扎實有序推進金融業(yè)開放

文/溫彬 霍天翔 編輯/孫艷芳

今年是我國改革開放40周年。對外開放是我國長期堅持的基本國策，通過以開放促改革，推動了我國經(jīng)濟長達40年的高速增長。隨著對外開放廣度和深度的不斷拓展，我國對外開放逐步從制造業(yè)向金融服務(wù)業(yè)延伸，金融開放已成為我國推動經(jīng)濟全球化、深度融入世界的新領(lǐng)域。

我國金融業(yè)開放的歷史進程

回顧過去40年，我國金融業(yè)開放的進程大致可以分為兩個階段。

第一階段：1978年至2001年，從啟動改革開放到加入世界貿(mào)易組織。這一階段，金融業(yè)開放主要是為了配合國民經(jīng)濟發(fā)展和引進外資需要。

在市場準入方面，我國銀行業(yè)對外開放從設(shè)立代表處到設(shè)立分行等經(jīng)營性機構(gòu)，從經(jīng)濟特區(qū)到中心城市，從外幣業(yè)務(wù)到本幣業(yè)務(wù)，從外國居民到本國居民，從“引進來”到“走出去”，是在循序漸進中穩(wěn)步推進的。該階段以1979年日本輸出入銀行在北京設(shè)立代表處為標志性事件，開放措施帶有試點性質(zhì)，沒有具體的時間表和路線圖。開放初期，只允許在經(jīng)濟特區(qū)設(shè)立外資銀行，且業(yè)務(wù)主要服務(wù)三資企業(yè)，信貸資金基本來自境外。1992年鄧小平南巡講話后，對外資銀行開放逐步擴大，取消了設(shè)立機構(gòu)的地域限制、開放地域逐步向內(nèi)陸滲透，并允許外資銀行在上海試點經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)。截至2001年末，外資銀行營業(yè)性機構(gòu)達到177 家，較1993年增加了100家，總資產(chǎn)達到450 億元人民幣。在資本項目開放方面，1996年我國宣布實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目可兌換。隨后因爆發(fā)亞洲金融危機，資本項目開放放緩。

第二階段：2002年至今。2001年底，我國正式加入世界貿(mào)易組織，以此為契機，我國金融業(yè)開放進程加快。開放的目的主要是改革金融體制、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)、提升金融機構(gòu)競爭力。

在市場準入方面，進一步放開外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的地域和客戶對象限制，開放人民幣零售業(yè)務(wù)和銀行卡業(yè)務(wù)；引入境外戰(zhàn)略投資者參與國有大型商業(yè)銀行股份制改造。截至2016年末，14個國家和地區(qū)的銀行在華設(shè)立了37家外商獨資銀行、1家合資銀行，121家分行、166家代表處，1031家營業(yè)網(wǎng)點，遍布我國27個省份的70個城市。相對銀行業(yè)而言，非銀行金融機構(gòu)的開放度相對較低。其中，外資券商不得在國內(nèi)設(shè)立獨資公司，且合資券商牌照發(fā)放嚴格，外資參股、持股比例不得超過49%，經(jīng)營范圍僅限于投資類業(yè)務(wù)；基金公司僅允許外資獨資或控股私募基金，限制外資設(shè)立公募基金；保險公司中，財險公司存在業(yè)務(wù)領(lǐng)域限制，壽險公司除存在設(shè)立條件的限制（不得在國內(nèi)設(shè)立獨資外資公司），還規(guī)定外資持股比例不超過50%。截至2016年末，外商在我國投資的合資證券公司有14家，數(shù)量占比10.69%；設(shè)立的保險營業(yè)機構(gòu)有56家，數(shù)量占比14%，資產(chǎn)占比5.93%。

當前金融業(yè)開放存在的不足

綜上，我國金融業(yè)自改革開放以來對外開放取得了重大進展，但相對于實體經(jīng)濟的開放程度，以及金融業(yè)的需求而言，金融業(yè)的開放水平相對偏低。根據(jù)經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布的金融業(yè)開放指數(shù)顯示，2016年末我國金融業(yè)開放程度為0.51，低于OECD國家和G20國家0.9的平均水平。從以下分市場的相關(guān)數(shù)據(jù)，也可看到金融業(yè)開放存在的不足。

從信貸市場看，2016年末，境內(nèi)外資銀行資產(chǎn)規(guī)模為2.93萬億元人民幣，占銀行業(yè)金融機構(gòu)總資產(chǎn)的1.26%，較2011年下降0.63個百分點。這主要是因為在爆發(fā)全球金融危機后，西方發(fā)達國家的銀行普遍經(jīng)營困難，一些參與國有大型商業(yè)銀行股份制改造的外國金融機構(gòu)紛紛出售股權(quán)以應(yīng)對危機，導致外資在中資銀行機構(gòu)的股權(quán)占比降低。從債券市場看，2017年末，境外金融機構(gòu)占國內(nèi)債券總托管量的比例不足2%，且托管的債券品種結(jié)構(gòu)也較為單一，主要集中在國債和政策性金融債上。從資本市場看，2017年末，我國QFII、RQFII、滬港通和深港通合計持股占比不到5%。從外匯市場看，境外投資者數(shù)量只占10%左右，交易量占比不足1%，且參與者類型單一，均為商業(yè)銀行；此外，非美幣種對人民幣交易占比不到5%，且多為小幣種，交易量低、流動性不足。

總的來看，我國金融體系股權(quán)結(jié)構(gòu)亟待豐富，競爭格局亟待多元，金融市場亟待深化。

下階段金融業(yè)開放新舉措的影響

偏低的開放程度，一方面導致我國金融資源配置效率趨緩；另一方面，也對降低實體經(jīng)濟融資成本、深化金融體制改革、提升金融監(jiān)管能力產(chǎn)生了一定程度的影響。面對上述問題，黨中央積極回應(yīng)。習近平總書記在2018年博鰲亞洲論壇上宣布，中國將大幅放寬包括金融業(yè)在內(nèi)的市場準入。隨后，央行行行長易綱給出了進一步擴大金融業(yè)對外開放的具體措施和時間表。

對金融業(yè)來說，目前的開放力度前所未有，未來必將對金融監(jiān)管、金融機構(gòu)和金融市場三個層面產(chǎn)生重大影響。

就監(jiān)管而言，進一步擴大金融開放，勢必要求我國監(jiān)管機構(gòu)提高監(jiān)管能力和水平，提升監(jiān)管的一致性、有效性、適應(yīng)性，構(gòu)建與金融開放和國際監(jiān)管相協(xié)調(diào)的金融監(jiān)管體系，在防范和化解金融風險、維護金融體系穩(wěn)定與安全的同時，保護內(nèi)外資公平競爭，提高我國的金融效率。此外，金融開放還要求改善監(jiān)管環(huán)境，簡政放權(quán)，減少事前審批，加強事中事后監(jiān)管，提升監(jiān)管透明度；促進會計、審計、稅收、法律等制度環(huán)境與國際接軌，加速金融信息等金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

就金融機構(gòu)而言，則既有機遇也有挑戰(zhàn)。從機遇看，外資金融機構(gòu)的進入，增加了市場競爭性主體，從而可促進中資機構(gòu)改善經(jīng)營管理、提高金融服務(wù)質(zhì)量；而引進外國戰(zhàn)略投資者參股或控股中資金融機構(gòu)，則有利于完善公司治理機制，提高風險管理水平和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，提升核心競爭力。從挑戰(zhàn)看，隨著金融市場化的推進和金融開放的擴大，金融機構(gòu)之間的競爭會更加激烈，如果不能適應(yīng)內(nèi)外部環(huán)境的變化，一些金融機構(gòu)或?qū)⒚媾R生死考驗。

就金融市場而言，從有利的方面看，資本項目有序開放，有利于提高金融市場效率，發(fā)揮金融市場在資源配置中的基礎(chǔ)作用，為市場主體提供更好的資金融通和風險規(guī)避的金融服務(wù)；從不利的方面看，金融市場開放意味著跨境資金可以自由流通，風險不僅易于在境內(nèi)股市、債市、匯市等金融市場間傳遞，而且容易受到外部沖擊，導致跨境資金大規(guī)模流動，影響金融安全和經(jīng)濟穩(wěn)定，給宏觀經(jīng)濟管理帶來挑戰(zhàn)。

扎實有序推進金融業(yè)開放之策

擴大金融業(yè)開放，需要在監(jiān)管、機構(gòu)、市場等方面做好充分的準備。為此應(yīng)努力做到以下五個結(jié)合，以扎實有序地推進金融業(yè)開放。

一是經(jīng)濟穩(wěn)定要與金融開放相結(jié)合。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定是擴大金融開放的前提和基礎(chǔ)。鑒此，應(yīng)持續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，培育經(jīng)濟增長的新模式、形成新動能，以擴大有效供給、提高全要素生產(chǎn)率，實現(xiàn)經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。同時，要大力發(fā)展多層次資本市場，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，控制全社會債務(wù)水平，做好流動性、系統(tǒng)性金融風險的防控，降低金融市場的脆弱性，增強經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性。

二是國內(nèi)金融監(jiān)管要與國際監(jiān)管相結(jié)合。一方面，國內(nèi)金融監(jiān)管要加快補齊制度短板，完善資本監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管，確保監(jiān)管能力與對外開放程度相適應(yīng)；另一方面，建立適應(yīng)國際準則的新監(jiān)管體系，積極參與國際金融監(jiān)管規(guī)則的制定，加強與各經(jīng)濟體監(jiān)管當局的溝通合作，防止國際監(jiān)管套利。

三是短期任務(wù)要與長期目標相結(jié)合。我國應(yīng)按照自主、漸進和可控原則，穩(wěn)步推進金融開放。短期看，主要是放寬市場準入、促進資本項目雙向流動，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，滿足國內(nèi)企業(yè)和居民跨境資產(chǎn)配置的需求，并讓境外投資者也能共享中國發(fā)展的機遇；長期看，要更加主動深入?yún)⑴c全球經(jīng)濟治理，進一步提高在國際金融體系中的話語權(quán)，推動經(jīng)濟金融全球化發(fā)展。

四是制度建設(shè)要與機制完善相結(jié)合。隨著金融開放的加快，相應(yīng)的制度建設(shè)必須跟上。法治是市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)，也是開放經(jīng)濟的基礎(chǔ)，必須加快制定和完善與金融開放相適應(yīng)的法律法規(guī)。與此同時，還要進一步完善各項機制，包括繼續(xù)推進利率和匯率市場化，強化跨境資金流動的宏觀審慎管理，推動金融開放政策的有效落地等，以確保金融風險總體可控。

五是金融機構(gòu)能力提升要與跨境發(fā)展相結(jié)合。外資金融機構(gòu)在戰(zhàn)略聚焦、風險控制、產(chǎn)品服務(wù)、經(jīng)營管理等方面具有先進經(jīng)驗，中資金融機構(gòu)應(yīng)在競爭中加快學習，提升自身的能力，以更好地適應(yīng)國內(nèi)外經(jīng)營環(huán)境變化的需要。同時，中資金融機構(gòu)還要加快開拓國際市場，滿足中國企業(yè)和居民“走出去”以及“一帶一路”建設(shè)中對金融的需求，不斷提高我國金融業(yè)的全球競爭力和影響力。