警惕“獨角獸”泡沫

本刊評論員

4月24日，新股藥明康德（603259）迎來申購。這是證監(jiān)會提出為生物科技、云計算、人工智能、高端制造四大行業(yè)中的“獨角獸”企業(yè)開通IPO快速通道以來，A股市場迎來的首只“獨角獸”企業(yè)，備受市場關(guān)注。

A股市場向來喜歡炒概念，如今隨著藥明康德的上市，“獨角獸”概念再一次刺激股民的腎上腺素飆升。在網(wǎng)上，關(guān)于“醫(yī)藥界的華為來了”“中一簽或可賺4萬元”的觀點滿天飛。有網(wǎng)友甚至表示，若中了簽，不連續(xù)10個漲停絕不走。

藥明康德打響了“獨角獸”企業(yè)回歸A股的第一槍。今后，隨著富士康甚至騰訊、阿里巴巴等企業(yè)陸續(xù)在A股上市，相信“獨角獸”概念也會在市場中形成一輪又一輪的炒作。

事實上，股民的這種投機心理，與證監(jiān)會為“獨角獸”企業(yè)IPO開辟快速通道的初衷是相悖的。證監(jiān)會推動優(yōu)秀“獨角獸”企業(yè)，特別是那些在境外上市的中國優(yōu)秀企業(yè)回歸A股，是因為那些企業(yè)代表了新經(jīng)濟的發(fā)展方向，它們?nèi)裟芑貧w，將有助于國內(nèi)形成更開放包容、層次更豐富的資本市場，有助于推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快培育新動能。

說得通俗點，就是那些優(yōu)秀企業(yè)在國內(nèi)賺錢，而在境外分紅，普通股民難以分享中國優(yōu)秀企業(yè)的成長紅利。

“獨角獸”企業(yè)回歸A股，本身是利好國家、利好經(jīng)濟、利好股民的大事，但在炒作風(fēng)氣盛行的當(dāng)下，也應(yīng)警惕“獨角獸”企業(yè)在“科技+資本”的發(fā)酵下，催生泡沫，加劇股市的不穩(wěn)定性。

有投資機構(gòu)就表示，自今年2月底傳出“獨角獸”企業(yè)將開通IPO快速通道的消息以來，“獨角獸”企業(yè)的估值就一路攀升，多家企業(yè)表示近期要展開新一輪融資，不少企業(yè)的估值至少在去年同期翻了一番。資金也在追捧“獨角獸”，有些出資方甚至點名非“獨角獸”不投。這不得不讓人擔(dān)憂：“風(fēng)口”來時，股價漲上天。一旦“風(fēng)口”過去，股價極易暴跌，導(dǎo)致中小投資者被套牢。

這并非杞人憂天，A股市場熱炒的次新股就是前車之鑒。截至4月25日，有272家在2017年上市的次新股發(fā)布年報或業(yè)績快報，其中有91家公司業(yè)績變臉，扣非凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長。其中，還有14家次新股的股價曾破發(fā)，即股價低于發(fā)行價，而破發(fā)的原因基本都是“業(yè)績下滑”。

面對即將到來的“獨角獸”企業(yè)回歸潮，如何讓它們在加快培育經(jīng)濟新動能方面發(fā)揮更大作用，同時又不至于被過度熱捧，影響到股票市場的正常秩序，危害股東利益，這對監(jiān)管機構(gòu)和投資者來說，都是一個巨大的考驗。