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    海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式選擇研究

    2018-11-15 03:28:56李永森嚴(yán)慧敏
    關(guān)鍵詞:海綿建設(shè)項(xiàng)目基礎(chǔ)設(shè)施

    李永森,嚴(yán)慧敏

    海綿城市指城市能夠像海綿一樣,在適應(yīng)環(huán)境變化和應(yīng)對(duì)自然災(zāi)害等方面具有良好的“彈性”[1],可以通過“滲、滯、蓄、凈、用、排”等措施,最大限度地防洪減災(zāi)。然而,雖然中央大力推進(jìn)海綿城市建設(shè),但是我國(guó)的海綿城市建設(shè)項(xiàng)目仍然存在巨大的資金壓力,完全依賴于政府的采購(gòu)模式已經(jīng)不能滿足海綿城市建設(shè)項(xiàng)目的資金需求[2]。根據(jù)不同海綿城市建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn),選擇合適的融資模式,解決我國(guó)海綿城市建設(shè)項(xiàng)目的融資困境,提高資金利用效率,已成為迫切需要解決的問題。

    一、國(guó)內(nèi)外海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式研究現(xiàn)狀

    (一)海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式國(guó)外研究現(xiàn)狀

    C.Damodaram等人構(gòu)建了低影響開發(fā)(LID)理論模型,分析雨水收集、屋頂綠化和透水路面對(duì)徑流量和洪峰流量的影響,得到使用LID能夠顯著地控制雨水的結(jié)論[3]。A.B.Alonso-Conde等人研究了大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的公私合營(yíng)融資模式(PPP),認(rèn)為項(xiàng)目融資模式隨著傳統(tǒng)施工程序的變化也會(huì)改變[4]。還有學(xué)者將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目分類后深入研究了融資主體與融資渠道問題,認(rèn)為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的融資應(yīng)按是否有收費(fèi)項(xiàng)目分類[5]。

    (二)海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

    王國(guó)榮等人結(jié)合實(shí)際案例,詳細(xì)地闡述了“海綿城市”概念的來源、發(fā)展過程、內(nèi)涵和構(gòu)建方法體系[6]。吳海西以基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目與BOT模式作為研究對(duì)象,構(gòu)建了基于案例的模糊類比推理方法[7]。喬恒利對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目進(jìn)行多元投融資模式選擇研究,構(gòu)建出基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目多元投融資模式選擇的框架體系[8]。馮鋒等人比較分析了BOT、TOT、PPP模式在公用事業(yè)項(xiàng)目中的應(yīng)用,他們將公用事業(yè)分為非經(jīng)營(yíng)性、準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性和經(jīng)營(yíng)性3類,分別給公用事業(yè)提出路徑選擇建議[9]。

    (三)小結(jié)

    國(guó)內(nèi)外已有研究表明,融資模式選擇的對(duì)象多以基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和公共項(xiàng)目為主,而關(guān)于海綿城市建設(shè)項(xiàng)目的融資問題少有研究。由于海綿城市建設(shè)項(xiàng)目具有公共性,本次研究在選擇海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式及評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的研究上可借鑒基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和公共項(xiàng)目的研究成果。

    二、海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式的相關(guān)理論基礎(chǔ)

    (一)模糊綜合評(píng)價(jià)法

    層次分析法是20世紀(jì)70年代美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家T.L.Saaty提出的一種定性與定量相結(jié)合的系統(tǒng)分析方法。模糊綜合評(píng)價(jià)法建立在層次分析法的基礎(chǔ)上,對(duì)量化評(píng)價(jià)指標(biāo)、選擇最優(yōu)方案提供了依據(jù),并被廣泛應(yīng)用。模糊是存在于現(xiàn)實(shí)中的不確定現(xiàn)象,如海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式的選擇在“適合”和“不適合”之間找不到明確的界限,從差異的一方到另一方,中間經(jīng)歷了從量變到質(zhì)變的過渡過程[10]。模糊綜合評(píng)價(jià)法對(duì)多規(guī)則、多目標(biāo)指標(biāo)體系進(jìn)行評(píng)價(jià),利用調(diào)查法或?qū)<以L談的方法對(duì)指標(biāo)體系進(jìn)行權(quán)重判斷,從而將計(jì)算指標(biāo)權(quán)重應(yīng)用到融資模式的選擇中,隸屬度最高的模式最優(yōu)。

    (二)幾種典型融資模式比較分析

    我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)幾種典型的融資模式有以政府為主體的融資模式、ABS、BOT、PPP、PFI和 TOT 模式。本次研究主要對(duì)以政府為主體的融資模式、PPP模式、BOT模式和PFI模式進(jìn)行比較分析,具體分析比較結(jié)果見表1。

    表1 4種典型融資模式的比較分析

    三、海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建

    綜合評(píng)價(jià)的方法較多,總體上可歸納為主觀賦權(quán)評(píng)價(jià)法和客觀賦權(quán)評(píng)價(jià)法。模糊綜合評(píng)價(jià)法具有定性與定量相結(jié)合的優(yōu)點(diǎn),建立該評(píng)價(jià)方法的步驟如下。

    (一)通過層次分析法建立海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式指標(biāo)體系

    1.階梯層次構(gòu)造

    本次研究通過閱讀與整理文獻(xiàn),采取科學(xué)、合理的分析方法使得所選指標(biāo)能夠盡可能全面反映所評(píng)價(jià)對(duì)象的各個(gè)方面。在指標(biāo)選取的過程中,我們?nèi)婵紤]海綿城市建設(shè)項(xiàng)目在實(shí)施過程中的各個(gè)因素,構(gòu)建了海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系[12],如表2所示。

    表2 海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

    2.構(gòu)造判斷矩陣

    判斷矩陣表示針對(duì)上一層中的某元素而言的評(píng)價(jià)層中各元素相對(duì)重要性的狀況,其結(jié)構(gòu)如下:

    式中:Xij=1/Xji且 Xii=1(i=1,2,3,...,n;j=1,2,3,…,n);Xij表示Xi相對(duì)于Xj的相對(duì)重要性程度。Xij的分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)定值按照Saaty 1—9標(biāo)度法取值。Saaty 1—9標(biāo)度法見表3。

    表3 Saaty 1—9標(biāo)度法

    3.計(jì)算各指標(biāo)的權(quán)重

    (1)計(jì)算判斷矩陣每一行元素乘積Mi。

    (2)計(jì)算 Wi。

    (3)對(duì)Wi進(jìn)行歸一化處理。

    (4)對(duì)矩陣進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。運(yùn)用AHP層次分析法軟件計(jì)算各判斷矩陣的最大特征根值λmax。

    (二)專家打分法

    關(guān)于海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式的選擇,本次研究選取了以政府為主體的融資模式、PPP模式、BOT模式和PFI模式,以此建立評(píng)價(jià)集:V={以政府為主體的融資模式,PPP,BOT,PFI}。同時(shí),設(shè)定評(píng)價(jià)集相應(yīng)的取值區(qū)間,分別為[0,2),[2,4),[4,6),[6,8),[8,10]。制定海綿城市建設(shè)項(xiàng)目幾種融資模式的打分表,匿名發(fā)放給多名專家。匯總后得到表5。

    表4 平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI標(biāo)準(zhǔn)值取值

    表5 專家打分表

    (三)模糊綜合評(píng)價(jià)法計(jì)算

    1.計(jì)算方案層的融資指標(biāo)評(píng)價(jià)

    方案層的指標(biāo)評(píng)價(jià)主要是對(duì)海綿城市建設(shè)項(xiàng)目幾種融資模式的打分表進(jìn)行整理并歸一化處理,進(jìn)而得到方案層的模糊評(píng)價(jià)矩陣Ri。

    2.計(jì)算準(zhǔn)則層的融資指標(biāo)評(píng)價(jià)

    準(zhǔn)則層的模糊評(píng)判向量由方案層的權(quán)重向量乘以方案層的模糊評(píng)價(jià)矩陣所得,其計(jì)算公式如下:

    3.計(jì)算目標(biāo)層的融資指標(biāo)評(píng)價(jià)

    目標(biāo)層的模糊評(píng)判矩陣S由準(zhǔn)則層的權(quán)重向量乘以準(zhǔn)則層的模糊評(píng)判向量,其計(jì)算公式如下:

    四、實(shí)證分析

    (一)工程概況

    宿州市城市門戶海綿城市示范項(xiàng)目為新建項(xiàng)目,該項(xiàng)目合作期為13年,其中建設(shè)期為3年,運(yùn)營(yíng)期為10年。宿州市海綿城市建設(shè)總投資金額為31 181.84萬元,其中靜態(tài)投資總計(jì)29 363.80萬元。靜態(tài)投資概算分為3個(gè)部分計(jì)算,第一部分為海綿城市建設(shè)工程費(fèi);第二部分為建設(shè)工程其他費(fèi)用;第三部分為預(yù)備費(fèi)。除靜態(tài)投資外,建設(shè)期利息為1 583.74萬元,流動(dòng)資金為234.30萬元。

    (二)海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式模型的構(gòu)建

    1.構(gòu)造判斷矩陣

    通過專家打分法構(gòu)造各層次判斷矩陣并用層次分析法軟件得到各指標(biāo)的權(quán)重,具體見表6至表11。

    將表6至表11進(jìn)行整理匯總,得到海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式各指標(biāo)權(quán)重及排序,具體見表12。

    2.用模糊評(píng)價(jià)法進(jìn)行分析

    (1)計(jì)算方案層的融資指標(biāo)評(píng)價(jià)。選20位專家對(duì)海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式進(jìn)行打分,將表5專家的打分結(jié)果進(jìn)行歸一化處理,得到表13。

    表6 項(xiàng)目總目標(biāo)下的判斷矩陣A

    表7 項(xiàng)目融資主體下的判斷矩陣B1

    表9 融資渠道下的判斷矩陣B3

    表10 追索權(quán)下的判斷矩陣B4

    表11 項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)與所有權(quán)下的判斷矩陣B5

    (2)計(jì)算準(zhǔn)則層的融資指標(biāo)評(píng)價(jià)。以表13為依據(jù)得到項(xiàng)目融資主體、運(yùn)營(yíng)機(jī)制、融資渠道、索取權(quán)和項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)與所有權(quán)的模糊評(píng)價(jià)矩陣分別為R1、R2、R3、R4、R5。

    表12 海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式各指標(biāo)權(quán)重及排序表

    表13 專家打分表

    注:一致性檢驗(yàn)結(jié)果為 λmax=5.059,CI=0.015,RI=1.120,CR=0.013。

    根據(jù)公式Y(jié)ij=Cij×Ri整理得到模糊評(píng)價(jià)向量:

    (3)計(jì)算目標(biāo)層的融資指標(biāo)評(píng)價(jià)。根據(jù)公式S=Bi×Yij,對(duì)目標(biāo)層進(jìn)行模糊評(píng)價(jià):S=[0.306,0.354,0.200,0.140],通過計(jì)算得出宿州市海綿城市建設(shè)項(xiàng)目的融資方案選擇PPP融資模式最好。在PPP模式下,項(xiàng)目融資可以更多地由私營(yíng)機(jī)構(gòu)完成,有利于減少政府建設(shè)投資支出,提高預(yù)算的可控性,降低自身的風(fēng)險(xiǎn)。

    五、結(jié)論

    本次研究主要通過層次分析法、專家打分法和模糊綜合評(píng)價(jià)法對(duì)海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式進(jìn)行選擇。以宿州市海綿城市建設(shè)項(xiàng)目融資模式的選擇為例,運(yùn)用上述模型對(duì)其分析評(píng)價(jià),由計(jì)算結(jié)果可知模糊綜合評(píng)價(jià)的結(jié)果與該項(xiàng)目實(shí)際融資模式的選擇一致。本次研究還進(jìn)一步論證了PPP模式適用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公用事業(yè)項(xiàng)目、社會(huì)事業(yè)項(xiàng)目等投資規(guī)模相對(duì)較大、政策性較強(qiáng)的項(xiàng)目。

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