綠色金融助推我國產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展走在世界前排

文 本刊記者 陳向國

中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會主任、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿在八月舉辦的地壇論壇上說，到2020年，強(qiáng)制披露信息制度將使金融資源更多配置到綠色企業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)中。他說，我自2016年七部委發(fā)布《綠色金融指導(dǎo)意見》（簡稱“指導(dǎo)意見”）以來，我國綠色金融發(fā)展取得了重要的成果，有幾個(gè)新的進(jìn)展：一是激勵(lì)機(jī)制。人民銀行已經(jīng)引入了支持綠色金融的機(jī)制，在人民銀行對商業(yè)銀行的宏觀審慎評估（MPA）評價(jià)機(jī)制當(dāng)中，引入了對綠色信貸的激勵(lì)機(jī)制。這些機(jī)制已經(jīng)開始起到激勵(lì)銀行加大綠色信貸和綠色債券業(yè)務(wù)方面的作用。二是人民銀行推出綠色再貸款。商業(yè)銀行可以用個(gè)別抵押物，比如綠色信貸、綠色債券到人民銀行借比較便宜的錢，用于開展綠色信貸的業(yè)務(wù)。

“此外，地方層面也有一些試點(diǎn)突破，比如湖州市在綠色項(xiàng)目和綠色金融擔(dān)保貼息等方面給與支持。這種做法已經(jīng)在各個(gè)地方引起了關(guān)注。還有一個(gè)非常重要的政策推動，就是強(qiáng)化上市公司的環(huán)境信息披露，這點(diǎn)已經(jīng)在指導(dǎo)意見當(dāng)中提出。義烏在去年已經(jīng)做到了。根據(jù)我們?nèi)阶叩哪繕?biāo)，到2020年，根據(jù)初步方案，所有的上市公司必須披露二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物、用水、用能這些主要指標(biāo)，目的是讓資本市場真正識別哪些企業(yè)是綠色的，哪些企業(yè)是非綠色的，從而更有效的把資源配置到綠色企業(yè)和產(chǎn)業(yè)?！痹诮衲?月份的一個(gè)公開場合馬駿表示，中國的綠色金融在天時(shí)地利人和都具備的條件下，得到了快速的發(fā)展，取得了較大的成績，在世界綠色金融的領(lǐng)域里，中國有了更多的話語權(quán)。而這為中國的產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型增強(qiáng)了推動力。

以領(lǐng)先的綠色金融政策體系做為助推產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展的基石

馬駿說，指導(dǎo)意見是目前全球范圍內(nèi)為數(shù)不多的綠色金融政策框架。這個(gè)框架當(dāng)中包括政策激勵(lì)措施、環(huán)境信息披露要求、法制建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新等內(nèi)容，也包括了推動地方綠色金融發(fā)展、對外投資綠色化等內(nèi)容，非常全面。幾乎把一個(gè)國家所有的部委能夠拿出來的政策措施全都匯總在一個(gè)文件當(dāng)中。國外對于我們這樣的指導(dǎo)意見很是羨慕。比如歐洲曾經(jīng)有人提出要發(fā)展綠色QE。這些專家說，在用貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)的過程當(dāng)中，為什么不針對某些有戰(zhàn)略意義的行業(yè)搞一些激勵(lì)措施，比如央行買債的時(shí)候買些綠色債券來促進(jìn)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展？歐洲在這方面有所討論但最終沒有實(shí)施。但是在中國，在指導(dǎo)意見中已經(jīng)寫入了用再貸款支持綠色金融的激勵(lì)措施，這被歐洲人稱作是類似于綠色QE的政策。這里需要了解一下什么是綠色再貸款？所謂綠色再貸款就是央行把成本較低的資金發(fā)放給商業(yè)銀行，讓商業(yè)銀行用低成本資金貸款給綠色項(xiàng)目，以降低綠色項(xiàng)目的融資成本，推動其發(fā)展。馬駿表示，在這方面，中國創(chuàng)新性地做了很多事情，還包括地方政府對綠色項(xiàng)目的擔(dān)保、貼息、發(fā)起綠色基金等措施，這在全球都是很少見的。最近兩年，許多國家派人來考察、研究中國的綠色金融政策經(jīng)驗(yàn)。

同時(shí)，馬駿對指導(dǎo)意見中的信息披露予以重點(diǎn)說明。他說，指導(dǎo)意見中明確說明要建立對上市公司和發(fā)債企業(yè)強(qiáng)制性的信息披露，這是充分發(fā)揮資本市場對綠色產(chǎn)業(yè)配置資源作用的一項(xiàng)重要舉措?，F(xiàn)階段，綠色產(chǎn)業(yè)投資面臨一大瓶頸就是信息不對稱。資本市場有很多的投資者愿意投資綠色項(xiàng)目和綠色企業(yè)，但是由于信息不對稱，投資者無法識別哪些企業(yè)是屬于綠色企業(yè)。在過去，對于信息披露，政府沒有強(qiáng)制性的要求——自愿性的披露。到目前為止有20%左右的上市公司做了環(huán)境信息披露，而且有很多沒有實(shí)質(zhì)性的披露。針對此種狀況，指導(dǎo)意見明確提出，要建立強(qiáng)制性的環(huán)境信息披露。而且制定了三步走的時(shí)間表、路線圖：第一步，2017年內(nèi)對重點(diǎn)排放行業(yè)企業(yè)制定強(qiáng)制性要求。第二步，2018年年底要實(shí)行半強(qiáng)制的要求。這種做法在國際上有一些成功的經(jīng)驗(yàn)。例如香港，由于香港施行了半強(qiáng)制披露政策，90%的上市公司都披露了環(huán)境信息。最后一步就是在2020年要實(shí)行對所有上市公司強(qiáng)制性的披露要求?！疤热粑覀兊?020年實(shí)現(xiàn)了這一點(diǎn)，中國是就是大國中唯一實(shí)現(xiàn)了上市公司強(qiáng)制性環(huán)境信息披露的經(jīng)濟(jì)體?！瘪R駿說。

綠色金融產(chǎn)品領(lǐng)先全球

馬駿說，中國的綠色金融產(chǎn)品是在全球領(lǐng)先的。他在綠色信貸、綠色債券標(biāo)準(zhǔn)及增量兩方面予以說明。

對于綠色信貸，我國從2012年開始就有了相關(guān)政策指引。到目前為止，全球只有三個(gè)國家制定了綠色信貸的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，即中國、巴西和孟加拉。歐美綠色金融產(chǎn)品發(fā)源比較早，但是目前為止沒有關(guān)于綠色信貸的定義和標(biāo)準(zhǔn)，這導(dǎo)致無法衡量和比較不同國家和金融機(jī)構(gòu)的綠色信貸表現(xiàn)，無法設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制，機(jī)構(gòu)間的溝通也比較困難。所以從綠色信貸的政策指引和標(biāo)準(zhǔn)這個(gè)角度來說，我們國家是全球領(lǐng)先的。

綠色債券也有類似情況?，F(xiàn)在，全球范圍內(nèi)大的標(biāo)準(zhǔn)就兩個(gè)，一個(gè)是GBP（綠色債券準(zhǔn)則，即Green Bond Principles），由國際資本市場協(xié)會（ICMA）幾年前發(fā)布。這是一個(gè)比較原則性的標(biāo)準(zhǔn)，總共只有七句話，到底如何使用，各國機(jī)構(gòu)見仁見智，都不統(tǒng)一。符合這七個(gè)領(lǐng)域名稱的，就叫綠色債券。在中國，我們把綠色債券標(biāo)準(zhǔn)搞得更具體，更加有可操作性——因?yàn)槲覀兊木G色債券需要第三方認(rèn)證的介入，需要有激勵(lì)機(jī)制，需要有投資之后的披露等等。考慮到這些方面的要求，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)必須要具體詳細(xì)。比如，要建立激勵(lì)機(jī)制，政府要拿出真金白銀，鼓勵(lì)某些綠色債券的發(fā)行，標(biāo)準(zhǔn)就不能是泛泛的概念，必須有可操作性。在這樣的要求下，我國2015年公布了《綠色債券項(xiàng)目支持目錄》：共有六大類、三十一小類，許多小類還有經(jīng)濟(jì)體的數(shù)量指標(biāo)要求。目前正在進(jìn)行下一步的修訂工作?，F(xiàn)在，許多國家和地區(qū)，包括歐盟、印尼、印度，都在研究和借鑒中國的綠債標(biāo)準(zhǔn)。

從綠色債券增長的角度看，中國也領(lǐng)先全球。2015年，我們國內(nèi)綠債發(fā)行是零，當(dāng)時(shí)還沒有綠債市場。2016年我國正式啟動綠債市場，就一躍成為全球最大的綠色債券發(fā)行國，占到全世界綠債發(fā)行量的40%。2017年的情況，根據(jù)各種不同的統(tǒng)計(jì)，中國可能排在第一位，也可能排在第二位。按照最近氣候債券倡議組織（CBI）的統(tǒng)計(jì)，中國現(xiàn)在排第二位，主要原因是美國在2017年發(fā)行了大量綠色按揭支持債券（Green Mortgage Securities, MBS），大約有240多億美元。如果剔除綠色MBS，只算純綠債，中國在2017年則還處于第一名的位置?？偠灾?，中國在綠色債券市場已經(jīng)受到了全球的高度重視。最近幾年，很多國家為發(fā)展自己的綠色債券市場到中國來取經(jīng)，因?yàn)橹袊G債的整個(gè)生態(tài)體系是全球最完整的。

馬駿總結(jié)說，我國在綠色金融產(chǎn)品和工具領(lǐng)域，最近幾年有許多其他創(chuàng)新，包括各類綠色基金、綠色ABS、綠色擔(dān)保債券、綠色永續(xù)債、綠色債券評級、綠色企業(yè)評級方法、綠色項(xiàng)目環(huán)境效益計(jì)算方法、綠色項(xiàng)目庫、綠色債券指數(shù)、綠色建筑保險(xiǎn)、光伏保險(xiǎn)、風(fēng)能保險(xiǎn)等等，有不少都是國際領(lǐng)先的，中國綠色金融在某些領(lǐng)域取得了相當(dāng)不錯(cuò)的成績，“但是，不論中國還是全球，綠色金融實(shí)際上都是剛剛起步，要綠化整個(gè)金融體系，還需要十年、甚至幾十年的持續(xù)努力。我國在不少領(lǐng)域，如機(jī)構(gòu)投資者綠色化、綠色ETF、中小金融機(jī)構(gòu)參與等方面還落后于歐美的一些發(fā)達(dá)市場。這些都是我們需要繼續(xù)努力和趕超的地方?！瘪R駿強(qiáng)調(diào)說。