中國(guó)石油金融業(yè)務(wù)及產(chǎn)融結(jié)合的探索與實(shí)踐

□ 文/王智涵 程小舟＊

中國(guó)石油按照服務(wù)主業(yè)、市場(chǎng)化發(fā)展、規(guī)范運(yùn)作、協(xié)同發(fā)展、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展原則，先后成立了財(cái)務(wù)公司、昆侖銀行、昆侖信托、昆侖租賃、專(zhuān)屬保險(xiǎn)、中意人壽、中意財(cái)險(xiǎn)、競(jìng)盛經(jīng)紀(jì)、競(jìng)勝公估、天津排放權(quán)交易所等金融企業(yè)，在資金保障、風(fēng)險(xiǎn)管控、降低財(cái)務(wù)費(fèi)用等方面發(fā)揮了重要作用，助力了綜合性國(guó)際能源公司建設(shè)。目前，具有能源行業(yè)特色的中國(guó)石油金融服務(wù)體系基本形成。

一、發(fā)展金融業(yè)務(wù)動(dòng)因

（一）發(fā)展金融業(yè)務(wù)有助于更好地服務(wù)于中國(guó)石油發(fā)展戰(zhàn)略

1. 有利于敏感地區(qū)結(jié)算。截至“十一五”末，海外業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占中國(guó)石油總收入的比例超過(guò)1/3；到“十二五”末，海外業(yè)務(wù)收入達(dá)到1/2，境外日常收付款金額巨大且頻繁。如果資金不能及時(shí)、安全匯入項(xiàng)目所在地區(qū)，就難以保障項(xiàng)目順利實(shí)施；如果資金不能按約匯出，將影響到集團(tuán)公司投資回收，因此必須采取一系列措施保障海外結(jié)算通道的通暢和安全。

中國(guó)石油海外項(xiàng)目大都處于政治不穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)落后、法制不健全的敏感地區(qū)和國(guó)家，且這些國(guó)家往往受聯(lián)合國(guó)或歐美制裁。美國(guó)OFAC（美國(guó)財(cái)政部海外資產(chǎn)控制辦公室）于2008年11月10日開(kāi)始禁止辦理一切與伊朗有關(guān)的美元結(jié)算業(yè)務(wù)，并游說(shuō)歐盟、日本和SWIFT組織等參與制裁。同時(shí)國(guó)內(nèi)外銀行多在美國(guó)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或上市，而OFAC制裁范圍和方式大多不公開(kāi)，迫使銀行為規(guī)避被制裁而拒絕提供相關(guān)金融服務(wù)。

目前，敏感地區(qū)結(jié)算主要涉及伊朗、蘇丹、緬甸、敘利亞、古巴等國(guó)的項(xiàng)目，成立中國(guó)石油自己的商業(yè)銀行，是解決敏感地區(qū)結(jié)算問(wèn)題的重要渠道。經(jīng)過(guò)多方努力和許可，昆侖銀行目前已打通了多個(gè)敏感地區(qū)資金結(jié)算通道，不僅有效支持了中國(guó)石油在敏感地區(qū)業(yè)務(wù)的運(yùn)行，同時(shí)也支持了其他中資企業(yè)的敏感地區(qū)業(yè)務(wù)。

2. 有利于國(guó)家能源保障項(xiàng)目建設(shè)。作為國(guó)家重點(diǎn)能源企業(yè)，中國(guó)石油必須達(dá)到國(guó)資委EVA考核標(biāo)準(zhǔn)要求，同時(shí)擔(dān)負(fù)著保障國(guó)家能源安全的使命。有些項(xiàng)目本身具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、投資回報(bào)率低的特性，無(wú)法利用自有資金或直接從外部金融機(jī)構(gòu)融資，而信托、租賃等金融企業(yè)以中國(guó)石油為依托，可以籌措社會(huì)低成本資金，通過(guò)信托表外資產(chǎn)屬性?xún)?yōu)化集團(tuán)公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，憑借多種退出方式合理分散風(fēng)險(xiǎn)，從而穩(wěn)健、靈活地實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司在新能源、節(jié)能減排等新興產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局，這樣既可以保障項(xiàng)目建設(shè)順利實(shí)施，又可以滿(mǎn)足國(guó)資委考核要求。目前昆侖信托已在油氣儲(chǔ)備建設(shè)和煤層氣開(kāi)發(fā)建設(shè)等項(xiàng)目上提供信托資金支持，極大地緩解了集團(tuán)公司資金壓力，也有效保障了項(xiàng)目的按期完成。

（二）產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合更有助于集團(tuán)公司的快速發(fā)展，進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

1. 加強(qiáng)石油金融屬性。目前中國(guó)作為石油消費(fèi)和進(jìn)口大國(guó)在國(guó)際油氣定價(jià)方面尚無(wú)話(huà)語(yǔ)權(quán)。今后，中國(guó)石油要立足于五大海外油氣合作區(qū)的億噸作業(yè)產(chǎn)量和權(quán)益產(chǎn)量、三大海外油氣運(yùn)行中心、國(guó)內(nèi)油氣儲(chǔ)備設(shè)施及巨大的國(guó)際油氣貿(mào)易量，與金融服務(wù)體系聯(lián)動(dòng)，強(qiáng)化石油的金融屬性，合理影響國(guó)際油氣價(jià)格，在保障國(guó)家能源安全，保證能源供應(yīng)的基礎(chǔ)上，維護(hù)國(guó)家利益。

2. 發(fā)揮產(chǎn)融聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。與國(guó)際石油公司相比，中國(guó)石油勘探開(kāi)發(fā)與工程技術(shù)服務(wù)上下游產(chǎn)業(yè)一體化管理體制在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中處于明顯優(yōu)勢(shì)，工程技術(shù)服務(wù)不僅發(fā)掘了潛在的海外項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)，也確保了海外重大項(xiàng)目的順利實(shí)施。類(lèi)比工程技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，有針對(duì)性地發(fā)展金融業(yè)務(wù)，為內(nèi)部企業(yè)及外部上下游客戶(hù)提供金融服務(wù)，可以發(fā)揮產(chǎn)融聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

3. 助力主業(yè)快速發(fā)展。通過(guò)發(fā)展租賃等特色金融業(yè)務(wù)完善銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)布局，促進(jìn)產(chǎn)品銷(xiāo)售，進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額。昆侖租賃因?yàn)樯綎|臨沂公交總公司天然氣公交車(chē)融資租賃項(xiàng)目，促成了昆侖天然氣利用公司成為臨沂市天然氣業(yè)務(wù)合作方；通過(guò)為山西高速公路售后回租項(xiàng)目，推動(dòng)了山西銷(xiāo)售高速公路加油站網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)等。

（三）發(fā)展金融業(yè)務(wù)是有效管理和適度轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的主要手段

石油行業(yè)是僅次于核工業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，主要面臨財(cái)產(chǎn)損失和業(yè)務(wù)中斷、施工、環(huán)境、恐怖主義和井控等風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)國(guó)內(nèi)外能源保險(xiǎn)市場(chǎng)不能完全滿(mǎn)足石油行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和轉(zhuǎn)移的需要。目前，中國(guó)石油主要通過(guò)商業(yè)保險(xiǎn)和安保基金進(jìn)行部分風(fēng)險(xiǎn)管理和轉(zhuǎn)移，在災(zāi)損彌補(bǔ)、隱患治理等方面發(fā)揮了積極作用，但也存在一定局限性：一是保障范圍尚未涵蓋所有高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，也無(wú)法為海外項(xiàng)目提供保險(xiǎn)服務(wù)；二是由于石油行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率大和單一損失標(biāo)的額高，商業(yè)保險(xiǎn)公司拒絕承?；蛘哂邢蕹斜?。因此，發(fā)展保險(xiǎn)類(lèi)金融業(yè)務(wù)，利用保險(xiǎn)公司直接參與再保市場(chǎng)獲得更寬泛的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移條件，降低風(fēng)險(xiǎn)管理成本，提高風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)業(yè)化水平。

（四）發(fā)展金融業(yè)務(wù)是對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的重要補(bǔ)充

能源領(lǐng)域是國(guó)際金融市場(chǎng)重要的服務(wù)對(duì)象，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)提供的專(zhuān)業(yè)化服務(wù)，可以使能源在有效開(kāi)發(fā)、利用的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)、居民保護(hù)和能源安全生產(chǎn)。然而目前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)大多缺乏足夠的能源行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別經(jīng)驗(yàn)，未形成專(zhuān)業(yè)的能源金融服務(wù)能力。中國(guó)石油發(fā)展自己的金融業(yè)務(wù)，利用自身對(duì)能源產(chǎn)業(yè)特征的高度熟悉，培育中國(guó)的能源特色金融，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)能源金融的空白，客觀上是對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的重要補(bǔ)充。

基于以上四個(gè)方面，中國(guó)石油制定了適度發(fā)展金融服務(wù)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略方針。即依托主營(yíng)核心業(yè)務(wù)，積極穩(wěn)妥地進(jìn)入金融服務(wù)，管理運(yùn)作好財(cái)務(wù)公司，有序開(kāi)展銀行、信托、租賃、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的有機(jī)融合。要求金融企業(yè)來(lái)源于石油，服務(wù)于石油，在中國(guó)石油企業(yè)內(nèi)部開(kāi)展業(yè)務(wù)，在中國(guó)石油產(chǎn)業(yè)鏈上發(fā)展業(yè)務(wù)，規(guī)范運(yùn)作，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，服務(wù)主業(yè)，市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)，注重效益，加快提升金融服務(wù)和支持功能，助力綜合性國(guó)際能源公司協(xié)調(diào)發(fā)展。

金融業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

為進(jìn)一步理順金融業(yè)務(wù)管理體制，整合資源，增強(qiáng)協(xié)同，規(guī)范運(yùn)作，防控風(fēng)險(xiǎn)，提升助力主業(yè)服務(wù)保障能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，打造金融業(yè)務(wù)統(tǒng)一管理平臺(tái)，完善集團(tuán)公司金融業(yè)務(wù)管理體制，成立中國(guó)石油集團(tuán)資本有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中油資本）。中油資本為集團(tuán)公司金融業(yè)務(wù)管理的專(zhuān)業(yè)化公司，是集團(tuán)公司金融業(yè)務(wù)整合、金融股權(quán)投資、金融資產(chǎn)管理和監(jiān)督、金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的平臺(tái)，統(tǒng)籌金融業(yè)務(wù)發(fā)展和監(jiān)督，優(yōu)化整合金融資源，統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)控制制度體系，為油氣主業(yè)提供特色化金融服務(wù)，積極開(kāi)拓社會(huì)市場(chǎng)，提升股東回報(bào)，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)健康可持續(xù)發(fā)展。

2016年9月6日，集團(tuán)公司對(duì)*ST濟(jì)柴進(jìn)行重大資產(chǎn)置換，將中油資本100%股權(quán)置入*ST濟(jì)柴，并于同年12月15日獲得證監(jiān)會(huì)無(wú)條件審核通過(guò)。本次重組成功，置入資產(chǎn)高達(dá)755.1億元，是2016年注入作價(jià)最高的并購(gòu)重組案例，也是資本市場(chǎng)有史以來(lái)最大的重組案之一，更是第一家登錄A股的全牌照央企金控平臺(tái)，有助于提高國(guó)有資產(chǎn)配置效率，實(shí)現(xiàn)高效的資金融通，做大做強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)。通過(guò)資產(chǎn)重組上市，金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值得到充分體現(xiàn)，引入戰(zhàn)略投資者，實(shí)現(xiàn)配套融資190億元，歸屬于集團(tuán)公司的市值較重組前翻了一番，大幅提升了國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值。

截至2017年末，中國(guó)石油金融企業(yè)資產(chǎn)總額超過(guò)1.4萬(wàn)億元，利潤(rùn)總額達(dá)到161億元，擁有全國(guó)銀行間交易會(huì)員資格、產(chǎn)（股）權(quán)交易經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)資格、中國(guó)外匯交易中心會(huì)員資格、中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的股票發(fā)行詢(xún)價(jià)資格、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)與公估、再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等全部行業(yè)資質(zhì)。其中財(cái)務(wù)公司連續(xù)15年排名國(guó)內(nèi)同行第一，成為國(guó)內(nèi)資產(chǎn)和效益最大、業(yè)務(wù)品種最多的財(cái)務(wù)公司；昆侖銀行位列城商行中上游，成為近年來(lái)國(guó)內(nèi)成長(zhǎng)最快的銀行之一；昆侖租賃、昆侖經(jīng)紀(jì)處于行業(yè)前10名。

中國(guó)石油金融企業(yè)自成立以來(lái)逐步建立起既符合市場(chǎng)化原則又適應(yīng)石油企業(yè)文化的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了“以產(chǎn)促融、以融支產(chǎn)、協(xié)同發(fā)展”的發(fā)展目標(biāo)。

一是人民幣集中管理方面。上市企業(yè)通過(guò)收支兩條線(xiàn)模式實(shí)現(xiàn)資金集中，未上市企業(yè)通過(guò)總分聯(lián)動(dòng)賬戶(hù)模式實(shí)現(xiàn)資金集中，昆侖銀行也成為司庫(kù)結(jié)算五個(gè)承辦銀行之一，構(gòu)成以財(cái)務(wù)公司和昆侖銀行為主的統(tǒng)一資金池，全集團(tuán)的人民幣資金集中度達(dá)到90%以上。僅2017年，財(cái)務(wù)公司全年累計(jì)辦理結(jié)算401萬(wàn)筆，結(jié)算金額33.6萬(wàn)億元；通過(guò)封閉結(jié)算、加速資金周轉(zhuǎn)，為集團(tuán)成員企業(yè)節(jié)約流動(dòng)資金125億元，全年為油氣主業(yè)降本增效34.9億元。

二是外匯資金管理方面。截至2017年末，財(cái)務(wù)公司通過(guò)境內(nèi)外匯資金池、境外外匯資金池、跨境人民幣資金池、跨境外匯資金池集中管理境內(nèi)外125家成員企業(yè)在74個(gè)國(guó)家和地區(qū)、273家銀行、62個(gè)幣種、506個(gè)賬戶(hù)，集中資金近120多億美元，外匯資金集中度達(dá)到90%。近10年來(lái)，財(cái)務(wù)公司累計(jì)為海外項(xiàng)目辦理國(guó)際結(jié)算4.2萬(wàn)億美元、完成外匯交易6077億美元，其中為“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家和地區(qū)業(yè)務(wù)辦理國(guó)際結(jié)算1.9萬(wàn)億美元、完成外匯交易4691億美元。

三是融資管理方面。大力推行融資集中管理，以集團(tuán)公司、股份公司、財(cái)務(wù)公司、昆侖銀行、昆侖信托和昆侖租賃等為主要融資主體和平臺(tái)，采取發(fā)行企業(yè)債、金融債、境外美元債、同業(yè)拆借、吸收存款等方式多渠道籌集資金。2009年和2011年，財(cái)務(wù)公司先后在國(guó)內(nèi)和香港發(fā)行了金融債和境外美元債，并通過(guò)銀行間市場(chǎng)籌集流動(dòng)資金，分別為儲(chǔ)備油項(xiàng)目、集團(tuán)專(zhuān)業(yè)化重組以及昆侖燃?xì)?、中俄管道等?xiàng)目提供資金支持。

四是票據(jù)業(yè)務(wù)方面。昆侖銀行深入挖掘石油天然氣產(chǎn)業(yè)鏈客戶(hù)這一“金礦”，堅(jiān)定不移地走產(chǎn)融結(jié)合差異化定位、特色化發(fā)展道路，大力開(kāi)展推廣商信通業(yè)務(wù)，不僅使集團(tuán)公司整體上節(jié)約了財(cái)務(wù)費(fèi)用，還減少了集團(tuán)總部的資金備付，有效緩解了資金支付壓力；同時(shí)昆侖銀行也因商信通業(yè)務(wù)新增客戶(hù)1000多戶(hù)，帶動(dòng)存款顯著上升。財(cái)務(wù)公司積極參與集團(tuán)公司票據(jù)池建設(shè)，成為上海票交所會(huì)員，電票業(yè)務(wù)試運(yùn)行獲得成功；同時(shí)獲批產(chǎn)業(yè)鏈金融資質(zhì)，成功辦理首筆延伸產(chǎn)業(yè)鏈票據(jù)貼現(xiàn)，開(kāi)展定期存單質(zhì)押跨境貸款業(yè)務(wù)，滿(mǎn)足企業(yè)個(gè)性化貸款需求。

五是保險(xiǎn)管理方面。著力建設(shè)保險(xiǎn)集中管理體系，為集團(tuán)公司成員企業(yè)及員工提供人身保障和福利計(jì)劃管理服務(wù)；通過(guò)整合中國(guó)石油上市及未上市業(yè)務(wù)集中統(tǒng)保工作，有效節(jié)約了集團(tuán)公司總體保費(fèi)支出。專(zhuān)屬保險(xiǎn)海外業(yè)務(wù)拓展至18國(guó)28個(gè)項(xiàng)目，已擁有覆蓋石油天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)內(nèi)外全球一體化的全險(xiǎn)種服務(wù)能力。財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)積極開(kāi)拓市場(chǎng)商險(xiǎn)、燃?xì)怆U(xiǎn)業(yè)務(wù)，并致力于提高石油員工“人車(chē)住行”一攬子專(zhuān)享保險(xiǎn)服務(wù)，客戶(hù)服務(wù)體驗(yàn)和滿(mǎn)意度得到有效提升。

發(fā)展金融業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)已具有15倍的產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力，但仍存在一些金融機(jī)構(gòu)不愿涉足的領(lǐng)域和地域。因此中國(guó)石油適度發(fā)展金融業(yè)務(wù)就是要找準(zhǔn)金融企業(yè)發(fā)展定位，圍繞主業(yè)做出特色，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)空白，與主業(yè)實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，促進(jìn)主業(yè)的綠色、國(guó)際、可持續(xù)發(fā)展。但是，中國(guó)石油發(fā)展金融業(yè)務(wù)仍然面臨著管理體制、機(jī)制上的挑戰(zhàn)。

一是中國(guó)石油屬于傳統(tǒng)能源工業(yè)企業(yè)，受?chē)?guó)資委監(jiān)管，仍部分執(zhí)行計(jì)劃管理，而金融企業(yè)有別于工業(yè)企業(yè)，屬于“一行兩會(huì)”分業(yè)監(jiān)管。在國(guó)資委EVA指標(biāo)考核體系下，發(fā)展金融業(yè)務(wù)會(huì)降低集團(tuán)公司整體經(jīng)濟(jì)增加值，影響到集團(tuán)公司考核質(zhì)量，有必要在傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的同時(shí)，不斷完善監(jiān)管體系，建立金融混業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和差異化考核體系。

二是金融業(yè)是一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，高端金融人才是金融機(jī)構(gòu)最有價(jià)值的資源，優(yōu)越的薪酬機(jī)制尤為重要。外部金融機(jī)構(gòu)基于國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)而設(shè)立的薪酬激勵(lì)機(jī)制，側(cè)重于績(jī)效；而中國(guó)石油對(duì)所屬金融企業(yè)的薪酬機(jī)制按照傳統(tǒng)企業(yè)管理，受工資總額限制，激勵(lì)機(jī)制不成熟。

三是中國(guó)石油所屬企業(yè)執(zhí)行全面預(yù)算管理機(jī)制，而金融企業(yè)必須按照市場(chǎng)化原則運(yùn)作，對(duì)金融市場(chǎng)要有靈活適應(yīng)性。

四是中國(guó)石油所屬金融企業(yè)是中國(guó)石油的內(nèi)部成員企業(yè)，以股東身份強(qiáng)化控制，而金融企業(yè)按照“一行兩會(huì)”的要求，必須突出其社會(huì)屬性，淡化本身的隸屬關(guān)系，更側(cè)重于金融風(fēng)險(xiǎn)的防范。

五是“一行兩會(huì)”出臺(tái)的關(guān)聯(lián)交易額度和單一客戶(hù)集中度等相關(guān)政策限制了集團(tuán)所屬金融企業(yè)更好地、更深層的為大股東服務(wù)，不利于為國(guó)有大型企業(yè)積累產(chǎn)融結(jié)合相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。

小結(jié)

中國(guó)石油發(fā)展金融業(yè)務(wù)，是公司管理層在中國(guó)石油面臨新的歷史發(fā)展機(jī)遇時(shí)期提出來(lái)的，是建設(shè)綜合性國(guó)際能源公司的重要組成部分，是落實(shí)中央“走出去”戰(zhàn)略，保障國(guó)家能源安全，完善國(guó)家能源結(jié)構(gòu)，實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的重要舉措，更是落實(shí)政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)三大責(zé)任的具體體現(xiàn)。為適應(yīng)綜合性國(guó)際能源公司戰(zhàn)略目標(biāo)要求，提升公司整體價(jià)值，中國(guó)石油正在大力推進(jìn)并實(shí)施司庫(kù)體系，充分利用金融企業(yè)結(jié)算、融資、投資等平臺(tái)，統(tǒng)籌管理金融資源，統(tǒng)一管理金融業(yè)務(wù)，有效管控金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。