家族信託需求爆發(fā)機(jī)構(gòu)盈利為期尚遠(yuǎn)

李春水

根據(jù)波士頓諮詢(xún)公司（B G G）資料顯示，過(guò)去1 0年，中國(guó)的個(gè)人和高淨(jìng)值人士財(cái)富以約20%的年化增長(zhǎng)迅速積累，是全球財(cái)富增速較快的國(guó)家。中國(guó)已形成了規(guī)模超人民幣120萬(wàn)億元（人民幣，下同）的個(gè)人財(cái)富管理市場(chǎng)，其中高淨(jìng)值家庭達(dá)到210萬(wàn)戶(hù)，所擁有資產(chǎn)占全部個(gè)人可投資金融資產(chǎn)的43%。

2017年福布斯中國(guó)富豪百?gòu)?qiáng)榜單中，國(guó)籍為中國(guó)大陸的富豪中，傳化集團(tuán)的徐傳華年齡最大，為82歲；碧桂園的楊惠妍年齡最小，為35歲。百?gòu)?qiáng)富豪平均年齡為60歲，50歲及以上的富豪占比為75%，40歲以上的富豪占比為97%，而百?gòu)?qiáng)富豪中的平均淨(jìng)資產(chǎn)達(dá)到70億美元。從此可以看出，中國(guó)的家族企業(yè)大多誕生於80年代，第一代創(chuàng)業(yè)者實(shí)現(xiàn)財(cái)富的巨大積累，隨著年齡的增長(zhǎng)以及子女逐漸成年，財(cái)富傳承的需求會(huì)越來(lái)越大。

家族信託市場(chǎng)爆發(fā)，意味著以家族信託為代表的財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)迎來(lái)機(jī)會(huì)。據(jù)北京銀行此前的一份報(bào)告，截至2016年底，中國(guó)境內(nèi)已有21家信託機(jī)構(gòu)和14家商業(yè)銀行開(kāi)展了家族信託業(yè)務(wù)，其總規(guī)模約為441.8億元。

而一些切入該領(lǐng)域不久的信託公司也稱(chēng)，其2017年業(yè)務(wù)規(guī)模、管理數(shù)量等比2016年增長(zhǎng)數(shù)十倍。

市場(chǎng)進(jìn)入爆發(fā)期

家族信託可以有效地起到隔離家庭財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，並且持續(xù)對(duì)家族財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理，所以受到越來(lái)越多的高淨(jìng)值人士的關(guān)注。另外遺產(chǎn)稅在很多國(guó)家已經(jīng)施行，而中國(guó)是否徵收遺產(chǎn)稅是上流社會(huì)較為關(guān)心的問(wèn)題，儘管遺產(chǎn)稅還未正式出臺(tái)，但遺產(chǎn)稅政策信號(hào)影響也推動(dòng)著超高淨(jìng)值人群對(duì)家族信託的關(guān)注，超高淨(jìng)值人士潛在需求尤其巨大，資產(chǎn)傳承越來(lái)越受到重視。

大陸家族信託門(mén)檻比較高，受託金額設(shè)定在3000萬(wàn)元以上，對(duì)於家庭資產(chǎn)都有很高的要求。銀行信託合作的家族信託門(mén)檻大部分在3000萬(wàn)元以上，比如招商銀行與外貿(mào)信託合作的家族信託、建設(shè)銀行與建信信託合作的家族信託均在5000萬(wàn)元以上；北京銀行與北京國(guó)際信託合作的家族信託門(mén)檻為3000萬(wàn)元。

中國(guó)大陸《信託法》出臺(tái)是2001年，但在2013年以前，大陸家族信託一直處?kù)丁赶U伏」?fàn)顟B(tài)。隨著市場(chǎng)上商業(yè)銀行、信託公司、律師事務(wù)所以及協(xié)力廠(chǎng)商財(cái)富公司的家族信託業(yè)務(wù)積極開(kāi)展，家族信託業(yè)務(wù)模類(lèi)型呈現(xiàn)多元化，大致可分為三大模式，即信託公司主導(dǎo)模式、「私人銀行+信託通道」模式和私人銀行與信託公司合作模式、協(xié)力廠(chǎng)商理財(cái)機(jī)構(gòu)財(cái)富管理模式。

2013年被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為大陸家族信託的元年。就信託公司而言，平安信託於2013年初率先在深圳誕生了大陸首單家族信託--鴻承世家，這是一款5000萬(wàn)元且時(shí)間跨度長(zhǎng)達(dá)50年的家族信託，這標(biāo)誌著信託公司打開(kāi)了大陸家族信託市場(chǎng)。

「2013～2016年都算是鋪墊階段，這個(gè)市場(chǎng)真正起來(lái)是在2016年以後，我們到2017年底的規(guī)模已經(jīng)到了約120億，相比前一年大約翻了一倍。數(shù)量近900單，比前一年增長(zhǎng)近30%?！?中信信託組合投資部家族信託業(yè)務(wù)主管吳政表示。

距離盈利尚遠(yuǎn)

巨大的市場(chǎng)需求讓大陸金融機(jī)構(gòu)摩拳擦掌，不少信託公司都開(kāi)始在戰(zhàn)略上將家族信託業(yè)務(wù)置於重要地位。

家族信託除了投資屬性外，還帶有事務(wù)性質(zhì)，投入大，週期長(zhǎng)，基本上至少前3年都是作為機(jī)構(gòu)的成本中心存在。

業(yè)內(nèi)人士指出，家族信託的盈利空間和規(guī)模掛勾，因?yàn)楣潭ǔ杀静蛔?，只有?guī)模大了，才能形成利潤(rùn)。相比於其他信託，家族信託最大的成本就是人力成本，因?yàn)榧易逍庞毘嗽O(shè)立時(shí)需要一事一議，工作量很大，而專(zhuān)業(yè)人才非常稀缺，待遇較高，因而家族信託成本範(fàn)疇投入成本是非常高的。

正因如此，在信託公司面臨監(jiān)管衝擊，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)大幅縮減的情況下，部分定位尚不明確的公司相關(guān)團(tuán)隊(duì)就率先受到影響。比如上海地區(qū)一家信託公司在2015年成立家族信託團(tuán)隊(duì)，兩年間招聘了7名人員，到目前，除了科長(zhǎng)由於特殊原因尚在外，其餘已全部離職。

制度層面看，目前中國(guó)大陸的家族信託產(chǎn)品資產(chǎn)包絕大部分是資金，而房地產(chǎn)、股權(quán)等其他類(lèi)型的資產(chǎn)幾乎處?kù)犊瞻?。部分從業(yè)者指出，實(shí)際上目前的家族信託產(chǎn)品與普通資管產(chǎn)品區(qū)別不大，還談不上真正的家族信託。

家族信託在中國(guó)大陸的市場(chǎng)巨大，但目前的家族業(yè)務(wù)依然還不夠全面，整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)處在積累過(guò)程中，尤其是在相關(guān)財(cái)富的管理和相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)還需要加強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)榭蛻?hù)導(dǎo)向，豐富和完善家族信託的服務(wù)。

家族信託在發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展非常成熟，而且也是全球各國(guó)普遍推行的財(cái)產(chǎn)法律保護(hù)制度。而中國(guó)大陸的家族信託在還處?kù)短剿麟A段，其廣闊前景已初現(xiàn)端倪。