跨界并購(gòu)頻現(xiàn) 院線格局悄然重塑

張延陶

2015年至今，41.2%的規(guī)模增速，共計(jì)300億的并購(gòu)金額，至少23起的并購(gòu)案例。風(fēng)起云涌的院線并購(gòu)潮正在加速行業(yè)的重塑。

TOP院線尋求轉(zhuǎn)型

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)已經(jīng)超越北美成為全球電影銀幕最多的國(guó)家。而且院線具有較強(qiáng)的行業(yè)集中度。

在2017年票房排名前十的院線中，大地院線擁有最多的銀幕數(shù)量，高達(dá)5320塊；中影數(shù)字院線和萬(wàn)達(dá)院線緊隨其后，銀幕數(shù)分別為4634塊、4116塊。而去年為票房貢獻(xiàn)最多的前三家院線：萬(wàn)達(dá)院線、大地院線和上海聯(lián)合院線，銀幕數(shù)共計(jì)占據(jù)了全國(guó)銀幕總數(shù)的26%，影院數(shù)占全國(guó)影院總數(shù)20%，票房產(chǎn)出占全國(guó)總票房30%。

作為院線行業(yè)龍頭，萬(wàn)達(dá)電影（002739）已連續(xù)九年國(guó)內(nèi)票房、觀影人次、市場(chǎng)份額領(lǐng)先。近年來(lái)，萬(wàn)達(dá)電影的收購(gòu)腳步也一直未曾停歇。

2015年，萬(wàn)達(dá)電影收購(gòu)了世茂15座影院，此次交易的總額為10億。2016年2月，萬(wàn)達(dá)電影先后收購(gòu)了大連奧納、厚品文化及赤峰北斗星。不過(guò)萬(wàn)達(dá)自2017年初以來(lái)，已經(jīng)明顯放緩了收購(gòu)影院的腳步。

背后的原因顯而易見(jiàn)，隨著頭部效應(yīng)的日益顯著，大魚(yú)吃小魚(yú)的現(xiàn)象開(kāi)始令“發(fā)燒”的院線擴(kuò)張回歸理性。根據(jù)國(guó)家電影局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2018上半年全國(guó)電影銀幕總數(shù)55623塊，同比增長(zhǎng)20.6%。這一數(shù)字較去年同期增速有所放緩。

自2015年以來(lái)，萬(wàn)達(dá)電影的營(yíng)收與營(yíng)收增速倒掛增長(zhǎng)——從2015年的同比增長(zhǎng)49%，到2016年的40%，再到2017年的18%。

縱觀整個(gè)行業(yè)，2017全年票房不足1000萬(wàn)元的影院數(shù)量占比83%，票房不到500萬(wàn)元的影院數(shù)量占比達(dá)64%，全國(guó)大量院線深陷虧損的窘境是不爭(zhēng)的事實(shí)。眾所周知，院線分成+爆米花的盈利模式已經(jīng)難以為繼。擁有院線核心資產(chǎn)的頭部企業(yè)，已經(jīng)有足夠的資本開(kāi)啟轉(zhuǎn)型之路。

2018年6月25日，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布重組方案，擬通過(guò)支付現(xiàn)金和發(fā)行股份方式向萬(wàn)達(dá)投資等21名交易對(duì)方購(gòu)買其持有的萬(wàn)達(dá)影視96.83%的股權(quán)，交易作價(jià)116.19億元。在停牌近一年后，萬(wàn)達(dá)電影正式將萬(wàn)達(dá)影視收編。

成功被重組的萬(wàn)達(dá)影視囊括了包括電影、電視劇的投資、制作和發(fā)行，及網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營(yíng)、發(fā)行的三大內(nèi)容領(lǐng)域。納入萬(wàn)達(dá)影視的萬(wàn)達(dá)電影，則將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展至電影投資、制作、發(fā)行、放映等各個(gè)環(huán)節(jié)，逐漸從院線龍頭轉(zhuǎn)型為電影全產(chǎn)業(yè)鏈巨擘。

互聯(lián)網(wǎng)大佬低調(diào)潛行

有萬(wàn)達(dá)轉(zhuǎn)型的“珠玉”在前，地產(chǎn)公司投資影視也成為了被大量復(fù)制的商業(yè)模式；而有著巨大流量的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更是在涉足影視行業(yè)中有先天的基因優(yōu)勢(shì)。

蘇寧對(duì)影視行業(yè)的“野心”從未遮掩。憑借著遍布全國(guó)的線下店面，一方面，蘇寧可以在一、二線城市的核心商區(qū)布局精品院線，同時(shí)，也可以下沉至三、四線城市搶占先機(jī)；與此同時(shí)，電商會(huì)員的巨大流量也為觀影人次提供保障。由此可見(jiàn)，蘇寧的“覬覦”合情合理。

在蘇寧影城的發(fā)展戰(zhàn)略中，通過(guò)3年的時(shí)間，收購(gòu)影城2000塊以上銀幕成為了蘇寧影城未來(lái)進(jìn)入院線前十的基礎(chǔ)條件。7月27日，西安蘇寧影城解放路店與蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)一起開(kāi)業(yè)，就在7月11日，蘇寧影城宣布正式收購(gòu)西安首映國(guó)際影城解放路店。

如今，蘇寧影城已經(jīng)在全國(guó)十多個(gè)城市開(kāi)設(shè)了數(shù)十家門店，其中多家影城票房均位居城市前列，如徐州、包頭、鞍山、滁州等。

同樣在7月，從屬于“恒大系”的嘉凱城宣布，擬通過(guò)總交易金額為 5.95 億元收購(gòu)北京明星時(shí)代影院投資有限公司和艾美（北京）影院投資有限公司 100% 的股權(quán)。

與蘇寧交往甚篤的阿里也在院線收購(gòu)中頻有斬獲。根據(jù)公開(kāi)資料顯示，阿里影業(yè)（HK1060）在近3年間完成了至少3筆院線收購(gòu)。阿里影業(yè)分別在2016年認(rèn)購(gòu)了大地影院10億份額的可轉(zhuǎn)債、出資3900萬(wàn)收購(gòu)了杭州星洲60.94%的股權(quán)。還在2017年出資7000萬(wàn)收購(gòu)了南京派瑞55%的股權(quán)。而在萬(wàn)達(dá)電影重組期間，阿里巴巴更是出資46.8億元成為第二大股東。

聯(lián)想到2017年阿里影業(yè)在上游互聯(lián)網(wǎng)宣發(fā)業(yè)務(wù)的19.704億元收入，以及淘票票參與發(fā)行的影片總票房已經(jīng)在去年實(shí)現(xiàn)了154億營(yíng)收，下游院線的并購(gòu)顯然是補(bǔ)齊短板的布局。由此可見(jiàn)，阿里的“野心”是實(shí)現(xiàn)“制發(fā)放”于一身。

三四線城市陷紅?！皬P殺”

截至2017年底，恒大集團(tuán)的恒大影城累計(jì)開(kāi)業(yè)115家，恒大方面曾表示，恒大院線在中國(guó)的巨幕廳達(dá)57個(gè)，全國(guó)份額占比第一。且大多數(shù)位于三、四線城市。

然而隨著恒大系公司嘉凱城（000918）正式進(jìn)軍院線行業(yè)。恒大的院線布局或?qū)?dǎo)入嘉凱城的版圖。

2018年7月31日晚，嘉凱城集團(tuán)股份有公司（以下簡(jiǎn)稱嘉凱城）發(fā)布第六屆董事會(huì)第十九次會(huì)議決議公告，嘉凱城審議并通過(guò)了收購(gòu)北京明星時(shí)代影院投資有限公司、收購(gòu)艾美（北京）影院投資有限公司100%的議案。在此次收購(gòu)標(biāo)的中的明星時(shí)代影院還擁有著國(guó)家新聞出版廣播總局電影局印發(fā)的《電影發(fā)行經(jīng)營(yíng)許可證》。

嘉凱城集團(tuán)表示，通過(guò)此次收購(gòu)，公司將獲得電影發(fā)行經(jīng)營(yíng)許可證，進(jìn)入前景良好的院線行業(yè)。

作為民營(yíng)院線的標(biāo)志性企業(yè)，橫店影視（603103）于去年10月上市，在其招股說(shuō)明書(shū)中顯示三、四、五線城市是其發(fā)展的根基。由于在三、四、五線城市布局的戰(zhàn)略，橫店影視受益匪淺。

截至2017年底，公司擁有影城266家，共計(jì)1684塊銀幕，2017年放映收入達(dá)到19.3億，同比增長(zhǎng)8.06%。2018Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.31億，同比增長(zhǎng)39.91%，歸母凈利潤(rùn)1.89億，同比增長(zhǎng)63.75%。