中小企業(yè)融資管理分析

王龍

摘要：目前中小企業(yè)可選擇的融資方式很多，但是中小企業(yè)任然面臨融資難的問(wèn)題。本文通過(guò)對(duì)票據(jù)融資、銀行貸款、一般企業(yè)債券等中小企業(yè)融資方式的對(duì)比分析，探究各類(lèi)企業(yè)融資的特點(diǎn)，為中小企業(yè)的融資提供一定的指導(dǎo)意見(jiàn)。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè);融資

一、引言

中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中有著很重要的地位，不同的國(guó)家根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)條件，會(huì)對(duì)中小企業(yè)的界定進(jìn)行調(diào)整。中國(guó)對(duì)中小企業(yè)最新的界定是出工業(yè)和信息化部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》。其中共劃分為十六個(gè)行業(yè)，包括農(nóng)、林、牧、涵業(yè)、工業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)業(yè)等，并分別對(duì)其營(yíng)業(yè)收入和從業(yè)人員進(jìn)行了相關(guān)規(guī)定。如農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，營(yíng)業(yè)收入20000萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。工業(yè)從業(yè)人員1000人以下或營(yíng)業(yè)收入40000萬(wàn)元以下為中小微型企業(yè)。建筑業(yè)營(yíng)業(yè)收入80000萬(wàn)元以下或資產(chǎn)總額80000萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。

中小企業(yè)提供超過(guò)60%的GDP，50%以上的稅收、80%以上的就業(yè)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)做出了很大的貢獻(xiàn)，但是它從銀行貸款獲得的資金不到銀行貸款總量的20%，從債務(wù)市場(chǎng)上獲得的債務(wù)融資只占總量的0.02%，這與它在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的重要地位是相悖的。中小企業(yè)融資難是很多因素決定的，其中從企業(yè)自身來(lái)說(shuō)主要阻礙其融資的因素是自身規(guī)模小、信用低等。從銀行方面來(lái)說(shuō)主要是審批制度不完善、缺乏為中小企業(yè)量身定做的融資產(chǎn)品等。因此中小企業(yè)的融資渠道受到了很大的限制。大多數(shù)中小企業(yè)在融資的過(guò)程中出于自身的限制很難通過(guò)發(fā)行股票和債券獲得直接融資，因此轉(zhuǎn)向間接融資，其中主要是向銀行申請(qǐng)貸款。但是，由于銀行貸款審批比較嚴(yán)格，很多中小企業(yè)難以滿(mǎn)足銀行的要求，而且銀行一般面向大中型企業(yè)，小型的企業(yè)很難獲得貸款，因此阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展。

二、融資方式簡(jiǎn)述

融資方式包括內(nèi)源融資和外源融資兩大部分。內(nèi)源融資是指公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)果產(chǎn)生的資金，即公司內(nèi)部融通的資金，它主要由留存收益和折舊構(gòu)成。是指企業(yè)不斷將自己的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程。內(nèi)源融資具有自主性、融資成本低、不會(huì)稀釋原有股東的每股收益和控制權(quán)、使股東在稅收上獲得好處等優(yōu)點(diǎn)。但是內(nèi)源融資受公司盈利能力及積累的影響，規(guī)模較小，很難滿(mǎn)足企業(yè)發(fā)展的需要。

外源融資是指將外部的經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制積聚起來(lái)，從而形成資本來(lái)源。外源融資的途徑按照融資過(guò)程是否需要中介金融機(jī)構(gòu)的參與分為直接融資和間接融資兩種。直接融資是指資金需求方在金融市場(chǎng)上面向公眾投資者發(fā)行產(chǎn)權(quán)證券或融資證券，主要方式有在股票市場(chǎng)上發(fā)行股票和在債券市場(chǎng)上發(fā)行債券。直接融資的優(yōu)點(diǎn)在于：資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于資金快速合理配置和使用效率提高、籌資成本低，手續(xù)簡(jiǎn)單。缺點(diǎn)在于：直接融資適用的融資工具流動(dòng)性較弱，變現(xiàn)能力差、直接融資由于沒(méi)有實(shí)力雄厚的中介機(jī)構(gòu)參與，風(fēng)險(xiǎn)出債權(quán)人獨(dú)自承擔(dān)，風(fēng)險(xiǎn)較大，難以控制、直接融資的資金需求方難以從多方籌得資金，資金供給主體有限。間接融資是指是指將暫時(shí)閑置的貨幣資金通過(guò)存款的形式，或者購(gòu)買(mǎi)銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，將其暫時(shí)閑置的資金先行提供給金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過(guò)購(gòu)買(mǎi)需要資金的單位發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給資金需求單位使用，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過(guò)程。間接融資的優(yōu)點(diǎn)在于：金融機(jī)構(gòu)融資渠道豐富，可以從社會(huì)各渠道籌集資金，形成數(shù)額巨大的資金供給、間接融資的風(fēng)險(xiǎn)可以由金融中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)，轉(zhuǎn)移了債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)、融資工具多樣化，且債券可以快速變現(xiàn)，流動(dòng)性強(qiáng)。間接融資的缺點(diǎn)在于：融資手續(xù)繁瑣、制斷了資金需求方與資金供給方的直接聯(lián)系，在一定程度上減少了投資者對(duì)投資對(duì)象經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)注和籌資者在資金使用方面的壓力和約束。

三、融資方式比較

目前中小企業(yè)可選擇的融資方式很多，主要有：銀行貸款、一般企業(yè)債券、商業(yè)信用、集合票據(jù)、短期融資券等。

銀行貸款其發(fā)行人為單個(gè)中小企業(yè)，發(fā)行條件根據(jù)地方和行業(yè)不同要求也不一樣，總體要求比較高，發(fā)行期限以短期借款為主，發(fā)行難度很高;從融資效率來(lái)看其融資時(shí)間長(zhǎng)，需要嚴(yán)格的審核，但是它的融資規(guī)模沒(méi)有限制，投資者一般為商業(yè)銀行，發(fā)行費(fèi)用較高，從擔(dān)保條件來(lái)看一般都要提供擔(dān)保且沒(méi)有流動(dòng)性。

一般企業(yè)債券其發(fā)行人為單個(gè)中小企業(yè)，發(fā)行條件為股份有限公司凈資產(chǎn)不低于3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類(lèi)型企業(yè)的凈資產(chǎn)不得低于6000萬(wàn)元，發(fā)行期限5年以上，發(fā)行難度較高;從融資效率來(lái)看其融資時(shí)間長(zhǎng)，要證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委等的審核，但是它的融資規(guī)模沒(méi)有嚴(yán)格限制，投資者一般為機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人高，發(fā)行費(fèi)用較高，從擔(dān)保條件來(lái)看有擔(dān)?；驘o(wú)擔(dān)保都可申請(qǐng)，具有較低的流動(dòng)性。

票據(jù)融資其發(fā)行人為多個(gè)中小企業(yè)，發(fā)行條件要求企業(yè)近續(xù)經(jīng)營(yíng)三年，且近三年均盈利，近兩年利潤(rùn)增長(zhǎng)在8%以上，凈資產(chǎn)在5000萬(wàn)以上，發(fā)行期限一般1-3年，發(fā)行門(mén)檻相對(duì)較低;從融資效率來(lái)看其總體融資效率比較高，但是它的融資規(guī)模單支集合票據(jù)募集資金不超過(guò)10億元，單一企業(yè)募集資金不超過(guò)2億元，單個(gè)企業(yè)發(fā)行額度不超過(guò)凈資產(chǎn)的40%，投資者一般為機(jī)構(gòu)投資者，發(fā)行費(fèi)用較低，從擔(dān)保條件來(lái)看一般統(tǒng)一信用增級(jí)，由擔(dān)保公司或機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保且具有較高的流動(dòng)性。

四、結(jié)論

中小企業(yè)融資難的問(wèn)題主要是由于銀行貸款等其他的融資方式對(duì)于中小企業(yè)要求太高，中小企業(yè)由于自身因素的限制很難達(dá)到這種嚴(yán)格的要求。目前的普通貸款方式滿(mǎn)足不了大多數(shù)中小企業(yè)發(fā)展的需要，有很多中小企業(yè)通過(guò)民間借貸來(lái)融資，但是融資成本非常高，不利于中小企業(yè)的發(fā)展。

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（作者單位：山東理工大學(xué)）