• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    淺析互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品余額寶

    2018-10-20 13:39:08周訓(xùn)馳
    炎黃地理 2018年10期
    關(guān)鍵詞:余額寶發(fā)展

    摘 要:本文基于余額寶特點(diǎn)和屬性的概述,分析余額寶的產(chǎn)生背景,發(fā)展現(xiàn)狀及其實(shí)質(zhì),然后深入分析其發(fā)展原因及由此帶來的影響,進(jìn)而發(fā)現(xiàn)余額寶在發(fā)展過程中存在的問題及提出相應(yīng)的解決措施,最后簡要分析余額寶的發(fā)展前景。

    關(guān)鍵詞:余額寶;貨幣基金;發(fā)展

    1 余額寶的概述

    1.1余額寶簡介

    余額寶是阿里巴巴集團(tuán)向個(gè)人用戶推出的一種利用第三方支付平臺(tái)進(jìn)行理財(cái)支付的服務(wù)。余額寶2013年6月17日正式上線。它是直接依托支付寶打造的一項(xiàng)余額增值服務(wù)。本質(zhì)上來說,“余額寶=支付寶+貨幣基金”余額寶本身僅僅只是一個(gè)通道,通過其支付寶內(nèi)在的虛擬賬戶,余額寶的一端連接了支付寶的海量用戶,另一端連接了天弘增利寶貨幣基金業(yè)務(wù)。增利寶貨幣基金是一款由天弘基金管理有限公司發(fā)行的貨幣型基金。天弘基金是增利寶貨幣基金的唯一輸出機(jī)構(gòu),以支付寶業(yè)務(wù)為唯一直銷推廣平臺(tái),用戶轉(zhuǎn)入余額寶的資金,即視為購買了增利寶貨幣基金,并享有貨幣基金的投資收益。簡單的來說,用戶轉(zhuǎn)到余額寶里的錢,實(shí)際上是給了余額寶背后的天弘增利寶貨幣市場基金。增利寶貨幣基金將這些資金集中起來,投資給只有機(jī)構(gòu)能夠進(jìn)入的銀行間市場,同時(shí)貨幣基金保證一定的余額,來保證用戶可以實(shí)時(shí)取走自己的錢。

    盡管相對銀行存款來講,余額寶保持了相對較高的利息收入水平,但是在余額寶從推出到現(xiàn)在的兩年多里,由于內(nèi)外部各種因素,利率不斷下滑,更在2015 10月17日,七日年化收益率跌破3%。圖5是2013年5月30日到2015年4月8日近兩年天弘余額寶貨幣基金的收益變化曲線圖,資料來源于天弘基金管理公司官網(wǎng)。

    1.2.余額寶的特點(diǎn)

    1.2.1投資群體

    由2014年2月10日支付寶官方發(fā)布的數(shù)據(jù)可知,到2013年底,支付寶實(shí)名用戶已近3億,與此同時(shí),余額的寶客戶數(shù)量突破了4303萬,若僅從余額寶客戶需要具有支付寶實(shí)名賬戶這一要求來看,它的潛在用戶數(shù)量已超過2.5億。從另一方面來說,近幾年的飛速發(fā)展使得傳統(tǒng)銀行的基金與理財(cái)產(chǎn)品在客戶拓展中進(jìn)入一個(gè)難以突破的瓶頸期。另外,由中國人民銀行最近發(fā)布的數(shù)據(jù),截止2013年底,居民的活期存款已突破16萬億,而余額寶的目標(biāo)正是這數(shù)額巨大的活期存款量。

    1.2.2顧客體驗(yàn)

    首先,顧客對支付寶賬號(hào)的創(chuàng)建過程十分簡單,只需要在網(wǎng)頁或者手機(jī)APP上進(jìn)行支付寶賬戶的實(shí)名登記即可,操作步驟也只需輕輕一鍵即可購買余額寶,這與銀行基金和理財(cái)產(chǎn)品的購買的過程相比方便并且簡潔明了,除此之外,余額寶每天的收益都會(huì)在余額寶的賬戶上加以顯示,客戶隨時(shí)隨地都可清楚的看到過去一天獲取的收益是多少,這使得顧客體驗(yàn)獲得了極大地提高。

    其次,投資門檻低。余額寶的申購起點(diǎn)為1元,這為許多有理財(cái)需求的人開辟了一條更為方便和快捷的投資渠道,使得被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為是低收益群體而被拒之門外的客戶找到了適合自己的投資方式。同時(shí),余額寶這一舉措也響應(yīng)了黨“發(fā)展普惠金融”的要求。而傳統(tǒng)的銀行理財(cái)和基金產(chǎn)品申購金額都有一定的要求(銀行理財(cái)產(chǎn)品申購?fù)ǔR?0000元為起點(diǎn),基金產(chǎn)品的申購一般以1000元為起點(diǎn))。

    此外,投資余額寶在享受高收益的同時(shí)并不影響自己的流動(dòng)性,資金轉(zhuǎn)出即時(shí)到賬,同時(shí)又能夠隨時(shí)進(jìn)行購物、繳費(fèi)等增值服務(wù),兼具了資金的流動(dòng)性和使用的便利性。

    1.2.3收益狀況

    在收益方面,余額寶可以為投資者提供比活期存款高得多的收益,同時(shí)保持資金較高的流動(dòng)性。余額寶最初就是通過宣稱擁有相當(dāng)銀行活期存款10-15倍的收益率,來吸引眾多的投資者的。實(shí)際上,余額寶投資者的收益是余額寶從原屬銀行的存貸款利差中轉(zhuǎn)移出來的。天弘余額寶貨幣基金主要的投資標(biāo)的就是同業(yè)存款,占比達(dá)到80%-90%,剩余的則投資于利率債與高等信用債等,其中絕大部分參與者實(shí)際上為銀行之前的個(gè)人活期存款客戶。如今,余額寶將一些閑散的個(gè)人資金聚集成大額的資金,以銀行同業(yè)存款的形式,又流回銀行。這一過程對于銀行而言,失去了部分個(gè)人活期存款,增加了同業(yè)存款,提高了融資成本,縮小了存貸款利率差;而對于余額寶投資者而言,增加了投資收益。以余額寶剛剛起步的銀行存款利率為基準(zhǔn),我們用一張圖來對比銀行存款和余額寶的收益大小。

    盡管相對銀行存款來講,余額寶保持了相對較高的利息收入水平,但是在余額寶從推出到現(xiàn)在的兩年多里,由于內(nèi)外部各種因素,利率不斷下滑,更在2015 10月17日,七日年化收益率跌破3%。圖5是2013年5月30日到2015年4月8日近兩年天弘余額寶貨幣基金的收益變化曲線圖,資料來源于天弘基金管理公司官網(wǎng)。

    1.2.4風(fēng)險(xiǎn)狀況

    余額寶就其產(chǎn)品來說,是一只貨幣市場基金,貨幣市場基金是所有證券投資基金中風(fēng)險(xiǎn)最低、收益最穩(wěn)定的投資品種,具有高流動(dòng)性和安性好等特點(diǎn)。其主要投資對象為現(xiàn)金、銀行定期存單、銀行大額存單、債券、債券回購、中央銀行票據(jù)等。雖然貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)很小,但是并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。與銀行賬戶存款不同,貨幣基金沒有任何存款保險(xiǎn)為其提供擔(dān)保,一旦投資出錯(cuò)、市場利率發(fā)生急劇變動(dòng)或者基金出現(xiàn)巨額贖回,貨幣基金都可能會(huì)跌破面值。這雖然是小概率事件,但并非絕對不可能。

    2 余額寶的市場競爭力

    2.1.優(yōu)勢

    余額寶相對于傳統(tǒng)銀行活期存款的優(yōu)勢在于它有著較高的收益水平,由于其資金用于購買貨幣基金,貨幣基金買賣不需要手續(xù)費(fèi)用,收益普遍高于銀行一年期定期存款的3%,具有高收益性。所以收益水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期銀行活期存款的利率。

    余額寶相對于定期存款的優(yōu)勢在于比定期存款的流動(dòng)性高,跟一般”錢生錢“的理財(cái)服務(wù)相比,余額寶更大的優(yōu)勢在于,它不僅能夠提高收益,還全面支持網(wǎng)購消費(fèi),線下消費(fèi),支付寶轉(zhuǎn)賬等幾乎所有的支付寶功能,這就意味著余額寶一方面在時(shí)刻保持增值對的同時(shí),又能隨時(shí)用于消費(fèi)。另一方面,與支付寶余額寶合作的天弘增利寶貨幣基金,支持T+0實(shí)時(shí)贖回,這也就意味著轉(zhuǎn)入支付寶和余額寶的資金可以隨時(shí)轉(zhuǎn)出,也可以提現(xiàn)至銀行,且實(shí)時(shí)到賬無手續(xù)費(fèi)。

    余額相對于一些理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢在于它沒有最低限額。投資門檻很低,最小購買單位為1元,實(shí)現(xiàn)了平民理財(cái)。而且余額寶操作便利,流程簡單,不需要跑銀行辦理復(fù)雜的手續(xù),有淘寶的用戶基本上有支付寶,有支付寶的用戶只需要簡單幾下轉(zhuǎn)入操作就可以完成。支付寶對余額寶還提供了被盜金額補(bǔ)償?shù)谋U希_保資金萬無一失。

    2.2.劣勢

    余額寶雖然流動(dòng)性高,收益性高,很多用戶并不知道自己購買的是基金,而認(rèn)為收益是利息,利用高利率吸引大家眼球。忽視其風(fēng)險(xiǎn)性。購買基金,其基金類公司抵御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力比較弱,一旦基金出現(xiàn)大幅縮水或者投資者集中贖回的情況,而基金手中所持流動(dòng)資產(chǎn)又不敷支出。貨幣基金市場將面臨嚴(yán)重的被動(dòng)局面。尤其是增利寶基金只靠支付寶來募集資金,應(yīng)對流動(dòng)性的困難會(huì)非常大,如果發(fā)生不可預(yù)測的大規(guī)模贖回,又無法提現(xiàn),對于上萬億元資金規(guī)模的余額寶來說,能否經(jīng)得起擠兌風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)尚未可知。

    高收益并非常態(tài),貨幣型基金的收益是不穩(wěn)定的,如果貨幣市場表現(xiàn)不好,收益隨之下降,必將導(dǎo)致余額寶的收益的不穩(wěn)定。對追求收益穩(wěn)定性的人群來說可能會(huì)更傾向于定期存款,而且余額寶的收益達(dá)不到定存的收益水平。

    在監(jiān)管上,余額寶借助天弘基金實(shí)現(xiàn)基金銷售的做法,是在打擦邊球,缺乏正式的文件保護(hù)用戶的利益,余額寶并沒有提醒用戶投資風(fēng)險(xiǎn),一旦用戶因收益發(fā)生爭執(zhí),法律糾紛很難避免。由此產(chǎn)生的影響也難于估計(jì)。

    余額寶畢竟是一種虛擬理財(cái)模式,依靠于網(wǎng)絡(luò),對于大多數(shù)人來說代表著一種不安全,風(fēng)險(xiǎn)。尤其是對于一些年齡大的投資者來說,不會(huì)將資金輕易轉(zhuǎn)到余額寶,所以余額寶的客戶群體主要還是一些年輕的“屌絲”投資者。

    3 余額寶發(fā)展歷程

    3.1.余額寶的產(chǎn)生背景

    互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的高速發(fā)展,傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄方式受到了來自不同的新投資方式的沖擊,互聯(lián)網(wǎng)巨頭們已不滿足于僅僅改變?nèi)藗兊南M(fèi)觀念,于是,作為現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)發(fā)展下出現(xiàn)的新的儲(chǔ)蓄方式”余額寶”就誕生了。余額寶具有很強(qiáng)的代表性和時(shí)代性。現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展和各種投資方式的出現(xiàn)創(chuàng)造了余額寶的出現(xiàn),換言之,在這樣的一個(gè)大經(jīng)濟(jì)環(huán)境下余額寶的出現(xiàn)是順應(yīng)了時(shí)代的要求。

    3.2.余額寶的發(fā)展?fàn)顩r

    余額寶上線,六個(gè)月時(shí)間的時(shí)間內(nèi),天弘基金的投資賬戶數(shù)已經(jīng)接近3000萬戶,規(guī)模超過1000億元,相當(dāng)于國內(nèi)全部78只貨幣基金總規(guī)模的近20%。這家成立9年的基金公司管理的資產(chǎn)規(guī)模也借此狂增,并且擺脫年年虧損上千萬元的厄運(yùn),上半年凈利潤達(dá)850萬,在85家基金公司中的管理資產(chǎn)規(guī)模排名從去年年底的50名開外躥升到前十。余額寶在短短幾個(gè)月規(guī)模就突破千億的靚麗成績顯然震動(dòng)了業(yè)界。對于支付寶和天弘的成功聯(lián)姻,也引來了眾多的模仿者,好像人們一覺醒來就發(fā)現(xiàn)各種“寶”滿天飛了,類似的產(chǎn)品可謂層出不窮,包括百度百發(fā),以及未出先熱的微信理財(cái)?shù)榷疾粩嘁鹗袌鲫P(guān)注。各種名為“現(xiàn)金寶”、“活期寶”、“天天寶”的類余額寶產(chǎn)品相繼出現(xiàn),規(guī)模快速增加,行業(yè)間的競爭不斷加劇。寶寶軍團(tuán)們超強(qiáng)的生存能力不斷的沖擊著向來高貴冷艷的銀行業(yè)老大們。沒有無緣無故的愛,同樣也沒有無緣無故的“恨”,對于權(quán)威來說,戰(zhàn)勝挑戰(zhàn)者的最有力武器當(dāng)然是其根正苗紅的合法性。就在各方“百家爭鳴“的混戰(zhàn)中,余額寶不僅堅(jiān)挺的活了下來,而且走勢良好!好與壞、生或死我們不能未卜先知,但基于現(xiàn)實(shí)的基本預(yù)測和判斷還是可以做的。

    3.3.余額的影響

    余額寶改變了一個(gè)行業(yè),余額寶的上線對銀行、基金、券商等行業(yè)都帶了顛覆性變化。由于余額寶的出現(xiàn),貨幣基金實(shí)際上已經(jīng)具有活期存款的功能,已經(jīng)可以有條件和銀行在這個(gè)品種上形成競爭。

    對我國傳統(tǒng)的銀行體系,特別是四大國有銀行發(fā)展產(chǎn)生了沖擊,尤其是商業(yè)銀行的吸收存款業(yè)務(wù)能力大幅下降。余額寶極大范圍的吸收了來自社會(huì)的閑散資金,使得使得商行存款數(shù)降低,銀行不得不提高貸款利率,以此來彌補(bǔ)為吸收存款上調(diào)的利率以維持利潤,這就使得中小微企業(yè)的貸款融資更加艱難,一定程度干擾了市場次序。但于此同時(shí),余額寶也促進(jìn)了商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新,商行為了應(yīng)對不得不加快創(chuàng)新的腳步,積極布局互聯(lián)網(wǎng)金融。個(gè)別布局較早的銀行如平安銀行推出的直通銀行,微信銀行,口袋社區(qū)銀行等互聯(lián)網(wǎng)金融模式。又可以說在一定程度上為傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系注入了新的活力。

    4 余額寶未來發(fā)展策略及建議

    4.1.余額寶發(fā)展趨勢

    關(guān)于余額寶類產(chǎn)品的未來,有幾點(diǎn)是肯定的:

    第一,余額寶類理財(cái)產(chǎn)品肯定會(huì)繼續(xù)存在下去。

    這是市場的發(fā)展方向,美國從上世紀(jì)70年代到現(xiàn)在,貨幣基金與銀行的存款比超過了20%,央行行長周小川也公開表示不會(huì)取締余額寶。

    第二,余額寶類理財(cái)產(chǎn)品的收益將會(huì)逐漸回落。

    在完全利率市場化之后,相對于銀行存款的優(yōu)勢會(huì)更小。在目前的利率管制制度下,資金的實(shí)際使用成本遠(yuǎn)高于銀行存款利率,貨幣基金完全投資于協(xié)議存款就有很高的收益率,而不用像美國貨幣基金去承受債券市場的風(fēng)險(xiǎn),因此貨幣基金的收益率會(huì)隨著銀行間的同業(yè)市場利率波動(dòng)而波動(dòng)。未來"寶寶類"產(chǎn)品收益可能還會(huì)下降,貨幣基金規(guī)模增長的速度可能放緩,有望更健康平穩(wěn)發(fā)展。

    第三,互聯(lián)網(wǎng)金融以后必將面臨比現(xiàn)在更嚴(yán)格的金融監(jiān)管。

    不過按照目前的提法,不論是繳存存款準(zhǔn)備金或是限制互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)規(guī)模從長遠(yuǎn)來看看來都不太現(xiàn)實(shí)。首先贊成提出的關(guān)于為何投資協(xié)議存款需要繳納存款準(zhǔn)備金的理論的。不過如果將來完全利率市場化,銀行存款的“批發(fā)價(jià)”與“零售價(jià)”的差距就不會(huì)這么大了。如果貨幣基金還將絕大部分資金投入到協(xié)議存款上的話,那對投資者來說就幾乎沒有什么吸引力了,因此我國貨幣基金將來也必然會(huì)將投資的目標(biāo)轉(zhuǎn)向短期債券市場。如果貨基轉(zhuǎn)而投資債券市場,那么也就沒有提取存款準(zhǔn)備金的理由了—因?yàn)樗呀?jīng)不是存款了,失去了創(chuàng)造貨幣的能力。

    4.2.余額寶未來發(fā)展建議

    余額寶上線不久,雖有眾多優(yōu)勢和創(chuàng)新,但目前依然有許多可以不成熟和可以改進(jìn)的地方。

    4.2.1加強(qiáng)余額寶的安全措施

    在用戶擔(dān)心余額寶的自身潛在風(fēng)險(xiǎn)的時(shí),阿里巴巴正在努力加強(qiáng)用戶的資金提供安全和保障。例如發(fā)表承諾,如果客戶賬戶資金被盜,支付寶方面將承諾全額賠償。

    除此之外,支付寶還應(yīng)該分層次、按投資總額對用戶進(jìn)行分層管理。對一些小投資額度的用戶,應(yīng)本著快捷方便的原則讓用戶進(jìn)行轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出操作。但對于一些投資總額較高的余額寶用戶,應(yīng)本著多重操作保證賬戶安全的原則,設(shè)置余額寶交易盾等更加安全的交易手段。

    4.2.2建立余額寶社區(qū)服務(wù)點(diǎn)

    余額寶社區(qū)服務(wù)點(diǎn),其概念來自于美國等西方金融發(fā)達(dá)國家的“社區(qū)銀行”,其中的“社區(qū)”并不是一個(gè)嚴(yán)格界定的地理概念,既可以指一個(gè)省、一個(gè)市或一個(gè)縣,也可以指城市或鄉(xiāng)村居民的聚居區(qū)域。凡是資產(chǎn)規(guī)模較小、主要為經(jīng)營區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)和居民家庭服務(wù)的地方性小型提供購買余額寶購買服務(wù)、轉(zhuǎn)出服務(wù)以及收益查看服務(wù)的服務(wù)點(diǎn)都可稱為余額寶社區(qū)服務(wù)點(diǎn)。

    結(jié)合中國的實(shí)際情況來說,社區(qū)服務(wù)點(diǎn)是以服務(wù)于區(qū)域生活、商業(yè)中心為目的的快捷、便利的銀行服務(wù)場所。作為余額寶服務(wù)的延伸,社區(qū)服務(wù)點(diǎn)將承擔(dān)起未來開拓零售業(yè)務(wù)市場的重任。站在余額寶的業(yè)務(wù)經(jīng)營角度,社區(qū)服務(wù)點(diǎn)的發(fā)展將成為余額寶改變傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式,從“坐商”走向“行商”的重要一步。

    即便是習(xí)慣了網(wǎng)上買理財(cái)產(chǎn)品的客戶,社區(qū)服務(wù)點(diǎn)的近距離、咨詢式體驗(yàn)和傳統(tǒng)的人際溝通同樣可以起到較好的購買體驗(yàn)作用。

    社區(qū)里面的大媽們至少短期內(nèi)還習(xí)慣不了在網(wǎng)上買理財(cái)產(chǎn)品。而這類社區(qū)的中老年人往往具有很強(qiáng)的理財(cái)產(chǎn)品購買需求。他們將成為社區(qū)銀行的潛在客戶群體。余額寶能提供適合這一草根投資者的產(chǎn)品、用戶體驗(yàn)和較高的安全性,社區(qū)服務(wù)點(diǎn)開展線下的理財(cái)產(chǎn)品銷售大有可為。

    目前,國內(nèi)的民生銀行、興業(yè)銀行等股份制銀行以及上海農(nóng)商行等已經(jīng)開始設(shè)立社區(qū)銀行。社區(qū)服務(wù)點(diǎn)已然成為下一個(gè)金融業(yè)務(wù)競爭的藍(lán)海。在理財(cái)產(chǎn)品銷售上,社區(qū)銀行通過渠道整合和對潛在客戶的開發(fā),將成為拓展理財(cái)產(chǎn)品銷售方式的極好選擇。

    參考文獻(xiàn)

    [1]謝平.互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究[J].金融研究,2012,(12)

    [2]劉鵬.云計(jì)算[M].北京:電子工業(yè)出版社,2011

    [3]張明敏. 余額寶對商業(yè)銀行的影響和啟示[J]. 財(cái)經(jīng)天下,2013

    [4]王美芬. 美版“余額寶”的謝幕[J]. 中國經(jīng)營報(bào),2013

    [5]王美芬. “社區(qū)銀行”對銀行革新的啟示[J]. 中國經(jīng)營報(bào),2013

    [6]王天宇.淺析“余額寶”對我國金融行業(yè)的影響[J].中國商貿(mào),2014,(01):132-133.

    作者簡介:

    周訓(xùn)馳,男,漢,湖南株洲,學(xué)士學(xué)位,研究方向:財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì),職稱:助理會(huì)計(jì)。

    猜你喜歡
    余額寶發(fā)展
    邁上十四五發(fā)展“新跑道”,打好可持續(xù)發(fā)展的“未來牌”
    中國核電(2021年3期)2021-08-13 08:56:36
    從HDMI2.1與HDCP2.3出發(fā),思考8K能否成為超高清發(fā)展的第二階段
    砥礪奮進(jìn) 共享發(fā)展
    改性瀝青的應(yīng)用與發(fā)展
    北方交通(2016年12期)2017-01-15 13:52:53
    余額寶的理財(cái)方式存在的問題及解決對策
    商業(yè)銀行受余額寶的影響和啟示
    “會(huì)”與“展”引導(dǎo)再制造發(fā)展
    汽車零部件(2014年9期)2014-09-18 09:19:14
    美國版“余額寶”興衰是借鑒
    攜手同行 共建共享:怎么看我國發(fā)展不平衡
    中國火炬(2010年8期)2010-07-25 11:34:30
    亚洲专区字幕在线| 91精品三级在线观看| 亚洲性夜色夜夜综合| 一级片免费观看大全| 视频区图区小说| 淫妇啪啪啪对白视频| 激情在线观看视频在线高清| 最好的美女福利视频网| videosex国产| 黄片大片在线免费观看| 久久久国产一区二区| 99精品在免费线老司机午夜| 欧美精品啪啪一区二区三区| 少妇 在线观看| 久热爱精品视频在线9| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| www日本在线高清视频| 在线国产一区二区在线| 亚洲av成人一区二区三| 美国免费a级毛片| 搡老熟女国产l中国老女人| 色播在线永久视频| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 亚洲专区字幕在线| 757午夜福利合集在线观看| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 757午夜福利合集在线观看| 欧美一区二区精品小视频在线| 88av欧美| 久久久国产成人免费| 最新美女视频免费是黄的| 亚洲五月色婷婷综合| avwww免费| 久久精品国产亚洲av高清一级| 免费不卡黄色视频| 国产亚洲精品综合一区在线观看 | 亚洲免费av在线视频| 在线观看免费高清a一片| 老汉色∧v一级毛片| 欧美黄色片欧美黄色片| 国产精品偷伦视频观看了| 伦理电影免费视频| 少妇 在线观看| 两个人免费观看高清视频| 亚洲一码二码三码区别大吗| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 在线观看免费视频日本深夜| 国产成年人精品一区二区 | 嫩草影视91久久| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 久久午夜亚洲精品久久| 淫妇啪啪啪对白视频| 亚洲精品中文字幕在线视频| 欧美黑人欧美精品刺激| 国产成人影院久久av| 少妇的丰满在线观看| 欧美乱码精品一区二区三区| 亚洲第一av免费看| 99国产精品一区二区蜜桃av| 成人18禁在线播放| 亚洲五月色婷婷综合| 亚洲精品一二三| 丝袜人妻中文字幕| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 亚洲五月色婷婷综合| 国产91精品成人一区二区三区| 嫁个100分男人电影在线观看| 正在播放国产对白刺激| 超碰97精品在线观看| 亚洲男人天堂网一区| 久久久久九九精品影院| 精品一区二区三区av网在线观看| 亚洲专区中文字幕在线| 黑人猛操日本美女一级片| 超碰成人久久| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 日韩高清综合在线| 久久久久久久久免费视频了| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 免费高清在线观看日韩| 欧美一级毛片孕妇| 精品福利观看| 精品国产美女av久久久久小说| 一级,二级,三级黄色视频| 99久久综合精品五月天人人| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 老汉色av国产亚洲站长工具| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 精品高清国产在线一区| 九色亚洲精品在线播放| 天天影视国产精品| 精品久久久久久久毛片微露脸| av超薄肉色丝袜交足视频| 亚洲精品国产一区二区精华液| 国产精品99久久99久久久不卡| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 一级片免费观看大全| 国产高清国产精品国产三级| 欧美一区二区精品小视频在线| 午夜福利免费观看在线| 在线av久久热| 亚洲国产精品合色在线| 国产精品国产av在线观看| 这个男人来自地球电影免费观看| 最新美女视频免费是黄的| 丝袜在线中文字幕| 国产精品av久久久久免费| 亚洲成国产人片在线观看| 欧美性长视频在线观看| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 午夜福利在线观看吧| 久久影院123| 不卡一级毛片| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 女人被狂操c到高潮| www日本在线高清视频| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 黄色毛片三级朝国网站| 精品久久久久久,| 男女下面插进去视频免费观看| www.精华液| 在线观看免费视频日本深夜| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 精品国产美女av久久久久小说| 欧美成狂野欧美在线观看| 亚洲 欧美一区二区三区| 自线自在国产av| 丝袜美腿诱惑在线| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 一区二区三区激情视频| 国产亚洲欧美在线一区二区| 成人三级做爰电影| 亚洲成人免费电影在线观看| 亚洲av电影在线进入| 欧美中文日本在线观看视频| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 天堂动漫精品| 老司机福利观看| 亚洲精品成人av观看孕妇| 天堂动漫精品| 老司机福利观看| 亚洲成人免费电影在线观看| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 国产成人av激情在线播放| 99久久人妻综合| 高清黄色对白视频在线免费看| 高清在线国产一区| 纯流量卡能插随身wifi吗| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 一级a爱片免费观看的视频| 母亲3免费完整高清在线观看| 久久人妻av系列| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 一级片免费观看大全| 一级毛片女人18水好多| 亚洲成人免费av在线播放| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 天堂影院成人在线观看| www.自偷自拍.com| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 精品一区二区三区av网在线观看| 国产一区在线观看成人免费| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 又黄又爽又免费观看的视频| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 精品久久久久久电影网| 国产乱人伦免费视频| 男女床上黄色一级片免费看| 成人亚洲精品av一区二区 | 十分钟在线观看高清视频www| 曰老女人黄片| 99在线人妻在线中文字幕| 女人精品久久久久毛片| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 天堂√8在线中文| e午夜精品久久久久久久| 久久国产精品影院| 午夜福利免费观看在线| 高清在线国产一区| 免费看a级黄色片| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 亚洲精品久久午夜乱码| 男女午夜视频在线观看| 99riav亚洲国产免费| 色综合婷婷激情| 亚洲国产看品久久| 99精品久久久久人妻精品| 欧美精品啪啪一区二区三区| 90打野战视频偷拍视频| 日韩欧美在线二视频| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 电影成人av| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 99re在线观看精品视频| 久久香蕉激情| 中文亚洲av片在线观看爽| 90打野战视频偷拍视频| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 丁香欧美五月| 日本一区二区免费在线视频| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 视频在线观看一区二区三区| 国产亚洲精品一区二区www| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 日韩有码中文字幕| av免费在线观看网站| 国产精品九九99| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 亚洲欧美日韩无卡精品| 国产av又大| 午夜福利影视在线免费观看| 亚洲精品粉嫩美女一区| svipshipincom国产片| 精品电影一区二区在线| 久久精品91无色码中文字幕| 一本大道久久a久久精品| 99热只有精品国产| 国产精品乱码一区二三区的特点 | 久久午夜亚洲精品久久| 欧美不卡视频在线免费观看 | 久久精品国产综合久久久| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 国产精品亚洲av一区麻豆| 夜夜看夜夜爽夜夜摸 | 丝袜美足系列| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 亚洲avbb在线观看| 国产精品影院久久| 成人黄色视频免费在线看| 日韩国内少妇激情av| 99国产精品免费福利视频| 少妇的丰满在线观看| 悠悠久久av| cao死你这个sao货| 麻豆一二三区av精品| 啦啦啦免费观看视频1| 国产欧美日韩一区二区精品| 亚洲熟女毛片儿| 国产精品av久久久久免费| 国产成人av激情在线播放| av在线播放免费不卡| 午夜老司机福利片| 身体一侧抽搐| 亚洲五月婷婷丁香| a级毛片黄视频| 久久久国产精品麻豆| 久久午夜综合久久蜜桃| 免费少妇av软件| bbb黄色大片| 少妇 在线观看| 91av网站免费观看| 国产1区2区3区精品| 婷婷六月久久综合丁香| 成人国语在线视频| 亚洲专区中文字幕在线| 午夜精品在线福利| 欧美精品亚洲一区二区| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 99国产精品99久久久久| 亚洲av美国av| 在线播放国产精品三级| 午夜福利欧美成人| x7x7x7水蜜桃| 999精品在线视频| 性色av乱码一区二区三区2| 看免费av毛片| 男女床上黄色一级片免费看| 久久人妻av系列| 男人舔女人下体高潮全视频| 首页视频小说图片口味搜索| 自线自在国产av| 91国产中文字幕| 女性被躁到高潮视频| 国产精品日韩av在线免费观看 | 激情视频va一区二区三区| 国产亚洲精品久久久久5区| 一级毛片女人18水好多| 欧美黄色片欧美黄色片| 国产av一区在线观看免费| 欧美日本亚洲视频在线播放| 午夜老司机福利片| 午夜精品国产一区二区电影| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 美女国产高潮福利片在线看| 中文字幕人妻丝袜制服| 久久久久久久久中文| 亚洲精品一二三| 亚洲精品国产一区二区精华液| 国产三级在线视频| 在线观看日韩欧美| 热re99久久精品国产66热6| 最近最新中文字幕大全免费视频| 午夜91福利影院| 十八禁网站免费在线| 黑人猛操日本美女一级片| 搡老岳熟女国产| 色婷婷av一区二区三区视频| 乱人伦中国视频| 久久午夜亚洲精品久久| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 亚洲精华国产精华精| 一本大道久久a久久精品| 午夜福利免费观看在线| 麻豆一二三区av精品| 99国产精品免费福利视频| 搡老乐熟女国产| 日本 av在线| 亚洲一区高清亚洲精品| 欧美日本亚洲视频在线播放| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 午夜精品国产一区二区电影| 欧美色视频一区免费| 国产精品免费视频内射| 免费搜索国产男女视频| 亚洲色图av天堂| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 中文字幕精品免费在线观看视频| 午夜亚洲福利在线播放| 搡老熟女国产l中国老女人| 99在线人妻在线中文字幕| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 国产一卡二卡三卡精品| www.熟女人妻精品国产| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 天堂影院成人在线观看| 久久中文看片网| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 日本欧美视频一区| av网站在线播放免费| 美女大奶头视频| 色婷婷av一区二区三区视频| 久久人人精品亚洲av| 日韩有码中文字幕| 嫩草影视91久久| 99热国产这里只有精品6| 日本黄色视频三级网站网址| 香蕉国产在线看| 国产亚洲av高清不卡| 一级,二级,三级黄色视频| 欧美日韩精品网址| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 激情在线观看视频在线高清| a级毛片在线看网站| 欧美日韩av久久| 日本a在线网址| 超碰成人久久| 亚洲黑人精品在线| 精品福利观看| 丝袜人妻中文字幕| 成人特级黄色片久久久久久久| 亚洲精华国产精华精| 97人妻天天添夜夜摸| 久久精品国产亚洲av高清一级| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 亚洲av五月六月丁香网| 久久亚洲真实| 久热爱精品视频在线9| 麻豆av在线久日| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 国产精品久久久久久人妻精品电影| a级毛片黄视频| 日韩av在线大香蕉| 国产精品99久久99久久久不卡| 夜夜爽天天搞| 亚洲成人免费电影在线观看| 制服诱惑二区| 成人av一区二区三区在线看| 欧美日韩福利视频一区二区| 午夜免费成人在线视频| 欧美丝袜亚洲另类 | 亚洲av第一区精品v没综合| 超碰成人久久| av超薄肉色丝袜交足视频| 国产精品98久久久久久宅男小说| 1024视频免费在线观看| 久久久久久免费高清国产稀缺| tocl精华| 纯流量卡能插随身wifi吗| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 女警被强在线播放| 亚洲中文字幕日韩| av超薄肉色丝袜交足视频| 九色亚洲精品在线播放| 青草久久国产| 12—13女人毛片做爰片一| 国产熟女午夜一区二区三区| 老司机靠b影院| 久久午夜亚洲精品久久| 91字幕亚洲| 久久 成人 亚洲| 国产一区二区在线av高清观看| 99精品在免费线老司机午夜| 黑丝袜美女国产一区| 日韩免费高清中文字幕av| 99国产综合亚洲精品| 国产精品久久久久成人av| 18禁美女被吸乳视频| 欧美乱色亚洲激情| 在线看a的网站| 女性被躁到高潮视频| 电影成人av| 午夜两性在线视频| 日韩有码中文字幕| 久久久国产欧美日韩av| 性欧美人与动物交配| 亚洲美女黄片视频| 国产亚洲欧美精品永久| 在线观看一区二区三区| 久久久久精品国产欧美久久久| 亚洲视频免费观看视频| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 一级毛片精品| 黑丝袜美女国产一区| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 最近最新中文字幕大全免费视频| 亚洲精品成人av观看孕妇| 欧美乱妇无乱码| 亚洲成人久久性| 99热国产这里只有精品6| 久久久久亚洲av毛片大全| e午夜精品久久久久久久| 久久国产精品男人的天堂亚洲| av网站在线播放免费| 他把我摸到了高潮在线观看| 脱女人内裤的视频| 91成年电影在线观看| 无限看片的www在线观看| 欧美在线一区亚洲| 中文亚洲av片在线观看爽| 午夜精品久久久久久毛片777| 乱人伦中国视频| 久久久久国产一级毛片高清牌| 亚洲第一av免费看| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 久久精品影院6| 精品卡一卡二卡四卡免费| 亚洲av第一区精品v没综合| 黄色成人免费大全| 久久香蕉激情| 欧美av亚洲av综合av国产av| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 免费在线观看完整版高清| 国产精品野战在线观看 | 国产精品1区2区在线观看.| 国产色视频综合| 欧美+亚洲+日韩+国产| www国产在线视频色| 少妇被粗大的猛进出69影院| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 淫秽高清视频在线观看| www日本在线高清视频| 亚洲第一av免费看| 一级片'在线观看视频| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 丝袜美足系列| 免费搜索国产男女视频| 久久久久久免费高清国产稀缺| 热99re8久久精品国产| 久久久国产欧美日韩av| 正在播放国产对白刺激| 黄色视频不卡| 无限看片的www在线观看| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 亚洲精品在线美女| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 国产又爽黄色视频| 91老司机精品| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 色老头精品视频在线观看| 日韩高清综合在线| 国产深夜福利视频在线观看| 国产精品久久电影中文字幕| 亚洲精品美女久久av网站| netflix在线观看网站| 18禁美女被吸乳视频| 午夜两性在线视频| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 啦啦啦免费观看视频1| 黑人欧美特级aaaaaa片| 天天添夜夜摸| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 一区在线观看完整版| 午夜免费成人在线视频| 在线播放国产精品三级| 成人亚洲精品一区在线观看| 欧美日韩精品网址| 国产熟女午夜一区二区三区| 天天影视国产精品| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 大陆偷拍与自拍| 一级a爱视频在线免费观看| 欧美色视频一区免费| 精品久久久久久,| 久久午夜综合久久蜜桃| 精品久久久久久久毛片微露脸| 欧美日韩精品网址| 免费在线观看黄色视频的| 99re在线观看精品视频| 看免费av毛片| 亚洲av熟女| 久久精品91蜜桃| 夜夜夜夜夜久久久久| 亚洲视频免费观看视频| 久久精品国产综合久久久| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 大型黄色视频在线免费观看| 国产成人啪精品午夜网站| 亚洲久久久国产精品| 无限看片的www在线观看| 午夜免费激情av| 97碰自拍视频| 国产精品久久电影中文字幕| 国产精品九九99| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 久9热在线精品视频| 免费少妇av软件| 黄色怎么调成土黄色| 99国产综合亚洲精品| 久久香蕉精品热| 两人在一起打扑克的视频| 亚洲精品一二三| 搡老熟女国产l中国老女人| 99riav亚洲国产免费| av中文乱码字幕在线| 国产精品 欧美亚洲| 久久久国产精品麻豆| 水蜜桃什么品种好| 精品国产一区二区久久| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 看片在线看免费视频| 亚洲国产欧美一区二区综合| 三上悠亚av全集在线观看| 精品午夜福利视频在线观看一区| 日本黄色日本黄色录像| 欧美性长视频在线观看| 99香蕉大伊视频| 久久人人精品亚洲av| 黑人欧美特级aaaaaa片| 18禁美女被吸乳视频| 黄色 视频免费看| 精品久久蜜臀av无| 国产精品国产av在线观看| 久久精品国产综合久久久| 亚洲人成电影观看| 亚洲少妇的诱惑av| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 身体一侧抽搐| 精品久久久久久成人av| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 午夜激情av网站| 精品久久久久久电影网| 日韩欧美三级三区| 中文字幕精品免费在线观看视频| 真人一进一出gif抽搐免费| 国产在线观看jvid| 中文字幕av电影在线播放| 日韩人妻精品一区2区三区| 91字幕亚洲| 成人影院久久| 性色av乱码一区二区三区2| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 一级片'在线观看视频| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 桃色一区二区三区在线观看| 亚洲久久久国产精品| 欧美激情久久久久久爽电影 | 久久久久久久久中文| a在线观看视频网站| 亚洲国产精品999在线| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 亚洲黑人精品在线| 午夜免费成人在线视频| 黄色a级毛片大全视频| 欧美在线一区亚洲| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 两个人看的免费小视频| 满18在线观看网站| 三上悠亚av全集在线观看| 国产片内射在线| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 国产高清视频在线播放一区| 国产av一区在线观看免费| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 久久性视频一级片| 国产又色又爽无遮挡免费看| 国产1区2区3区精品| 亚洲七黄色美女视频| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 两性夫妻黄色片| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 啪啪无遮挡十八禁网站| 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 亚洲 欧美一区二区三区| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 在线视频色国产色| 国产精品电影一区二区三区| 免费看十八禁软件| 免费少妇av软件| 在线国产一区二区在线| 国产av又大| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 中文字幕精品免费在线观看视频| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 国产精品免费一区二区三区在线| 久久精品亚洲熟妇少妇任你|