化工：六氟磷酸鋰迎來歷史拐點

六氟磷酸鋰的供需拐點到來。由于國內(nèi)企業(yè)實現(xiàn)六氟磷酸鋰技術破導致產(chǎn)能供過于求，產(chǎn)品價格連續(xù)六年下降。2014年以來六氟磷酸鋰的產(chǎn)能基本保持穩(wěn)定，新增產(chǎn)能十分有限。而從去年開始，新能源汽車的高速發(fā)展快速拉動動力鋰電池及其上游原材料的需求。根據(jù)測算，從2014年到2020年，包括小型鋰電、動力鋰電和儲能鋰電在內(nèi)的全球鋰電池用電量將從68Gwh上升到250Gwh，年均復合增長率24.25%。考慮到電解質(zhì)的擴產(chǎn)周期較長，2015-2017年全球電解質(zhì)產(chǎn)能約為1.25萬噸、1.55萬噸和2.15萬噸。對比全球總需求，預計2015年底將會出現(xiàn)供需缺口，2016年將會持續(xù)發(fā)酵。

六年來電解質(zhì)價格首次觸底反彈。國產(chǎn)化替代使六氟磷酸鋰的價迅速下降，從2010年的33萬/噸以上到2014年的最低點含稅8-8.5萬/噸，產(chǎn)品毛利率也隨之下降，日韓企業(yè)的部分生產(chǎn)線已經(jīng)停產(chǎn)。2015年以來，供需關系的逐漸逆轉(zhuǎn)已經(jīng)開始在價格上體現(xiàn)出來。全球產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研反饋，今年四季度電解質(zhì)的價格已經(jīng)提升到含稅11萬/噸以上，相比最低點提升近30%。由于電解質(zhì)明年仍供不應求，判斷16年價格有望持續(xù)上升，這也是六氟磷酸鋰價格六年來首次觸底反彈，歷史性拐點無可爭議。國內(nèi)企業(yè)目前電解質(zhì)產(chǎn)能排序依次是多氟多、天賜材料、九九久和天津金牛。

綜合來看，認為本次六氟磷酸鋰歷史拐點將為電質(zhì)行業(yè)帶來實質(zhì)利好。同時電解質(zhì)對于電解液成本的傳導效應僅有八分之一，若電解液的價格增長高于成本增加，電解液企業(yè)的盈利能力也將得到提高。建議關注：多氟多、新宙邦。