區(qū)塊鏈對金融體系的“智能化沖擊”及其應(yīng)對

謝姍珊 王鵬

摘 要：在金融領(lǐng)域，區(qū)塊鏈正以降低信息不對稱和提高資源配置的優(yōu)勢推動金融智能化，我國《“十三五”國家信息化規(guī)劃》中明確提出要深化區(qū)塊鏈等信息化技術(shù)在金融領(lǐng)域的集成應(yīng)用，金融智能化運行將深刻改變現(xiàn)有金融體系的組織形式，影響整個金融生態(tài)的發(fā)展。金融體系應(yīng)加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)、引導(dǎo)金融人才與時俱進(jìn)和構(gòu)建智能化監(jiān)管體系，從而加快智能化轉(zhuǎn)型。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈；智能化；金融功能；金融體系

D01：10.3969/j.issn.1003-9031.2018.06.05

中圖分類號：G21

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1003-9031（2018）06-0034-07

一、引言

隨著信息技術(shù)的快速發(fā)展，數(shù)字化、智能化的信息化浪潮逐步興起，我國“十三五”首次將信息化納入國家戰(zhàn)略，以信息化驅(qū)動現(xiàn)代化，引發(fā)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革。在金融領(lǐng)域，以區(qū)塊鏈為代表的信息技術(shù)驅(qū)動網(wǎng)絡(luò)空間從人人互聯(lián)走向萬物互聯(lián)，智能化金融業(yè)態(tài)層出不窮，智能證券、區(qū)塊鏈互助保障平臺等新型金融業(yè)態(tài)陸續(xù)出現(xiàn)；數(shù)字票據(jù)、智能保險合約等更多智能化金融交易已提上日程。區(qū)塊鏈等智能化科技在金融業(yè)的應(yīng)用，將推動金融業(yè)迎來“自動化拐點”，金融智能化以不可逆轉(zhuǎn)之勢全方位改造著整個金融生態(tài)，因此研究金融體系如何智能化轉(zhuǎn)型十分必要。

二、區(qū)塊鏈推動金融智能化交易逐步成為現(xiàn)實

（一）區(qū)塊鏈推動金融智能化的理論分析

在與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的領(lǐng)域中，普遍存在以下兩個特征，區(qū)塊鏈也不例外。一是在雙方交易中，可大幅降低交易雙方信息不對稱程度。二是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，將使交易數(shù)量達(dá)到“充分交易的可能性集合”，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的存在將大幅拓寬金融交易的可能性集合，高效匹配交易雙方的需求。

1.區(qū)塊鏈降低信息不對稱程度

信息不對稱表現(xiàn)為金融產(chǎn)品價格的離散程度。價格的離散程度越大，信息不對稱程度越高，因而買賣雙方的搜尋行為長期存在。同地區(qū)、同品種的金融產(chǎn)品由于各交易方所掌握的信息不同，交易價格差異將長期存在，當(dāng)買方對該金融產(chǎn)品的價格沒有任何信息時，賣方提出的價格將很高，大幅偏離均衡價格。在現(xiàn)行金融體制下，當(dāng)金融產(chǎn)品剛面世時，買方對價格一無所獲，呈現(xiàn)出賣方市場。隨著該類金融產(chǎn)品陸續(xù)交易，信息化程度逐步升高，交易雙方在互聯(lián)網(wǎng)上得到的金融產(chǎn)品價格更加全面，從而成交時的價格差異也不會太大，逐漸的收斂靠近均衡價格。區(qū)塊鏈上將自動記錄所有交易行為和商品的價格，使信息在市場中呈現(xiàn)均衡分布，成本與價格的透明度提高，各金融產(chǎn)品的價格處于持續(xù)穩(wěn)定的狀態(tài)（見圖2），極大降低信息不對稱。

2.拓寬充分交易可能性集合

一是區(qū)塊鏈驅(qū)動的金融模式形成了“充分交易可能性集合”。在傳統(tǒng)金融體制下，資金供需雙方必須通過銀行等金融中介機(jī)構(gòu)完成資金的匹配和撮合，中介機(jī)構(gòu)從中賺取豐厚利潤。區(qū)塊鏈實現(xiàn)資金供需信息直接在網(wǎng)上發(fā)布并匹配，供需雙方無需任何中介機(jī)構(gòu)的參與就可直接聯(lián)系和交易，雙方或多方交易可以同時進(jìn)行，信息充分透明，使金融交易的范圍在交易成本極低的情況下實現(xiàn)“充分交易可能性集合”。同時，陌生的交易雙方也可借助于該次交易活動，迅速形成社交網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，拓寬其他領(lǐng)域合作的可能性，大幅改善交易雙方用戶體驗，提高社會福利。

二是區(qū)塊鏈的特性將拓展“充分交易可能性集合”邊界。區(qū)塊鏈應(yīng)用的固定成本很高，當(dāng)人們開始使用區(qū)塊鏈應(yīng)用時，由于人數(shù)的受限，邊際成本逐漸變大。但由于區(qū)塊鏈具備網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的特性，表現(xiàn)為交易參與方從網(wǎng)絡(luò)中獲得的效用與網(wǎng)絡(luò)規(guī)模正相關(guān)。隨著區(qū)塊鏈的“大熱”，國內(nèi)外著名金融機(jī)構(gòu)紛紛試水區(qū)塊鏈金融應(yīng)用，預(yù)期使用區(qū)塊鏈應(yīng)用的人數(shù)將會增加，導(dǎo)致實際使用的人數(shù)也就越多，對該類應(yīng)用的需求量就越大，當(dāng)使用區(qū)塊鏈金融應(yīng)用的人數(shù)達(dá)到某一值時，使用的邊際成本變得相當(dāng)?shù)停ㄒ妶D3）。根據(jù)理性人假設(shè)，經(jīng)濟(jì)主體使用某種產(chǎn)品的必要前提是從該產(chǎn)品中獲得的收益大于其成本，當(dāng)使用該類應(yīng)用的邊際成本很低時，則會導(dǎo)致使用區(qū)塊鏈金融應(yīng)用的人數(shù)將會進(jìn)一步增多。

（二）區(qū)塊鏈驅(qū)動金融智能化的現(xiàn)實考察

區(qū)塊鏈作為新興技術(shù)，將在諸多方面對金融領(lǐng)域進(jìn)行改造。目前各初創(chuàng)企業(yè)成功研發(fā)，并在市面上順利運行的智能化業(yè)態(tài)主要表現(xiàn)為以下幾類。

1.跨境支付模式

區(qū)塊鏈的本質(zhì)是分布式記賬系統(tǒng)，不需要任何中心節(jié)點，跨境交易雙方的結(jié)算只需要區(qū)塊鏈上多個節(jié)點確認(rèn)的形式來驗證交易和記賬。正是因為這個原理，跨境支付過程得以迅速快速完成。區(qū)塊鏈技術(shù)上建立的跨境支付系統(tǒng)是利用數(shù)字貨幣作為媒介完成整個結(jié)算流程。目前，全球已有眾多金融科技企業(yè)致力于跨境支付系統(tǒng)的研究（見表1），處于領(lǐng)先地位的是Ripple，建立的無中心節(jié)點的支付網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)想要取代目前的SWIFT網(wǎng)絡(luò)的跨境轉(zhuǎn)賬平臺，形成全球統(tǒng)一的新的金融支付網(wǎng)絡(luò)協(xié)議。至今已有超過200多個國家加入Ripple系統(tǒng)。在Ripple的支付交易中，人民幣交易的占比最大，約35%，高于美國和日本的28%和11%。

2.證券發(fā)行與交易

證券公司利用區(qū)塊鏈技術(shù)生成證券發(fā)行的智能合約，可以設(shè)定在任意情況下自主發(fā)行資產(chǎn)憑證。同時，證券的買賣也可在區(qū)塊鏈的智能合約上自動完成，不受時間因素的影響，交易雙方均利用智能合約在市場上完成買賣自動配對，并將資產(chǎn)自動登記在個人的分布式賬戶中，自動完成結(jié)算和清算手續(xù)。全球多家證券交易所紛紛開始區(qū)塊鏈智能合約應(yīng)用到證券發(fā)行和交易上的研究，Overstock已成功首個銷售區(qū)塊鏈上的加密債券。

3.區(qū)塊鏈資產(chǎn)托管系統(tǒng)

運用共識機(jī)制和智能合約將現(xiàn)有投資計劃的合規(guī)條款整合在區(qū)塊鏈中，以保證資產(chǎn)的每筆交易項目都是在達(dá)成共識并滿足智能合約條款的基礎(chǔ)上實現(xiàn)。區(qū)塊鏈加密認(rèn)證和自動記錄的特性也將確保資產(chǎn)的安全和信息的實時共享，提高了交易雙方信用交換時效，保護(hù)賬戶信息安全。由于免去了重復(fù)校驗的環(huán)節(jié)，區(qū)塊鏈將資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的環(huán)節(jié)壓縮了近60%。郵儲銀行是國內(nèi)區(qū)塊鏈資產(chǎn)托管系統(tǒng)最早上線的銀行，也是我國銀行業(yè)將區(qū)塊鏈運用到核心銀行業(yè)務(wù)中的首例。

4.區(qū)塊鏈互助保障平臺

互助保險為全球近10億人提供保障，占據(jù)了近30%的保險市場份額。區(qū)塊鏈端對端的屬性將有助于互助保險平臺的發(fā)展。在區(qū)塊鏈互助保障平臺中，當(dāng)一人出現(xiàn)時，智能合約將自動從其他人的份額中向其做出賠付。與此同時，區(qū)塊鏈平臺透明有序的特性有效降低信息不對稱程度，減輕逆向選擇風(fēng)險；所有交易可追蹤也有助于防范道德風(fēng)險，從而降低互助保險的管理成本?；ブｋU將在健康保險、人身意外保險等險種上分流傳統(tǒng)保險公司的業(yè)務(wù)。“眾托幫”是我國第一家區(qū)塊鏈互助保障平臺，其推出的“眾托1號抗癌互助醫(yī)療計劃”保障項目上線不足1月，繳費人數(shù)就迅速達(dá)到了40萬。

三、金融智能化將給現(xiàn)行金融體系帶來嚴(yán)重沖擊

作為一種新型金融模式，智能化金融具有較傳統(tǒng)金融業(yè)更為高效便捷的優(yōu)勢，使金融核心功能持續(xù)放大，改變的只是金融的組織形式。

（一）基于金融功能觀的智能化金融沖擊

1.沖擊傳統(tǒng)金融“渠道平臺”

“支付結(jié)算”是金融體系的基礎(chǔ)功能，而基于區(qū)塊鏈技術(shù)的智能支付方式將取代傳統(tǒng)支付系統(tǒng)。傳統(tǒng)的跨境清算系統(tǒng)需經(jīng)過客戶的開戶行、境外銀行等多個機(jī)構(gòu)，各個機(jī)構(gòu)有自身獨立的財務(wù)系統(tǒng)，系統(tǒng)之間的互不相通將導(dǎo)致賬務(wù)記錄、清算等程序時間耗費冗長，跨境費用高。區(qū)塊鏈驅(qū)動的智能化支付方式是通過數(shù)字貨幣來轉(zhuǎn)移貨幣價值以清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系。所有個人和機(jī)構(gòu)都在區(qū)塊鏈支付系統(tǒng)開立賬戶，證券、現(xiàn)金等金融資產(chǎn)的支付和轉(zhuǎn)移在區(qū)塊鏈內(nèi)部進(jìn)行，并直接根據(jù)交易雙方的賬戶余額劃轉(zhuǎn)并結(jié)算，具有低價、迅速的優(yōu)勢。

2.加速傳統(tǒng)金融體系的“金融脫媒”

“資源配置”是傳統(tǒng)金融體系的核心功能，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)各司其職，共同提高資金的配置效率。在現(xiàn)行金融體系中，金融中介是促進(jìn)儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的重要“橋梁”。在區(qū)塊鏈驅(qū)動的金融智能化實現(xiàn)資金供需雙方直接通過智能化機(jī)器匹配，不需任何金融中介機(jī)構(gòu)的參與，為資金供需雙方提供了直接融資的場所。金融智能化的資源配置功能實質(zhì)是“加速金融脫媒”的形式，逐步替代傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)?！懊撁健敝饕l(fā)生在資金需求方，操作上的便利性和低成本促使資金需求者繞過金融中介迅速實現(xiàn)資金融通，導(dǎo)致金融體系資金需求者的“脫媒”。

3.引領(lǐng)新型金融信息處理方式

借助區(qū)塊鏈等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，智能化金融服務(wù)提供較傳統(tǒng)金融更為高效和低成本的信息處理方式。區(qū)塊鏈將自動記錄所有交易行為，運用大數(shù)據(jù)系統(tǒng)進(jìn)行信息的高效處理，資金供需雙方可以自行借助區(qū)塊鏈平臺進(jìn)行借出或借入的信息判斷。同時，區(qū)塊鏈驅(qū)動的智能化金融關(guān)于“信息處理”功能的革新也有助于“風(fēng)險管理”功能的完善。區(qū)塊鏈的“信息處理”也是“信息公示”，資金需求者的歷史交易記錄、財產(chǎn)狀況及信譽(yù)狀況等都在全網(wǎng)公示，無形中對資金需求者如期償還形成約束，不斷提高資金需求者“誠信”程度，從而嚴(yán)格防范違約風(fēng)險和道德風(fēng)險。

（二）對金融崗位的沖擊

區(qū)塊鏈推動金融智能化發(fā)展，將以更高的生產(chǎn)轉(zhuǎn)化力提供面對面或者遠(yuǎn)程的金融服務(wù)，取代幾乎所有的柜臺業(yè)務(wù)和大量后臺人工任務(wù)，提高金融服務(wù)的效率。

1.裁減銀行從業(yè)人員

伴隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的突飛猛進(jìn)發(fā)展，銀行逐漸推出電子銀行、網(wǎng)上銀行等線上業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)離柜率逐年上升（見圖4）。金融智能化的興起，銀行存款和貸款業(yè)務(wù)將實現(xiàn)線上智能交易，貸款也可智能管理，銀行柜員和信貸經(jīng)理等從事傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的銀行從業(yè)人員將退出歷史舞臺；同時，由于投資理財業(yè)務(wù)可被基于區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等智能化算法逐步取代，智能投顧將根據(jù)個人的風(fēng)險承受能力等個性化定制理財方案，以致于銀行投資理財顧問也將被取代。為節(jié)約成本，銀行智能客服終將逐步取代傳統(tǒng)人工客服的地位，根據(jù)客戶提出的實質(zhì)性問題，從歷年積累的專家答疑數(shù)據(jù)庫中搜取最佳答案，較大限度地滿足客戶需求。

2.縮減證券公司員工

在互聯(lián)網(wǎng)證券的沖擊下，券商傭金率逐步下滑（如圖5），隨著智能合約的興起，證券最終將開發(fā)成“智能證券”形態(tài)。企業(yè)、投資者無需任何中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行干預(yù)或撮合，自主完成IPO、自行在區(qū)塊鏈平臺上向認(rèn)購的投資者銷售。系統(tǒng)24小時連續(xù)運作，自動完成交易過程，極大限度降低發(fā)行成本，無須借助證券公司發(fā)行與承銷。同時，企業(yè)也可以對所發(fā)行的證券進(jìn)行編程，自行決定何時支付股息，且以何種方式支付股息，一旦達(dá)到約定條件，系統(tǒng)自動完成股息支付，成為自家證券的托管人。此外，投資者也可直接在區(qū)塊鏈上完成證券的轉(zhuǎn)讓，在區(qū)塊鏈上發(fā)出轉(zhuǎn)讓命令，系統(tǒng)自動匹配需求方，交易即可撮合成功，使證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)沒有存在的必要。

3.精簡保險理賠人員

保單智能合約的創(chuàng)建將給保險業(yè)帶來福音。保險公司通過對保單進(jìn)行智能合約編程處理，可實時監(jiān)控每份保單的出險情況。當(dāng)出險情況發(fā)生時，區(qū)塊鏈根據(jù)交警部門提供的責(zé)任認(rèn)定書，推定我方責(zé)任，完全控制追蹤每筆索賠，同時可以讓流程透明化，實現(xiàn)自動化賠付。區(qū)塊鏈技術(shù)可以改善保險領(lǐng)域的風(fēng)險建模，打破當(dāng)前孤立的節(jié)點，通過追蹤被保的鉆石、名畫、房屋、車輛和其他資產(chǎn)的來源，可以極大的減少欺詐索賠事件的發(fā)生，簡化和便利理賠工作。

四、積極應(yīng)對，加速金融體系的智能化轉(zhuǎn)型

隨著金融智能化的強(qiáng)勢沖擊，金融體系應(yīng)堅持以客戶為中心的原則，主動發(fā)起智能轉(zhuǎn)型，積極拓寬金融服務(wù)范圍，為客戶保值增值，成為金融產(chǎn)品的創(chuàng)造者和金融創(chuàng)新的實踐者。

（一）加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，打造金融機(jī)構(gòu)核心競爭力

業(yè)務(wù)智能化轉(zhuǎn)型是金融機(jī)構(gòu)智能化轉(zhuǎn)型的著力點。隨著區(qū)塊鏈驅(qū)動金融智能化的強(qiáng)勢沖擊，金融機(jī)構(gòu)大量線下業(yè)務(wù)被智能化取代，倒逼金融業(yè)務(wù)進(jìn)行智能化轉(zhuǎn)型。在競爭不斷加劇的壓力之下，金融機(jī)構(gòu)一方面應(yīng)充分利用自身長期積累的客戶數(shù)據(jù)優(yōu)勢，對客戶進(jìn)行分類，充分運用網(wǎng)絡(luò)社交媒體與客戶打交道，為其提供量身定制的金融產(chǎn)品，借助創(chuàng)新發(fā)展模式，抓好聯(lián)動營銷，滿足客戶多樣化的需求，提升客戶滿意度。同時，在線下業(yè)務(wù)方面，通過優(yōu)化物理網(wǎng)點的規(guī)模和分布，利用智能化機(jī)器為客戶提供更好的服務(wù)體驗，不定時向客戶進(jìn)行滿意度調(diào)研，將客戶滿意度與績效考核掛鉤，打好智能化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。

（二）加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)，提高金融機(jī)構(gòu)智能化水平

前沿的信息技術(shù)為金融機(jī)構(gòu)智能化發(fā)展保駕護(hù)航。技術(shù)發(fā)展是信息時代金融智能化發(fā)展的核心，金融體系要想智能化轉(zhuǎn)型，必須借用可靠的技術(shù)提供保障。

一方面，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對國際先進(jìn)技術(shù)發(fā)展動態(tài)的了解與把握。機(jī)構(gòu)內(nèi)部夯實技術(shù)基礎(chǔ)，努力提高金融機(jī)構(gòu)自主研發(fā)創(chuàng)新和引進(jìn)消化再創(chuàng)新的能力，積極開展國際技術(shù)交流與合作，建立處于世界領(lǐng)先水平的前瞻技術(shù)，為提升金融機(jī)構(gòu)智能化水平打好技術(shù)基礎(chǔ)。另一方面，重視信息技術(shù)由研發(fā)向應(yīng)用的轉(zhuǎn)化。探索符合金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)狀的應(yīng)用路徑，集中力量抓好線上業(yè)務(wù)用戶體驗感的優(yōu)化提升，促進(jìn)科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力的快速轉(zhuǎn)化。

（三）引導(dǎo)金融人才與時俱進(jìn)，適應(yīng)金融智能化發(fā)展

金融人才適應(yīng)智能化發(fā)展是金融機(jī)構(gòu)智能化轉(zhuǎn)型的中流砥柱。在金融業(yè)務(wù)與新技術(shù)高度融合的金融智能化發(fā)展階段，既掌握信息技術(shù)又熟悉金融業(yè)務(wù)復(fù)合型人才的需求不斷擴(kuò)大。金融機(jī)構(gòu)需充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)員工的業(yè)務(wù)特長，鼓勵員工多樣化發(fā)展。一方面，金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對內(nèi)部員工的信息技術(shù)培訓(xùn)，積極引導(dǎo)本機(jī)構(gòu)員工的知識結(jié)構(gòu)和能力素質(zhì)與信息時代接軌，促進(jìn)其知識更新和職業(yè)技能提升，為實現(xiàn)各項業(yè)務(wù)的質(zhì)效化發(fā)展提供知識儲備。另一方面，積極引入復(fù)合型金融信息化人才，加大對人才的資金投入，充分發(fā)揮這些人的才能，創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，為金融機(jī)構(gòu)的智能化發(fā)展獻(xiàn)計獻(xiàn)策。

（四）構(gòu)建智能化監(jiān)管體系，自動預(yù)警金融風(fēng)險

金融監(jiān)管應(yīng)走向智能化以適應(yīng)金融活動的智能化?，F(xiàn)在的監(jiān)管雖然也強(qiáng)調(diào)動態(tài)監(jiān)管，但是更多的是事后監(jiān)管，是結(jié)果監(jiān)管，突發(fā)事件一旦發(fā)生便是亡羊補(bǔ)牢。因此，構(gòu)建智能監(jiān)管體系至關(guān)重要，建議加快建立國家統(tǒng)一的大數(shù)據(jù)平臺。高效采集和有效整合政府?dāng)?shù)據(jù)和社會數(shù)據(jù)，豐富經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源，實現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)運行更為準(zhǔn)確的監(jiān)測和分析，保障決策的時效性，提高市場監(jiān)管的精準(zhǔn)性和有效性。同時，建設(shè)基于數(shù)據(jù)模型的金融風(fēng)險實時監(jiān)測處置平臺。深化信息技術(shù)在金融體系治理中的應(yīng)用，通過對碎片化信息采集、清洗、分析和處理并設(shè)置一系列風(fēng)險指標(biāo)，對平臺出現(xiàn)的異?，F(xiàn)象和違規(guī)情況進(jìn)行實時監(jiān)測并自動預(yù)警，逐步實現(xiàn)智能監(jiān)管，最大限度地防范和化解金融風(fēng)險。

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