嚴監(jiān)管下金融去杠桿對商業(yè)銀行的沖擊及對策

張燕

【摘 要】本文討論了嚴監(jiān)管下我國商業(yè)銀行進行金融去杠桿所面臨的問題及其解決策略，旨在尋找到商業(yè)銀行在去杠桿過程中適合自身的發(fā)展路徑。

【關(guān)鍵詞】金融；去杠桿；商業(yè)銀行；沖擊

一、引言

近幾年來，我國商業(yè)銀行資金大量涌向虛擬經(jīng)濟，資金在同業(yè)體系內(nèi)部的空轉(zhuǎn)導(dǎo)致資金利率大幅提升，而實體經(jīng)濟的融資成本卻在不斷增加。隨著我國實體經(jīng)濟投資回報率連年下降，金融風(fēng)險發(fā)生的概率大幅提升，金融去杠桿迫在眉睫。2016年，中央經(jīng)濟工作會議提出：必須把防控金融風(fēng)險放在更重要的位置，杜絕系統(tǒng)性金融風(fēng)險的發(fā)生。2017年3月份開始，“一行三會”紛紛重拳出擊，針對金融市場上各種亂象出臺了一系列監(jiān)管政策和措施，目的是為了防范金融風(fēng)險，服務(wù)實體經(jīng)濟，其中，銀監(jiān)會對商業(yè)銀行的監(jiān)管力度被稱為史上“最嚴厲監(jiān)管”。首先要求商業(yè)銀行對“三套利”、“三違反”、“四不當(dāng)”等違規(guī)行為進行自查；其次，對商業(yè)銀行間的同業(yè)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)等跨市場的金融交叉性業(yè)務(wù)也進行了專項治理，對于那些高杠桿、多套利、長鏈條的金融業(yè)務(wù)納入了審慎評估體系監(jiān)管。

我國商業(yè)銀行面對如此嚴厲的監(jiān)管政策，金融去杠桿壓力增大，同時也面臨著負債成本上升、息差收窄、資產(chǎn)規(guī)?？s水等一系列問題。

二、金融高杠桿的內(nèi)涵、危害

金融去杠桿是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在金融領(lǐng)域的投影，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要組成部分?！案軛U”是一種放大實際貨幣資金的操作手段，即通過借債，以小規(guī)模自有資金融得大量資金、擴大經(jīng)營規(guī)模。個人融資融券、企業(yè)向銀行借貸、政府發(fā)行地方債等，都是加杠桿的行為。適度杠桿可以擴大資金規(guī)模，有利于盈利，但杠桿率過高，債務(wù)增速過快，又遇到經(jīng)濟下滑，則會造成債務(wù)危機。

隨著中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，經(jīng)濟增長速度放緩，同時利率市場化積極推進，互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展，使得商業(yè)銀行的競爭壓力越來越大。商業(yè)銀行借助“加杠桿”以期通過擴張資產(chǎn)規(guī)模來挽救日益下滑的經(jīng)營業(yè)績和利潤。2014- 2016年間，我國商業(yè)銀行總資產(chǎn)規(guī)模增速約為15.67%，遠高于同期GDP平均增速7.85%，2017年金融去杠桿的積極推進，才使得商業(yè)銀行資產(chǎn)總規(guī)模增長速度出現(xiàn)了大幅下降。商業(yè)銀行在操作中利用同業(yè)存單不需負債考核、不納入銀行同業(yè)負債考核、無需繳納存款準備金、流動性好等特點，大量發(fā)行，大規(guī)模擴張負債。據(jù)上海證券交易所清算數(shù)據(jù)顯示：同業(yè)存單托管量從2014年1月的340億元增加到2016年底的62760.9億元，年均增幅達到61.2倍。

商業(yè)銀行的高杠桿已經(jīng)帶來了一系列的危害，主要表現(xiàn)為：

1、使金融體系的金融風(fēng)險隱患增加。貨幣資金沒有流向?qū)嶓w經(jīng)濟，而是在金融機構(gòu)同業(yè)間進行空轉(zhuǎn)，不僅拉長了資金鏈條，還導(dǎo)致杠桿套杠桿，大大增加了金融體系的脆弱性。

2、使資產(chǎn)泡沫積聚，并影響貨幣政策的傳導(dǎo)。信貸規(guī)模的增長超過了經(jīng)濟增長的速度，多余的貨幣資金便進入股市、債市及房地產(chǎn)市場，造成這些領(lǐng)域資產(chǎn)價格飆升，泡沫積聚，引發(fā)經(jīng)濟失衡；再則，金融機構(gòu)之間的資金空轉(zhuǎn)過程中，創(chuàng)造了大量貨幣，但并未計算入貨幣供給M2中，因而造成M2失真，影響貨幣政策的傳導(dǎo)效率。

3、使實體經(jīng)濟根基受到損害。貨幣資金在金融機構(gòu)間的空轉(zhuǎn)使得原本的低成本資金轉(zhuǎn)化為高成本資金，實體部門需要付出更高的代價才能獲得，這必然阻礙貨幣資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，從而影響經(jīng)濟的發(fā)展。

三、金融去杠桿對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的沖擊

從2016年金融去杠桿推進以來，已經(jīng)取得了比較大的成績，全國商業(yè)銀行正回購、逆回購余額須分別壓縮67.2%、59.2%。2018年是金融的“強監(jiān)管年”，金融去杠桿進一步延續(xù)深化。實體部門債務(wù)余額增速持續(xù)下降，金融機構(gòu)貸款余額也在同步減少， 貸款和債券合計，7月末全社會負債同比增長13.2%，6月份為13.4%；其中實體部門負債同比增長13.3%，前值13.5%。

從長遠看，金融去杠桿有助于實現(xiàn)市場出清，促使金融回歸于為實體經(jīng)濟服務(wù)的本源。但從短期看，金融去杠桿在嚴監(jiān)管的條件下，會對商業(yè)銀行的經(jīng)營管理產(chǎn)生諸多影響。

（一）資金短缺，存款競爭日益激烈

金融去杠桿首先打擊的便是同業(yè)非標空轉(zhuǎn)，導(dǎo)致高杠桿的金融機構(gòu)短期負債資金來源急劇萎縮，而貸款資產(chǎn)主要集中在中長期的房地產(chǎn)等方面，無法及時收回，將造成嚴重的資金短缺。在資產(chǎn)增速到位前，商業(yè)銀行必將經(jīng)歷一段“資金荒”，這促使其回歸傳統(tǒng)的存款業(yè)務(wù)，從而加大競爭爭奪。同時，中央銀行意圖維持貨幣供給M2與經(jīng)濟發(fā)展相平衡，故M2的增速最近幾年有所回落，這反映出存款的增長必然受限。短期內(nèi)的資產(chǎn)需求剛性、存款來源受限以及互聯(lián)網(wǎng)金融分流資金，使得商業(yè)銀行間的為爭奪存款的競爭進入白熱化。

（二）商業(yè)銀行表內(nèi)外資產(chǎn)增速放緩

隨著金融去杠桿的提速，部分商業(yè)銀行依賴高杠桿盈利模式將無法維持，資產(chǎn)增速逐漸恢復(fù)到常態(tài)。根據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，2016年底商業(yè)銀行總資產(chǎn)的增長率為16%，到2017年5月該數(shù)據(jù)已經(jīng)下降為12.6%，其中中小商業(yè)銀行由于杠桿率過高，因而資產(chǎn)增長速度下降較快，大型銀行資產(chǎn)增長速度相對比較穩(wěn)定。另外，受同業(yè)理財強化監(jiān)管的影響，表外理財?shù)囊?guī)模萎縮嚴重，尤以2017年5月下降最為突出，是十年來單月降幅最大一期，達到1.6萬億元，其中主要是同業(yè)理財下降比重最大。

（三）流動性風(fēng)險增加，資本充足率趨于惡化

金融去杠桿使社會資金量減少，必然促使市場的流動性不足，這對于不同的商業(yè)銀行影響不同。大型商業(yè)銀行的吸收存款能力較強，杠桿率較低，因而所受影響較小。中小股份制商業(yè)銀行尤其是農(nóng)商行、城商行，對同業(yè)負債的依賴度較大，缺乏此類資產(chǎn)的支撐，其流動性風(fēng)險大大提升，將出現(xiàn)中小股份制商業(yè)銀行監(jiān)管不達標，流動性管理難度增加。與此同時，金融去杠桿促使一些表外業(yè)務(wù)如非標債券轉(zhuǎn)為表內(nèi)信貸，這樣必然拉低銀行的資本充足率，使銀行經(jīng)營風(fēng)險增加。

除此之外，如果金融機構(gòu)杠桿率過高、資金期限錯配，一旦市場價格發(fā)生大的波動，其資金鏈條斷裂，將引起市場的連鎖反應(yīng)：利率風(fēng)險、違約風(fēng)險同時增大，監(jiān)管部門打擊力度也將加大，商業(yè)銀行的合規(guī)壓力增加。

四、嚴監(jiān)管下商業(yè)銀行應(yīng)對金融去杠桿沖擊的政策選擇

為了更好地貫徹落實去杠桿工作任務(wù)，保證自身健康穩(wěn)定發(fā)展，商業(yè)銀行必須從兩方面出發(fā)進行調(diào)整：一是進行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的調(diào)整；二是進行各類風(fēng)險防控措施的調(diào)整。

（一）業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的調(diào)整，包括以下幾個方面

1、保證表內(nèi)外資產(chǎn)規(guī)模均衡發(fā)展。商業(yè)銀行的表內(nèi)外資產(chǎn)規(guī)模一定要與自身的資本實力、資金組織能力、風(fēng)險防控能力相匹配，同時還要與外部經(jīng)濟發(fā)展水平相匹配。因此要做到：一是商業(yè)銀行圍繞“三去一降一補”的政策部署，重點保持資產(chǎn)規(guī)模的合理增長，降低同業(yè)存單投資，保證地方投資需要；二是商業(yè)銀行嚴格按照監(jiān)管要求和導(dǎo)向，合理調(diào)整理財業(yè)務(wù)的模式及結(jié)構(gòu)，適當(dāng)控制表外理財業(yè)務(wù)的擴張。

2、策略性負債確保穩(wěn)定性存款。商業(yè)銀行應(yīng)潛心打造服務(wù)品牌，充分利用互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，拓寬客戶渠道來源，提高貸款派生存款能力。同時努力開拓清算、托管和第三方存管等業(yè)務(wù)空間，還可以利用央行的借款，融入期限較長的資金，以保證資金來源的穩(wěn)定性。

（二）各類風(fēng)險防控措施的調(diào)整，主要包括

1、統(tǒng)籌管理資金，降低流動性風(fēng)險。首先要對流動性狀況具有前瞻性預(yù)判，強化對貨幣政策和市場狀況的敏感性，增強對潛在流動性風(fēng)險的識別能力；其次要安排合理的資產(chǎn)負債期限匹配，適度降低錯配比率，保證關(guān)鍵時點的現(xiàn)金流充足。

2、加強建設(shè)，提高風(fēng)險防控能力。加強風(fēng)險敞口識別、計量及控制工具的的開發(fā)建設(shè)；優(yōu)選杠桿率低、資本充足的大的同業(yè)機構(gòu)，并要求有同等價值的抵押、質(zhì)押物；準確把握監(jiān)管重點，進行及時充分的自我檢查和內(nèi)部監(jiān)督。

3、創(chuàng)新制度管理，做好資本補充。優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，保持合理杠桿水平，堅持提質(zhì)增效，提升盈利能力；緊跟監(jiān)管政策變化，創(chuàng)新管理制度，增強資本的內(nèi)源及外源性補充手段。

（鄭州財經(jīng)學(xué)院，河南 鄭州 450000）

參考文獻：

[1]許小年.去杠桿是中國經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)[J]環(huán)球博覽.2016.06

[2]劉云燕.金融去杠桿與商業(yè)銀行公司經(jīng)營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型[J]商業(yè)銀行經(jīng)營管理.2018.03

[2]李江華.金融去杠桿：背景、影響及對策[J]農(nóng)村金融研究.2017.07