資本加速涌入教育行業(yè)

教育行業(yè)已有272家上市公司

曾經(jīng)，因為民辦教育的公益屬性，作為非營利性機構(gòu)的民辦教育機構(gòu)很難在國內(nèi)上市，這使得教育行業(yè)的規(guī)模雖然龐大，但資產(chǎn)證券化程度一直較低。

很長時間里，法律法規(guī)限制了教育行業(yè)的資產(chǎn)證券化進程。例如，2004年3月通過的《民辦教育促進法實施條例》明確要求“不得向社會公開募集資金舉辦民辦學(xué)校”。

直到2013年9月5日，國務(wù)院法制辦公布《教育法律一攬子修訂草案（征求意見稿）》向公眾征求意見，擬對《教育法》《高等教育法》《教師法》和《民辦教育促進法》進行統(tǒng)一的修改。

經(jīng)過這一輪修訂，《教育法》中取消了教育機構(gòu)不得以營利為目的的表述。2016年11月修正的《民辦教育促進法》中更是明確規(guī)定：民辦學(xué)校的舉辦者可以自主選擇設(shè)立非營利性或者營利性民辦學(xué)校。但是，不得設(shè)立實施義務(wù)教育的營利性民辦學(xué)校。

這意味著民辦學(xué)?？梢缘怯洖楣ど唐髽I(yè)。從此時起，資本加速融入教育行業(yè)，試圖從資本市場上分得一杯羹。

桃李資本數(shù)據(jù)顯示，2017年教育行業(yè)一級市場融資數(shù)量404起，比2016年增加逾50起。

2018年7月中旬，據(jù)普華永道中國區(qū)審計主管合伙人王笑預(yù)測，到2021年，中國教育行業(yè)規(guī)模將達8萬億元，“目前教育行業(yè)在資本市場仍處于1.0階段，仍有巨大的市場空間和發(fā)展?jié)摿Α！?/p>

《中國經(jīng)濟周刊》記者根據(jù)光大證券等券商發(fā)布的研報對教育行業(yè)上市公司進行了梳理，截至2018年上半年共有272只教育股（A股、港股、中概股、新三板），總營收822.42億元，同比增長14.25%；凈利潤103.51億元，同比增長13.01%。

有關(guān)教育行業(yè)的子行業(yè)分類方法較多，如果依據(jù)教育信息化、教育出版、學(xué)校、在線教育、培訓(xùn)等5個方面進行分類，可以發(fā)現(xiàn)其中直接經(jīng)營學(xué)校的學(xué)校類上市公司，雖然數(shù)量較少，僅有15家，但卻是盈利水平較高的子行業(yè)，凈利潤率高達33.7%，遠遠超過其他子行業(yè)，并且其營收和凈利潤增速也呈現(xiàn)較快的增長態(tài)勢。

雖然有預(yù)測認為教育行業(yè)到2021年時的規(guī)模為萬億級，但目前教育類上市公司的營收還只是千億級，各路資本蜂擁進入也就在所難免了。

資本涌入教育行業(yè)的代表——近40萬家培訓(xùn)機構(gòu)

資本蜂擁進入教育行業(yè)的表現(xiàn)之一便是目前龐大的培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)。

培訓(xùn)子行業(yè)也涉及較廣，有K12（編者注：指從學(xué)前到高中階段）課外輔導(dǎo)、成人教育、職業(yè)教育、駕駛、公務(wù)員培訓(xùn)等。其中也不乏人們熟悉的上市公司，如新東方（EDU.N）、好未來（TAL.N）等，新東方今年上半年營收90.04億元，凈利潤為9.11億元，凈利潤率為10.12%；好未來今年上半年營收63.9億元，凈利潤為9.31億元，凈利潤率為14.78%。

目前國內(nèi)的培訓(xùn)機構(gòu)究竟有多火熱？

8月22日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于規(guī)范校外培訓(xùn)機構(gòu)發(fā)展的意見》（下稱《規(guī)范培訓(xùn)機構(gòu)意見》），第二天，教育部基礎(chǔ)教育司司長呂玉剛在解讀《規(guī)范培訓(xùn)機構(gòu)意見》時披露了這樣一組數(shù)據(jù)，截至8月20日，全國已摸排培訓(xùn)機構(gòu)38.2萬家，其中發(fā)現(xiàn)問題的有25.9萬家，占全部摸排培訓(xùn)機構(gòu)的67.8%。

也就是說，目前我國的培訓(xùn)機構(gòu)數(shù)量至少有近40萬家，而根據(jù)《2017年全國教育事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》中的數(shù)據(jù)，全國共有各級各類學(xué)校51.38萬所，義務(wù)教育階段學(xué)校21.89萬所（編者注：其中小學(xué)16.7萬所，初中5.19萬所）。這意味著，一所義務(wù)教育階段學(xué)校對應(yīng)近兩家培訓(xùn)機構(gòu)。

具體到省份方面，《中國經(jīng)濟周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，北京、江蘇的培訓(xùn)機構(gòu)都超過3萬家，山東超過兩萬家，廣東、浙江、天津都超過2萬家。

21世紀教育研究院副院長熊丙奇對《中國經(jīng)濟周刊》記者分析說：“校外培訓(xùn)火爆大概有三方面原因，其一是目前的教育評價體系是單一分數(shù)評價體系；其二是義務(wù)教育不均衡，家長對校外培訓(xùn)需求旺盛，希望以此提高孩子的競爭力；其三是學(xué)校教育的個性化不夠，家長都希望孩子能掌握幾門藝術(shù)技能?！?/p>

教育培訓(xùn)機構(gòu)泛濫，特別是中小學(xué)培訓(xùn)機構(gòu)過于火爆，也引起了一些問題。

日前，國務(wù)院大督查第一督查組針對校外培訓(xùn)亂象進行重點暗訪，暗訪結(jié)果顯示校外培訓(xùn)機構(gòu)行為仍不規(guī)范，如夜晚培訓(xùn)時間較長、違規(guī)聘用中小學(xué)在職教師、一次性收費過高等。

今年六七月間，遼寧省人大開展的一項針對中小學(xué)生課外負擔(dān)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，高額的補課費用已成為遼寧普通市民家庭的最大支出。

據(jù)媒體報道，在沈陽等城市，不少家庭每年用于課外培訓(xùn)、補課的費用高達5萬元以上。僅一門英語就高達1.2萬元～1.5萬元。幾乎是家家都給孩子補習(xí)，少則3項，多則五六項。

教育行業(yè)萬億級的市場預(yù)估并非虛言。資本蜂擁而入亦不足為奇了。

此次《規(guī)范培訓(xùn)機構(gòu)意見》出臺，愛建證券分析師余前廣認為，這會加速教育培訓(xùn)行業(yè)洗牌，一些硬件不達標(biāo)（如場所條件）、軟件不優(yōu)秀（如教學(xué)內(nèi)容）的小機構(gòu)將淘汰出局，市場份額會進一步向大機構(gòu)、頭部企業(yè)集中，是一場深刻而廣泛的“供給側(cè)改革”。

不過，21世紀教育研究院副院長熊丙奇認為，通過抬高門檻的方式來規(guī)范校外培訓(xùn)機構(gòu)，會使得家庭支付更高價格才能獲得培訓(xùn)服務(wù)，因為培訓(xùn)需求大量存在，而培訓(xùn)供給在減少，或許起不到監(jiān)管部門所期望的效果，“根本之策還是要減少培訓(xùn)需求，推進教育評價體系改革以及義務(wù)教育均衡化?！?/p>