民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的融資困境分析

【摘 要】 隨著“走出去”戰(zhàn)略的繼續(xù)實(shí)施和“一帶一路”戰(zhàn)略的進(jìn)一步開(kāi)展，民營(yíng)企業(yè)參與對(duì)外投資的積極性不斷增加。但是對(duì)外投資活動(dòng)耗資巨大，融資問(wèn)題成為民營(yíng)企業(yè)能夠順利走出去的關(guān)鍵因素。研究發(fā)現(xiàn)：我國(guó)大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)具有自身實(shí)力較弱、缺少跨國(guó)經(jīng)營(yíng)管理以及信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)不完善等特點(diǎn)。本文提出提高民營(yíng)企業(yè)自身實(shí)力，完善直接和間接融資體系，建立有效的信用擔(dān)保體系，進(jìn)一步完善金融市場(chǎng)是化解民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資融資難題的有效途徑。

【關(guān)鍵詞】 民營(yíng)企業(yè) 融資困境 對(duì)外投資

一、引言

我國(guó)一直堅(jiān)持認(rèn)為既要重視引進(jìn)外資也要推動(dòng)中國(guó)企業(yè)“走出去”，將“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”緊密聯(lián)系起來(lái)。同時(shí)，在我國(guó)存在產(chǎn)能過(guò)剩、對(duì)外資源依存度高的情況下，如果外界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)變動(dòng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)也會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，為此我國(guó)提出了“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略。在這兩個(gè)戰(zhàn)略背景下，支持民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資更具意義。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)不但是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，也是我國(guó)提高對(duì)外開(kāi)放水平、提高經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要執(zhí)行者。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展關(guān)系到我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能否順利轉(zhuǎn)型升級(jí)，關(guān)系到國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力能否提高，所以民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該是我國(guó)對(duì)外直接投資的生力軍。從我國(guó)實(shí)際情況來(lái)看，資金約束已經(jīng)限制了我國(guó)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的發(fā)展，因此對(duì)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的融資問(wèn)題進(jìn)行分析有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

鄧可斌、曾海艦（2014）明確指出中國(guó)有75%的非金融類(lèi)上市企業(yè)選擇將融資約束列為企業(yè)發(fā)展的主要障礙魏華（2014）指出，民營(yíng)企業(yè)作為穩(wěn)定社會(huì)、推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，受自身發(fā)展規(guī)模、資金等方面的限制，它一直發(fā)展的較為緩慢。同時(shí)中小企業(yè)正處于快速發(fā)展時(shí)期，其資金需求量較大。卞志國(guó)（2015）對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資難的現(xiàn)狀進(jìn)行了進(jìn)一步的分析。黃人杰（2014）提出建立支持民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資的金融體系。李繼宏、陸小麗（2013）從小范圍探討了廣西建立支持民營(yíng)企業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的金融體系。

就我國(guó)的現(xiàn)階段的研究情況來(lái)看，很少學(xué)者對(duì)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的融資困境情況進(jìn)行了深入的討論。本文將借鑒之前學(xué)者的研究成果，深入探討我國(guó)民營(yíng)企業(yè)海外直接投資中遇到的融資約束現(xiàn)狀、產(chǎn)生的原因，以及解決方法等問(wèn)題。這不僅對(duì)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展有現(xiàn)實(shí)性的意義，也是我國(guó)“走出去”和“一帶一路”戰(zhàn)略進(jìn)一步實(shí)施的關(guān)鍵。

二、民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資與融資的理論分析

2.1民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資的理論基礎(chǔ)

針對(duì)各國(guó)FDI情況，各國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究出很多的理論。邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論、壟斷競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論、鄧寧的生產(chǎn)折中理論等都可以用來(lái)解釋發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)對(duì)外直接投資。然而大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家都是以中小企業(yè)為多，許多中小企業(yè)并不具備壟斷和所有權(quán)等優(yōu)勢(shì)。威爾斯提出的小規(guī)模技術(shù)理論可以解釋發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)源。坎特威爾和托蘭提諾于1990年提出技術(shù)積累—技術(shù)改變理論，該理論認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家技術(shù)能力的提高是與它們對(duì)外直接投資的積累增長(zhǎng)有關(guān)的。企業(yè)對(duì)外直接投資不僅可以獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)提高競(jìng)爭(zhēng)力，而且可以擴(kuò)大產(chǎn)品市場(chǎng)，獲得東道國(guó)的資源。

2.2中小企業(yè)信貸融資的理論分析

1958年米勒和莫迪利安尼通過(guò)假定稅收、銀行利率等主要因素不變的情況下，得出企業(yè)價(jià)值和企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)不相關(guān)的結(jié)論，此結(jié)論就是著名的“MM定理”。但是隨后，許多學(xué)者都對(duì)該理論進(jìn)行了修正，優(yōu)序融資理論就是美國(guó)學(xué)者唐納森通過(guò)放開(kāi)假定得到的，而且優(yōu)序融資理論是對(duì)MM定理假設(shè)做出做多修訂的一個(gè)，它認(rèn)為信息是非對(duì)稱(chēng)的。唐納森注意到企業(yè)一般不會(huì)根據(jù)固定的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行融資，他們更加傾向于選擇一種特定順序進(jìn)行融資：先是內(nèi)部融資，然后是債務(wù)，再者才會(huì)發(fā)行股票。貸配給適用于金融市場(chǎng)上資金需求超過(guò)資金供給的情況，此時(shí)銀行不會(huì)考慮利率因素，而是采取一些其他條件對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款進(jìn)行限制，從而使一些主體自動(dòng)退出資本市場(chǎng)。

2.3民營(yíng)企業(yè)融資能力與企業(yè)對(duì)外投資的相關(guān)關(guān)系分析

2.3.1融資約束與企業(yè)生產(chǎn)效率

企業(yè)研發(fā)（R&D;）需要長(zhǎng)期投入大量的資金，而如果內(nèi)源融資投入不足或者外源融資渠道不暢，企業(yè)的創(chuàng)造性就會(huì)受到限制。而我們知道企業(yè)對(duì)研發(fā)的投入又與企業(yè)的生產(chǎn)效率成正相關(guān)。

2.3.2民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的內(nèi)部影響因素

在相關(guān)的國(guó)際貿(mào)易理論中，規(guī)模最大和生產(chǎn)能力很強(qiáng)的企業(yè)會(huì)偏向于對(duì)外投資，生產(chǎn)力水平不高的企業(yè)只能留在本國(guó)市場(chǎng)發(fā)展。海默的壟斷優(yōu)勢(shì)理論和鄧寧的生產(chǎn)折中理論與企業(yè)生產(chǎn)效率也是相關(guān)的。企業(yè)規(guī)模和出口傾向是影響民營(yíng)企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）和發(fā)展中國(guó)家（地區(qū)）進(jìn)行對(duì)外直接投資決策的共同正向影響因素，而企業(yè)生產(chǎn)率和技術(shù)能力也是民營(yíng)企業(yè)對(duì)發(fā)展中國(guó)家（地區(qū)）進(jìn)行對(duì)外直接投資決策的正向影響因素，企業(yè)內(nèi)部管理效率則是其負(fù)向影響因素。

2.3.3民營(yíng)企業(yè)融資約束與對(duì)外直接投資

有學(xué)者采用在中國(guó)對(duì)外直接投資中具有重要和代表性地位的浙江省制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)，首次從微觀層面全面系統(tǒng)考察融資約束對(duì)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資決策和規(guī)模的影響，為中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資研究提供了微觀層面的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。他們有三個(gè)主要的發(fā)現(xiàn)：首先，更高的生產(chǎn)力水平有助于更好地獲取海外開(kāi)發(fā)，并增加海外開(kāi)發(fā)價(jià)值。第二，降低公司的金融約束水平可以增加企業(yè)海外開(kāi)發(fā)的可能性和絕對(duì)量。第三，生產(chǎn)力的提高不能減少金融限制對(duì)民營(yíng)企業(yè)海外投資的負(fù)面影響。

三、民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的融資現(xiàn)狀分析

3.1民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的融資方式分析

3.1.1民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的融資方式分類(lèi)

按資金來(lái)源的區(qū)別我們應(yīng)該將企業(yè)的融資方式分為兩類(lèi)即內(nèi)部融資和外部融資：

（1）企業(yè)內(nèi)部融資：指提取企業(yè)的未分配利潤(rùn)和未分配的各種專(zhuān)項(xiàng)基金以及盈余公積金，通過(guò)積累的資金實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部融資。

（2）外源融資：外源融資又可分為。銀行貸款、債券融資、權(quán)益融資、杠桿收購(gòu)融資。

3.1.2我國(guó)民營(yíng)企業(yè)主要融資來(lái)源

根據(jù)現(xiàn)今的融資環(huán)境，我國(guó)大部分民營(yíng)企業(yè)會(huì)選擇自給自足，雖然國(guó)家正在努力加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的扶持力度，銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款額也漸漸增加，但是還是無(wú)法滿(mǎn)足企業(yè)海外投資的需求。內(nèi)源性融資方式有其低成本的優(yōu)勢(shì)，但是民營(yíng)企業(yè)想要進(jìn)一步發(fā)展，僅靠這方面的資金是完全不夠的。為緩解融資壓力，有些民營(yíng)企業(yè)甚至向員工舉行借債，但是最終結(jié)果往往只能籌集小額資金，很難為民營(yíng)企業(yè)的快速發(fā)展增加動(dòng)力。

3.2民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的融資存在的問(wèn)題

3.2.1融資渠道小，融資方式單一

民營(yíng)企業(yè)融資渠道狹小，企業(yè)內(nèi)部資金是民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的主要部分，但是企業(yè)自有資金總是受限的，而中小企業(yè)外部融資以借貸和發(fā)行股票為主，中小企業(yè)發(fā)行債券。但是銀行在放貸時(shí)對(duì)中小企業(yè)會(huì)存在多方面因素的考察，各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)給與民營(yíng)企業(yè)的金額較少，我國(guó)其他融資方式發(fā)展比較緩慢。

3.2.2中介機(jī)構(gòu)作用不大，投資銀行參與較少

中介機(jī)構(gòu)在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中有著非常重要的作用。像投資銀行、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)可以為并購(gòu)雙方提供咨詢(xún)、信息、融資等服務(wù)。我國(guó)海外并購(gòu)活動(dòng)起步較晚，為企業(yè)提供并購(gòu)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)發(fā)展歷程短，數(shù)量少，規(guī)模小，真正能為企業(yè)并購(gòu)提供全面優(yōu)質(zhì)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)還不多，還不能充分發(fā)揮其在民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)融資中的作用，其中又以投資銀行參與較少的問(wèn)題尤為突出。

四、民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資融資難問(wèn)題的原因分析

4.1民營(yíng)企業(yè)自身缺陷

4.1.1經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，倒閉及違約率大

我國(guó)中小企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，這讓他們?cè)诩?lì)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中缺少與客戶(hù)討價(jià)還價(jià)的能力，由于缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，民營(yíng)企業(yè)面臨破產(chǎn)倒閉的可能性和頻率都比較高，它們不像國(guó)有企業(yè)通?？梢垣@得政府的援助。

4.1.2民營(yíng)企業(yè)實(shí)力較弱，缺少跨國(guó)經(jīng)營(yíng)管理人才

同國(guó)有企業(yè)相比，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的實(shí)力較弱，不僅存在經(jīng)營(yíng)規(guī)模小的問(wèn)題，其盈利能力也不高。我國(guó)有超過(guò)90%的民營(yíng)企業(yè)以家族經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行生產(chǎn)，這種管理模式往往帶來(lái)的是企業(yè)所有權(quán)和企業(yè)財(cái)權(quán)絕對(duì)控制在老板手里，以至于公司生產(chǎn)效率不高，管理水平較低。

4.2間接融資制度缺陷

4.2.1銀行產(chǎn)權(quán)偏向國(guó)有企業(yè)

由于我國(guó)商業(yè)銀行與國(guó)有企業(yè)之間是一種行政干預(yù)依附型關(guān)系，它們實(shí)際上是“自己借自己的錢(qián)”，所以國(guó)有銀行受到的融資約束其實(shí)只是一種軟約束。民營(yíng)企業(yè)與國(guó)有銀行卻是一種行政性的市場(chǎng)割裂關(guān)系，由于產(chǎn)權(quán)關(guān)系，民營(yíng)企業(yè)很難從國(guó)有銀行借款。

4.2.3金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)理念不強(qiáng)

在我國(guó)能為民營(yíng)企業(yè)走出去提供好服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)不僅規(guī)模小、數(shù)量少，而且發(fā)展歷程不長(zhǎng)。商業(yè)銀行提供的金融服務(wù)仍然只是停留在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，對(duì)我國(guó)“走出去”的民營(yíng)企業(yè)的融資需求支持力度不夠，特別是針對(duì)民營(yíng)企業(yè)海外直接投資的金融創(chuàng)新產(chǎn)品普遍缺少。

4.3信用擔(dān)保體系不完善

一般情況下，企業(yè)對(duì)外資產(chǎn)的認(rèn)定難度大，即使是國(guó)內(nèi)較大規(guī)模的母公司，其對(duì)外資產(chǎn)也很難被銀行認(rèn)作有效的擔(dān)保，所以走出去企業(yè)在對(duì)外向銀行融資難。許多中小民營(yíng)企業(yè)管理者或者是所有者的素質(zhì)不高，而且民營(yíng)企業(yè)由于違約次數(shù)較多，所以公信力不夠，信用等級(jí)也比較低。所以銀行在發(fā)放貸款時(shí)為降低信貸資金經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，他們都會(huì)要求抵押或者要求第三方提供信用擔(dān)保，這樣可以降低銀行的監(jiān)督管理成本，但是我國(guó)擔(dān)保為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)不多，擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的審核比較嚴(yán)格。

五、民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資融資問(wèn)題的解決機(jī)制

5.1加強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)自身建設(shè)

我國(guó)大多數(shù)中小企業(yè)是家族式經(jīng)營(yíng)，企業(yè)存在產(chǎn)權(quán)不分明，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大的不利因素，所以我們需要繼續(xù)改善企業(yè)管理機(jī)制，構(gòu)建起權(quán)責(zé)明確的現(xiàn)代公司管理制度，并努力使企業(yè)的所有者與公司經(jīng)營(yíng)者分離，引入跨國(guó)經(jīng)營(yíng)管理人才，增強(qiáng)企業(yè)生產(chǎn)能力，減小企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)規(guī)范化的經(jīng)營(yíng)管理，來(lái)提高民營(yíng)企業(yè)的信用水平和企業(yè)的信用度。增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而提高企業(yè)的融資能力。

5.2完善以銀行為主體的間接融資體系

5.2.1推動(dòng)銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，建立與民營(yíng)企業(yè)相適應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)

我國(guó)銀行更偏向于為國(guó)有企業(yè)提供貸款的一個(gè)重要原因是，國(guó)有企業(yè)和國(guó)家控股的銀行的所有權(quán)主體都是國(guó)家。所以如果要改變這種貸款的格局，首先必須改革銀行的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。同時(shí)因?yàn)槲覈?guó)缺少與發(fā)展相適應(yīng)的中小金融機(jī)構(gòu)和缺少為民營(yíng)企業(yè)走出去服務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu)，所以我國(guó)應(yīng)該加大力度建立中小金融機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)，改善金融市場(chǎng)主體結(jié)構(gòu)，引入新的金融主體。

5.2.2轉(zhuǎn)變銀行信貸觀念

我國(guó)商業(yè)銀行在發(fā)行貸款時(shí)應(yīng)該對(duì)所有的企業(yè)以同種標(biāo)準(zhǔn)對(duì)待，不應(yīng)該更加偏向與國(guó)有企業(yè)，在考察民營(yíng)企業(yè)信用水平時(shí)應(yīng)該以一種更加客觀的角度來(lái)考察，應(yīng)該放棄之前對(duì)民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的歧視和產(chǎn)權(quán)歧視，對(duì)民營(yíng)企業(yè)也和國(guó)有企業(yè)的貸款審核應(yīng)該一樣嚴(yán)格。商業(yè)銀行應(yīng)該以平等的標(biāo)準(zhǔn)考察民營(yíng)企業(yè)貸款資金投入項(xiàng)目的效益和民營(yíng)企業(yè)的還貸能力以及其發(fā)展?jié)摿?，為民營(yíng)企業(yè)融資提供更好的條件，加大力度支持我國(guó)民營(yíng)企業(yè)走出去，進(jìn)而提升民營(yíng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

5.2.3提高金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)水平

隨著民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，民營(yíng)企業(yè)的金融需求呈現(xiàn)出多元化發(fā)展趨勢(shì)，但是我國(guó)金融擊鼓的服務(wù)依舊停留在傳統(tǒng)的國(guó)際結(jié)算和擔(dān)保業(yè)務(wù)上，根本無(wú)法滿(mǎn)足民營(yíng)企業(yè)的需求。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該有效利用其在世界各地的分支機(jī)構(gòu)來(lái)獲取民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的有利信息，為民營(yíng)企業(yè)選擇合適的融資方式服務(wù)。我國(guó)必須建立符合條件的區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)以及加快制定各銀行的對(duì)外發(fā)展戰(zhàn)略，更好地發(fā)揮對(duì)外機(jī)構(gòu)體系優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì)，為民營(yíng)企業(yè)走出去提供全面綜合的服務(wù)。

5.3完善直接融資體系

5.3.1建立多層次資本市場(chǎng)體系

首先我國(guó)應(yīng)該放低中小企業(yè)上市發(fā)行股票的門(mén)檻，為非國(guó)有企業(yè)更好地融資服務(wù)。我國(guó)應(yīng)該根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況去適當(dāng)降低創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)，積極引入發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠髽I(yè)進(jìn)入該市場(chǎng)，真正發(fā)揮其應(yīng)有的效用，從而建立真正的多層次市場(chǎng)體系。

5.3.2發(fā)展并完善其他融資方式

要擴(kuò)展民營(yíng)企業(yè)籌資渠道，深化對(duì)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的支持程度，我們有必要引導(dǎo)各種基金主體如投資基金進(jìn)入金融體系。鑒于民間借貸的操作不規(guī)范性，但是民間借貸又有著門(mén)檻低，操作方便等優(yōu)點(diǎn)，所以我國(guó)應(yīng)該積極引導(dǎo)民間借貸市場(chǎng)朝著正規(guī)化、合理合法化道路發(fā)展。

5.4建立民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和信用擔(dān)保體系

形成政府和金融中介機(jī)構(gòu)共同參與風(fēng)險(xiǎn)和信用擔(dān)保體系對(duì)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的發(fā)展有著非常大的作用。首先我國(guó)需要在一定程度上放寬擔(dān)保機(jī)構(gòu)的審查制度，積極鼓勵(lì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)入金融市場(chǎng)，為民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資提供內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)。同時(shí)境內(nèi)商業(yè)銀行也可以為民營(yíng)企業(yè)在對(duì)外銀行借貸時(shí)提供擔(dān)保。

六、結(jié)論

鑒于國(guó)家越來(lái)越重視開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的建設(shè)，本文從對(duì)外投資的視角分析了民營(yíng)企業(yè)融資的困境，為民營(yíng)企業(yè)更好地踐行“走出去”、“一帶一路”戰(zhàn)略服務(wù)。本文首先從理論角度對(duì)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資、融資內(nèi)容以及融資約束與對(duì)外投資之間的關(guān)系進(jìn)行闡述。之后本文研究了民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的融資現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資活動(dòng)具有民營(yíng)企業(yè)融資渠道單一，以及投資銀行參與較少等問(wèn)題。根據(jù)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的融資難問(wèn)題進(jìn)一步研究了為什么民營(yíng)企業(yè)籌集資金非常難。首先民營(yíng)企業(yè)很難融資與企業(yè)本身的特點(diǎn)密切相關(guān)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、倒閉及違約率大、缺乏對(duì)外投資的經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)門(mén)的國(guó)際化人才是導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)籌資困難的重要因素。其次，銀行產(chǎn)權(quán)偏向國(guó)有企業(yè)、以及金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)理念不強(qiáng)也是重要原因。最后，我國(guó)缺少有用的信用擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，不能解決民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)限制，使民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)更大。本文提出提高民營(yíng)企業(yè)自身實(shí)力，完善直接和間接融資體系，建立有效的信用擔(dān)保體系，進(jìn)一步完善金融市場(chǎng)是化解民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資融資難題的有效途徑。

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作者簡(jiǎn)介：張潔（1994—），女，漢，山東慶云。碩士，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)工商管理學(xué)院。