機(jī)構(gòu)薦股

中國(guó)中鐵601390

公司主業(yè)基建建設(shè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2018年上半年，盈利能力強(qiáng)的公路、市政業(yè)務(wù)分別增長(zhǎng)8.8%和16%，占比分別達(dá)到14.7%和50.5%；勘察設(shè)計(jì)和工業(yè)制造受主業(yè)的推動(dòng)，分別增長(zhǎng)11.8%和2.1%。多元業(yè)務(wù)全面發(fā)力，房地產(chǎn)去庫(kù)存明顯，銷(xiāo)售額大增54%；資源板塊受益于金屬價(jià)格高位，營(yíng)收增長(zhǎng)31%，毛利率高達(dá)46%；投融資及金融服務(wù)盈利能力強(qiáng)，毛利率分別為55%和88%。

2018年上半年新簽訂單額6347億，同比增長(zhǎng)13%，近三年CAGR達(dá)18.54%；在手訂單余額接近2.77萬(wàn)億，營(yíng)收保障比超3.7倍。其中海外新簽訂單逆勢(shì)增長(zhǎng)6%，公路、市政近三年CAGR分別達(dá)53%和29%。投融資業(yè)務(wù)占比提升、資源價(jià)格景氣均能改善公司盈利能力，債轉(zhuǎn)股完成，當(dāng)前低估值有望回升。

國(guó)信證券

先導(dǎo)智能300450

9月12日公告中標(biāo)CATL訂單9.15億元，其中卷繞機(jī)5.65億元、化成機(jī)及容量機(jī)3.49億元。CATL為公司2017年第一大客戶，收入貢獻(xiàn)6.16億元，占比28.32%。根據(jù)CATLIPO公告，湖西項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)24GWH，設(shè)備投資預(yù)算為68億元。公司與CATL合作緊密，我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)有望獲更多訂單。根據(jù)大族激光和科恒股份的8月下旬CATL訂單公告，設(shè)備交付日期均為2019年1月31日前，考慮到產(chǎn)線調(diào)試的協(xié)同性，預(yù)計(jì)公司此批訂單交付時(shí)間也將保持同步，并有望在2019年貢獻(xiàn)收入。

格力（銀?。┯唵斡羞M(jìn)展，總金額由19.21億元下調(diào)至16.46億元，雙方協(xié)商于2018年9月30日前完成驗(yàn)收，10月中旬前以商業(yè)承兌匯票付款。我們預(yù)計(jì)，該訂單將對(duì)公司2018年收入形成貢獻(xiàn)。但考慮到設(shè)備成本剛性，預(yù)計(jì)將部分拖累公司2018年毛利率與凈利率。

華泰證券

中糧地產(chǎn)000031

公司是中糧集團(tuán)旗下專(zhuān)注于住宅開(kāi)發(fā)的百?gòu)?qiáng)房地產(chǎn)央企，項(xiàng)目主要分布于一二線核心城市。公司實(shí)控人為國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，其最終持有公司股票85735.09萬(wàn)股，占總股本的47.27%。目前，中糧地產(chǎn)立足環(huán)北京、環(huán)上海、環(huán)深圳三大核心城市群，已擁有壹號(hào)系列、祥云系列、錦云系列、鴻云系列等住宅產(chǎn)品，較強(qiáng)的產(chǎn)品打造能力成為公司的一大制勝法寶。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，依托中糧集團(tuán)的品牌優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)，以及自身的優(yōu)良品質(zhì)和完善服務(wù)，公司積累了良好的市場(chǎng)知名度和品牌美譽(yù)度。公司公告，國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)批復(fù)公司收購(gòu)百慕大群島大悅城地產(chǎn)有限公司股權(quán)項(xiàng)目。影響積極，建議關(guān)注。

盛世創(chuàng)富黃啟學(xué)

永輝超市601933

快消品等容易遭受電商的沖擊，反而是依靠生鮮供應(yīng)鏈能力的內(nèi)資超市能夠在前端規(guī)模不斷擴(kuò)張的過(guò)程，依靠直采建立引流品類(lèi)，以永輝超市和家家悅為代表的超市企業(yè)，持續(xù)完善自身的生鮮采購(gòu)體系，規(guī)模能夠穩(wěn)健增長(zhǎng)。永輝超市在全國(guó)化采購(gòu)和區(qū)域化采購(gòu)體系已經(jīng)建立：上游特色農(nóng)業(yè)股權(quán)綁定、中游搭建物流設(shè)施、下游業(yè)態(tài)創(chuàng)新等三方聯(lián)動(dòng)的全產(chǎn)業(yè)鏈采購(gòu)體系，在每個(gè)環(huán)節(jié)當(dāng)中做個(gè)合伙人制度，保證員工的積極性，而到了必要的時(shí)間點(diǎn)，永輝超市開(kāi)始加速生鮮平臺(tái)的對(duì)外賦能，近兩年在重慶、北京、安徽、四川、江蘇等區(qū)域建立彩食鮮工廠，一是為自身新業(yè)態(tài)服務(wù)，二是對(duì)外生鮮供應(yīng)鏈的賦能。

招商證券

中航沈飛600760

公司2018上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收62.6億元(+519%)，占2017沈飛公司收入的33.9%，歸母凈利潤(rùn)9975萬(wàn)元，同比扭虧，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要系公司推進(jìn)均衡生產(chǎn)，符合預(yù)期。2）毛利率為8.04%，同比增長(zhǎng)2.55pp(剔除黑豹：+6.08pp)，更趨近于合理水平；同時(shí)銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別下降75.9%和15.9%，主要系合并范圍變化所致，簡(jiǎn)單剔除黑豹影響后，依然分別下降4.4%和8.8%。3）公司加大研發(fā)投入，上半年研發(fā)支出同比增加32%(剔除黑豹：+61%)；存貨中在產(chǎn)品相較年初增長(zhǎng)28%，整體趨勢(shì)向好。中短期：募投項(xiàng)目帶來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張，疊加產(chǎn)品價(jià)格提升，中高速增長(zhǎng)可期。

國(guó)泰君安

石化機(jī)械000852

受益于油價(jià)上升驅(qū)動(dòng)油服市場(chǎng)回暖，公司今年以來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)改善。公司半年報(bào)顯示，第二季度歸母凈利潤(rùn)0.02億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。隨著石油機(jī)械、鉆頭業(yè)務(wù)訂單量?jī)r(jià)齊升，公司毛利率同比增長(zhǎng)6pct至17.29%，全年新增訂單35.9億元，同比增長(zhǎng)52.7%，公司盈利拐點(diǎn)逐步顯現(xiàn)。

我國(guó)天然氣市場(chǎng)當(dāng)下正處于快速發(fā)展期，去年受?chē)?guó)家環(huán)保政策施壓以及“煤改氣”等因素的影響，四季度爆發(fā)“氣荒”問(wèn)題。盡管我國(guó)天然氣產(chǎn)量近年來(lái)一直處于穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但產(chǎn)量增速遠(yuǎn)不及天然氣消費(fèi)量增速，進(jìn)口依賴度高達(dá)40%。壓裂設(shè)備作為頁(yè)巖氣等非常規(guī)油氣開(kāi)采核心設(shè)備，相關(guān)油服設(shè)備訂單有望快速增長(zhǎng)，公司作為國(guó)內(nèi)壓裂龍頭企業(yè)有望持續(xù)受益。

安信證券

新城控股601155

公司8月實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售金額236.8億元，同比增長(zhǎng)171%，銷(xiāo)售面積183萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)207%，2018年1-8月累計(jì)銷(xiāo)售金額約為1373億元，同比增長(zhǎng)115%，累計(jì)銷(xiāo)售面積約為1105萬(wàn)平米，同比增長(zhǎng)140%。公司2018年月均銷(xiāo)售金額約為172億元，進(jìn)入H2后銷(xiāo)售金額保持高位，7-8月的當(dāng)月銷(xiāo)售額同比增速保持翻倍。

銷(xiāo)售均價(jià)下滑系銷(xiāo)售區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整。銷(xiāo)售均價(jià)方面，公司8月銷(xiāo)售均價(jià)約為12919元每平，同比下降12%，1-8月累計(jì)銷(xiāo)售均價(jià)約為12434元每平，同比下降10%。我們認(rèn)為公司銷(xiāo)售均價(jià)的同比下滑主要是因?yàn)殇N(xiāo)售區(qū)域的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，隨著公司2016-2017年進(jìn)駐城市數(shù)量的增加和全國(guó)化布局，銷(xiāo)售均價(jià)較低地域的銷(xiāo)售總額占比提升后使得總銷(xiāo)售均價(jià)出現(xiàn)下滑。

海通證券

南風(fēng)股份300004

上市初，公司通風(fēng)與空氣處理系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)已在核電、地鐵、隧道三個(gè)細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域分別實(shí)現(xiàn)了全國(guó)市場(chǎng)占有率第一名、前兩名和前三名；上市后，在核電領(lǐng)域，公司攻克了二代加百萬(wàn)千瓦級(jí)壓水堆核電站、第三代核電站核島通風(fēng)與空氣處理系統(tǒng)（HVAC）及設(shè)備的關(guān)鍵技術(shù)難點(diǎn)，100%實(shí)現(xiàn)二代加百萬(wàn)千瓦級(jí)壓水堆核電站HVAC及設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化，同時(shí)在地鐵、隧道等領(lǐng)域，公司也實(shí)現(xiàn)了高效、節(jié)能產(chǎn)品的更新?lián)Q代。

全資子公司中興裝備是我國(guó)能源工程特種管件行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，也是我國(guó)能源工程用不銹鋼無(wú)縫管特種管件產(chǎn)品規(guī)格最全、外徑最大、壁厚最大的生產(chǎn)企業(yè)之一，并在石化、核電、煤化工、新興化工等領(lǐng)域具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和較高的市場(chǎng)占有率。