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    光伏資本:“531”后的選擇

    2018-09-13 03:12:56金洋劉夢(mèng)飛
    中國(guó)有色金屬 2018年17期
    關(guān)鍵詞:隆基吉瓦上市

    金洋 劉夢(mèng)飛|文

    7月19日,全球最大的單晶制造商隆基股份發(fā)布公告,旗下子公司隆基樂(lè)葉光伏科技有限公司與美國(guó)某公司于7月18日在美國(guó)簽署了單晶組件銷售合同約6億美元,合同履約期限2019年至2022年。

    這只是近日頻傳的行業(yè)資本布局新聞之一?!?31”光伏新政(國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、國(guó)家能源局聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》)以來(lái),行業(yè)企業(yè)面對(duì)不可改變的事實(shí),似乎已經(jīng)將注意力調(diào)整到了如何有效地應(yīng)對(duì)局面上。相對(duì)于加快走向國(guó)際市場(chǎng)腳本的“巨頭們”,更多的企業(yè),做出了“斷腕”的選擇。

    轉(zhuǎn)讓:光伏資本斷舍離

    新政發(fā)布后,諸多企業(yè)選擇了“斷舍離”來(lái)剝離對(duì)公司市值或?qū)⒃斐捎绊懙墓夥Y產(chǎn)。

    消息稱,“531”新政后3天,向日葵宣布停牌,隨后發(fā)布公告稱,擬出售全資子公司優(yōu)創(chuàng)光能,剝離虧損資產(chǎn)為轉(zhuǎn)型騰挪空間。這家以生產(chǎn)銷售太陽(yáng)能電池片和組件為主的企業(yè),是向日葵2010年以超募資金1.48億元收購(gòu)的全資子公司。截至2017年底,優(yōu)創(chuàng)光能資產(chǎn)總額5.46億,凈資產(chǎn)5.05億;2017年銷售收入3.89億,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)負(fù)3141萬(wàn),凈利潤(rùn)負(fù)3169萬(wàn);今年前5個(gè)月,優(yōu)創(chuàng)光能營(yíng)業(yè)收入1.43億,凈利潤(rùn)虧損7104億。值得關(guān)注的是,優(yōu)創(chuàng)光能的凈資產(chǎn)占上市公司凈資產(chǎn)比例的38.43%,是向日葵旗下最大的虧損實(shí)體。據(jù)測(cè)算,至今年5月底,優(yōu)創(chuàng)光能凈資產(chǎn)為4.34億元,此次交易的價(jià)格為5.44億元,公司將獲得一次性投資收益。

    6月6日,上海電氣宣布斥資不超過(guò)127億元收購(gòu)保利協(xié)鑫能源控股有限公司下屬江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司51%股權(quán),“消息震動(dòng)了產(chǎn)業(yè)界和資本圈”“未來(lái)隨著上海電氣的介入,江蘇中能將成為一家國(guó)字頭控股的子公司?!苯K中能是保利協(xié)鑫的核心子企業(yè),2017年產(chǎn)能7萬(wàn)多噸,是全國(guó)最大太陽(yáng)能級(jí)多晶硅上市企業(yè)。除了硅料,中能硅業(yè)去年硅片產(chǎn)出達(dá)24吉瓦,也為全球第一,占據(jù)全球硅片的1/4產(chǎn)能??梢赃@樣說(shuō),所以從硅料到硅片,中能硅業(yè)擁有在我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游,完全統(tǒng)治性地位,本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,邁出了光伏領(lǐng)域國(guó)進(jìn)民退、混合所有制改革的第一步。

    6月13日,興業(yè)太陽(yáng)能宣布,擬出售位于甘肅省民勤縣的25兆瓦光伏電站。6月27日,珈偉光伏照明公司發(fā)布公告,擬轉(zhuǎn)讓全資子公司高郵振興新能源科技有限公司,該公司旗下為地面集中式漁光互補(bǔ)光伏電站,上網(wǎng)批復(fù)電價(jià)為1元/千瓦時(shí),該項(xiàng)目已進(jìn)入第六批國(guó)家可再生能源電價(jià)附加資金補(bǔ)助目錄。6月28日,深圳市科陸電子科技股份有限公司發(fā)布關(guān)于出售光伏電站項(xiàng)目公司的公告。公告稱深圳科陸全資子公司深圳科陸能源服務(wù)有限公司將其持有的寧夏旭寧新能源科技有限公司100%股份轉(zhuǎn)讓給東方日升電力開發(fā)有限公司。

    轉(zhuǎn)戰(zhàn):美股市場(chǎng)退市潮

    無(wú)獨(dú)有偶,一面是多家國(guó)內(nèi)上市公司的資本轉(zhuǎn)讓,另一方面,是紛紛從美股退市的光伏企業(yè)選擇新的發(fā)展路徑。由于在美股市場(chǎng)投資認(rèn)可度低,融資受限,國(guó)內(nèi)在美上市的光伏企業(yè)并不好過(guò);反觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng),光伏企業(yè)市值飆漲,融資環(huán)境優(yōu)越。國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的反差引發(fā)了幾家光伏企業(yè)的退市潮。

    6月30日,由于市值嚴(yán)重縮水,曾經(jīng)的全球第一大太陽(yáng)能電池板制造商英利綠色能源被紐約證券交易所摘牌。隨后,晶澳太陽(yáng)能發(fā)布消息稱,經(jīng)過(guò)2年多的準(zhǔn)備,晶澳太陽(yáng)能完成了自身的私有化計(jì)劃,與控股母公司合并交易,正式從美國(guó)納斯達(dá)克退市。而在此之前,2017年3月,天合光能就宣布與Red Viburnum 完成合并,紐交所ADS股交易時(shí)間延至2017年3月13日(紐約時(shí)間)結(jié)束,并向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交退市申請(qǐng),申請(qǐng)最晚會(huì)于SEC受理后90天內(nèi)生效。2017年12月11日,阿特斯公司宣布,董事長(zhǎng)兼CEO瞿曉鏵博士將以18.47美元/股的價(jià)格,收購(gòu)公司所有不屬于瞿曉鏵和張含冰女士的在外普通股,因此,這也標(biāo)志著阿特斯公司將會(huì)從納斯達(dá)克市場(chǎng)退市。

    中國(guó)光伏公司在美扎堆上市始于2005年,當(dāng)年,無(wú)錫尚德成為首個(gè)在紐交所上市的中國(guó)民企,創(chuàng)始人施正榮的身價(jià)隨后飆升至23億美元,成為當(dāng)年的中國(guó)首富。隨后的幾年,先后有10余家中國(guó)光伏企業(yè)成功在海外上市,包括天合光能、英利綠色能源、賽維LDK、晶澳太陽(yáng)能等。納斯達(dá)克曾經(jīng)創(chuàng)造了施正榮、彭小峰等中國(guó)首富。但好景不長(zhǎng),光伏行業(yè)幾經(jīng)蕩滌,施正榮和彭小峰都黯然離場(chǎng)。2010年后,隨著隆基股份、通威股份等國(guó)內(nèi)A股上市公司的崛起,美股上市光伏公司的價(jià)值被認(rèn)為嚴(yán)重低估。即便如此,退市后的中概股想要回歸國(guó)內(nèi)市場(chǎng),似乎并不容易——在國(guó)內(nèi)上市,不論是IPO還是借殼,都需要數(shù)年時(shí)間,截至目前,天合光能、阿特斯、英利、晶澳、賽維LDK、中電光伏、韓華新能源等都已經(jīng)先后從美股退市或擬退市。至此,在納斯達(dá)克上市的中國(guó)光伏公司僅剩下晶科能源、大全新能源、天華陽(yáng)光、昱輝陽(yáng)光4家。

    收購(gòu):優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局

    和扎堆在美股上市的企業(yè)遭遇不同,伴隨國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)在各種政策扶持下的持續(xù)爆發(fā),中國(guó)成為全球最大的光伏市場(chǎng),和美股上市的企業(yè)相比,國(guó)內(nèi)上市的企業(yè),在短短幾年,往往都能憑借強(qiáng)大的融資能力迅速壯大、趕超老牌企業(yè)。

    7月2日,正泰電器發(fā)布公告稱,其全資子公司浙江正泰新能源開發(fā)有限公司從基隆綠能科技股份有限公司旗下6家子公司購(gòu)買了17個(gè)分布式光伏項(xiàng)目公司100%股權(quán),涉及項(xiàng)目容量106.3兆瓦,股權(quán)轉(zhuǎn)讓總價(jià)703,000,139.1元。據(jù)了解,本次交易涉及的隆基股份旗下6家子公司分別為:西安隆基新能源有限公司、廣東隆基新能源有限公司、河北隆基新能源開發(fā)有限公司、長(zhǎng)嶺東送新能源科技有限公司、海城市迪盛海聯(lián)新能源科技有限公司、武城縣森能電力科技有限公司。

    正泰電器指出,通過(guò)本次收購(gòu),進(jìn)一步拓展了公司在光伏領(lǐng)域的業(yè)務(wù),優(yōu)化了持有電站結(jié)構(gòu)及區(qū)域布局。分布式光伏具有“定向輸送,協(xié)同供電,就地生產(chǎn),就近消費(fèi)”的特點(diǎn),現(xiàn)國(guó)內(nèi)正處于電力市場(chǎng)交易改革發(fā)展的關(guān)鍵期,本次收購(gòu)為公司把握電改機(jī)遇提供了進(jìn)一步的支持,為公司在光伏行業(yè)的快速、規(guī)?;季值於ɑA(chǔ),推動(dòng)實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略,進(jìn)一步增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

    據(jù)了解,隆基股份于2012年在A股上市后,收到資本市場(chǎng)的瘋狂追捧從而迅速壯大,成為中國(guó)最賺錢的光伏公司。2017年,該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入164億元,同比增長(zhǎng)41.9%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)35.6億元,同比增長(zhǎng)130.38%。隆基股份今年初公布的《單晶硅片業(yè)務(wù)三年(2018-2020)戰(zhàn)略規(guī)劃》稱,該公司力爭(zhēng)在2018年將單晶硅片產(chǎn)能提升至28吉瓦。2019年、2020年,該公司單晶硅片產(chǎn)能還將分別擴(kuò)大至36吉瓦、45吉瓦。這也意味著,未來(lái)3年,這家單晶龍頭要將單晶硅片產(chǎn)能增加200%。相比之下,在納斯達(dá)克上市的光伏公司則缺乏相應(yīng)的融資渠道來(lái)快速擴(kuò)充產(chǎn)能。

    此外,正如本文開篇提及的,“走出去”也是光伏企業(yè)開拓市場(chǎng)的最佳選擇。林洋能源與中國(guó)電建集團(tuán)河南工程有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,未來(lái)3年內(nèi),雙方將圍繞500兆瓦海外光伏項(xiàng)目的N型高效雙面組件等產(chǎn)品供應(yīng)、項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目運(yùn)維等業(yè)務(wù)展開合作,中國(guó)光伏企業(yè)布局海外市場(chǎng)的數(shù)據(jù)又一次被刷新。此外,晶科、天合、阿特斯東方日升等光伏知名企業(yè)在歐洲、中東、亞太、拉美和北美等地也實(shí)現(xiàn)了新的開拓。中國(guó)能源研究會(huì)可再生能源專業(yè)委員會(huì)主任委員李俊峰表示,“長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看,從2018年~2030年的這12年時(shí)間里,預(yù)計(jì)每年全球新增裝機(jī)量平均仍將超100吉瓦,樂(lè)觀預(yù)計(jì)將達(dá)150吉瓦。”放眼全球,國(guó)外尤其是非洲和新興市場(chǎng),增長(zhǎng)動(dòng)力將十分強(qiáng)勁,對(duì)中國(guó)企業(yè)而言,海外市場(chǎng)蘊(yùn)含著無(wú)限的良機(jī),例如,北非、中東、拉美等地區(qū),都有發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)的獨(dú)特潛力,也有著巨大的需求。其中,北非是世界太陽(yáng)能輻照最強(qiáng)的地區(qū)之一,然而到2016年,北非和中東的裝機(jī)量卻僅有3.4吉瓦,占全球的1%,持續(xù)上升的電力需求構(gòu)成了光伏裝機(jī)上漲的巨大潛力。

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