我國期貨市場的現(xiàn)狀與展望

王璐瑤

摘要：本文梳理我國期貨市場演進歷程，交易規(guī)模、品種體系發(fā)展過程，提出了我國期貨市場存在的幾點問題，以期推進我國期貨市場更好的向前發(fā)展。

關(guān)鍵詞：期貨市場；交易規(guī)模；品種體系

一、我國期貨市場發(fā)展沿革

（一）期貨市場的演進

中國期貨市場歷經(jīng)跨世紀(jì)的近40年的摸索發(fā)展，形成了以鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所和中國金融期貨交易所為中心的較為完備的期貨交易體系。我國期貨市場的發(fā)展歷程始于80年代中后期，可以概括如下幾個階段：

初創(chuàng)階段（1990-1993年）：1990年是我國貿(mào)易方式具有里程碑意義的一年，這年10月，鄭州糧食批發(fā)市場的正式營運開啟了我國期貨交易時代。1991年，深圳有色金屬交易所、上海金屬交易所先后宣告成立。1992年，中國國際期貨公司成立。由于人們對期貨市場缺乏正確的認識及管理機制的不完善，到1993年底，全國各類期貨交易所達50多家，嚴(yán)重期貨市場的正常運行。

治理整頓階段（1993-2000年）：經(jīng)過1993年和1998年的兩輪治理整頓，期貨交易所的數(shù)量先由最初的50多家降為15家，最終僅保留3家，即鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所。

穩(wěn)步發(fā)展階段（2000-2013年）：2006年9月，以中國金融期貨交易所成立為標(biāo)志，我國進入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。穩(wěn)步發(fā)展階段，期貨市場愈加規(guī)范、監(jiān)管愈加完善、交易品種愈加豐富、交易數(shù)量屢創(chuàng)新高，我國期貨市場服務(wù)經(jīng)濟發(fā)展的深遠意義愈加明顯。

創(chuàng)新發(fā)展階段（2014年至今）：隨著新“國九條”的出臺，期貨市場改革的進行，我國期貨進入創(chuàng)新發(fā)展的新階段。法律法規(guī)不斷完善，雖然《中華人民共和國期貨法》尚未出臺，但《期貨公司監(jiān)督管理辦法》、《關(guān)于進一步推進期貨經(jīng)營機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》等相關(guān)法律法規(guī)逐步出臺。

（二）我國期貨市場規(guī)模

由于在初創(chuàng)階段和治理整頓階段，期貨市場秩序較為混亂，其相關(guān)數(shù)據(jù)并不能真實反映我國期貨市場的發(fā)展水平，故選取2000年至今的期貨總成交量和總成交額對我國期貨市場規(guī)模變化加以分析。

根據(jù)圖1，我們可以看到從2000年我國期貨市場進入穩(wěn)步發(fā)展階段，期貨總成交量和總成交額持續(xù)攀升。特別是2010年，我國正式推出股指期貨，直接刺激了我國期貨市場，使得這一年的期貨總成交量和總成交額分別比上年增加了45.02%和126.76%。然而，轉(zhuǎn)眼來到2011年，期貨總成交量和總成交額卻出現(xiàn)大幅下滑，二者下滑幅度均超過50%。究其原因，這與全球經(jīng)濟危機后國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及三大交易所為抑制過度投機采取的種種措施密切相關(guān)。經(jīng)過為期一年的調(diào)整，國內(nèi)期貨市場再次進入穩(wěn)定增長階段。

（三）期貨品種體系愈加完善

在期貨市場不斷發(fā)展的進程中，不僅包括期貨總成交量和總成交額的變化，期貨品種體系也在豐富完善。期貨品種的不斷豐富完善可以說是中國期貨市場的成長的縮影。

經(jīng)過1998年的兩輪整治，僅剩12種交易品種。進入穩(wěn)步發(fā)展時期，我國期貨品種的數(shù)量呈穩(wěn)步增長的趨勢，如表2。2013年新品種上市數(shù)量最多，達到8種。2016年，在期貨市場轉(zhuǎn)型升級的背景下，新品種上市的腳步有一個短暫的停滯。2017年，新品種上市恢復(fù)，于8月和12月分別推出了棉紗期貨、蘋果期貨。進入2018年，新品種上市的腳步繼續(xù)前進，紙漿、紅棗等多個品種被列入籌備名單之中。其中，最令人矚目的是原油期貨將于3月26日正式推出。（見圖2）

到目前為止，上市品種共有53種。其中鄭州商品交易所18種，大連商品交易所16種上海期貨交易所14種，中國金融期貨交易所5種。

二、存在的主要問題

我國期貨市場發(fā)展速度迅猛，期間不免會出現(xiàn)一些問題和漏洞：

第一，我國交易品種體系仍需完善。自2000年我國進入穩(wěn)定發(fā)展階段之后，新品種數(shù)量在不斷增加，但若要充分發(fā)揮期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險規(guī)避等功能，與琳瑯滿目的商品相比，僅有的53種交易品種是遠遠不足的。但盲目增加品種數(shù)量也是不可取的，每個上市品種都需經(jīng)過科學(xué)的研發(fā)、試驗及嚴(yán)格的審批，以此保證期貨市場功能的正常發(fā)揮。

第二，金融衍生品的杠桿操作決定了其具有高風(fēng)險，我國期貨市場發(fā)展時日尚短，其監(jiān)管與立法方面有諸多不完善。風(fēng)險防范一直以來都是人們關(guān)注的焦點，應(yīng)進一步加強監(jiān)管機構(gòu)設(shè)置和弩項法律法規(guī)設(shè)置，為我國期貨市場的正常運行和健康成長保駕護航。

第三，我國期貨市場的不成熟在投資者身上也有所體現(xiàn)。普通民眾對期貨不了解，有的甚至存在偏見，投資者中十投九賠。需增加對期貨市場的宣傳教育，讓更多的民眾了解期貨，參與到期貨市場的交易中，在期貨市場中獲得收益和樂趣。

三、展望

我國期貨市場走進發(fā)展的第40個年頭，其取得了的豐碩成果。雖然仍存在品種少、交易不規(guī)范、法律法規(guī)不健全等問題，但相關(guān)部門正積極致力于解決這些不完善。我國期貨市場不斷前進不斷完善，逐步走向正軌?？茖W(xué)的認識和對待期貨市場存在的問題，推進我國期貨市場更好的向前發(fā)展。

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