江蘇省文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展金融供給側(cè)改革對策研究①

李露 徐志成 邵景德

摘 要：文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有戰(zhàn)略意義，但其發(fā)展與金融供給有密切的關(guān)系。本文通過對江蘇文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中金融供給現(xiàn)狀進(jìn)行深入分析，提出針對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融服務(wù)、產(chǎn)品、創(chuàng)新等方面存在的問題，從而探討促進(jìn)江蘇文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融供給改革政策。

關(guān)鍵詞：文化產(chǎn)業(yè) 金融供給 問題 對策

中圖分類號：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）11（b）-040-03

文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融供給側(cè)的關(guān)系緊密，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展由于其特有的行業(yè)特征，金融資源需求是其生存、發(fā)展、調(diào)整、擴(kuò)大各環(huán)節(jié)所不可避免的問題，科學(xué)高效率的金融供給對于文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展有“雪中送炭、錦上添花”之效，而錯配低效的金融供給必然會成為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的桎梏。江蘇省文化產(chǎn)業(yè)從規(guī)模上比較，在全國一直處于領(lǐng)先地位，在2013年以11101.76億元的營業(yè)收入在全國名列第二，僅次于廣東省。從產(chǎn)業(yè)增加值看，江蘇省文化產(chǎn)業(yè)增速比江蘇省生產(chǎn)總值的增速高12個百分點(diǎn)，比第三產(chǎn)業(yè)增速高11.8個百分點(diǎn)。從法人單位角度江蘇省已有文化企業(yè)10.7萬家，江蘇省屬主要文化集團(tuán)資產(chǎn)總額超過750億元，營業(yè)收入超277億元，凈利潤超54億元，其但江蘇省內(nèi)金融供給與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展匹配水平尚待提升，兩系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)耦合協(xié)調(diào)仍有空間。

1 江蘇省金融供給側(cè)與文化產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的主要障礙

2016年3月，江蘇省《國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展“十三五”規(guī)劃》綱要提出要提升全省文化產(chǎn)業(yè)競爭力，同年江蘇省政府工作報告進(jìn)一步提出文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)，在努力實(shí)現(xiàn)目標(biāo)之前，首先分析金融現(xiàn)狀制約文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的因素。

1.1 針對文化企業(yè)的信貸投放規(guī)模不足

開展信貸投放是當(dāng)前中國商業(yè)金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的主要盈利手段，而這些信貸資金是商業(yè)金融機(jī)構(gòu)以一定的利率從市場上吸儲獲取的，需要在后期固定的時間，以更高的利率償還給儲戶，這些資金的償還對于金融機(jī)構(gòu)具有硬約束的特點(diǎn)。如此，商業(yè)金融機(jī)構(gòu)為了維持自身的高信譽(yù)，在信貸資源的投放上必須將資金回收的安全性、獲利的穩(wěn)定性放在首要的考量位置，因而，潛在信貸對象“信息不對稱”的客觀存在帶來了信貸配給問題。當(dāng)前，面對文化產(chǎn)業(yè)這個不斷發(fā)展壯大的市場主體群和日益龐大的新興金融需求市場，江蘇每年文化企業(yè)從傳統(tǒng)商業(yè)機(jī)構(gòu)獲取的信貸資源所占的份額都比較低，2010年、2011年江蘇省投向文化產(chǎn)業(yè)的信貸資金分別達(dá)到230.6億元、245.25億元，2015年江蘇省文化產(chǎn)業(yè)貸款余額1184億元，同比增長22.6%。面對文化產(chǎn)業(yè)這一投資對象，商業(yè)金融機(jī)構(gòu)對其企業(yè)生產(chǎn)能力、信用狀況，尤其是技術(shù)信息及技術(shù)盈利前景等不熟悉、不了解，信貸資金供給存在高風(fēng)險，即使收益回報率較高也使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)信貸望而卻步，這種現(xiàn)象反映出傳統(tǒng)商業(yè)金融機(jī)構(gòu)競爭力較弱，中國金融市場發(fā)展水平還有待提升，金融供給市場運(yùn)行機(jī)制還不完善。

1.2 針對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融供給的配套服務(wù)業(yè)發(fā)展步伐嚴(yán)重滯后

高效率的金融市場離不開專業(yè)高效的金融供給配套服務(wù)，專業(yè)高效的金融配套服務(wù)有助于降低金融資源需求供給雙方的交易成本和風(fēng)險，解決交易雙方的信息不對稱等諸多問題，當(dāng)前針對文化產(chǎn)業(yè)的金融供給配套服務(wù)問題較多：比如首先是對融資主體文化企業(yè)無形資產(chǎn)價值和固定資產(chǎn)、股權(quán)資產(chǎn)等可變現(xiàn)凈值評估，缺乏專業(yè)而且權(quán)威的操作規(guī)則及評估機(jī)構(gòu)。雖然之前理論學(xué)界對有關(guān)評估問題進(jìn)行了大量研究，但實(shí)際操作中仍存在很多障礙，公允的操作準(zhǔn)則還不健全，專業(yè)的評估機(jī)構(gòu)欠缺，使得文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展中資產(chǎn)價值不能被正確評估。另外，落后的擔(dān)保服務(wù)也制約著供需雙方的交易，江蘇省文化企業(yè)常利用文化產(chǎn)品、商標(biāo)等無形資產(chǎn)進(jìn)行抵押或質(zhì)押，金融機(jī)構(gòu)對文化企業(yè)的此類抵押、質(zhì)押非常謹(jǐn)慎，為控制交易風(fēng)險，往往要求融資方提供擔(dān)保單位連帶擔(dān)保，而江蘇省擔(dān)保服務(wù)業(yè)中專業(yè)、高效且實(shí)力雄厚的擔(dān)保單位不多，擔(dān)保成功的數(shù)量相當(dāng)有限，優(yōu)質(zhì)擔(dān)保服務(wù)的欠缺亦成為金融供給效率提升的障礙。上述配套服務(wù)存在的類似問題必然降低金融供給的效率。

1.3 針對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展特征的金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足

文化產(chǎn)業(yè)很顯著的特點(diǎn)就是發(fā)展與風(fēng)險同行。具體到文化企業(yè)主要表現(xiàn)為：一是文化企業(yè)的投資風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險較高。文化企業(yè)主要從事文化產(chǎn)品的研制、開發(fā)、生產(chǎn)的企業(yè)，其產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)過程都具有創(chuàng)新創(chuàng)意的特點(diǎn)，大量資金投入后要經(jīng)歷一系列不確定性的過程，最后這些投資收益能否變現(xiàn)回籠存在較強(qiáng)的不確定性。二是文化企業(yè)的抗風(fēng)險能力不強(qiáng)。最需要金融扶持的文化企業(yè)其實(shí)是大量中小企業(yè)。而這些企業(yè)自身原始資金積累不多，抗經(jīng)營風(fēng)險能力差，加上企業(yè)財(cái)務(wù)、管理、行業(yè)和市場環(huán)境信息的不透明等，這些不利因素大大增加了文化企業(yè)從金融市場融資的難度，從而使得其與金融供給缺乏高效率互動，以致當(dāng)前中國文化產(chǎn)業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理，發(fā)展資金來源結(jié)構(gòu)較為單一，規(guī)模較小。目前江蘇省文化產(chǎn)業(yè)資金籌集主要表現(xiàn)為自身的內(nèi)源融資、政府的財(cái)政補(bǔ)助和風(fēng)投，而從金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模債務(wù)融資，或通過證券市場上市吸納股權(quán)融入資金的還僅占極少數(shù)。當(dāng)前應(yīng)改變文化產(chǎn)業(yè)融資結(jié)構(gòu)，當(dāng)然需要在多方共同努力下形成多層次、互為補(bǔ)充的良好融資結(jié)構(gòu)。

針對上述情況，由于中國金融市場化程度不高，加上初期并未重視文化產(chǎn)業(yè)這一新興市場主體的融資需求，針對文化產(chǎn)業(yè)的金融產(chǎn)品數(shù)量欠缺、創(chuàng)新力度不強(qiáng)，適用于文化企業(yè)的金融產(chǎn)品種類有限，效率不高。首先，針對文化產(chǎn)業(yè)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新在自主研發(fā)動力、能力上明顯不足，多數(shù)為拿來主義且缺乏整體戰(zhàn)略規(guī)劃。其次，當(dāng)前金融市場供給現(xiàn)狀表明金融機(jī)構(gòu)供給的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)缺乏針對性和前瞻性，金融產(chǎn)品創(chuàng)新品種也不夠豐富，缺少適應(yīng)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)的個性化融資產(chǎn)品，不能匹配地滿足文化產(chǎn)業(yè)金融需求。

2 江蘇省文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展金融供給側(cè)改革建議

隨著創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的深入，促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略意義顯著，但文化產(chǎn)業(yè)的深入發(fā)展，單一從文化產(chǎn)業(yè)方面著手，效果并不會很理想，因?yàn)榻鹑诠┙o側(cè)對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有顯著的影響作用，是文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展不可缺少的條件。以下主要根據(jù)江蘇省具體情況提出金融供給側(cè)改革具體建議。

2.1 明確金融供給中政府定位

在金融市場中，市場機(jī)制起到資源配置的作用，也是其可以對金融資源達(dá)到最佳配置的基礎(chǔ)。但是在發(fā)揮配置功能過程中，市場也會出現(xiàn)失靈的時候。特別是中國金融市場經(jīng)濟(jì)還沒有成熟，經(jīng)濟(jì)體制正在升級轉(zhuǎn)型，在沒有完善的制度體系給予支撐的情況下，市場機(jī)制的配置金融資源的功能難以完全發(fā)揮作用，也就難以使金融供給市場有序高效運(yùn)行。尤其對于新興產(chǎn)業(yè)，由于其發(fā)展有其特殊的戰(zhàn)略意義，但其發(fā)展特點(diǎn)可能會造成在某個階段會使金融供給缺位的問題，單純依靠市場機(jī)制這一問題并不能得到解決，江蘇省2007年設(shè)立省級文化產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)引導(dǎo)資金，初始規(guī)模1億元，2012年增加至2億元，2013年增加至2.6億元。

紫金文化發(fā)展基金2009年設(shè)立，資金規(guī)模20億元，其中財(cái)政資金11億元，其他國有資本注資額9億元。截至2013年底，已投資12.33億元，投資項(xiàng)目39個。因而，政府需要在金融供給中發(fā)揮調(diào)控作用，尤其在市場機(jī)制失靈的時候，借助對金融供給制度和法律的完善，將業(yè)內(nèi)的金融資源進(jìn)行二次優(yōu)化配置，從而給予新興產(chǎn)業(yè)等相關(guān)需要扶持的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的平臺，當(dāng)然，市場仍然決定著金融投融資主體的交易和投融資行為，這一點(diǎn)政府職能不能錯配、隨意干預(yù)。只有政府政策性金融與商業(yè)性金融互為補(bǔ)充、互相配合，才能行之有效的發(fā)揮金融供給的作用。政策性金融供給的加入并與產(chǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)調(diào)和統(tǒng)一才能全面發(fā)揮金融供給側(cè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的扶持作用。

2.2 積極開展針對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品創(chuàng)新及金融服務(wù)創(chuàng)新

積極進(jìn)行針對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品創(chuàng)新是非常必要的。2014年4月，江蘇省無錫市農(nóng)村商業(yè)銀行率先成立了專業(yè)服務(wù)金融機(jī)構(gòu)——“文化銀行”，其經(jīng)過設(shè)計(jì)，形成了專門服務(wù)于文化類中小企業(yè)的金融服務(wù)模式，推出影視傳媒貸等多個特色鮮明、針對文化產(chǎn)業(yè)的金融產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上還可以進(jìn)一步開展針對文化產(chǎn)業(yè)的金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，可以創(chuàng)立聯(lián)貸聯(lián)保貸款業(yè)務(wù)。大多數(shù)中小文化企業(yè)規(guī)模小，發(fā)展時間短，但是這些企業(yè)基本都具高投入、高產(chǎn)出、高風(fēng)險的特點(diǎn)。為抵抗市場波動及金融風(fēng)險，增強(qiáng)貸款給文化企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險能力，創(chuàng)新適合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品勢在必行。第一，可以建立聯(lián)貸聯(lián)保服務(wù)，通過創(chuàng)新聯(lián)貸聯(lián)保貸款業(yè)務(wù)，中小文化企業(yè)抱團(tuán)貸款，有利于整合企業(yè)力量、增強(qiáng)貸款的綜合實(shí)力。當(dāng)然也增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)對于文化企業(yè)產(chǎn)業(yè)貸款的風(fēng)險管控。第二，積極利用證券化工具。利用證券化工具對于文化企業(yè)發(fā)展的資金缺口是很有幫助的。金融機(jī)構(gòu)幫助文化企業(yè)結(jié)合自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢，推出適合其企業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新性融資產(chǎn)品。通過資產(chǎn)證券化等金融工具，可以將民間資本導(dǎo)入文化企業(yè)。還可以將文化企業(yè)組成聯(lián)合企業(yè)，以聯(lián)合企業(yè)的名義發(fā)放債券，通過聯(lián)合債券融資減輕各個企業(yè)的資金壓力，同時也降低了金融機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險。第三，還可以設(shè)計(jì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展券等新金融產(chǎn)品。為提高文化企業(yè)的資本實(shí)力，金融機(jī)構(gòu)可以專門針對文化企業(yè)的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)諸如文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展券的金融產(chǎn)品。在這種代金券發(fā)行之前，大多數(shù)文化企業(yè)都是直接從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款。而文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展券的運(yùn)作規(guī)則是文化企業(yè)先從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，以緩解其經(jīng)營中的資金缺口，在資金缺口解決之后，金融機(jī)構(gòu)可以再選擇購買企業(yè)的發(fā)展券，類似于金融機(jī)構(gòu)以投資的方式助力文化企業(yè)的發(fā)展。這種創(chuàng)新金融產(chǎn)品既保留了可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)勢，同時在實(shí)際操作中更加靈活方便。

2.3 加快完善服務(wù)文化產(chǎn)業(yè)的多層次資本市場

發(fā)達(dá)的資本市場對于產(chǎn)業(yè)的助力作用是毋庸置疑的，美國的資本市場體系相比之下發(fā)展較完善，在其資本市場體系中，涉及到主板市場、風(fēng)險投資、創(chuàng)業(yè)板市場等資本市場，從資金供給方面多層次立體式的給予產(chǎn)業(yè)以中長期的支持。相比較于美國等發(fā)達(dá)國家資本市場，其多元的層次、相連互通的板塊，正是中國所不具備的。中國資本市場中主板市場得到了優(yōu)先發(fā)展，而創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)數(shù)量少，場外市場存在交易不繁榮、融資效率差等諸多問題，呈現(xiàn)出典型的“倒三角”結(jié)構(gòu)。資本市場作為企業(yè)發(fā)展主要載體，亟待改變這種格局。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展和金融供給的優(yōu)質(zhì)耦合，其中的一個至關(guān)重要的內(nèi)容，就是產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要成熟的資本市場體系，從而能便捷高效獲得并利用金融資源。所以優(yōu)化資本市場運(yùn)行機(jī)制、完善其功能是推進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，在資本市場建設(shè)機(jī)制上應(yīng)該充分學(xué)習(xí)國際先進(jìn)的科學(xué)理念，并引進(jìn)國外先進(jìn)的思想對中國資本市場進(jìn)行更加合理的規(guī)劃，在資本市場層次完善過程中使資源更加合理地配置，才能更好地引導(dǎo)資本市場配合中國產(chǎn)業(yè)運(yùn)作規(guī)律，從而促進(jìn)其對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支撐作用。其中具體做法需要進(jìn)一步完善資本市場運(yùn)行機(jī)制，針對產(chǎn)業(yè)形成主板市場助力大型企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板市場助力中小型企業(yè)的基本格局。

中國資本市場出于謹(jǐn)慎性等原因考慮，優(yōu)先發(fā)展主板，在一定程度上符合中國國情，主板市場作為資本市場上重要力量，對于產(chǎn)業(yè)發(fā)展尤其大型文化企業(yè)的金融扶持作用不容小覷。2011年11月，江蘇鳳凰傳媒在我國境內(nèi)A股市場成功上市，融入資金達(dá)到44.8億元，作為傳媒行業(yè)上市公司市值第一，凸顯優(yōu)勢。但是和其他歐美國家相比發(fā)展還有欠缺，所以國家應(yīng)該更加高效率的培養(yǎng)相應(yīng)的人才，對市場機(jī)制進(jìn)行合理的整改，以先進(jìn)的理念為指導(dǎo)，才能讓主板市場更加充分的發(fā)揮助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用。對主板市場進(jìn)行相應(yīng)的改革可以考慮從以下幾個方面進(jìn)行，比如加強(qiáng)主板市場的交易流動性，降低市場的準(zhǔn)入門檻，讓主板市場自身有更大的主導(dǎo)作用，并且適時的恢復(fù)T+0的交易模式，以及取消漲停板限制等多方面的革新，并且實(shí)現(xiàn)注冊機(jī)制向核準(zhǔn)型進(jìn)行轉(zhuǎn)型，這樣才能讓主板市場有更好地運(yùn)作，發(fā)揮“看不見的手”的作用。

此外還應(yīng)該加強(qiáng)與國際其他資本市場的聯(lián)系和聯(lián)動，積極地推出一些類似于滬市、深市、港股等聯(lián)動機(jī)制，這樣讓主板市場活力大幅提升。另外縱觀資本市場，新興產(chǎn)業(yè)的一個天然成長環(huán)境即是創(chuàng)業(yè)板市場。2015年江蘇省海潤國際文化傳播股份有限公司上市掛牌交易，此舉成為江蘇省文化產(chǎn)業(yè)在新三板上市的先例。創(chuàng)業(yè)板對于新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的助力優(yōu)勢很明顯，其入市要求相對較低，是文化類中小企業(yè)解決融資難題一個良好的途徑，但是現(xiàn)階段中國創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展?fàn)顩r與其創(chuàng)設(shè)初衷實(shí)質(zhì)是不相符合的，創(chuàng)業(yè)板市場“扶持初創(chuàng)企業(yè)”的功能作用尚未充分發(fā)揮，創(chuàng)業(yè)板發(fā)展的空間還很大。

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①基金項(xiàng)目：江蘇省社會科學(xué)基金課題17GLD020《江蘇省文化產(chǎn)業(yè)金融供給側(cè)改革研究》。