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    關(guān)于進(jìn)一步拓寬民間資本投資渠道的探討

    2018-09-10 13:30:33劉耘
    中國(guó)商論 2018年31期
    關(guān)鍵詞:民間資本中小企業(yè)融資

    劉耘

    摘 要:近年來(lái),面臨愈來(lái)愈復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì),許多中小企業(yè)發(fā)展面臨多種問(wèn)題,其中以融資問(wèn)題最為突出,具體體現(xiàn)在融資渠道窄、利率過(guò)高等問(wèn)題上。因此,在當(dāng)前脫虛向?qū)崱⒋罅Πl(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背景下,拓寬民間資本投資渠道、提升民間資金向產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)化的能力已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)所面臨的重大任務(wù)。這對(duì)于進(jìn)一步解決當(dāng)前眾多中小企業(yè)融資難的問(wèn)題、進(jìn)而提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力無(wú)疑意義深遠(yuǎn)。

    關(guān)鍵詞:民間資本 投資渠道 中小企業(yè) 融資

    中圖分類(lèi)號(hào):F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):2096-0298(2018)11(a)-028-02

    近年來(lái),面臨愈來(lái)愈復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì),廣東大部分中小企業(yè)的發(fā)展受到了許多阻礙,其中最嚴(yán)重的是融資困境。主要表現(xiàn)為融資渠道不暢通、融資成本過(guò)高等問(wèn)題。據(jù)統(tǒng)計(jì)分析,2016年廣東省中小企業(yè)實(shí)際融資總額約為2.16萬(wàn)億,而廣東省中小企業(yè)的潛在資金需求是3萬(wàn)多億,與之相比,存在的資金缺口將近1萬(wàn)億??梢?jiàn),融資困境依然將成為阻礙廣東中小企業(yè)發(fā)展乃至影響廣東實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要瓶頸。而從另一方面來(lái)看,廣東民間資本十分充裕,規(guī)模大,然而存貸比不高,資金利用效率有待提高??梢?jiàn),目前金融體制對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言沒(méi)有起到明顯的扶持作用,民間所存的大量資本顯然未能服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì),對(duì)中小企業(yè)的資金匱乏問(wèn)題愛(ài)莫能助。早在2011年3月,國(guó)務(wù)院就出臺(tái)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》共36條,鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入六大領(lǐng)域。這充分表明拓寬民間資本投資渠道、提升民間資金向產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)化的能力已成為當(dāng)前推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)所面臨的重大任務(wù)。這對(duì)于進(jìn)一步解決長(zhǎng)期存在的眾多中小企業(yè)融資困難、進(jìn)一步拓民間投資渠道、促使各項(xiàng)民間融資予以透明、符合規(guī)范,進(jìn)一步提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力,從而有效推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)的健康可持續(xù)發(fā)展無(wú)疑具有十分重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

    1 目前民間資本在投資渠道上面臨的主要問(wèn)題與困難

    1.1 民間資本流動(dòng)性泛濫與中小企業(yè)融資困境并存

    根據(jù)住建部發(fā)布“民間資本調(diào)研報(bào)告”,根據(jù)住建部發(fā)布“民間資本調(diào)研報(bào)告”,廣東居民儲(chǔ)蓄存款余額位列全國(guó)前列,然而金融機(jī)構(gòu)存貸比較低,金融資源有待優(yōu)化配置。另外,大量中小企業(yè)面臨越來(lái)越嚴(yán)重的融資困境。從目前的情況來(lái)看,中小企業(yè)的發(fā)展資金只能從民間自籌和向銀行貸款解決。盡管如此,依然存在極大困難。根據(jù)住建部發(fā)布的“民間資本調(diào)研報(bào)告”,資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)和資源類(lèi)產(chǎn)業(yè)等高利潤(rùn)行業(yè)才是民間資本關(guān)注的重要領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計(jì),能夠獲得銀行貸款的小微型企業(yè)僅占15.5%,比同期規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利息支出增幅高3.7個(gè)百分點(diǎn)。

    1.2 民間資本過(guò)多進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域

    近年來(lái),由于不斷收緊的貨幣政策,加上貸款額度被嚴(yán)格控制,而受到房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響,房地產(chǎn)投資渠道被“掐斷”;與此同時(shí),通貨膨脹率不斷走高導(dǎo)致的“負(fù)利率”加重,資金希望得到安全的保值增值保證,大量的民間資本投入了理財(cái)產(chǎn)品和炒作貴金屬等。在發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下新高的同時(shí),銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率也節(jié)節(jié)攀高,虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的爭(zhēng)奪推高了資金的成本,原本就受傷的實(shí)體經(jīng)濟(jì)又被撒了一把鹽。虛擬經(jīng)濟(jì)的收益要高于實(shí)體經(jīng)濟(jì),需要的資金數(shù)額十分巨大。在大量民間資本投入虛擬經(jīng)濟(jì)、減少對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血量的同時(shí),也抬高了民間借貸的利率,實(shí)體經(jīng)濟(jì)則陷入了縱使有錢(qián)也不敢貸的尷尬局面。

    1.3 民間資本進(jìn)入金融業(yè)的法律爭(zhēng)議和門(mén)檻高、渠道不通暢

    過(guò)高的準(zhǔn)入門(mén)檻是民間金融發(fā)展的瓶頸。以村鎮(zhèn)銀行為例,根據(jù)銀監(jiān)會(huì)《村鎮(zhèn)銀行管理暫行規(guī)定》,村鎮(zhèn)銀行須由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立,最大股東或唯一股東必須是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu),且持股比例不得低于村鎮(zhèn)銀行股本總額的20%。同時(shí),該規(guī)定還明確,單個(gè)自然人股東及關(guān)聯(lián)方持股比例,不得超過(guò)村鎮(zhèn)銀行股本總額的10%;單一非銀行金融機(jī)構(gòu)或單一非金融機(jī)構(gòu)企業(yè)法人及其關(guān)聯(lián)方持股比例,不得超過(guò)村鎮(zhèn)銀行股本總額的10%,小額貸款公司也是如此。這就造成廣東許多地方對(duì)企業(yè)尤其是中小微企業(yè)的金融服務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大金融需求。

    1.4 股權(quán)投資等新興模式缺乏明確的法律規(guī)范和法律保護(hù)

    股權(quán)投資作為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新相結(jié)合的產(chǎn)物,為新興公司提供了創(chuàng)業(yè)和持續(xù)發(fā)展所需的寶貴資金,可以對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展、科學(xué)技術(shù)進(jìn)步和新經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)起到巨大的推動(dòng)作用。私募股權(quán)投資市場(chǎng)之一目前仍存在一定的問(wèn)題,主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。

    第一,缺乏明確的法律規(guī)范和法律保護(hù)。我國(guó)法制基礎(chǔ)的薄弱,一定程度上挫傷了私募股權(quán)基金投資高科技中小企業(yè)的信心,中國(guó)的“天使基金”的數(shù)量屈指可數(shù);嚴(yán)重影響這些國(guó)外的私募股權(quán)基金的進(jìn)入。第二,缺乏統(tǒng)一監(jiān)管部門(mén)。在中國(guó)開(kāi)展私募股權(quán)基金業(yè)務(wù),涉及國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、央行、財(cái)政部、商務(wù)部、外管局、科技部、稅務(wù)局、工商局等各個(gè)部門(mén),監(jiān)管責(zé)任不明確。第三,各職能部門(mén)各司其職,制定各自領(lǐng)域的規(guī)章政策,缺乏效率和統(tǒng)一性。另外,稅收等政策缺乏引導(dǎo)資本投向高科技企業(yè)的設(shè)計(jì)。

    1.5 民間資本投資的政策環(huán)境有待改善

    一是沒(méi)有對(duì)民間資本做到完全的“一視同仁”;二是鼓勵(lì)民間投資的政策細(xì)化不夠;三是投資審批程序繁瑣,缺乏綜合性服務(wù)機(jī)構(gòu)。

    2 進(jìn)一步拓寬民間資本投資渠道的具體思路

    2.1 加快促進(jìn)和完善民間金融的相關(guān)立法

    我國(guó)現(xiàn)行法律中涉及與民間金融的很多條規(guī)定都是在一定歷史條件下制定的,當(dāng)代社會(huì)飛速發(fā)展,已經(jīng)產(chǎn)生了翻天覆地的變化,因此必須從立法的角度考慮原有法律的適用性。根據(jù)情況的變化,適時(shí)修定或制定相關(guān)法律和法規(guī),從政策上承認(rèn)民間金融的合法性。同時(shí)還應(yīng)制定規(guī)范私募股權(quán)基金的法律和法規(guī)。通過(guò)法律規(guī)范,使股權(quán)投資基金具有明確的法律地位,并從立法的層面上給予規(guī)范運(yùn)作的股權(quán)投資以保護(hù)。

    2.2 放松金融管制,積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程和金融改革

    應(yīng)放松金融管制,積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程和金融體制性變革。利率市場(chǎng)化有利于抑制國(guó)企廉價(jià)資金需求,客觀上增強(qiáng)中小企業(yè)融資可獲得性。

    2.3 加快推進(jìn)和落實(shí)《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入銀行業(yè)的實(shí)施意見(jiàn)》,降低民間資本進(jìn)入金融業(yè)的門(mén)檻

    規(guī)范民間資本的許可和后續(xù)監(jiān)管路徑,加大市場(chǎng)機(jī)制在金融業(yè)中的作用,減少行政審批事項(xiàng),對(duì)民間金融組織的成立要向有關(guān)監(jiān)管部門(mén)登記,用內(nèi)部章程規(guī)范其行為。在發(fā)展中規(guī)范,在規(guī)范中發(fā)展。加強(qiáng)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的作用,放松金融組織經(jīng)營(yíng)管理的管制,按照企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)選擇和聘任從業(yè)人員,放松對(duì)民間資本獲得控股地位的條件要求,不單獨(dú)針對(duì)民間資本進(jìn)入銀行業(yè)設(shè)置限制條件或其他附加條件。

    2.4 積極發(fā)展多樣化的民間金融組織形式,并鼓勵(lì)向更高級(jí)別的金融形式轉(zhuǎn)變

    農(nóng)村資金互助社、農(nóng)村合作基金、村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司,甚至標(biāo)會(huì)、搖會(huì),都是民間金融組織存在的各種形式。與傳統(tǒng)的融資方式相比,這些以民間資本發(fā)起的融資模式在解決小微企業(yè)信息不對(duì)稱(chēng)、風(fēng)險(xiǎn)檢測(cè)以及借貸效率等方面具有明顯優(yōu)勢(shì),有利于緩解小微企業(yè)融資困難與民間資本投資渠道匱乏的雙重問(wèn)題。以小額貸款公司為例,小額貸款公司用自有資本和部分借入資本貸款,風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較??;由于對(duì)客戶(hù)了解,較容易接受沒(méi)有抵押的貸款;而且高度的市場(chǎng)化運(yùn)作,效率較高。前小額貸款公司已經(jīng)成為民間金融的主力,對(duì)中小微企業(yè)和農(nóng)村金融的發(fā)展起了其他金融機(jī)構(gòu)起不到的作用。因此,應(yīng)積極推進(jìn)小額貸款公司、尤其是民企小額貸款公司的發(fā)展,鼓勵(lì)小額貸款公司在企業(yè)規(guī)模、效益等企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好的狀態(tài)下向村鎮(zhèn)銀行、金融公司發(fā)展。同時(shí)在審慎有序、風(fēng)險(xiǎn)可控的原則下,放寬小額貸款公司轉(zhuǎn)制為村鎮(zhèn)銀行的限制。要發(fā)展由民間資本參與的社區(qū)中小銀行,使民間非正規(guī)金融通過(guò)市場(chǎng)化的配置徹底走向“陽(yáng)光化”。

    2.5 大力發(fā)展和規(guī)范私募基金

    一是通過(guò)稅收激勵(lì)方式鼓勵(lì)民間資本成立包括“天使基金”等股權(quán)投資基金,引導(dǎo)民間資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì);二是通過(guò)對(duì)投資收入的合理征稅,鼓勵(lì)民間資本投資高科技企業(yè),促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。對(duì)包括股票的發(fā)行與出售、所得稅減免、資本利得稅免除、資本損失減免和延遲納稅等方面進(jìn)行稅收的改革,通過(guò)對(duì)投資者進(jìn)行稅收減免,以此鼓勵(lì)投資行為;三是增加資本投資者的退出渠道,如在深圳前海等地區(qū),鼓勵(lì)構(gòu)建多種形式的股權(quán)交易平臺(tái)。

    2.6 為民間資本投資營(yíng)造寬松良好的政策環(huán)境

    應(yīng)集合各方之力為民間資本投資營(yíng)造寬松良好的政策環(huán)境。在出臺(tái)鼓勵(lì)民間投資的政策時(shí)盡量細(xì)化,同時(shí)簡(jiǎn)化投資審批程序和手續(xù),建立一些綜合性服務(wù)機(jī)構(gòu),加強(qiáng)征信平臺(tái)建設(shè)。建議由省、市政府牽頭,整合工商、稅務(wù)、海關(guān)、環(huán)保、公安、法院、金融監(jiān)管等政府部門(mén)以及金融機(jī)構(gòu)、公共服務(wù)機(jī)構(gòu)的信用數(shù)據(jù)資料,建立統(tǒng)一的企業(yè)信用信息系統(tǒng)和個(gè)人信用基礎(chǔ)信息共享機(jī)制,以便于民間資本能順利對(duì)接相關(guān)企業(yè)的融資信息。

    參考文獻(xiàn)

    [1] 王元龍.民間資本發(fā)展及其金融選擇[J].武漢金融,2011(2).

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    [4] 劉變?nèi)~.民間資本投資困境、成因與對(duì)策[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2015(6).

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