“黃金搭檔”巴菲特與芒格的不為清單

雷彥鵬

一張桌子，兩把椅子，兩位滿頭銀發(fā)的老人，在座無(wú)虛席的籃球館內(nèi)，面對(duì)數(shù)萬(wàn)聽眾，一邊喝著可樂(lè)、嚼著巧克力，一邊回答有關(guān)投資的各種問(wèn)題。臺(tái)上妙語(yǔ)連珠，臺(tái)下笑聲不斷。

這是每年伯克希爾·哈撒韋股東大會(huì)的現(xiàn)場(chǎng)。每年，投資者僅有兩次機(jī)會(huì)能夠看到或聽到“股神”巴菲特對(duì)下一波投資機(jī)會(huì)和股市行情的看法：一次是在他為伯克希爾·哈撒韋股東所撰寫的“致股東信”中，另一次就是在公司股東大會(huì)上發(fā)表的演說(shuō)。在春夏之交的5月，巴菲特股東大會(huì)已然成為全球投資者的“朝圣之旅”。

芒格：不表現(xiàn)

半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，查理·芒格一直是坐在股神巴菲特身邊的那位“沉默的伙伴”。

表演通常是這樣進(jìn)行的：巴非特先回答問(wèn)題，時(shí)間長(zhǎng)短由他決定。最后，他會(huì)轉(zhuǎn)向他的長(zhǎng)期伙伴查理·芒格，問(wèn)道：“查理，你還有什么要補(bǔ)充的么？”芒格一動(dòng)不動(dòng)地端坐在那里，看起來(lái)好像已經(jīng)被雕刻進(jìn)了總統(tǒng)山，他往往回答得簡(jiǎn)單而直率：“沒(méi)什么要補(bǔ)充的?！?/p>

偶爾，芒格基于自身豐富的閱歷和經(jīng)驗(yàn)，也會(huì)想到一些觀點(diǎn)然后說(shuō)上一小段。每一次芒格開口，那些觀點(diǎn)在他看來(lái)都是非常重要、必須傳達(dá)給聽眾的，比如說(shuō)，和人打交道時(shí)一定要遵循道德準(zhǔn)則，直面現(xiàn)實(shí)，善于從別人的錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)等等。他總是帶著熱忱的使命感向人們傳播這些道義?！鞍职址浅Ｃ靼姿淼纳鐣?huì)價(jià)值觀在商業(yè)社會(huì)并不是那么普遍?！泵⒏竦拇笈畠赫f(shuō)。

芒格沒(méi)有巴菲特那么富有，在一定程度上是因?yàn)樗昧硪环N方式經(jīng)營(yíng)著自己的生活。他不像巴菲特那樣愛(ài)表現(xiàn)自己，雖然他完全可以表現(xiàn)得非常有趣。得益于這兩種特質(zhì)，芒格一家能夠長(zhǎng)期享受億萬(wàn)富翁的生活卻不為聲名所累。

巴菲特：不讓步

查理·芒格，1924年1月1日出生在內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈。查理6歲的時(shí)候，全世界都陷入了大蕭條，直到他高中畢業(yè)才結(jié)束。1929年的10月至11月中，股票總市值跌逾40%，賬面上至少損失了300億美元。對(duì)于150萬(wàn)名涉足股市的美國(guó)人而言，這幾乎是毀滅性的打擊。很多人都是用借來(lái)的錢炒股。一名投資者看到她的經(jīng)紀(jì)人開出的保證金賬戶清單時(shí)痛哭道：“我怎么會(huì)損失10萬(wàn)美元呢？我可從來(lái)沒(méi)有過(guò)10萬(wàn)美元呀！”

1929年10月29日那個(gè)“黑色星期五”之后，市場(chǎng)反彈過(guò)幾次，不過(guò)最終還是一路跌了下去。雪上加霜的是，一系列的自然災(zāi)害——洪水、干旱、瘟疫和沙塵暴又襲擊了美國(guó)。4000多萬(wàn)美國(guó)人陷入了一貧如洗的境地。

雖然芒格并沒(méi)有意識(shí)到這些，但1929年在奧馬哈發(fā)生的另外一些事情影響了他一生的命運(yùn)。沃倫·巴菲特如此這般描述了這個(gè)故事：

我對(duì)于1929年相當(dāng)有好感，因?yàn)槟鞘俏疑_始的年份。我爸爸當(dāng)時(shí)是一名股票經(jīng)紀(jì)，股市崩潰后，他不敢給任何人打電話，因?yàn)樗腥硕家呀?jīng)傾家蕩產(chǎn)。所以每天下午他都待在家里，而那時(shí)也沒(méi)有電視，然后……1929年11月30日左右，媽媽就懷上了我，因此我永遠(yuǎn)都對(duì)那次崩盤心存感激。

9個(gè)月后的1930年8月30日，沃倫·巴菲特出生了，比預(yù)產(chǎn)期早了5周。

世道艱辛到了無(wú)以復(fù)加的地步，在奧馬哈情況較好的那些社區(qū)里，每天都有很多流浪漢敲響后門，要求為他們打掃車道或者干些雜活以換取一個(gè)三明治。“20世紀(jì)30年代的人們窮到什么地步簡(jiǎn)直讓人難以置信。”芒格說(shuō)，“有一年夏天，全家人竭盡全力才幫我找到一份時(shí)薪40美分的暑期工。整個(gè)大蕭條期間在咖啡館你只要花上25美分就能大吃一頓，包括各種肉制品和甜品?！?/p>

不過(guò)，據(jù)芒格說(shuō)，在這一時(shí)期他學(xué)到了人生中最重要的幾堂課：“對(duì)于如何以良好的行為來(lái)應(yīng)對(duì)重大壓力，家里人樹立了良好的榜樣。爺爺一定經(jīng)受了巨大的壓力去解決家庭財(cái)政難問(wèn)題，不過(guò)他還是挺了過(guò)來(lái)。”

而巴菲特第一次掙得的幾美分來(lái)自銷售口香糖。從他第一次賣糖的那刻開始——6歲之后——他表現(xiàn)出對(duì)顧客毫不讓步的態(tài)度，這大大反映了他后期的風(fēng)格。

我有一個(gè)小小的綠色盤子，里面被分成了5個(gè)部分。我很肯定我的伊迪絲姨媽給了我這個(gè)東西。這個(gè)東西能分裝5個(gè)牌子的口香糖，黃箭、荷蘭薄荷、綠箭等等。我從我的祖父那里買上幾包，然后逐門逐戶地向鄰居推銷這些東西。我過(guò)去經(jīng)常在晚上做這件事。

我記得有一位名叫弗吉尼婭·麥考布里的女士說(shuō)，“我要買一片黃箭?！蔽艺f(shuō)，“我們不拆著賣?！币晃业囊馑际俏矣凶约旱脑瓌t。直至今日，我依然記得麥考布里夫人說(shuō)她想要一片。不行，只能一包五片一起賣。五片5美分，而她想在我這里花1美分。

做成一筆買賣是很誘人的事，但是還不足以誘使巴菲特改變心意。如果他賣一片給麥考布里夫人，那他就得把剩下的四片賣給其他人，在他心目中一片口香糖不值得這么做或冒這個(gè)險(xiǎn)。每賣一整包，他能賺2美分。他拿著這些錢，沉甸甸的，實(shí)實(shí)在在的。它們就是滾動(dòng)的資金雪球的最初幾片雪花。

巴菲特把掙來(lái)的硬幣自豪地塞進(jìn)掛在腰帶上的、一個(gè)棒球場(chǎng)形狀的鍍鎳零錢找換器。當(dāng)巴菲特售賣《星期六晚間郵報(bào)》和《自由》雜志的時(shí)候，他也帶著這個(gè)東西。零錢找換器讓巴菲特覺(jué)得自己很職業(yè)，它代表著買賣過(guò)程中巴菲特最喜歡的一個(gè)環(huán)節(jié)：收藏。

芒格：不盲從

巴菲特曾這樣形容查理·芒格帶給他的助益： “查理拓展了我的視野，讓我以非同尋常的速度從猩猩進(jìn)化到人類，沒(méi)有查理，我會(huì)比現(xiàn)在貧窮得多?！?/p>

幾十年來(lái)，巴菲特從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)查理企圖占任何人的便宜，也沒(méi)有見(jiàn)過(guò)他把任何不屬于自己的功績(jī)記在名下，“他總是有意識(shí)地讓我和其他人在交易中受益更多，投資失敗時(shí)他所承擔(dān)的總是比應(yīng)該的份額要多，而成功時(shí)刻愿意接受的回報(bào)又比應(yīng)得的要少。內(nèi)心深處他是一個(gè)十分慷慨大方的人，從來(lái)不讓自尊干擾理智的思考。和大多數(shù)渴望得到世界認(rèn)可的人不一樣，查理根據(jù)他內(nèi)心的分?jǐn)?shù)表對(duì)自己進(jìn)行判斷，而他的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)是非常嚴(yán)格的?！?/p>

在生意問(wèn)題上，巴菲特和查理多數(shù)時(shí)候總是意見(jiàn)一致，不過(guò)對(duì)于社會(huì)問(wèn)題，他們的看法卻不盡相同。雖然他們都是堅(jiān)持己見(jiàn)的人，但在漫漫友誼路上卻從來(lái)沒(méi)有因此而爭(zhēng)吵，也沒(méi)有去找出讓他們意見(jiàn)相左的根源所在?！叭藗兒茈y想象查理身穿救世軍制服站在街角行善的樣子，因?yàn)槟鞘墙^對(duì)不可能的，但是就我所知他已經(jīng)接受了‘可恨的是罪行而非罪人這樣的慈善信條。”巴菲特說(shuō)。

說(shuō)到罪行，查理甚至還對(duì)它進(jìn)行了理性的分析。他的結(jié)論是縱欲、暴飲暴食、懶惰這些罪惡行徑應(yīng)該避免。不過(guò)他能理解人們?cè)谶@些方面犯下罪孽是因?yàn)樗鼈兡軒?lái)雖然轉(zhuǎn)瞬即逝卻無(wú)比直接的快感。但他認(rèn)為嫉妒是七宗罪中最愚蠢的一項(xiàng)，因?yàn)樗⒉荒苤圃斐鋈魏斡鋹偟母杏X(jué)，只會(huì)讓深陷其中的人受盡折磨。

“我的投資生涯樂(lè)趣不斷，如果沒(méi)有和查理搭檔的話將會(huì)大為失色。他一路秉承自己的‘芒格主義。雖然多數(shù)人會(huì)給查理冠以商人或者慈善家的頭銜，我卻認(rèn)為他更像一位老師。正是因?yàn)樗麑?duì)我們的教導(dǎo)，伯克希爾才得以成為一家更有價(jià)值而且受人尊敬的公司?！卑头铺厝缡窃u(píng)價(jià)他的搭檔。

老一代投資專家本格雷厄姆（于1967年去世）是巴菲特的偶像，芒格和他一樣都擅長(zhǎng)諷刺性的幽默。兩個(gè)人都對(duì)文學(xué)、科學(xué)和教育后代很有興趣，還都喜歡引經(jīng)據(jù)典。芒格最喜歡的一句話是亞里士多德說(shuō)的：“要避免嫉妒，最好的方法就是讓自己的成功實(shí)至名歸?！?/p>

格雷厄姆常常告誡自己的學(xué)生要在華爾街成功就必須做到兩點(diǎn)：首先要正確思考，其次要獨(dú)立思考。芒格也非常推崇獨(dú)立思考：“如果在你的思考過(guò)程中你完全依賴他人，總是購(gòu)買別人的專業(yè)意見(jiàn)，那么一旦離開自己的小天地，你就會(huì)大難臨頭。”芒格認(rèn)可在需要保健建議的時(shí)候應(yīng)該請(qǐng)一名醫(yī)生，必要的時(shí)候也需要一名會(huì)計(jì)師或是其他專業(yè)人士。不過(guò)他不會(huì)全然聽信這些專家們的意見(jiàn)。他斟酌他們所說(shuō)的，然后自己研究，看是否有其他可能，最后才得出自己的結(jié)論。

巴菲特的一個(gè)優(yōu)勢(shì)就是他非常擅長(zhǎng)說(shuō)不，而芒格比他更擅長(zhǎng)。巴菲特將芒格作為最后的檢驗(yàn)。如果芒格也想不出任何理由不做某件事，他們就會(huì)放手去做。巴菲特稱芒格為“討厭的不先生”。

巴菲特：不打工

童年的巴菲特渴望吸引家里親戚和父母朋友的注意力，尤其是他父親的關(guān)注。他的父親霍華德在每個(gè)孩子10歲的時(shí)候都會(huì)帶他們?nèi)|海岸旅行一次，這是孩子們一生中的重大事件。巴菲特很明白自己想要什么。

“我告訴我的父親，我想做三件事。我想去看看斯科特郵票錢幣公司，我想去看看萊昂納爾火車模型公司，我想去看看紐約股票交易所。斯科特郵票錢幣公司在第47大街;去萊昂納爾公司要走到第27大街附近;去紐約股票交易所，就一路走到市中心?！?/p>

1940年，巴菲特十歲，華爾街開始從崩潰中復(fù)蘇，但氣氛仍然很壓抑，華爾街的人就像一群艱難求生的“雇傭兵”。他們的名聲似乎不那么好，因?yàn)槿藗兡X子里對(duì)1929年崩潰的記憶依然鮮活。但他們中的有些人實(shí)際上非常優(yōu)秀。霍華德把兒子帶到下曼哈頓區(qū)，拜訪了規(guī)模最大的經(jīng)紀(jì)公司之一的負(fù)責(zé)人。小巴菲特得以一窺這座調(diào)堡的鍍金大門里面的情形。

“那次，我見(jiàn)到了西德尼·溫伯格，華爾街最有聲望的人。我父親以前從未見(jiàn)過(guò)溫伯格，他只是在奧馬哈開著一家小小的經(jīng)紀(jì)行。不過(guò)，溫伯格讓我們進(jìn)去了，我們大概交談了半個(gè)小時(shí)?！?/p>

在1929年的市場(chǎng)崩潰中，高盛將投資者誤導(dǎo)入一場(chǎng)臭名昭著的“龐氏騙局”，名聲掃地。作為投資銀行高盛的高級(jí)合伙人，西德尼·溫伯格耗費(fèi)了10年艱難地恢復(fù)公司的聲譽(yù)。巴菲特對(duì)這些事兒一點(diǎn)兒也不知道，他更不知道西德尼·溫伯格是一個(gè)移民的后代，一開始是在高盛當(dāng)小雜役，倒痰孟，清掃合伙人絲綢帽子上的灰塵。不過(guò)，巴菲特一進(jìn)入西德尼·溫伯格的胡桃木墻板辦公室——墻上掛著亞伯拉罕·林肯寫的原版信件、文件，還有林肯的畫像——他就確信無(wú)疑，自己正面對(duì)著一位大人物。在拜訪的最后，西德尼·溫伯格做了一件事，給巴菲特留下了終生難忘的印象。

我往外走的時(shí)候，他擁抱了我，說(shuō)：“你最喜歡哪只股票，巴菲特？”到第二天，他或許完全不記得這件事兒，但是我一輩子都記得。巴菲特一直都記得，溫伯格，這位華爾街的大人物，如此關(guān)注他，似乎很在意他的想法。

離開高盛之后，霍華德帶巴菲特去了百老匯大街，然后穿過(guò)一片巨大的科林斯式的柱子，進(jìn)入紐約股票交易所。在這個(gè)財(cái)富的殿堂，人們穿著顏色鮮艷的馬甲，在鋼鑄的交易臺(tái)大聲叫喊著，潦草地寫著。工作人員疾步前后奔走，紙片碎屑扔得滿地都是。不過(guò)，交易所餐廳的一幕情景激發(fā)了巴菲特的想象力。

我們?cè)诮灰姿鸵粋€(gè)叫安特·摩爾的荷蘭人一起吃午飯，他是股票交易所的職員，長(zhǎng)相非常英俊。午飯后，一個(gè)人拿著盤子走了過(guò)來(lái)，盤子里放著各種不同的煙草葉。安特·摩爾選出自己喜歡的煙葉，那人給他卷了一支煙。然后我想，就是這個(gè)。沒(méi)有什么比這更好了一定制香煙。

香煙喚起了巴菲特?cái)?shù)學(xué)頭腦的想象力。他對(duì)吸煙真的是毫無(wú)興趣。不過(guò)，做個(gè)反向的邏輯推理，巴菲特明白了雇用一個(gè)人做這樣一件小事所隱合的意義。如果說(shuō)花錢雇用這個(gè)人是合理的行為，這勢(shì)必意味著，即使全國(guó)的大多數(shù)人依然深陷大蕭條不能自拔，但這個(gè)卷煙工的老板正在大筆地賺著錢。巴菲特馬上就領(lǐng)悟到這一點(diǎn)。紐約股票交易所里的資金流源源不斷，就好像河流、噴泉、小瀑布和洪流，所以能夠雇用一個(gè)人就干裹煙卷這么一件事兒——裹符合個(gè)人喜好的手工香煙——只是為了交易所員工的個(gè)人特殊樂(lè)趣。

就在那天，就在他看到那個(gè)煙草工人的時(shí)候，對(duì)未來(lái)的預(yù)期景象就此植根于巴菲特的腦中。

當(dāng)巴菲特回到奧馬哈的時(shí)候，他一直保留著這個(gè)預(yù)期，而如今他已足夠成熟，可以設(shè)想自己的目標(biāo)，并以更加系統(tǒng)全面的方式去實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。即使巴菲特還是享受著普通男孩的娛樂(lè)休閑：打籃球、玩乒乓球，收集錢幣和郵票;即使全家陷入對(duì)小個(gè)子、親切的外祖父約翰·斯塔爾的哀悼——享年73歲，是巴菲特生命中失去的第一位親人——他還是滿懷激情地工作，為了前方可預(yù)期的未來(lái)。他要掙錢！

錢可以讓我獨(dú)立。然后，我就可以用我的一生去做我想做的事情。而我最想做的事情就是為自己工作。我不想讓別人主導(dǎo)我。每天做自己想做的事，這對(duì)我來(lái)說(shuō)非常重要。

巴菲特+芒格：不懂的就不碰

1956年巴菲特召開第一屆股東年會(huì)時(shí)參加會(huì)議的大約只有幾十個(gè)人，而如今參會(huì)的人數(shù)已超過(guò)了四萬(wàn)。2017年5月6日，年近87歲的巴菲特和已過(guò)93歲的“黃金搭檔”芒格在股東大會(huì)亮相時(shí)，巴菲特用一個(gè)熟悉的笑話開場(chǎng)?！澳憧梢詤^(qū)分我和芒格，因?yàn)樗牭靡?jiàn)，我看得到?！?/p>

因?yàn)榘變?nèi)障和治療上的失誤，芒格最終失去了一只眼睛。這對(duì)于一生熱愛(ài)閱讀的芒格來(lái)說(shuō)，是巨大的傷痛，但堅(jiān)韌的芒格最終克服了身心的不適應(yīng)，并對(duì)給他做眼睛手術(shù)的醫(yī)院捐獻(xiàn)善款。巴菲特曾說(shuō)過(guò)：“我是芒格的眼睛，芒格是我的耳朵?！?/p>

在長(zhǎng)達(dá)半個(gè)多世紀(jì)的時(shí)間里，兩人精誠(chéng)合作，不僅創(chuàng)造了舉世矚目的輝煌投資業(yè)績(jī)，也為我們留下了寶貴的精神財(cái)富。在他們第一次見(jiàn)面的時(shí)候，巴菲特29歲，芒格也才35歲。

父親離世后，芒格回家鄉(xiāng)去料理父親的房產(chǎn)，經(jīng)人介紹認(rèn)識(shí)了年輕的巴菲特。那是一次會(huì)改變很多人命運(yùn)的見(jiàn)面，也是芒格常說(shuō)的那種成功組合的絕佳例證，幾個(gè)好點(diǎn)子湊到一起爆發(fā)出驚人的結(jié)果。在這件事中，兩個(gè)智力超群、價(jià)值觀相同的人走到了一起。

“巴菲特和我一開始就相處得非常融洽，自此以后我們就一直是朋友兼商業(yè)伙伴，雖然之前我們各自的多項(xiàng)投資之間并沒(méi)有什么重合之處，”芒格說(shuō)，“以我的背景，怎么可能錯(cuò)過(guò)一個(gè)愛(ài)讀書、考慮為雜貨店開展送貨上門服務(wù)、可以從任何讀過(guò)的東西中有所收獲的人呢？他甚至可以從他祖父留下的名為《如何運(yùn)作一家雜貨店以及我所了解的釣魚技巧》這樣的手寫稿里學(xué)到有用的東西?！钡谝淮卧趭W馬哈談過(guò)后，巴菲特和芒格繼續(xù)通過(guò)電話進(jìn)行討論，常常一談就是幾個(gè)小時(shí)。

巴菲特曾經(jīng)這樣評(píng)價(jià)最理想的合伙人：“首先，要找比你更聰明、更有智慧的人。找到他之后，請(qǐng)他別炫耀他比你高明。其次，在你犯下?lián)p失慘重的錯(cuò)誤時(shí)，他既不會(huì)事后諸葛亮，也不會(huì)生你的氣;同時(shí)，他還應(yīng)該是個(gè)慷慨大方的人，會(huì)投入自己的錢并努力為你工作而不計(jì)報(bào)酬。最后，這位伙伴還會(huì)在慢慢長(zhǎng)路上與你結(jié)伴同游時(shí)能不斷地給你帶來(lái)快樂(lè)?！?/p>

在當(dāng)時(shí)看來(lái)，芒格是符合巴菲特這些特殊要求的唯一一個(gè)人。從兩人最初合作，到后來(lái)一起經(jīng)營(yíng)伯克希爾·哈撒韋公司，他們之間從未互相提過(guò)要求，也從沒(méi)將合作條件列成書面合約，所憑的，全都是相互之間的絕對(duì)信任。

在研究和收購(gòu)像藍(lán)籌印花和喜詩(shī)糖果這樣的零售類商店和公司時(shí)，芒格和巴菲特都在督促自己去更廣闊的天地有所作為。同時(shí)他們也在學(xué)習(xí)如何做一對(duì)高效率的合伙人?！耙粋€(gè)理想的合伙人應(yīng)該有獨(dú)立工作的能力?！泵⒏窠忉屨f(shuō)，“你可以做一個(gè)主導(dǎo)合伙人、從屬合伙人或者一直都是地位相同的合伙人，這三種我都做過(guò)。我并沒(méi)有特別放不下的自尊?？傆腥嗽谀承┓矫姹饶銋柡ΑＲ鲱I(lǐng)導(dǎo)者，你就要先學(xué)會(huì)跟隨別人。做人應(yīng)該學(xué)會(huì)扮演所有的角色，在不同人面前你可以有不同的身份?！?/p>

芒格是個(gè)活得很明白的人，不懂的東西就不碰，弄懂了再碰。你得弄清楚自己有什么本領(lǐng)，不要去玩那些別人玩得很好，但自己一竅不通的游戲。芒格也習(xí)慣只選擇兩三件在他看來(lái)重要的公共事業(yè)，然后全神貫注地做出點(diǎn)成績(jī)來(lái)。正如他和巴菲特在選擇投資項(xiàng)目時(shí)只考慮他們“能力范圍之內(nèi)”或者真正了解的行業(yè)一樣，芒格在慈善工作方面也有特定的對(duì)象。他主要集中在生育權(quán)、醫(yī)療保健和教育方面。

巴菲特認(rèn)為凡是投資的股票必須是自己了如指掌，并且是具有較好行業(yè)前景的企業(yè)，不熟悉、前途莫測(cè)的企業(yè)即使被說(shuō)得天花亂墜他也毫不動(dòng)心。他只選擇那些在某一行業(yè)長(zhǎng)期占據(jù)統(tǒng)治地位、技術(shù)上很難被人剽竊并有過(guò)良好盈利記錄的企業(yè)。

巴菲特說(shuō)投資的原則其實(shí)很簡(jiǎn)單：第一條，不許失敗;第二條，永遠(yuǎn)記住第一條。因?yàn)槿绻顿Y一美元，賠了50美分，手上就只剩一半的錢，除非有百分之百的收益，否則很難回到起點(diǎn)。