關(guān)于德陽東佳港智能裝備制造股份有限公司的融資案例分析

向進 吳文靜

摘 要：2015年的股災(zāi)導致經(jīng)濟下滑，銀行收貸過大，部分企業(yè)經(jīng)營指標下滑，企業(yè)直接融資和間接融資都遇到瓶頸，導致公司流動資金枯竭，無法正常運轉(zhuǎn)，許多對現(xiàn)金流要求較高的企業(yè)更是直接停產(chǎn)或者倒閉。德陽東佳港智能裝備制造股份有限公司（以下簡稱“東佳港”）就是受害者之一，以下將對東佳港公司的基本情況和所遇問題進行案例分析并提出解決方案。

關(guān)鍵詞：企業(yè)融資 企業(yè)并購 并購動因 并購優(yōu)勢

現(xiàn)金流在一個公司或企業(yè)中都扮演著重要的角色，他能讓一個公司存活也可以讓一個公司滅亡，但這并不意味著當一個公司無法通過直接融資和間接融資這兩種方法融到資時，就一定會破產(chǎn)倒閉，我們以東佳港為例進行說明，并給該公司提出了一個解決融資的方案。我們將通過對東佳港的背景和所遇問題進行研究分析，提出解決問題的方案，并對為什么選擇這個解決方案進行解釋分析。

一、公司的基本情況

東佳港公司成立于2005年，位于四川德陽，是一家專業(yè)從事電線電纜成套設(shè)備制造的企業(yè)，目前已引進六家法人投資商，成功實現(xiàn)了資本+實體有機結(jié)合的運營模式。東佳港公司曾與外界多家行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)達成合作，與這些公司合作大大的提高了東佳港公司的創(chuàng)新和科研能力，擴大了公司的市場范圍，促進了公司的升級和轉(zhuǎn)型。

二、公司面臨的問題以及應(yīng)對措施

由于經(jīng)濟下行，銀行收貸過大，企業(yè)經(jīng)營指標下滑以及融資難等綜合因素，導致公司流動資金枯竭，無法正常運轉(zhuǎn)，于2016年5月初開始停產(chǎn)。供應(yīng)商、銷售客戶等正常經(jīng)營渠道無法維持，員工穩(wěn)定問題突出，銀行利息無力支付。停產(chǎn)至今，公司希望找到一種合適的融資途徑幫助它擺脫現(xiàn)處困境。

東佳港公司不管是從公司的技術(shù)水平、內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)、出資比例、社會地位或與外部的合作關(guān)系等方面來看都沒有什么問題，導致該公司暫時停產(chǎn)的直接導火索是自由現(xiàn)金流這條鏈的斷裂，能使該公司重新正常工作的最快且最直接的辦法就是籌集一大筆現(xiàn)金流。

但是二零一五年出現(xiàn)了股災(zāi)，股市價值大跌，銀行放貸利率上升，所以采取間接融資的方式不可行。另一方面考慮分析，股災(zāi)導致股價大跌，蒸發(fā)了股民的財富，大大的打擊了股民的投資信心，這個時期沒人愿意投資，所以要想通過直接融資這種辦法獲得資金也不可行。

排除了直接融資和間接融資這兩種辦法，查閱對比解決企業(yè)融資問題的唯一比較合適的辦法就是選擇合適的企業(yè)進行并購。

三、電纜市場現(xiàn)狀與東佳港公司的現(xiàn)狀分析

受國內(nèi)經(jīng)濟宏觀調(diào)控和結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，機械制造行業(yè)下行壓力加大，但電線電纜行業(yè)屬于國民經(jīng)濟基礎(chǔ)行業(yè)，國家對智能電網(wǎng)的投入力度日益巨大，電線電纜的發(fā)展和市場需求必然給其設(shè)備制造業(yè)帶來了巨大的商機和挑戰(zhàn)。

中國電纜出口僅占總產(chǎn)量7%，意味著質(zhì)量檔次低與國際水準相差較大，迫切需要提擋升級，其關(guān)鍵在于裝備和工藝升級換代。這給高端裝備制造商帶來了機遇與挑戰(zhàn)。

結(jié)合電纜市場的現(xiàn)狀和東佳港公司的基本情況來看，東佳港公司要想在面臨問題的時候還不被社會淘汰，唯一的辦法就是和實力相當?shù)墓具M行并購，達到“1+1>2”的效果，提升公司的技術(shù)實力和經(jīng)濟實力。

四、結(jié)合東佳港公司的現(xiàn)狀具體分析企業(yè)并購給雙方公司帶來的利好

首先，并購企業(yè)能給東佳港公司帶來現(xiàn)金流，盤活現(xiàn)階段處于停產(chǎn)狀態(tài)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，并利用收購方的市場和東佳港公司本身的市場擴大市場廣度，實現(xiàn)資源共享。其次當選擇了合理的并購對象時，可以給雙方公司帶來生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)和經(jīng)營規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，達到“1+1>2”的效果。最后，當兩個公司強強聯(lián)合，會大大提高企業(yè)在相關(guān)行業(yè)的競爭力，加大其他企業(yè)進入該領(lǐng)域的難度。

東佳港公司的新產(chǎn)品研發(fā)和科技創(chuàng)新情況優(yōu)勢十分明顯，技術(shù)是制造型企業(yè)立跟之本，東佳港公司在這方面有著并購的主動優(yōu)勢。

并購后期雙方可以利用自身優(yōu)勢，收購企業(yè)的資金、管理優(yōu)勢和東佳港公司的技術(shù)優(yōu)勢等投入精力進行科研，提高企業(yè)所在領(lǐng)域競爭力，有利于公司的平臺搭建目標完善。而且在與收購公司合作搭建平臺成功建設(shè)后，將是電工行業(yè)的權(quán)威網(wǎng)站，網(wǎng)站立足電工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈權(quán)威新聞信息發(fā)布，打造導向正確的陣地，同時聚焦行業(yè)受眾和企業(yè)需求，圍繞公眾接觸的傳播載體和實體，如電工設(shè)備、電線電纜與電氣及電控等企業(yè)，使用互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)和云數(shù)據(jù)技術(shù)構(gòu)建成一個集新聞信息、服務(wù)資訊、產(chǎn)品服務(wù)購買等于一體的電工行業(yè)新聞資訊服務(wù)門戶。

五、并購對象的選擇

東佳港公司需要通過并購來盤活公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動。企業(yè)開展對外并購投資時，往往更關(guān)注對交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計，投資標的的選擇，投資價格的談判等，這些都是并購過程中特別重要且關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，一個合適的并購主體的選擇至關(guān)重要。

尋找有實力、有專業(yè)技術(shù)及管理團隊、有歐美先進技術(shù)支撐的企業(yè)整合，將是東佳港公司乃至未來制造企業(yè)快速進入世界競爭，搶占國際市場先機行之有效的途徑。上面這些公司都是合適的收購公司洽談方，具體和哪個公司達成收購意向可由東佳港公司的管理層進行商討做出決策。

六、由東佳港公司融資案例得出的結(jié)論和啟示

本文通過對東佳港公司的研究，對東佳港公司出現(xiàn)問題時的的經(jīng)濟大背景、公司自身的技術(shù)水平、已擁有的資源等方面進行了分析，得出了以下結(jié)論啟示。

一：股災(zāi)對經(jīng)濟的影響巨大，其破壞力不亞于地震、火災(zāi)所產(chǎn)生的經(jīng)濟影響，由于經(jīng)濟的聯(lián)動性，股災(zāi)的影響會大到全國甚至全球。從小的方面來看，對于一個企業(yè)的影響也是巨大的，會直接加大企業(yè)直接融資和間接融資的難度，對于像東佳港這種規(guī)模和管理機制的企業(yè)來說是一個很大的威脅。

二：對并購雙方來說，目標公司的效益往往要低于收購公司股東的效益，所以要想并購成功，目標公司需要有足夠的吸引力，收購公司需要有很強的經(jīng)濟實力。對于東佳港公司來說，公司在科研技術(shù)方面，國家政府支持方面，所擁有的資源等方面來看對其他公司都有較大的吸引力。

三：當下中小企業(yè)融資難、融資貴問題本身就比較突出，直接或間接融資會給公司帶來沉重的負債壓力，本身他的經(jīng)營狀況就不好，資金流匱乏，比如像東佳港這樣的公司處于現(xiàn)金流拮據(jù)的狀態(tài)時積極尋求企業(yè)并購就是一個很好的選擇，這也為中小企業(yè)融資問題提供了一個借鑒和參考依據(jù)。

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