深陷“債務(wù)危機(jī)”的巴鐵能還上中國的貸款嗎？

黃承婧

剛剛贏得巴基斯坦全國大選的正義運(yùn)動黨（PTI）領(lǐng)導(dǎo)人伊姆蘭·汗（Imran Khan）即將宣誓成為該國新總理。但這并不是慶祝的時刻，他就職后的燃眉之急就是解決本國的債務(wù)危機(jī)。

巴基斯坦官員正在制定由新政府向國際貨幣基金組織（IMF）求援的計劃，這將是該國有史以來最大規(guī)模的救助計劃。據(jù)《金融時報》報道稱，巴基斯坦的目標(biāo)是獲得最高額度為120億美元的資金，以解燃眉之急。

不過，該計劃尚未得到IMF的確認(rèn)，IMF表示“尚未收到巴基斯坦基金安排的請求，還沒有與當(dāng)局就任何可能的意圖進(jìn)行討論”。

如果IMF最終同意放款，將會是該機(jī)構(gòu)第14次向巴基斯坦提供救助。IMF上一次于2013年向巴基斯坦提供53億美元貸款用以緩解該國的財政危機(jī)。

巴基斯坦財政部稱，本國2017-2018財年末的公共債務(wù)將達(dá)到24萬億盧比（約合2355億美元），債務(wù)占GDP比重預(yù)計將最高達(dá)到70.1%，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)近15年來的最高值，超過了《巴基斯坦財政責(zé)任和債務(wù)限制法》設(shè)定的60%最高臨界值。

債務(wù)到期，還債困難，這一結(jié)果是巴基斯坦政府采取擴(kuò)張財政政策、稅基狹窄、出口不振、吸引投資不力造成的。根據(jù)巴基斯坦國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2017財年貿(mào)易逆差激增55.46%。進(jìn)口偏高和出口偏低使該國目前只有104億美元的外匯儲備，僅夠支付兩個月的進(jìn)口。此外美元走強(qiáng)引發(fā)巴基斯坦貨幣貶值及外匯流失，今年以來，巴基斯坦貨幣盧比對美元累計貶值14%。

國際方面，有部分媒體稱巴基斯坦深陷“債務(wù)陷阱”是由于來自中國的投資讓巴基斯坦負(fù)債累累，中巴經(jīng)濟(jì)走廊的建設(shè)為巴基斯坦帶來無法負(fù)擔(dān)的債務(wù)壓力。

7月11日，外交部發(fā)言人華春瑩就“西方媒體報道巴基斯坦外匯儲備短缺或影響中巴經(jīng)濟(jì)走廊基礎(chǔ)設(shè)施項目”一事表示，有關(guān)報道嚴(yán)重失實。走廊將按中巴雙方達(dá)成的共識穩(wěn)步推進(jìn)，不會受其他因素的干擾。

8月9日，巴政府公告稱，在巴外國投資逐漸萎縮的時候，中國對巴基斯坦經(jīng)濟(jì)施以援手，支持了巴基斯坦經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，走廊為解決能源和基礎(chǔ)設(shè)施短缺狀況發(fā)揮了重要作用。走廊項目通過長期政府間優(yōu)惠貸款或無償貸款等融資方式融資，償貸壓力不會在短期內(nèi)出現(xiàn)。部分商業(yè)貸款利率也屬于正常范圍之內(nèi)，不存在超高貸款利率的現(xiàn)象。

巴基斯坦的債務(wù)危機(jī)并不是從中巴經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)開始才出現(xiàn)的，該國長期依賴外部援助。

奧巴馬政府末期，兩國之間的信任基礎(chǔ)受到—系列安全事件的沖擊，美國也開始逐步切斷對巴基斯坦的軍事援助。根據(jù)美國參議院通過的2019國防開支法案，美國可能會削減對巴基斯坦的援助，從10億美元減少85%至1.5億美元，因為巴基斯坦不再需要對該國境內(nèi)的恐怖組織采取行動。

若巴方向IMF求援，救助條件或比以前更為嚴(yán)苛。作為IMF最大股東的美國已經(jīng)給出自己的意見——美國國務(wù)卿蓬佩奧警告IMF不要向巴基斯坦提供貸款，償還該國在基建項目方面欠中國的資金，并且試圖向巴基斯坦施加壓力，要求巴基斯坦公布其從中國獲得的用于中巴經(jīng)濟(jì)走廊的570億美元基建計劃的貸款的全部細(xì)節(jié)。

對此，中國外交部發(fā)言人耿爽7月31日回應(yīng)稱：“我想IMF在與有關(guān)國家開展合作的時候，有自己的標(biāo)準(zhǔn)和操作規(guī)則。”

經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫（EIU）分析師馬迪舍蒂（Kamal Madishetty）向《財經(jīng)》記者分析，如果巴基斯坦向IMF尋求幫助，由此導(dǎo)致的公共支出擠壓可能危及中巴經(jīng)濟(jì)走廊下的許多項目，并影響參與其建設(shè)的中國公司。

經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫在一份報告中分析稱，巴基斯坦向IMF的求助計劃恐將由于美國和中國的政治原因無法最終達(dá)成，但中國可能將幫助巴基斯坦擺脫現(xiàn)在日益嚴(yán)重的外部經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。該智庫還稱，除IMF救助之外，巴基斯坦還可選擇向商業(yè)銀行和友好國家貸款、限制進(jìn)口和發(fā)行國家債券等方式來補(bǔ)充資金。

重重隱憂之下，巴基斯坦已經(jīng)開始探索其他資金來源。伊姆蘭·汗提名的財政部長阿薩德·烏馬爾（Asad Umar）8月13日對本國《黎明報》稱，他認(rèn)為求助于IMF是一種“后備選擇”，只會在其他途徑都已被探索之后才會嘗試。

據(jù)《金融時報》8月14日報道，正義運(yùn)動黨不止一名高級成員透露，他們已經(jīng)得到保證——未來幾個月中國將會提供進(jìn)一步貸款，作為補(bǔ)充巴基斯坦外匯儲備的一種方式。中國已在過去一個財政年度向巴基斯坦提供逾50億美元的貸款。上周，該媒體曾披露，沙特支持的伊斯蘭開發(fā)銀行（Islamic Development Bank）原則上同意向巴基斯坦提供逾40億美元貸款。

馬迪舍蒂說，對于伊姆蘭·汗來說，IMF艱難的援助條件將讓其在政治上面臨兩難處境，其雄心勃勃的選舉議程需要高額的公共支出。在競選期間，伊姆蘭·汗承諾將投入公共資金，為全民提供醫(yī)療服務(wù)、對學(xué)校進(jìn)行升級，并擴(kuò)大社會安全網(wǎng)。對比起來，中國的貸款并沒有設(shè)定先決政治條件，且巴基斯坦政府可能會與中國政府談判達(dá)成新的協(xié)議，允許推遲中巴經(jīng)濟(jì)走廊項目借款的還款，并有可能重新構(gòu)建這筆貸款。

有專家認(rèn)為巴基斯坦同時獲取IMF和中國的援助并不矛盾。前巴基斯坦國家銀行首席經(jīng)濟(jì)顧問，現(xiàn)為在巴基斯坦?fàn)I商的企業(yè)提供咨詢服務(wù)的穆斯塔克·汗（Mushtaq Khan）告訴《財經(jīng)》記者，巴基斯坦要縮小外部赤字，而不僅僅是繼續(xù)吸收資金。為此，IMF的指導(dǎo)很重要。對于政策制定者而言最佳解決方案是確保IMF計劃并實施穩(wěn)定政策，并從中國獲得一些援助。就后者而言，最好優(yōu)先滾動（或重新安排）已有的中國貸款而不是新貸款，否則會將巴基斯坦的外債增加到更高的水平。

未來巴基斯坦是否具有持續(xù)的償債能力取決于中巴經(jīng)濟(jì)走廊帶來的經(jīng)濟(jì)增長潛力和稅收。2017年7月，IMF發(fā)布《巴基斯坦：2017年第四條款磋商工作人員報告》指出，中巴經(jīng)濟(jì)走廊項下的投資將幫助巴基斯坦縮小電力供應(yīng)短缺，改善能源結(jié)構(gòu)，并在未來七年帶來總共130億美元的經(jīng)濟(jì)增長。報告同時還指出，要想獲取走廊投資項目對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的潛在收益，同時維持外部穩(wěn)定性，巴基斯坦需要出臺更多支持性政策措施，在增加外匯儲備、提振出口、使輸配電行業(yè)擺脫虧損和壓縮財政開支等方面作出努力。

德國馬歇爾基金會（German Marshall Fund）的中國-巴基斯坦關(guān)系專家斯莫爾（Andrew Small）告訴《財經(jīng)》記者，最大的問題是，新政府是否愿意推進(jìn)這些所需的艱難經(jīng)濟(jì)改革——如果是這樣，走廊仍然可以取得成功；如果沒有，走廊無法解決巴基斯坦的所有問題。

新領(lǐng)導(dǎo)人的政策是否連貫起到了關(guān)鍵作用。伊姆蘭·汗是中巴經(jīng)濟(jì)走廊的堅定支持者，并表示將借鑒中國的發(fā)展路徑在巴基斯坦消除貧困——他在今年競選時說，希望改變巴基斯坦，讓巴基斯坦經(jīng)歷像中國那樣讓數(shù)億人口脫貧的巨變，要把巴基斯坦變成一個福利國家。此外他借強(qiáng)硬的反腐立場贏得了大量支持者，他承諾要給選民帶來一個全新的巴基斯坦。

唱衰中巴經(jīng)濟(jì)走廊的人對這個項目欠缺足夠的了解。如果走廊得到專業(yè)和透明的管理。它將成為兩國經(jīng)濟(jì)共同利益的展示，穆斯塔克說。