孫庭陽
因旅游建市的湖南省張家界市,下轄武陵源等4個(gè)區(qū)縣,張家界旅游集團(tuán)股份有限公司(張家界,000430.SZ)是當(dāng)?shù)芈糜螛I(yè)唯一的上市平臺,旗下?lián)碛袕埣医缰新?、寶峰湖、楊家界索道、環(huán)保客運(yùn)等資源。
張家界7月下旬公布的半年報(bào)顯示,上半年凈利潤2013.84萬元,同比下滑47.90%,幾近腰斬,各景區(qū)購票人數(shù)、環(huán)??瓦\(yùn)、觀光電車、索道等業(yè)務(wù)均有不同程度的下降。
同樣以山景聞名的上市公司還有九華旅游(603199.SH)、長白山(603099.SH)等,仔細(xì)分析這類上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表可以發(fā)現(xiàn),這些坐擁得天獨(dú)厚旅游資源的公司,既有毛利率堪比白酒、葡萄酒的獨(dú)家經(jīng)營的索道、客運(yùn)業(yè)務(wù),也有表面風(fēng)光實(shí)則收益跟挖煤燒焦相當(dāng)?shù)穆眯猩鐦I(yè)務(wù)。而這些業(yè)務(wù)受大環(huán)境、不可抗力影響頗多。
2017年,張家界凈利潤已經(jīng)較2015年時(shí)的1.14億元下降了41%, 2018年上半年再次下滑47.9%,接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí),張家界方面稱,客運(yùn)票價(jià)被限價(jià)、政府道路施工影響客源,外加2017年同期非經(jīng)常性損益較高形成的高基數(shù),是今年上半年凈利潤下滑幅度高的主要原因。
張家界市經(jīng)過建市20多年的發(fā)展,早已成為國內(nèi)外知名的旅游勝地和國內(nèi)重點(diǎn)旅游城市。
7月下旬,張家界市市長劉革安曾介紹說,2018年上半年,張家界全市各景區(qū)共接待游客3145萬人次,同比增長16.6%;實(shí)現(xiàn)旅游收入275億元,同比增長18.6%。
但上市公司張家界,2018年上半年的業(yè)績似乎不那么樂觀,利潤貢獻(xiàn)主角環(huán)??瓦\(yùn)業(yè)務(wù)下滑是主因之一。
張家界1996年上市,2008年、2009年曾連續(xù)虧損,2009年公司控股股東開始籌劃將其所持的張家界市易程天下環(huán)??瓦\(yùn)有限公司(即“環(huán)保客運(yùn)”)置入上市公司。
張家界市武陵源核心景區(qū)面積較大,旅游時(shí)需要交通工具,環(huán)??瓦\(yùn)業(yè)務(wù)就是以環(huán)保客車為交通工具,向游客提供運(yùn)輸服務(wù)以及相關(guān)的旅游配套服務(wù)。根據(jù)張家界市武陵源區(qū)人民政府2002年4月的決定,環(huán)??瓦\(yùn)享有武陵源核心景區(qū)內(nèi)游客運(yùn)輸獨(dú)家經(jīng)營權(quán),期限為45年。除了景區(qū)內(nèi),環(huán)??瓦\(yùn)也為張家界市及湘西其他地區(qū)的景點(diǎn)提供旅行社服務(wù),包括交通組織、住宿安置、導(dǎo)游、代購代銷、票務(wù)代理等各種專項(xiàng)旅游服務(wù)。
2011年3月,將環(huán)??瓦\(yùn)業(yè)務(wù)置入張家界的重組完成,這是公司重組摘帽的重要舉措,環(huán)??瓦\(yùn)就此成為公司重要的收入來源,接待人數(shù)呈持續(xù)上升態(tài)勢。2013年購票人數(shù)267.73萬人,2015年和2016年分別達(dá)到348萬人和367萬人。對于公司收入的貢獻(xiàn)也年年增高,在2013年貢獻(xiàn)全部收入的20.22%,并在2015年到2017年間一路攀升,占比分別是30.73%、35.73%、36.49%,貢獻(xiàn)了主營收入的1/3以上。
環(huán)保客運(yùn)業(yè)務(wù)也是張家界毛利率最大的一項(xiàng)業(yè)務(wù),從置入公司之后到2016年,毛利率一直保持在55%以上,2017年才下降到50.22%,2018年上半年為47.19%。
這種景區(qū)內(nèi)獨(dú)家運(yùn)營的客運(yùn)服務(wù),雖然有政府監(jiān)督定價(jià),但都保持著較高的毛利率。如參觀長白山天池需乘坐景區(qū)的大客車,而從2014年上市以來,長白山的旅游客運(yùn)業(yè)務(wù)毛利率一直在50%以上,2015年最高時(shí)曾達(dá)到58.57%。
但張家界的環(huán)??瓦\(yùn)購票人數(shù)在2016年達(dá)到頂峰,2017年同比下降4.79%,回到2015年水平,今年上半年購票人數(shù)同比減少9%。公司解釋主要原因是武陵山大道建設(shè),引起交通不便,影響游客進(jìn)入核心景區(qū)。
在人數(shù)減少同時(shí),優(yōu)惠票價(jià)的下降更是壓低了利潤。
公司解釋,根據(jù)政府要求,環(huán)??瓦\(yùn)車優(yōu)惠票價(jià)格,自2017年11月1日起旺季優(yōu)惠票由60元/人調(diào)整為30元/人、淡季優(yōu)惠票由26.75元/人調(diào)整為21.75元/人。因?yàn)槠眱r(jià)降低,使得上半年?duì)I業(yè)收入減少了875.05萬元,占減少總量的56%。
面對兩大減利壓力,張家界方面回復(fù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者稱,這項(xiàng)業(yè)務(wù)要扭轉(zhuǎn)頹勢,公司會“一是加大營銷力度,在游客增量上找效益;二是嚴(yán)控成本費(fèi)用,保證利潤;三是積極爭取政府各方面支持”。
不僅環(huán)??瓦\(yùn)業(yè)績下滑,張家界的另一塊現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)——楊家界索道也出現(xiàn)“意外”。
2016年以前,楊家界索道是公司重要的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。此項(xiàng)業(yè)務(wù)2015年時(shí)貢獻(xiàn)毛利潤0.87億元,占到了公司毛利潤的30%。當(dāng)年游客進(jìn)入武陵源核心景區(qū)的3條主要線路中,另一條并非由張家界運(yùn)營的索道處于停運(yùn)狀態(tài),從而使楊家界索道收入大增。
到景區(qū)旅游時(shí),如果看到索道上接連出現(xiàn)數(shù)個(gè)空轎廂,一些人便會擔(dān)憂運(yùn)營商會否賠錢,但如果他們知道索道業(yè)務(wù)的毛利率后,就不會有類似的擔(dān)憂了。
眾所周知,釀企毛利率較高,特別是白酒企業(yè),如貴州茅臺(600519.SH)歷年的毛利率都在90%以上,五糧液(000858.SZ)在70%至80%之間。
一些索道纜車業(yè)務(wù)的毛利率高到和白酒企業(yè)接近。例如黃山旅游(600054.SH)近5年索道業(yè)務(wù)毛利率都超過了80%,也就是每5個(gè)運(yùn)行的轎廂中,有一個(gè)轎廂坐人,就能覆蓋成本。
具體到楊家界索道,近3年毛利率分別是64%、51%、27%。今年上半年,公司稱,“受武陵山大道建設(shè)的影響,武陵源區(qū)百丈峽路段、市內(nèi)至森林公園路段實(shí)行交通管制,禁止旅游大巴車通行,導(dǎo)致旅行社更改線路和行程,致使楊家界索道相對于核心景區(qū)處于孤立和封閉狀態(tài),前往楊家界索道人數(shù)減少”,購票人數(shù)減少了25%,從而導(dǎo)致上半年這塊業(yè)務(wù)收入和成本基本持平,沒有給公司貢獻(xiàn)利潤。
張家界方面對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者稱,武陵山大道建設(shè),對公司其他業(yè)務(wù)收益產(chǎn)生的綜合影響是正在減弱,而隨著武陵山大道2018年10月份的貫通,這個(gè)影響將逐漸消除。
張家界今年上半年業(yè)績下滑的另一個(gè)原因是賬務(wù)處理。2017年上半年,公司收到張家界市永定區(qū)征地拆遷服務(wù)中心拆遷補(bǔ)償款2418萬元,計(jì)入當(dāng)期收益中,造成基數(shù)較高。如果在基數(shù)中減掉這塊非經(jīng)常性損益,公司今年上半年凈利潤同比增加了1.72%。面對上半年幾大業(yè)務(wù)均下滑的狀況,公司上半年凈利潤仍能有1.72%的微增長,主要應(yīng)歸功于公司3項(xiàng)費(fèi)用的減少:公司降低了廣告宣傳費(fèi),銷售費(fèi)用減少;在2017年清理了一些子公司,納入合并報(bào)表的職工薪酬及管理費(fèi)用有所降低;2017年定增募資投入到大庸古城項(xiàng)目,使得借款利息下降。
同樣是經(jīng)營山景景區(qū)的上市公司,九華旅游今年上半年凈利潤同比增長1.19%,和張家界扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤增幅接近。
記者翻閱多家旅游行業(yè)公司財(cái)報(bào)后發(fā)現(xiàn),旅游行業(yè)收益受外部因素影響頗多,如受災(zāi)害性天氣、突發(fā)事件等可能影響景區(qū)客流量增長不達(dá)預(yù)期。
例如,2003年SARS橫行,全年旅游板塊收益均下滑,黃山旅游、西安旅游(000610.SZ)、桂林旅游(000978.SZ)同比降幅均達(dá)50%以上。
再如張家界的寶峰湖在韓國宣傳和營銷投入力度較大,韓國游客占到景區(qū)一度達(dá)半數(shù)以上。但2017年,受韓國部署“薩德”問題影響,韓國赴中國游客大幅減少,張家界寶峰湖購票人數(shù)同比減少14%。
責(zé)編:陳惟杉