外貿(mào)沖擊與結(jié)構(gòu)調(diào)整下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)

蘇劍

2018年時(shí)間過半，對(duì)于上半年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可以從國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩個(gè)具有重要影響的因素來看。國(guó)際方面，國(guó)際貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)，對(duì)當(dāng)前以及今后的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將產(chǎn)生較大影響；國(guó)內(nèi)方面，消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化越來越顯著。

首先，國(guó)際貿(mào)易摩擦方面。隨著中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)也開始逐漸顯露出來。貿(mào)易摩擦升級(jí)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中是必經(jīng)的，是不可避免的。作為一個(gè)趕超發(fā)展的大國(guó)，過去中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家之間在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈上的距離較大，中國(guó)主要生產(chǎn)中低端產(chǎn)品，而發(fā)達(dá)國(guó)家主要生產(chǎn)高端產(chǎn)品，二者是互補(bǔ)關(guān)系；即使在存在競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域，也由于雙方差距過大，對(duì)外并不構(gòu)成威脅與壓力?，F(xiàn)在，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、體量的變大，一方面，中國(guó)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈上的位置迅速上升，跟發(fā)達(dá)國(guó)家的距離迅速拉近，過去的互補(bǔ)關(guān)系已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)闈撛诘母?jìng)爭(zhēng)關(guān)系；另一方面，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)地位的上升、在國(guó)際市場(chǎng)上話語權(quán)的增加，已經(jīng)使得部分發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)生了危機(jī)感。關(guān)系與角色的轉(zhuǎn)變，使得貿(mào)易上的摩擦變成了一種必然走勢(shì)。

因此，中國(guó)當(dāng)前所處的發(fā)展階段決定了當(dāng)前的貿(mào)易摩擦是必然趨勢(shì)，即便沒有中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，也會(huì)與其他國(guó)家之間產(chǎn)生貿(mào)易摩擦問題，尤其是與發(fā)達(dá)國(guó)家。這是由雙方關(guān)系與角色轉(zhuǎn)變所決定的。

其次，國(guó)內(nèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化方面。2017年年初以來，國(guó)內(nèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化的跡象越來越明顯。一方面，這反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向和新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)；另一方面，消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，對(duì)當(dāng)前的短期消費(fèi)起到了帶動(dòng)作用，消費(fèi)需求的增長(zhǎng)一定程度上彌補(bǔ)了外需缺口。

貨幣方面，2018年1-5月新增居民短期人民幣貸款累計(jì)同比多增1711億元。價(jià)格方面，1-5月份CPI同比增長(zhǎng)2.0%，居民消費(fèi)價(jià)格增速溫和上漲。其中，食品價(jià)格增速依舊相對(duì)較低；受服務(wù)價(jià)格增速下滑影響，非食品價(jià)格增速低于2017年同期0.1個(gè)百分點(diǎn)，但經(jīng)測(cè)算，非食品中的消費(fèi)品價(jià)格增速卻出現(xiàn)了0.5個(gè)百分點(diǎn)左右的上漲。消費(fèi)方面，2018年上半年，服裝鞋帽針紡織品類、化妝品類、日用品類以及汽車類消費(fèi)額增速，均較2017年同期顯著上漲。另外，1-4月份全社會(huì)用電量增速同比上漲2.6個(gè)百分點(diǎn)，這主要來自城鄉(xiāng)居民生活用電和第三產(chǎn)業(yè)用電的貢獻(xiàn)。以上經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在2018年的變化反映出當(dāng)前居民消費(fèi)的活躍，消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化越來越顯著。消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化體現(xiàn)在高質(zhì)量、包含服務(wù)的消費(fèi)占總消費(fèi)比重的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)本身是包含網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的消費(fèi)。2018年1-5月份，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重由2015年的10.8%上漲到當(dāng)前的 16.6%。

居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，一方面得益于科技的進(jìn)步，支付寶、京東等平臺(tái)使得支付方式更加便捷的同時(shí)，還提供了更加豐富的消費(fèi)選擇，科技進(jìn)步對(duì)消費(fèi)的刺激是個(gè)長(zhǎng)期影響因素；另一方面得益于長(zhǎng)期資本積累、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人均可支配收入水平的提高，這也是長(zhǎng)期影響因素。居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的持續(xù)變化，直接反映了消費(fèi)需求的變化，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)及政策的調(diào)整將產(chǎn)生長(zhǎng)期、短期的影響。

比如當(dāng)前隨著總收入的增加，居民對(duì)汽車的消費(fèi)需求是在增長(zhǎng)的。城鎮(zhèn)居民平均每百戶家用汽車的擁有輛已從2000年的0.5輛增長(zhǎng)到2016年的35.5輛。汽車消費(fèi)需求的快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)了汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，在2018年表現(xiàn)得尤為顯著。2018年1-5月份，汽車制造業(yè)的工業(yè)增加值增速與固定資產(chǎn)投資增速均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，是高端制造業(yè)快速增長(zhǎng)的表現(xiàn)之一，也是消費(fèi)需求升級(jí)帶動(dòng)供給升級(jí)、投資結(jié)構(gòu)變化的表現(xiàn)之一。

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)

雖然當(dāng)前消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化跡象顯著，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力增強(qiáng)，但綜合近期國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，潛在風(fēng)險(xiǎn)增加。

第一，外貿(mào)摩擦引致的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。世界貿(mào)易摩擦不僅發(fā)生于中美之間，還發(fā)生于中歐、中日、歐美、美日等之間。由于近年來科技進(jìn)步的相對(duì)停滯，并未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性、顛覆性的科技進(jìn)步，并未創(chuàng)造出新的需求，進(jìn)而導(dǎo)致各國(guó)在原有的需求市場(chǎng)上相互爭(zhēng)奪，導(dǎo)致摩擦不斷。由于科技革命的不可預(yù)測(cè)性，對(duì)于國(guó)際貿(mào)易摩擦問題應(yīng)該持有長(zhǎng)期的、可能愈演愈烈的準(zhǔn)備。

隨著國(guó)際貿(mào)易摩擦的全球化、常態(tài)化，其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響是巨大的，中國(guó)也難以獨(dú)善其身。貿(mào)易摩擦對(duì)經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)途徑是多方面的，可能通過資本市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，也可能由于能源等大宗商品的貿(mào)易障礙，通過價(jià)格波動(dòng)來影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，等等。雖然其傳導(dǎo)途徑不一，但可以肯定的是，貿(mào)易摩擦給世界各國(guó)帶來的是人為障礙，是生產(chǎn)、消費(fèi)成本的增加，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是負(fù)面的，增加了經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)。

第二，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。雖然當(dāng)前CPI同比增速相對(duì)較低，但我們還是認(rèn)為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，尤其是在當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)緊張的情況下。理由有以下三點(diǎn)。

其一，國(guó)際貿(mào)易摩擦對(duì)價(jià)格的影響。一方面，國(guó)際貿(mào)易的緊張形勢(shì)，導(dǎo)致貿(mào)易成本的增加，最終將體現(xiàn)在終端消費(fèi)的價(jià)格上。受各種貿(mào)易壁壘的影響，長(zhǎng)期以來的貿(mào)易平衡關(guān)系將會(huì)被打亂，在供求雙方重新尋找、配對(duì)的過程中，勢(shì)必導(dǎo)致短期價(jià)格因供需不匹配而產(chǎn)生大幅波動(dòng)。雖然當(dāng)前國(guó)際原油仍處于供給大于需求的狀態(tài)，但是中國(guó)石油對(duì)外依存度高，需要警惕貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生對(duì)國(guó)內(nèi)石油供給的沖擊。

其二，貿(mào)易摩擦問題可能導(dǎo)致為了“穩(wěn)增長(zhǎng)”而采取寬松的貨幣政策。就當(dāng)前狀況來看，之所以沒有發(fā)生全面明顯的價(jià)格大幅上漲狀況，主要原因還是由于當(dāng)前穩(wěn)中偏緊的貨幣政策。2017年以來，廣義貨幣（M2）同比增速一直保持在“1”位數(shù)的區(qū)間之內(nèi)，5月份M2為174.3萬億元，同比增長(zhǎng)8.3%，繼續(xù)低位運(yùn)行。

需要指出的是，這里有資金流向問題。無論是因?yàn)橥赓Q(mào)摩擦升級(jí)而引發(fā)的寬松貨幣政策，還是因?yàn)檎{(diào)結(jié)構(gòu)為企業(yè)營(yíng)造良好的經(jīng)營(yíng)氛圍而構(gòu)造適度寬松的貨幣環(huán)境，資金流向問題都需要引起關(guān)注?！皬V場(chǎng)協(xié)議”后日本寬松的財(cái)政貨幣政策，并未使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到長(zhǎng)足發(fā)展，反而催育了房地產(chǎn)泡沫的膨脹。與企業(yè)創(chuàng)新相比，投資資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小、利潤(rùn)高，是資金的自然流動(dòng)方向。這就需要時(shí)刻關(guān)注釋放資金的流動(dòng)方向，防止其大規(guī)模的流向資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)，引發(fā)潛在的泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)。

其三，環(huán)境問題導(dǎo)致的價(jià)格上漲。2017年下半年，環(huán)保趨嚴(yán)導(dǎo)致了鋼鐵等原材料價(jià)格大幅上漲，拉高了2017年P(guān)PI同比增速。雖然當(dāng)前的錯(cuò)峰生產(chǎn)，部分緩解了因短期供給大幅收縮而引發(fā)價(jià)格波動(dòng)的問題，但這并未得到根本解決。從全年來看，整體依然是供給收縮。正如我們所發(fā)現(xiàn)的，2018年年初以來，鋼鐵、煤炭、水泥等價(jià)格增速一直是上漲的。從今年的狀況來看，非金屬礦物制品及相關(guān)商品價(jià)格或?qū)@著上漲。

從國(guó)際慣例來看，英國(guó)、美國(guó)在環(huán)境治理期間，均出現(xiàn)了不同程度的短期滯脹現(xiàn)象。 “穩(wěn)增長(zhǎng)”與環(huán)境保護(hù)問題，就像魚與熊掌的關(guān)系，需要取舍。其實(shí)在2017年下半年，環(huán)保趨嚴(yán)就已經(jīng)導(dǎo)致了輕微滯脹跡象的出現(xiàn)。2017年三、四季度GDP同比增速均為6.8%，較一、二季度下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，我們以兩年均值的方式簡(jiǎn)單剔除基數(shù)效應(yīng)后測(cè)算發(fā)現(xiàn)，PPI累計(jì)同比增速是持續(xù)上漲的，2017年剔除基數(shù)效應(yīng)后的PPI同比增長(zhǎng)2.5%，高于2017年上半年1.1個(gè)百分點(diǎn)。可見，2017年下半年確實(shí)存在輕微的滯脹現(xiàn)象。對(duì)于通脹問題，很多人主要關(guān)注的是CPI同比增速的變化，但PPI增速的上漲是會(huì)向CPI傳導(dǎo)的。

下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)判

綜合當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策，筆者對(duì)于下半年的經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)有以下幾個(gè)方面的觀點(diǎn)。

首先，對(duì)于“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)”和政策調(diào)控的理解。隨著國(guó)際貿(mào)易不確定性的增加，“穩(wěn)增長(zhǎng)”在經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的權(quán)重也在增加。關(guān)于三者之間關(guān)系，“穩(wěn)”字當(dāng)頭，“防風(fēng)險(xiǎn)”是目的，在確保不會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下才是“調(diào)結(jié)構(gòu)”。尤其是在外部風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，一切要以“穩(wěn)”為主，保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行是一切調(diào)控的基礎(chǔ)。因?yàn)樯习肽曩Q(mào)易摩擦的負(fù)面效應(yīng)還未開始顯現(xiàn)，所以當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然總體平穩(wěn)可控。但隨著各項(xiàng)提高關(guān)稅政策的正式實(shí)施，如果仍按貿(mào)易摩擦以前的政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)出現(xiàn)很大逆轉(zhuǎn)。

比如，對(duì)2017年以來的房地產(chǎn)調(diào)控政策，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化時(shí)就要作出適當(dāng)調(diào)整。從2016年開始，房?jī)r(jià)從一、二線城市開始上漲，到了2017年開始向三、四線城市蔓延，此時(shí)各地相繼出臺(tái)各種嚴(yán)厲的限貸、限購(gòu)政策，這是相合時(shí)宜的。當(dāng)前，外部風(fēng)險(xiǎn)加劇，內(nèi)部調(diào)結(jié)構(gòu)與穩(wěn)增長(zhǎng)又存在一定的取舍關(guān)系。此時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)也需要一個(gè)“穩(wěn)”字，也就是要防止房地產(chǎn)市場(chǎng)的大起大落。因此，對(duì)于2017年以來的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策，需要作出適當(dāng)調(diào)整，至少調(diào)控力度要適度改變。

其次，在“調(diào)結(jié)構(gòu)”方面，從當(dāng)前狀況看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)確實(shí)存在明顯的變化跡象，存在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的動(dòng)力與方向。另外，從消費(fèi)結(jié)構(gòu)、工業(yè)結(jié)構(gòu)的變化來看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化有望帶來新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。政策傾向方面，應(yīng)該更加注重改善企業(yè)的營(yíng)商環(huán)境。從近期公布的數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行平穩(wěn)可控，調(diào)結(jié)構(gòu)繼續(xù)，穩(wěn)中偏松的貨幣環(huán)境更適于企業(yè)發(fā)展。

最后，對(duì)下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的研判：經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，價(jià)格存在上漲壓力，也就是存在“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入下半年，隨著外貿(mào)訂單的收縮以及高端商品引進(jìn)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)形成短期沖擊，供給、需求端都存在顯著下滑的壓力，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大。我們要清醒地意識(shí)到，在不會(huì)發(fā)生嚴(yán)重系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，應(yīng)該以短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)換取長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)調(diào)整。對(duì)此，一方面，政府需要進(jìn)一步堅(jiān)定立場(chǎng)，引導(dǎo)預(yù)期，切忌左右搖擺；另一方面，優(yōu)化企業(yè)的營(yíng)商環(huán)境，按市場(chǎng)規(guī)則辦事，政府不要干預(yù)過多。

（作者為北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心教授）