中國石化：油價(jià)上漲提振業(yè)績

股市動(dòng)態(tài)分析、南方匯金

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于899點(diǎn)，較上期下跌6.18%，同期上證綜指下跌4.63%，創(chuàng)業(yè)板指下跌7.08%。成分股中，均勝電子、大秦鐵路、中國石化等個(gè)股漲幅靠前，津膜科技、歐菲科技和招商蛇口等個(gè)股漲幅靠后。

本期成分股重大事項(xiàng)及評論：

中國石化（600028）：根據(jù)公司公告，按照中國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，預(yù)計(jì)2018年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤與上年同期相比將增長50%左右。公司2017年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤270.92億元，以50%的增長預(yù)測，公司2018上半年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約406億，其中二季度約為218.6億。公司2018年上半年原油產(chǎn)量有所下滑，天然氣產(chǎn)量持續(xù)增加：原油產(chǎn)量1.43億桶，同比減少1.52%；天然氣產(chǎn)量4762億立方英尺，同比增加5.33%。公司業(yè)績大幅提升主要受益于國際原油價(jià)格持續(xù)攀升。公司2018年一季度原油平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為59.8美元/桶，較去年同期的49.1美元/桶增加21.82%；二季度原油平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格約為64.5美元/桶，較去年同期的46.36美元/桶增加39.03%。同時(shí)二季度原油價(jià)格環(huán)比上升也增厚了煉油板塊的庫存收益。

煉化板塊方面盈利保持穩(wěn)定，一季度煉油板塊經(jīng)營收益為190.07億，同比增長22.53億，預(yù)計(jì)上半年整體煉油板塊經(jīng)營穩(wěn)定增長。雖然二季度開始乙烯為代表的化工品價(jià)差回落，乙烯與石腦油平均價(jià)差為689美元/噸，環(huán)比收窄64美元/噸，而18H1乙烯與石腦油價(jià)差平均為721美元，擴(kuò)大38美元，一季度化工板塊經(jīng)營收益為84.52億，與去年同期基本持平。

營銷板塊方面，上半年公司成品油經(jīng)銷量同比增長1.41%，二季度環(huán)比下滑12.6%，同期，國內(nèi)成品油表觀消費(fèi)量同比增長0.7%，二季度環(huán)比下滑2.2%。公司增速高于市場，體現(xiàn)公司掌控成品油營銷網(wǎng)絡(luò)的能力，市場份額擴(kuò)大。隨著地方加油站競爭的出現(xiàn)，以及加油站市場對外資的開放，成品油銷售板塊壓力明顯增大。

二級市場上，公司股價(jià)近期表現(xiàn)強(qiáng)勢，建議積極關(guān)注國際油價(jià)的變化，參與波段操作。

白云機(jī)場（600004）：公司發(fā)布公告，全資子公司廣州白云廣告公司與迪岸雙贏集團(tuán)公司簽署T1航站樓廣告媒體經(jīng)營項(xiàng)目合同。本次廣告委托經(jīng)營合同期限為58個(gè)月，合同期內(nèi)采用“保底+超額租金”方式，其中總保底廣告費(fèi)16.77億，首年超額提成基數(shù)3.25億，超額提成率10%，超額提成年度遞增比例15%。T2航站樓短暫分流后，公司收取的保底廣告發(fā)布費(fèi)在協(xié)議期內(nèi)以每年15%的速度上漲，打消了市場對T2航站樓投產(chǎn)后對T1航站樓廣告業(yè)務(wù)收入持續(xù)分流的疑慮。在消費(fèi)升級的浪潮下，樞紐機(jī)場商業(yè)價(jià)值將不斷變現(xiàn)，“保底+等比例抽傭”模式將使樞紐機(jī)場免稅、商業(yè)、廣告租金收入持續(xù)上臺階，消費(fèi)屬性持續(xù)強(qiáng)化，長期空間廣闊。上半年白云機(jī)場完成航班起降23.46萬架次，同比增長3.8%，旅客吞吐量3423萬人次，同比增長7.4%，航空主業(yè)仍具備增長動(dòng)能。得益于民航局嚴(yán)抓準(zhǔn)點(diǎn)率，白云機(jī)場從2017年10月至2018年6月連續(xù)9個(gè)月放行正常率維持在80%以上，伴隨著T2航站樓投產(chǎn)，后續(xù)有望迎來時(shí)刻容量調(diào)增?？v使2018年12月起民航發(fā)展基金返還取消，白云機(jī)場營收增長的大方向不會(huì)改變，業(yè)績前景仍持續(xù)向好。

二級市場上，公司股價(jià)受民航發(fā)展基金取消影響大幅下跌后回彈，目前橫盤當(dāng)中，走勢較弱，建議觀望。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)

中國聯(lián)通（600050）：從公布的運(yùn)營數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)聯(lián)通上半年服務(wù)收入保持穩(wěn)健增長，主要受快速增長的移動(dòng)業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)。移動(dòng)業(yè)務(wù)的較快增長源于：1）用戶擴(kuò)張，今年上半年聯(lián)通新增移動(dòng)用戶1，786萬，其中4G用戶增加2，823萬；2）ARPU（每個(gè)用戶平均收入）穩(wěn)定，預(yù)計(jì)聯(lián)通上半年移動(dòng)用戶ARPU穩(wěn)定在約48元，盡管面臨降費(fèi)逆境，但數(shù)據(jù)流量持續(xù)爆發(fā)（預(yù)計(jì)同比增長超過100%）。下半年取消流量漫游費(fèi)的政策全面推行，加之市場競爭環(huán)境進(jìn)一步惡化，會(huì)對運(yùn)營商ARPU帶來不小壓力；但是聯(lián)通所受沖擊最小，主要因?yàn)椋?）聯(lián)通ARPU為三家運(yùn)營商中最低，產(chǎn)品價(jià)格具有競爭力；2）通過2I2C產(chǎn)品（騰訊大王卡等）提前釋放了風(fēng)險(xiǎn)，目前聯(lián)通有7千萬2I2C用戶，占4G用戶超過三分之一；3）聯(lián)通在3月份開始已經(jīng)逐步修改現(xiàn)有產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)平滑過渡。

二級市場上，公司股價(jià)處于震蕩區(qū)域，橫盤之后仍有下跌可能性。