場(chǎng)外期貨配資卷土重來 “廣州博贏”合作“海證期貨”

汪慧敏 高方方

據(jù)國(guó)家規(guī)定，我國(guó)目前的個(gè)人參與國(guó)內(nèi)原油期貨的條件之一必須有50萬(wàn)元的驗(yàn)資門檻，同時(shí)要符合投資者適當(dāng)性的原則。期貨配資（Futures Financing），是指在期貨市場(chǎng)中，投資方（以下簡(jiǎn)稱“配資公司”）通過借出資金，由交易方（以下簡(jiǎn)稱“客戶”）委托理財(cái)?shù)囊环N投資形式。配資公司借出的資金，可用于商品期貨投資，也可用于股指期貨的投資。其根本目的在于解決客戶的資金困境，放大資金杠桿。在行業(yè)律師看來，場(chǎng)外期貨配資業(yè)務(wù)目前處于監(jiān)管的灰色地帶，投資者應(yīng)盡量避免參與。

招商火爆

哪里有利潤(rùn)，哪里就有市場(chǎng)。3月26日國(guó)內(nèi)原油期貨在上海能源交易中心（INE）上線交易后，市場(chǎng)上不少原油期貨配資的業(yè)務(wù)也逐漸紅火起來。（本報(bào)曾報(bào)道《瘋狂的“原油期貨”：長(zhǎng)江期貨被指默許居間商違規(guī)展業(yè)》）

近期，一位自稱做原油期貨配資的招商人員在微信群進(jìn)行居間商的招募，并介紹自己所在的公司廣州博贏投資咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣州博贏”）和上?！昂ＷC期貨有限公司”（以下簡(jiǎn)稱“海證期貨”）合作，可以為投資者提供做原油期貨配資業(yè)務(wù)，交易一手原油最低3000元。

上述配資業(yè)務(wù)究竟如何開展的呢？該工作人員向《投資者報(bào)》記者介紹道，“廣州博贏在海證期貨公司開設(shè)有主賬戶，并且之間有協(xié)議合同，居間商開發(fā)客戶，客戶開設(shè)子賬戶，居間商做配資，標(biāo)的為原油，在主賬戶去下單是需要3萬(wàn)元一手的保證金。通過居間商進(jìn)行1：10配資后，客戶做一手原油只需要3000元，手續(xù)費(fèi)是300元一手。這些單子都是進(jìn)入到上海能源交易中心的?，F(xiàn)在市場(chǎng)上面主流產(chǎn)品就是做國(guó)內(nèi)期貨，因?yàn)橥獗P期貨，包括外匯國(guó)家的打擊是很嚴(yán)的。這個(gè)期貨配資業(yè)務(wù)是我們直接跟期貨公司對(duì)接的，等于是自己的平臺(tái)。作為配資平臺(tái)方我們?cè)谡械木娱g商，也就是代理商，因?yàn)槠谪浌颈旧聿惶峁┡滟Y的，只有我們?nèi)ゴ罱?，然后給客戶提供配資。投資者開交易子賬戶后我們提供配資，配資到他的交易子賬戶里面他才能操作?！?/p>

對(duì)于上述情況，記者電話聯(lián)系到海證期貨的客服，客服人員對(duì)記者的疑問回復(fù)的是：“海證期貨沒有和任何公司簽訂類似上述協(xié)議”。公開資料顯示，海證期貨有限公司成立時(shí)間為1995年12月14日，注冊(cè)資本3.6億元，法人為劉飚，前身為上海實(shí)友期貨，是上海證券全資控股的企業(yè)。

暴利誘惑

根據(jù)上述招商人員的介紹，“投資者的最大利潤(rùn)為投資金額的10倍之多，也就是1000%。而一個(gè)居間商一個(gè)月客戶總?cè)虢?00萬(wàn)元，產(chǎn)生的總手續(xù)費(fèi)高達(dá)132萬(wàn)元?！逼渲?，客戶收益如下：中原油最小變動(dòng)單位為0.1元（人民幣）/桶，合約為1000桶/手，也就意味著，每波動(dòng)一個(gè)點(diǎn)就是100元（人民幣），證監(jiān)會(huì)及上海國(guó)際能源交易所規(guī)定中原油每天的漲跌幅為上一交易日結(jié)算價(jià)±4%，據(jù)上海國(guó)際能源交易中心公布中原油的基準(zhǔn)價(jià)約為416元/桶左右，1000桶合約則為416000元，416000×4%=16640元，中原油每波動(dòng)一個(gè)點(diǎn)位為100元，16640/100=166.4，也就意味著，中原油每天可以波動(dòng)的單向點(diǎn)位為166.4個(gè)點(diǎn)，因?yàn)樵推谪浛梢噪p向交易（做多做空），所以中原油每天可獲利空間為332.8個(gè)點(diǎn)，就是33280元。由于為投資者提供配資服務(wù)，交易一手中原油的保證金為3000元人民幣，投資者投資3000元的最大利潤(rùn)為33280元，也就意味著每天可獲取的最大利潤(rùn)為投資金額的10倍之多，也就是1000%。居間商收益計(jì)算方式：假設(shè)一家居間商月入金量為100萬(wàn)元人民幣，客戶每次下單三成倉(cāng)也就是30萬(wàn)元，交易保證金一手3000元，也就是每次下單為100手，客戶日盤夜盤各交易一次，一天操作兩次單共計(jì)200手，一個(gè)月按照22個(gè)交易日計(jì)算，一個(gè)月總交易量為22×200=4400手，客戶每交易所產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)為300元（人民幣）/手，300×4400=1320000元，也就意味著，一家居間一個(gè)月客戶總?cè)虢?00萬(wàn)元，產(chǎn)生的總手續(xù)費(fèi)高達(dá)132萬(wàn)元。

監(jiān)管真空？

《期貨交易管理?xiàng)l例》里明確規(guī)定，期貨交易所“不得接受不符合條件的單位和個(gè)人委托，不得允許客戶在保證金不足的情況下進(jìn)行期貨交易”。

“廣州博贏”經(jīng)營(yíng)范圍里沒有經(jīng)營(yíng)原油期貨的業(yè)務(wù)，卻無(wú)懼國(guó)家監(jiān)管政策超范圍經(jīng)營(yíng)期貨配資業(yè)務(wù)。場(chǎng)外期貨配資因?yàn)槠涓吒軛U，集聚了大量的投資風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于違規(guī)的灰色地帶，北京盈科（上海）律師事務(wù)所合伙人余金龍律師認(rèn)為，配資公司的業(yè)務(wù)具體要看配資的對(duì)象是外盤期貨還是內(nèi)盤期貨，如果配資外盤期權(quán)，肯定涉嫌非法經(jīng)營(yíng)或者詐騙，如果配資內(nèi)盤期權(quán)，諸如上海能源交易所的原油期權(quán)，產(chǎn)品是正規(guī)的，但是國(guó)內(nèi)目前有爭(zhēng)議，有的認(rèn)定為民事范疇，如民間借貸關(guān)系或者委托理財(cái)關(guān)系。有的認(rèn)定為刑事范疇，有的法院判配資方屬于非法經(jīng)營(yíng)罪。至于為什么涉嫌非法經(jīng)營(yíng)罪，理由是未經(jīng)主管部門審批，擅自做場(chǎng)外期貨，放大杠桿，收取交易保證金，造成客戶虧損，擾亂了金融秩序。期貨配資到底是否屬于經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)目前法律沒有明確定義，可以說這也導(dǎo)致了市場(chǎng)上的這一塊的亂象，屬于灰色地帶。

安凱律師事務(wù)所陳杰律師也撰文說過“無(wú)論采用何種名稱、簽訂何種協(xié)議，市面上大多數(shù)原油期貨配資業(yè)務(wù)采用的是母子賬戶模式，由配資公司在期貨公司開立賬戶即母賬戶（大多數(shù)是機(jī)構(gòu)戶），通過購(gòu)買軟件實(shí)現(xiàn)子賬戶開設(shè)、交易功能。投資者通過APP、微信等工具簡(jiǎn)單地執(zhí)行幾個(gè)操作即可開戶，將資金打入配資公司指定的賬戶就可開始原油期貨交易。這類母子賬戶模式不論配資公司是否吃頭寸，資金來源是否合法，是否真有配資資金，因?yàn)榻?jīng)過‘配資后杠桿可放大到100倍，且客戶持倉(cāng)不能隔夜，交易風(fēng)險(xiǎn)巨大，極易產(chǎn)生虧損，因投資者實(shí)際未經(jīng)正規(guī)渠道開戶，公開經(jīng)營(yíng)該業(yè)務(wù)涉嫌非法經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)，也有可能在非法經(jīng)營(yíng)罪、集資詐騙罪、詐騙罪等罪名的刑法打擊范圍。”