利率市場化對商業(yè)銀行風(fēng)險的影響

孫　靜

(遼寧大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院, 沈陽　110136)

在商業(yè)銀行經(jīng)營過程中,風(fēng)險可表述為因某些因素影響而造成利潤損失的可能性。目前,利率市場化程度逐漸加深,銀行經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了改變,經(jīng)營模式面臨著轉(zhuǎn)型,必然導(dǎo)致風(fēng)險更加復(fù)雜多變[1-5]。

1　利率市場化對商業(yè)銀行風(fēng)險影響概況

近年來,利率市場化加快推進,存貸利差有收窄的趨勢,存款利率提高,銀行負債成本上升,盈利能力受到了較大影響。為了抵消盈利的損失,商業(yè)銀行大多增加高收益項目的資產(chǎn)配置,而高收益常常伴隨高風(fēng)險,2012年以來,商業(yè)銀行將信貸資金投向房地產(chǎn)行業(yè)和中小企業(yè),增加了信貸投放的風(fēng)險。

1.1　利率市場化將加大信用風(fēng)險

信用風(fēng)險是困擾中國商業(yè)銀行經(jīng)營管理的主要風(fēng)險,銀行一直在尋求應(yīng)對信用風(fēng)險的突破口[6]。隨著利率市場化深入推進,商業(yè)銀行面臨的信用風(fēng)險更加復(fù)雜多變,逆向選擇和道德風(fēng)險加劇。隨著市場利率的波動,金融創(chuàng)新的規(guī)模與速度加大,其蓬勃發(fā)展對商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)能力也是一種嚴(yán)峻的考驗。

1.2　利率市場化將加大流動性風(fēng)險

在利率市場化下,商業(yè)銀行面臨的流動性風(fēng)險更加復(fù)雜。利率市場化使銀行負債結(jié)構(gòu)變化,導(dǎo)致負債的利率敏感性更高,存款資金將在商業(yè)銀行之間和銀行體系內(nèi)外頻繁流動,對整個銀行體系的流動性造成沖擊。銀行應(yīng)該增加低風(fēng)險、高流動性資產(chǎn),但現(xiàn)實中面對激烈的市場競爭,銀行往往反其道而行之,進而流動性風(fēng)險不斷累積,2008年爆發(fā)的金融危機就是慘痛教訓(xùn)。

1.3　利率市場化將加大利率風(fēng)險

利率風(fēng)險是指因利率變動的不確定性給銀行帶來利潤的損失。在利率市場化推進過程中,市場競爭使利率變動頻繁,選擇權(quán)風(fēng)險、重新定價風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險以及基準(zhǔn)風(fēng)險加劇,而利率的變動會對商業(yè)銀行經(jīng)營造成直接沖擊,因此,在商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險中,利率風(fēng)險的危害性最大[7-9]。

2　研究假設(shè)

在利率市場化的背景下,按照“競爭一脆弱性”的觀點,存貸款利率管制的放開帶來市場競爭的加劇,金融脆弱性進一步顯現(xiàn),銀行破產(chǎn)發(fā)生的可能性也隨之上升[10-12]。國內(nèi)外學(xué)者進行了大量關(guān)于利率市場化對銀行破產(chǎn)影響的研究,絕大多數(shù)學(xué)者提出利率市場化與銀行破產(chǎn)正相關(guān),隨著利率市場化的推進,利率波動頻繁,通過利率傳導(dǎo)機制使銀行破產(chǎn)加劇[13-15]。在利率市場化逐步推進的過程中,隨著利率管制的解除,價格競爭越來越激烈,隨著凈利差收窄,提高了商業(yè)銀行信用風(fēng)險。基于此,本文提出以下假設(shè):

假設(shè)1隨著利率市場化程度加深,存貸利差呈縮小趨勢,加劇了中小型商業(yè)銀行發(fā)生破產(chǎn)的可能性。

假設(shè)2利率市場化引起激烈的價格競爭,存貸利差進一步收窄,提高了銀行不良貸款率,加劇了商業(yè)銀行信用風(fēng)險。

3　利率市場化對中國商業(yè)銀行風(fēng)險的影響

本文以16家上市銀行為研究對象,包括中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等5家大型商業(yè)銀行和招商銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、華夏銀行、光大銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、平安銀行、北京銀行、寧波銀行、南京銀行等11家中小型商業(yè)銀行,運用面板數(shù)據(jù),按照16家上市銀行總樣本、大型商業(yè)銀行樣本、中小型商業(yè)銀行樣本進行實證研究,時間跨度為2007—2016年,銀行數(shù)據(jù)來源于各上市銀行年報、wind資訊、國泰安數(shù)據(jù)庫,宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站、中國人民銀行網(wǎng)站等。

3.1　變量選擇

3.1.1被解釋變量

本文研究利率市場化對商業(yè)銀行風(fēng)險的影響,除采用Z-SCORE模型分析商業(yè)銀行破產(chǎn)風(fēng)險,也選取商業(yè)銀行不良貸款率(NPL)作為衡量銀行信用風(fēng)險的指標(biāo)。

銀行破產(chǎn)風(fēng)險的指標(biāo)Z-SCORE是一個逆向指標(biāo),值越低,銀行破產(chǎn)概率越高,銀行破產(chǎn)風(fēng)險越大;反之,則表示銀行破產(chǎn)概率越小,銀行破產(chǎn)風(fēng)險越小。Z-SCORE計算公式如下:

其中:ROAi,t是銀行i在t年的總資產(chǎn)收益率;SDROAi,t是銀行i在樣本期內(nèi)的總資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差;EQTAi,t是銀行i在t年的所有者權(quán)益比率。由于Z-SCORE值較大,本文取其對數(shù)lnZ-SCORE,以對序列進行平穩(wěn)性處理。

3.1.2解釋變量

利率市場化促使存款利率呈上升趨勢、貸款利率呈下降趨勢,存貸利差持續(xù)收窄會使銀行風(fēng)險加劇。本文認為存貸利差較為適合作為衡量利率市場化水平的指標(biāo),并選擇凈利差作為其代理變量,計算公式為

NIMi,t=LIRi,t-DIRi,t

其中:NIMi,t是銀行i在t年的凈利差;LIRi,t是銀行i在t年的生息資產(chǎn)收益率,由銀行的利息收入除以總生息資產(chǎn)得到;DIRi,t是銀行i在t年的計息負債成本率,由利息支出除以存款和短期借款之和得到。

3.1.3控制變量

在利率市場化進程中,凈利差對商業(yè)銀行風(fēng)險產(chǎn)生明顯的影響,此外銀行內(nèi)部其他因素和宏觀經(jīng)濟因素也對商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險發(fā)揮作用。因此,本文選取以下變量作為控制變量:銀行規(guī)模、存貸比、銀行資本充足率、成本收入比、非利息收入占比、國民生產(chǎn)總值增長率及貨幣供應(yīng)量增長率。

3.2　模型構(gòu)建

本文建立面板數(shù)據(jù)模型,考察利率市場化與商業(yè)銀行風(fēng)險的關(guān)系,回歸模型如下:

其中:NIMi,t、lnASSETi,t、COSTi,t、LOANi,t、FXi,t、CARi,t分別指銀行i在t年的凈利差、總資產(chǎn)的對數(shù)、成本收入比、存貸比、非利息收入占比、資本充足率;GDPGt和M2t分別是中國t年的GDP增長率和貨幣供應(yīng)量增長率;εi,t是隨機擾動項。

3.3　面板數(shù)據(jù)模型選擇檢驗

利用面板數(shù)據(jù)建立的模型一般包括固定效應(yīng)模型、隨機效應(yīng)模型和混合效應(yīng)模型,通過F檢驗與Hausman檢驗,面板數(shù)據(jù)模型檢驗結(jié)果如表1、表2。在銀行破產(chǎn)風(fēng)險(Z-SCORE)和信用風(fēng)險(NPL)面板數(shù)據(jù)模型中,16家上市銀行、大型商業(yè)銀行及中小型商業(yè)銀行均選擇固定效應(yīng)模型。

表1　破產(chǎn)風(fēng)險(Z-SCORE)面板數(shù)據(jù)模型選擇檢驗結(jié)果Tab.1　Selection test results of bankruptcy risk (Z-SCORE) panel data model

表2　信用風(fēng)險(NPL)面板數(shù)據(jù)模型選擇檢驗結(jié)果Tab.2　Selection test results of credit risk (NPL) panel data model

3.4　研究樣本與變量描述

本文以2007—2016年16家上市銀行為研究對象,運用綜合分析和比較分析相結(jié)合的研究方法,以16家上市銀行作為整體,同時,對大型商業(yè)銀行和中小型商業(yè)銀行做比較分析,從不同視角研究利率市場化對商業(yè)銀行所產(chǎn)生的影響。銀行破產(chǎn)風(fēng)險和信用風(fēng)險相關(guān)變量描述性統(tǒng)計結(jié)果見表3。

表3　風(fēng)險模型相關(guān)樣本描述性統(tǒng)計結(jié)果Tab.3　Risk model-related sample descriptive statistical results

3.4.1被解釋變量

從銀行破產(chǎn)風(fēng)險看,16家上市銀行、大型商業(yè)銀行與中小型商業(yè)銀行Z-SCORE平均值分別為32.9%、35.01%、31.94%,標(biāo)準(zhǔn)差分別為7.18%、5.11%、7.78%, Z-SCORE是一個逆向指標(biāo),數(shù)值越大,破產(chǎn)風(fēng)險越小。因此,大型商業(yè)銀行破產(chǎn)風(fēng)險的可能性低于中小型商業(yè)銀行,大型商業(yè)銀行穩(wěn)定性較高,中小型商業(yè)銀行出現(xiàn)明顯分化,穩(wěn)定性較低。

從銀行信用風(fēng)險看,16家上市銀行、大型商業(yè)銀行與中小型商業(yè)銀行不良貸款率平均值分別為1.41%、2.03%、1.12%,標(biāo)準(zhǔn)差分別為1.91%、3.19%、0.69%,各家大型商業(yè)銀行不良貸款率差異性較大,大型商業(yè)銀行不良貸款率均值明顯高于中小型商業(yè)銀行,且穩(wěn)定性低于中小型商業(yè)銀行,出現(xiàn)信用風(fēng)險的可能性較大。

3.4.2解釋變量

16家上市銀行、大型商業(yè)銀行、中小型商業(yè)銀行凈利差平均值分別為2.46%、2.44%、2.48%,標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.35%、0.29%、0.37%。凈利差反映出價格競爭程度,凈利差越小,說明市場競爭越激烈,利率市場化水平越高。因此,大型商業(yè)銀行利率市場化水平高于中小型商業(yè)銀行,利率市場化程度差異性較小。

3.4.3控制變量

1) 銀行個體特征變量

從資產(chǎn)規(guī)?？?大型商業(yè)銀行均值為11.54,明顯高于總樣本與中小型商業(yè)銀行,標(biāo)準(zhǔn)差為0.57,低于總樣本和中小型商業(yè)銀行,反映出大型商業(yè)銀行資產(chǎn)充足,內(nèi)部資產(chǎn)規(guī)模比較穩(wěn)定;從資本充足率看,大型商業(yè)銀行資本充足率均值為13%,高于其他兩類樣本,體現(xiàn)風(fēng)險吸納能力較強,且標(biāo)準(zhǔn)差為1.41%,顯著低于其他兩類樣本,反映出各家大型商業(yè)銀行資本充足率差異性小;從存貸比看,中小型商業(yè)銀行存貸比均值為70.46%,標(biāo)準(zhǔn)差為7.48%,均高于大型商業(yè)銀行,說明中小型商業(yè)銀行總體上以存貸款業(yè)務(wù)為主,內(nèi)部差異較大;從成本收入比看,中小型商業(yè)銀行均值為32.94%,標(biāo)準(zhǔn)差為5.89%,均大于其他兩類樣本,表明中小型商業(yè)銀行經(jīng)營效率較低,內(nèi)部形成分化;從非利息收入占比看,大型商業(yè)銀行非利息收入占比均值為22.11%,明顯高于其他兩類樣本,標(biāo)準(zhǔn)差為6.32%,低于其他兩類樣本,反映出大型商業(yè)銀行整體中間業(yè)務(wù)發(fā)展程度較高。

2) 宏觀經(jīng)濟運行變量

從國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率與貨幣供應(yīng)量增長率看,國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率是衡量中國經(jīng)濟發(fā)展水平的主要指標(biāo),中國經(jīng)濟總體呈上升發(fā)展趨勢,年平均經(jīng)濟增長率為9%,顯著高于世界平均水平;貨幣供應(yīng)量增長率平均水平為16.05%,表明貨幣政策穩(wěn)健推行,中央銀行充分發(fā)揮利率價格杠桿的作用,調(diào)節(jié)金融資源流通與配置,促進了國家經(jīng)濟發(fā)展進入“新常態(tài)”,提升了利率市場化水平。

3.5　實證結(jié)果分析與結(jié)論

按照模型選擇檢驗結(jié)果,本文分別對總樣本、大型商業(yè)銀行樣本及中小型商業(yè)銀行樣本采用了固定效應(yīng)模型進行回歸(Stata),結(jié)果見表4、表5。

表4　利率市場化破產(chǎn)風(fēng)險模型(Z-SCORE)估計結(jié)果Tab.4　Interest rate liberalization-estimation results of the bankruptcy risk model (Z-SCORE)

注：***為1%水平上顯著,**為5%水平上顯著,*為10%水平上顯著。

表5　利率市場化不良貸款率(NPL)估計結(jié)果Tab.5　Interest rate liberalization-estimation results of non-performing loan(NPL)

注：***為1%水平上顯著,**為5%水平上顯著,*為10%水平上顯著。

3.5.1從銀行破產(chǎn)風(fēng)險角度,對樣本回歸結(jié)果進行分析

1) 凈利差與銀行破產(chǎn)風(fēng)險Z-SCORE的關(guān)系

在3類樣本中,凈利差與銀行破產(chǎn)風(fēng)險Z-SCORE均呈正相關(guān)關(guān)系,說明利率市場化水平提高,會出現(xiàn)凈利差明顯縮小,增加銀行發(fā)生破產(chǎn)的可能性。大型商業(yè)銀行凈利差與商業(yè)銀行破產(chǎn)風(fēng)險Z-SCORE呈正相關(guān),但不顯著,而中小商業(yè)銀行凈利差與Z-SCORE顯著正相關(guān)。這一結(jié)果說明對于大型商業(yè)銀行來說,利率市場化并未對其產(chǎn)生破產(chǎn)倒閉的威脅。而對于中小銀行來說,凈利差收窄,會促使銀行破產(chǎn)概率上升。隨著利率市場化改革的深入推進,中小型商業(yè)銀行破產(chǎn)風(fēng)險顯著高于大型商業(yè)銀行。

2) 個體特征變量對商業(yè)銀行破產(chǎn)風(fēng)險的影響

3類樣本資產(chǎn)規(guī)模與銀行破產(chǎn)風(fēng)險均為顯著正相關(guān),大型商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模的系數(shù)明顯高于中小型商業(yè)銀行,說明大型商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模充足,破產(chǎn)風(fēng)險明顯小于中小型商業(yè)銀行;3類樣本成本收入比與銀行破產(chǎn)風(fēng)險Z-SCORE均呈負相關(guān),其中大型商業(yè)銀行具有顯著性,而中小型商業(yè)銀行相關(guān)性不顯著。大型商業(yè)銀行由于中間業(yè)務(wù)發(fā)展程度較高,成本收入比低于中小型商業(yè)銀行,進而破產(chǎn)可能性不大。而中小型商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)水平較低,成本收入比相對較高,導(dǎo)致有發(fā)生破產(chǎn)的可能性,但影響效果不明顯;3類樣本存貸比與破產(chǎn)風(fēng)險Z-SCORE均不顯著,反映出商業(yè)銀行存貸比仍在可控范圍,并未對銀行破產(chǎn)可能性有顯著影響;3類樣本非利息收入占比與銀行破產(chǎn)風(fēng)險Z-SCORE均不顯著,反映出非利息收入業(yè)務(wù)發(fā)展程度不高,進而對商業(yè)銀行破產(chǎn)風(fēng)險沒有明顯影響;3類樣本資本充足率與銀行破產(chǎn)風(fēng)險Z-SCORE均呈顯著正相關(guān),大型商業(yè)銀行的資本充足率系數(shù)小于中小型商業(yè)銀行,說明提升資產(chǎn)充足率對中小型商業(yè)銀行降低破產(chǎn)風(fēng)險具有積極的效果。

3) 宏觀經(jīng)濟運行變量對商業(yè)銀行破產(chǎn)風(fēng)險的影響

國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率與銀行破產(chǎn)風(fēng)險Z-SCORE均不顯著,說明中國經(jīng)濟增長放緩,并未對商業(yè)銀行造成破產(chǎn)的影響;貨幣供應(yīng)量增長率與銀行破產(chǎn)風(fēng)險Z-SCORE呈正向關(guān)系、但不顯著,說明貨幣政策對商業(yè)銀行破產(chǎn)影響不明顯。

3.5.2從銀行信用風(fēng)險角度,對樣本回歸結(jié)果進行分析

1) 大型商業(yè)銀行與中小型商業(yè)銀行的凈利差與不良貸款率NPL均呈顯著負相關(guān)關(guān)系,說明利率市場化程度越高,凈利差的收窄越小,不良貸款率越高,導(dǎo)致銀行信用風(fēng)險上升。大型商業(yè)銀行凈利差的系數(shù)明顯大于中小型商業(yè)銀行,反映出在利率市場化進程中,出現(xiàn)凈利差縮小的趨勢,對大型商業(yè)銀行不良貸款率的影響大于中小型商業(yè)銀行,進而大型商業(yè)銀行發(fā)生信用風(fēng)險的可能性較大。

2) 個體特征變量對商業(yè)銀行信用風(fēng)險的影響

3類樣本資產(chǎn)規(guī)模與不良貸款率NPL均呈負相關(guān),差異性在于大型商業(yè)銀行具有顯著影響,中小型商業(yè)銀行不顯著。對大型商業(yè)銀行來說,資產(chǎn)規(guī)模越大,多元化、差異化發(fā)展越明顯,經(jīng)營風(fēng)險會分散,從而不良貸款率降低,銀行信用風(fēng)險下降,對中小型商業(yè)銀行而言,資產(chǎn)規(guī)模對信用風(fēng)險影響不明顯;3類樣本成本收入比與不良貸款率NPL均呈顯著性負相關(guān),大型商業(yè)銀行成本收入比的系數(shù)明顯高于中小型銀行,說明大型商業(yè)銀行通過增加風(fēng)險監(jiān)管成本以及開展新型中間業(yè)務(wù),能夠降低不良貸款率,減少銀行信用風(fēng)險;3類樣本存貸比與不良貸款率NPL顯著正相關(guān),大型商業(yè)銀行貸存比的系數(shù)明顯大于中小型商業(yè)銀行,大型商業(yè)銀行可以通過適當(dāng)減少信貸規(guī)模,控制存貸比,以降低不良貸款率,從而降低信用風(fēng)險;3類樣本非利息收入占比與不良貸款率NPL具有明顯差異性,總樣本、大型商業(yè)銀行樣本負相關(guān),但不顯著,中小型商業(yè)銀行結(jié)果為顯著正相關(guān),反映了大型商業(yè)銀行通過提高非利息收入占比來降低不良貸款率效果不明顯,中小型商業(yè)銀行受資產(chǎn)規(guī)模、專業(yè)技術(shù)、人才儲備等方面的制約,一味提高非利息收入占比,會導(dǎo)致不良貸款率升高,銀行信用風(fēng)險發(fā)生的可能性增加;3類樣本資本充足率與不良貸款率NPL均呈顯著負相關(guān),大型商業(yè)銀行的資本充足率系數(shù)明顯高于中小型商業(yè)銀行,說明資本充足率越高,風(fēng)險承擔(dān)能力越強,不良貸款率下降,大型商業(yè)銀行信用風(fēng)險發(fā)生的可能性越低。

3) 宏觀經(jīng)濟運行變量對銀行信用風(fēng)險的影響

一是國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率與大型商業(yè)銀行樣本不良貸款率NPL呈顯著負相關(guān),與總樣本、中小型商業(yè)銀行樣本不良貸款率NPL呈顯著正相關(guān)。反映了大型商業(yè)銀行與國家經(jīng)濟發(fā)展重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域關(guān)系密切,隨著經(jīng)濟增長放緩,銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力加大,不良貸款率隨之升高,信用風(fēng)險發(fā)生的可能性上升;中小型商業(yè)銀行隨著經(jīng)濟增長放緩,信貸規(guī)模減少,不良貸款率隨之下降,信用風(fēng)險降低。

二是貨幣供應(yīng)量增長率與大型商業(yè)銀行不良貸款率NPL呈顯著負向關(guān)系,與中小型商業(yè)銀行不良貸款率NPL呈正相關(guān),但不顯著,這一結(jié)論說明中國穩(wěn)健中性的貨幣政策會大大降低大型商業(yè)銀行不良貸款率,從而降低信用風(fēng)險。而對于中小型商業(yè)銀行,貨幣供應(yīng)量的增加,會刺激投資和消費,對其風(fēng)險識別及管控能力帶來沖擊,銀行信貸質(zhì)量下降,不良貸款率隨之提升,增加信用風(fēng)險,但作用效果不明顯。

4　結(jié)論與建議

利率市場化使商業(yè)銀行自主決定存貸款利率,凈利差呈縮小的趨勢,而凈利差與銀行破產(chǎn)(Z-SCORE)顯著正相關(guān),意味著利率市場化引起凈利差縮小,增加了商業(yè)銀行的破產(chǎn)風(fēng)險。凈利差對大型商業(yè)銀行破產(chǎn)風(fēng)險的影響不顯著,而對中小型商業(yè)銀行顯著正相關(guān),說明利率市場化增加了中小型商業(yè)銀行破產(chǎn)倒閉的可能性。凈利差與中國商業(yè)銀行不良貸款率(NPL)顯著負相關(guān),目前,中國利率市場化改革已經(jīng)取得決定性進展,凈利差呈收窄的趨勢,導(dǎo)致不良貸款率上升,增加了中國商業(yè)銀行信用風(fēng)險。商業(yè)銀行應(yīng)該控制不良貸款規(guī)模,提高資產(chǎn)質(zhì)量。

利率市場化條件下,中國商業(yè)銀行風(fēng)險偏好提升,影響了其經(jīng)營行為,進而商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險呈現(xiàn)出新的特點,中國傳統(tǒng)的風(fēng)險管理體系已經(jīng)不適應(yīng)利率市場化發(fā)展水平,這就要求對商業(yè)銀行的風(fēng)險管理體系進行深層次的變革,包括構(gòu)建有效的風(fēng)險偏好框架、強化對風(fēng)險的統(tǒng)籌管理,完善信用風(fēng)險管理技術(shù),提高利率風(fēng)險管控水平及加強流動性風(fēng)險管理。