農(nóng)業(yè)上市企業(yè)財(cái)務(wù)治理現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策

劉曉虎，楊 倩，宋建華

(1.新疆農(nóng)業(yè)大學(xué) 管理學(xué)院，新疆 烏魯木齊 830000；2.新疆社會(huì)科學(xué)院 經(jīng)濟(jì)研究所，新疆 烏魯木齊 830000)

1 我國(guó)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀

1.1 盈利水平低

農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的盈利能力可用相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)予以反映，比如：凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、基本每股收益等。我國(guó)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)2014—2016年的平均營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率約為 4.2%，相關(guān)市場(chǎng)平均值為 12.21%；這能夠反映出在盈利能力方面農(nóng)業(yè)上市企業(yè)比其他非農(nóng)業(yè)上市企業(yè)要弱，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)需要進(jìn)一步提高其盈利能力。

1.2 有較強(qiáng)的償債能力

流動(dòng)比率、股東權(quán)益比率、資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)都可以用來(lái)衡量企業(yè)的償債能力水平。我國(guó)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)2014—2016年的平均資產(chǎn)負(fù)債率為 41.52%，同時(shí)的市場(chǎng)平均值為83.62%，可以看出非農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于農(nóng)業(yè)上市企業(yè)。具體分析其中的原因可以發(fā)現(xiàn)造成這種情況的原因主要有兩個(gè)：一是農(nóng)業(yè)類上市企業(yè)大部分屬于重資產(chǎn)類，固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的比重比較大；二是許多農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的銷售情況具有季節(jié)性，具有不同程度的存貨積壓現(xiàn)象。

1.3 農(nóng)業(yè)上市企業(yè)“背農(nóng)”趨勢(shì)明顯

由于農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的盈利能力較低，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)紛紛進(jìn)行相應(yīng)的自我改革，許多原來(lái)主業(yè)是農(nóng)業(yè)板塊的上市企業(yè)大規(guī)模的投資非農(nóng)產(chǎn)業(yè)，企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)不是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，非農(nóng)業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位，背離企業(yè)創(chuàng)辦初衷。農(nóng)業(yè)上市企業(yè)大量的募集資金，并且將這些資金投資到非農(nóng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大受到較大的影響。根據(jù)對(duì) 100 家農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)，在2016年向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資的企業(yè)超過(guò)50家，超過(guò)了統(tǒng)計(jì)樣本量的一半。

2 我國(guó)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)財(cái)務(wù)治理問(wèn)題分析

2.1 普遍的“一股獨(dú)大”現(xiàn)象

鑒于我國(guó)特殊的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和證券市場(chǎng)環(huán)境，使得企業(yè)的大部分股權(quán)集中在國(guó)家或者少數(shù)的法人手中，這些股份全都是限制流通的股票。大量的股份均是限制流通股份，缺失“用腳投票”機(jī)制，致使我國(guó)的上市企業(yè)缺乏健全的外部約束機(jī)制，上市公司頻頻出現(xiàn)各種失信現(xiàn)象；同時(shí)我國(guó)的上市企業(yè)還存在著經(jīng)理層“內(nèi)部人控制”問(wèn)題，這是由于所有者缺位所造成的，經(jīng)理層的“內(nèi)部人控制”問(wèn)題嚴(yán)重?fù)p害中小投資者的利益。

2.2 債權(quán)人利益難以保證

商業(yè)銀行是企業(yè)的主要債權(quán)人，目前情況來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行不屬于地方政府管轄，然而由于相關(guān)利益的驅(qū)動(dòng)，商業(yè)銀行和地方政府之間仍然存在著不同程度的相互依賴的關(guān)系。上市企業(yè)是地方政府稅收等的主要來(lái)源，地方政府某些時(shí)候不得不考慮企業(yè)和自身利益而保護(hù)上市企業(yè)，同時(shí)商業(yè)銀行由于和地方政府的關(guān)系以及自身的利益考慮，有時(shí)可能會(huì)存在違規(guī)放貸的問(wèn)題，這樣會(huì)使商業(yè)銀行的壞賬率增高，侵害債權(quán)人利益。

2.3 注冊(cè)會(huì)計(jì)師意見(jiàn)不夠可靠

上市企業(yè)的全體股東委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所作為獨(dú)立的第三方對(duì)于上市企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性、合法性和公允性發(fā)表相應(yīng)的審計(jì)意見(jiàn)。由此可見(jiàn)審計(jì)中介服務(wù)市場(chǎng)的公平健康發(fā)展對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)的公平健康發(fā)展具有積極的意義。然而目前屢屢出現(xiàn)的財(cái)務(wù)造假丑聞?wù)鎸?shí)地說(shuō)明了我國(guó)上市企業(yè)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量不甚樂(lè)觀。最近幾年出現(xiàn)了幾次重大的農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的財(cái)務(wù)造假案例，比如，萬(wàn)福生科、綠大地、新大地、紫鑫藥業(yè)等，基本都是通過(guò)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，利用虛轉(zhuǎn)成本、虛構(gòu)收入、虛增利潤(rùn)等手法來(lái)形成虛假的良好企業(yè)業(yè)績(jī)，以此來(lái)蒙騙投資者。

2.4 大股東與中小股東的代理權(quán)紛爭(zhēng)

在我國(guó)的國(guó)有控股企業(yè)中，國(guó)有資本通過(guò)控制股權(quán)、具有人事安排權(quán)等行為控制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，相對(duì)地，中小股東在這些企業(yè)中幾乎沒(méi)有什么發(fā)言權(quán)。“剝離上市”和“捆綁上市”現(xiàn)象在我國(guó)目前的資本市場(chǎng)中是比較常見(jiàn)的，然而“剝離上市”又使得上市企業(yè)能夠比較容易地利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市企業(yè)的相關(guān)資產(chǎn)，損害中小股東的利益。

3 我國(guó)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)財(cái)務(wù)治理建議

3.1 完善股權(quán)分置改革制度

我國(guó)和西方國(guó)家證券資本市場(chǎng)的出發(fā)點(diǎn)是不同的，我國(guó)的資本市場(chǎng)是以公有制為基礎(chǔ)，主要目的是為國(guó)有企業(yè)進(jìn)行融資，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的改革發(fā)展。西方國(guó)家資本市場(chǎng)是以私有制為基礎(chǔ)，資本市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系比較明晰，相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)保護(hù)法律比較完善，而我國(guó)產(chǎn)權(quán)不夠明晰，產(chǎn)權(quán)保護(hù)的法律法規(guī)也還尚不夠完善。因此在短時(shí)間內(nèi)，“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象是不會(huì)改變的。簡(jiǎn)言之，妥善解決上市公司治理結(jié)構(gòu)的根本方法在于宏觀層面上的股權(quán)改革。

3.2 提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量

注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性和客觀公正性是保證審計(jì)質(zhì)量的前提，鑒于此，可以考慮是否能夠改變目前的審計(jì)委托服務(wù)模式。上市企業(yè)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)中介費(fèi)用可以按照一定的標(biāo)準(zhǔn)由上市企業(yè)上交至證券交易所或者其他第三方單位，證券交易所或者第三方單位通過(guò)招標(biāo)的方式聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)上市企業(yè)進(jìn)行審計(jì)。這樣有利于打破會(huì)計(jì)師事務(wù)所的地方保護(hù)以及降低上市企業(yè)對(duì)會(huì)計(jì)師的影響，更利于保證上市企業(yè)的會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，最終實(shí)現(xiàn)證券交易所、投資者、上市公司和注冊(cè)會(huì)計(jì)師利益的帕累托最優(yōu)。

3.3 提高債權(quán)人在財(cái)務(wù)治理中的地位

大股東在我國(guó)的農(nóng)業(yè)上市企業(yè)中享有重大決策權(quán)，能夠以此積累相應(yīng)的財(cái)富，但是股東并不承擔(dān)公司經(jīng)營(yíng)的所有風(fēng)險(xiǎn)，股東承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)以后通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿的作用將一部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人。由于信息不對(duì)稱，債權(quán)人很難了解到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心數(shù)據(jù)，難以對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)尤其是財(cái)務(wù)治理進(jìn)行監(jiān)督，因此若債權(quán)人能參與企業(yè)財(cái)務(wù)治理，能夠一定程度上有效地監(jiān)督股東行為。

3.4 提高農(nóng)業(yè)上市企業(yè)質(zhì)量

提高上市企業(yè)的質(zhì)量才是解決農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的財(cái)務(wù)治理問(wèn)題的根本之所在。一是要嚴(yán)格審查是否符合上市標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格控制不符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)上市。這樣才能夠真正地使具備上市條件的農(nóng)業(yè)企業(yè)能夠進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，對(duì)投資者利益也有更好的利益保證。二是要提高農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的盈利能力，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的財(cái)務(wù)治理水平。農(nóng)業(yè)上市企業(yè)是營(yíng)利性組織，企業(yè)要想方設(shè)法地提高企業(yè)自身的盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力，切實(shí)提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)質(zhì)量和規(guī)模，而不是通過(guò)“背農(nóng)”的方式發(fā)展。

4 結(jié) 論

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)素來(lái)就是弱質(zhì)性產(chǎn)業(yè)，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)如何規(guī)避行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是一直以來(lái)的研究熱點(diǎn)。目前農(nóng)業(yè)上市企業(yè)“背農(nóng)”趨勢(shì)愈演愈烈，越來(lái)越多的農(nóng)業(yè)上市企業(yè)背棄上市時(shí)的目標(biāo)，開(kāi)始進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)、多產(chǎn)業(yè)協(xié)同。與此同時(shí)，多元化經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)在財(cái)務(wù)治理層面應(yīng)該在堅(jiān)持涉農(nóng)主業(yè)前提條件下進(jìn)行涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)多元化投資，這樣能夠在一定程度上降低農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

[1] 孫建國(guó).存貨資金周轉(zhuǎn)率：以資金流為基礎(chǔ)的營(yíng)運(yùn)效率分析指標(biāo) [J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2005(9)：30-31.

[2] 毛付根.財(cái)務(wù)管理理論的歷史發(fā)展 [J].財(cái)會(huì)月刊，2001(5)：21-29.

[3] 胡星輝.我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司綜合績(jī)效研究 [D].武漢：華中農(nóng)業(yè)大學(xué)，2011.

[4] 鄧美丹，張?jiān)篮?我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響分析 [J].廣東農(nóng)業(yè)科學(xué)，2011(9)：206-209.