百年東芝“瘦身續(xù)命”的迂回戰(zhàn)略

文/蔡恩澤

2017年11月19日，東芝公司宣布計(jì)劃發(fā)行新股融資6000億日元（約合54億美元），并剝離其核電子公司西屋電氣的相關(guān)資產(chǎn)。受此影響，截至11月21日收盤，東芝股價下跌5.82%。

而此前11月14日，中國海信集團(tuán)以129億日元（約合7.53億元人民幣）收購東芝電視的一攬子業(yè)務(wù)和全球范圍內(nèi)40年的品牌授權(quán)。這是繼三洋、夏普賣身之后，日式家電企業(yè)又一次“頭插草標(biāo)”大甩賣。

提及東芝，中國人并不陌生，這家成立于1875年的日本家電品牌可謂家喻戶曉，至今已有140余年歷史。在那商品供應(yīng)匱乏的年代，高品質(zhì)的東芝家電成為很多中國人生活檔次的標(biāo)配。

東芝是日本家電品牌的佼佼者，曾開創(chuàng)了彩色電視商品化工廠之先河，也是全球首款裸眼3D電視的制作者，有過液晶電視年銷量1800萬臺的宏大愿景，市場表現(xiàn)如烈火烹油。

而今盛宴不再，這位曾經(jīng)的家電巨頭已深陷經(jīng)營危機(jī)，連年虧損。東芝2016財年全年的凈利潤出現(xiàn)連續(xù)第三年虧損，凈虧損為9657億日元。此財報經(jīng)過兩度延期，且沒有會計(jì)師簽核，增加了東芝由東京證交所退市的可能性。為此，東芝不得不斷臂求生，匆忙中變賣資產(chǎn)，以免遭退市危機(jī)。

戰(zhàn)略方向出了問題，墨守成規(guī)，一條路走到黑，這是東芝嚴(yán)重虧損的直接原因。東芝經(jīng)營危機(jī)始于2006年以54億美元收購美國西屋電氣公司，這比原定價格高了將近3倍。原以為這一大手筆投入，抱了一個“金疙瘩”，可以拿到美國先進(jìn)的核電技術(shù)，從而攻占全球核電站建設(shè)市場，獨(dú)享市場紅利。沒想到，2011年日本爆發(fā)了福島核電站問題，導(dǎo)致全世界范圍內(nèi)懷疑核電站的安全問題，核電站市場立馬萎縮，西屋電氣公司成了燙手的山芋。

然而，與日本大部分企業(yè)腦袋一根筋、不知靈活變通一樣，東芝面臨危機(jī)，明知前面是萬丈懸崖，還硬著頭皮固執(zhí)地往前走。

受核電業(yè)務(wù)拖累，2015年東芝爆出虧損44億美元，為有史以來最大虧損；2016年，西屋電氣的巨額虧損又讓東芝當(dāng)年的商譽(yù)減損規(guī)模高達(dá)61億美元，直接導(dǎo)致東芝2016年資不抵債額高達(dá)5529億日元。近日日本東芝公開表示，2018年3月底結(jié)束的2017財年內(nèi)，公司將凈虧損大約10億美元。這意味著，如果2017財年不能扭虧，東芝就有退市之虞。

為了填補(bǔ)核電部門出現(xiàn)的巨大窟窿，東芝開始變賣家產(chǎn)，填補(bǔ)虧損的空缺。2015年末，東芝把印度尼西亞自主彩電生產(chǎn)工廠和二槽式洗衣機(jī)生產(chǎn)制造基地的土地和建筑資產(chǎn)出售給中國公司創(chuàng)維集團(tuán)，當(dāng)時作價約2500萬美元。2016年，東芝又把以洗衣機(jī)、冰箱等主營白色家電業(yè)務(wù)的子公司出售給了美的。當(dāng)下，電視業(yè)務(wù)又被收入海信囊中。

而東芝只是眾多日本電子企業(yè)衰敗的一個縮影。過去數(shù)十年間，日本電子企業(yè)在本土資源短缺的背景下，依仗高度細(xì)分的產(chǎn)業(yè)體系，對外擴(kuò)張如群狼抱團(tuán)與獵物廝殺，兇殘而精準(zhǔn)，幾乎壟斷了全球電子產(chǎn)品領(lǐng)域，最終成為世界電子市場的霸主。然而，狹隘的島國意識，使日本電子企業(yè)偏執(zhí)保守，錯過了互聯(lián)網(wǎng)時代二次創(chuàng)業(yè)的機(jī)遇，又在智能化浪潮撲面而來時猶豫彷徨，正日漸式微。

想當(dāng)年，日本電子企業(yè)松下、夏普、三洋、富士、日立、索尼等，一個個如狼似虎，鐵蹄橫掃全球市場，如今像霜打的茄子，一家家都發(fā)蔫。三洋被股東們賣來賣去，數(shù)易其主；富士艱難轉(zhuǎn)型，揮淚退出電子領(lǐng)域；索尼變賣位于紐約的美國總部大樓，以彌補(bǔ)連年虧損的財務(wù)窟窿；夏普則在其東家鴻海董事長郭臺銘的呵斥下，慘淡經(jīng)營，艱難度日。

但是，就此斷言日本電子企業(yè)一蹶不振、沒落下去，也過于悲觀言重。也許日本電子企業(yè)普遍瘦身是一種“以退求進(jìn)”的迂回戰(zhàn)略。

如果把電子消費(fèi)品、IC元器件、精密制造設(shè)備、材料比作日本電子帝國的四道護(hù)身符，那么，可以看到，雖然日本企業(yè)在消費(fèi)電子領(lǐng)域已呈潰敗之勢，但在半導(dǎo)體材料、精密制造設(shè)備等領(lǐng)域仍占據(jù)著重要地位。

在生產(chǎn)半導(dǎo)體芯片需要的19種必須的材料中，日本企業(yè)在硅晶圓、合成半導(dǎo)體晶圓、光罩、光刻膠、靶材料等14種重要材料方面均占有全球半壁江山。細(xì)分市場上，在IC元器件領(lǐng)域，索尼以其多年深耕攝影機(jī)業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)在CMOS圖像傳感器市場位于全球第一，瑞薩在汽車半導(dǎo)體領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先地位;在半導(dǎo)體相關(guān)精密制造設(shè)備領(lǐng)域：東京電子是全球第二大芯片設(shè)備制造商，此外還有多家有技術(shù)實(shí)力的大型半導(dǎo)體設(shè)備提供商。

而東芝“賣身”未必是壞事，與其被西屋電氣拖死，不如將這部分不良資產(chǎn)剝離出去，以保持上市公司的資格，如果不瘦身，西屋電氣就會拖累整個東芝，被逐出資本市場，再無融資翻身的可能。

東莞還將以180億美元的價格將芯片業(yè)務(wù)出售給美國貝恩資本牽頭的國際財團(tuán)，但這筆交易不僅遭到合作伙伴美國西部數(shù)據(jù)公司的阻撓，還將面臨多個市場的反壟斷審查。

在大甩賣之下，東芝積極調(diào)整業(yè)務(wù)方向，針對全球市場趨勢和需求，將社會基礎(chǔ)設(shè)施、能源、電子元器件、ICT解決方案作為四大重點(diǎn)業(yè)務(wù)模塊。而剝離核電子公司西屋電氣的相關(guān)資產(chǎn)，變賣電視業(yè)務(wù)，正是東芝明確日后戰(zhàn)略布局的信號彈，出售夕陽產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)，主力進(jìn)攻未來行業(yè)，正是東芝全球戰(zhàn)略布局的明智之舉。

140余年的技術(shù)基因賦予東芝這個老牌企業(yè)以技術(shù)創(chuàng)造未來的使命。東芝提供的公共基礎(chǔ)設(shè)施、樓宇設(shè)施、鐵路產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)等解決方案將為各國經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)發(fā)展提供保障，選擇將這些領(lǐng)域作為未來發(fā)展重點(diǎn)可謂是東芝的審時度勢之舉。東芝在電力能源方面的技術(shù)突破解決了世界性的能源難題，也為各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展解決了后顧之憂。東芝在云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、無人駕駛等技術(shù)領(lǐng)域同樣布局果斷，通過ICT事業(yè)的未來布局，東芝以技術(shù)連接人與物，連接現(xiàn)實(shí)與未來。

東芝“賣身”固然令人同情和唏噓，但其“瘦身”謀壯的勇氣更令人贊嘆和佩服。東芝能審時度勢，在全球市場風(fēng)云跌宕之下，果斷放棄曾經(jīng)的輝煌產(chǎn)業(yè)，以東芝技術(shù)厚植行業(yè)發(fā)展，同時尋找新的全球痛點(diǎn)，重新調(diào)整全球市場布局，這個百年企業(yè)還有機(jī)會、有可能繼續(xù)創(chuàng)造輝煌。