從低風(fēng)險(xiǎn)角度探索專利資產(chǎn)證券化中的高價(jià)值專利篩選

李創(chuàng)蘭 郭穎

摘 要： 當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力逐漸來自于“雙創(chuàng)”，創(chuàng)新公司擁有優(yōu)勢(shì)技術(shù)或高價(jià)值專利，高價(jià)值專利作為保護(hù)創(chuàng)新成果和實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新價(jià)值的重要體現(xiàn)，已然成為企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不可或缺的“通行證”。本文主要討論了專利資產(chǎn)擬證券化中遇到的風(fēng)險(xiǎn)，并提出了低風(fēng)險(xiǎn)高價(jià)值專利的篩選措施。

關(guān)鍵詞： 高價(jià)值專利；專利資產(chǎn)；證券化；低風(fēng)險(xiǎn)

一、引言

世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織認(rèn)為：“在承認(rèn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)存在擔(dān)保利益的基礎(chǔ)上，進(jìn)行商業(yè)質(zhì)押貸款和銀行融資實(shí)踐中不斷發(fā)展。特別是在音樂產(chǎn)業(yè)、以因特網(wǎng)為基礎(chǔ)的中小企業(yè)和高科技領(lǐng)域。知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)生的現(xiàn)金流較多，創(chuàng)造證券化的機(jī)會(huì)也就越多?！?隨著2013年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》以及2015年國務(wù)院公布的《關(guān)于新形勢(shì)下加快知識(shí)產(chǎn)權(quán)強(qiáng)國建設(shè)的若干意見》就“創(chuàng)新知識(shí)產(chǎn)權(quán)投融資產(chǎn)品，探索知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化”提出了明確要求。越來越多的學(xué)者對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化、特別是專利資產(chǎn)證券化表現(xiàn)出極大的興趣并進(jìn)行了持續(xù)的研究。然而，在這其中我們不得不正視專利資產(chǎn)證券化過程中面臨的瓶頸——如何識(shí)別和判斷專利資產(chǎn)證券化中的“高價(jià)值專利”。

專利資產(chǎn)證券化的“高價(jià)值專利”必須按照特定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行嚴(yán)格選擇，需要產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)利范圍和法律效力明確等，由此形成規(guī)?；母邇r(jià)值專利資產(chǎn)池，而這些“高價(jià)值專利”尤其需要具備參與專利資產(chǎn)證券化的各方當(dāng)事人所能確定認(rèn)同在特定時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，同時(shí)具備確定穩(wěn)定的未來收益，這就需要專利資產(chǎn)具備抵抗風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在能力和屬性。本文聚焦專利資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，從證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的低風(fēng)險(xiǎn)視角對(duì)高價(jià)值專利識(shí)別進(jìn)行探索研究。

二、專利資產(chǎn)證券化中專利資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

專利資產(chǎn)證券化建立于有形資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)之上，因此對(duì)其研究主要也是在對(duì)標(biāo)有形資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)上發(fā)展而來。專利資產(chǎn)證券化，是指將流動(dòng)性極差的專利或其衍生資產(chǎn)按照一定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行組合，以該組合資產(chǎn)為基礎(chǔ)，在金融市場(chǎng)發(fā)行流動(dòng)性和信用等級(jí)較高的證券的過程。廣義的專利資產(chǎn)證券化包括三種類型：專利許可應(yīng)收款證券化、專利質(zhì)押貸款證券化和專利投資權(quán)益證券化。

資產(chǎn)證券化的第一步也是最基礎(chǔ)核心的部分，就是要確定基礎(chǔ)資產(chǎn)池。從證券角度來看，證券收益的不確定性是其證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。專利資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)池是專利及其衍生權(quán)利，其資產(chǎn)特殊性導(dǎo)致擬證券化的專利或?qū)＠M合本身隱藏著各種原始內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)主要包括基礎(chǔ)資產(chǎn)技術(shù)因素風(fēng)險(xiǎn)和法律因素風(fēng)險(xiǎn)兩類。為保證專利資產(chǎn)證券化能夠順利進(jìn)行，對(duì)專利原始風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制是必不可少的；換而言之，在構(gòu)建專利資產(chǎn)時(shí)可以從降低風(fēng)險(xiǎn)的角度評(píng)估“高價(jià)值專利”從而組成防范風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)池。

（一）技術(shù)因素風(fēng)險(xiǎn)

專利的技術(shù)是專利價(jià)值的基礎(chǔ)所在，而對(duì)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和判斷可從專利技術(shù)的可替代性風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方向把握。（1）可替代技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著科技進(jìn)步的不斷加快，技術(shù)日新月異，在證券化過程中，極有可能出現(xiàn)比正在被證券化的專利更為先進(jìn)的技術(shù)，而先前具有較高價(jià)值的證券化的專利技術(shù)的價(jià)值與收益會(huì)因?yàn)樾录夹g(shù)的出現(xiàn)而減損。（2）專利技術(shù)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)。證券化中的專利的價(jià)值與轉(zhuǎn)讓為市場(chǎng)的產(chǎn)品的速度密切關(guān)聯(lián)，而轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)產(chǎn)品又與專利技術(shù)實(shí)施的難易程度直接關(guān)聯(lián)。如果現(xiàn)有的物質(zhì)與技術(shù)滿足不了某項(xiàng)專利轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品所需要的條件，極有可能導(dǎo)致將要證券化的專利技術(shù)無法有效轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品進(jìn)而被實(shí)施，因而使得專利的價(jià)值會(huì)大大的被減損，從而獲得的現(xiàn)金流會(huì)達(dá)不到預(yù)期效果。

（二）法律因素風(fēng)險(xiǎn)

專利是記載著技術(shù)信息的法律文件，擁有專利的效果是對(duì)法律包裝里面技術(shù)內(nèi)容的排他性經(jīng)營權(quán)，體現(xiàn)在對(duì)于技術(shù)內(nèi)容的市場(chǎng)壟斷能力，由此產(chǎn)生的法律因素風(fēng)險(xiǎn)主要指與專利權(quán)權(quán)利相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，包括權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)強(qiáng)度風(fēng)險(xiǎn)、被訴風(fēng)險(xiǎn)。（1）權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)利歸屬的風(fēng)險(xiǎn)其一體現(xiàn)在職務(wù)發(fā)明上，在沒有明確合同約定的情況下，發(fā)明者和所屬單位究竟誰對(duì)專利享有所有權(quán)；權(quán)利歸屬的風(fēng)險(xiǎn)其二體現(xiàn)在是否發(fā)生過未公開的專利權(quán)轉(zhuǎn)讓形成的債權(quán)、專利許可形成的債權(quán)、專利質(zhì)押形成的擔(dān)保權(quán)、專利出資形成的股權(quán)等導(dǎo)致權(quán)利所有權(quán)不明晰的事項(xiàng)。（2）保護(hù)強(qiáng)度風(fēng)險(xiǎn)。保護(hù)強(qiáng)度風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在權(quán)利要求保護(hù)范圍、專利維持年限以及地區(qū)同族布局情況等，例如不恰當(dāng)?shù)募夹g(shù)描述和表達(dá)可能造成授權(quán)專利的權(quán)利要求邊界模糊、權(quán)利保護(hù)力度無法覆蓋對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)和產(chǎn)品。（3）被訴風(fēng)險(xiǎn)。被訴風(fēng)險(xiǎn)主要考察專利權(quán)權(quán)利的可靠性和穩(wěn)定性，即該專利從形式和實(shí)質(zhì)上抵抗專利無效請(qǐng)求和專利訴訟的能力，如果專利本身存在上述“不可靠”因素，那么面臨的被訴風(fēng)險(xiǎn)也就較大。

三、低風(fēng)險(xiǎn)高價(jià)值專利的篩選措施

為了保證專利資產(chǎn)證券化過程的順利進(jìn)行以及保證資產(chǎn)池在存續(xù)期的穩(wěn)定，所要篩選的擬證券化的高價(jià)值專利應(yīng)當(dāng)同時(shí)在技術(shù)和法律方面具備抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。因此在專利資產(chǎn)池構(gòu)建中對(duì)高價(jià)值專利進(jìn)行識(shí)別和選擇時(shí)，可以通過以下措施進(jìn)行：

（一）對(duì)被證券化專利的技術(shù)前景進(jìn)行分析

與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相協(xié)調(diào)的技術(shù)政策能夠促進(jìn)技術(shù)的健康發(fā)展，因而首先從國家政策和行業(yè)發(fā)展層面上看是否滿足國家特定階段的產(chǎn)業(yè)政策、是否是國家政策鼓勵(lì)或扶持的新興行業(yè)；再者從技術(shù)生命周期上看，技術(shù)發(fā)展是處于快速發(fā)展期、成熟期還是衰退期，市場(chǎng)的研發(fā)熱情是否持續(xù)高漲，技術(shù)市場(chǎng)中創(chuàng)新主體是否活躍；最后，可以借助于專利分析預(yù)警等專利信息利用方式，從存續(xù)專利情況分析技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，借此判斷該專利技術(shù)的先進(jìn)性、成熟度和獨(dú)立性。

（二）實(shí)施嚴(yán)格的法律盡職調(diào)研

目前我國專利資產(chǎn)交易信息公開不夠充分，例如在很多情形下權(quán)利人在專利許可實(shí)施時(shí)選擇對(duì)實(shí)施合同不登記備案，其無法查詢到權(quán)利的實(shí)際歸屬情況，由此導(dǎo)致發(fā)起人和投資人之間的信息不對(duì)稱，其隱藏的法律風(fēng)險(xiǎn)就無法判斷。因此專利資產(chǎn)中的高價(jià)值專利必然要經(jīng)得起在有效性、權(quán)利范圍、保護(hù)期限、權(quán)利歸屬、新創(chuàng)性以及是否存在權(quán)利瑕疵的法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；進(jìn)一步地，若該專利資產(chǎn)中已經(jīng)存在許可協(xié)議，要重視對(duì)該許可協(xié)議的核查，包括許可類型、協(xié)議真實(shí)性、協(xié)議的期限、是否規(guī)定雙方履行的特定條款、爭(zhēng)議解決條款等等。

（三）保證專利資產(chǎn)的多樣化和分散度

篩選出低技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)專利資產(chǎn)的同時(shí)，可以采用上下游專利技術(shù)的結(jié)合、橫向?qū)＠夹g(shù)的互補(bǔ)、核心專利與標(biāo)準(zhǔn)必要專利的搭配等方式將同類高價(jià)值專利進(jìn)一步組合形成專利組合。在構(gòu)建專利組合時(shí)，可以將產(chǎn)業(yè)的上下游情況與專利技術(shù)加以綜合考慮，結(jié)合專利挖掘和專利布局的思想，合理搭配專利資產(chǎn)。這是從整體性考慮高價(jià)值專利的篩選標(biāo)準(zhǔn)，由于專利資產(chǎn)具備適當(dāng)?shù)碾x散度和期限錯(cuò)位，即使個(gè)別專利出現(xiàn)問題，也能夠保證整個(gè)資產(chǎn)池的估值不會(huì)產(chǎn)生較大波動(dòng)，且產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

四、結(jié)語

專利資產(chǎn)證券化是一個(gè)系統(tǒng)過程，其基礎(chǔ)資產(chǎn)池的構(gòu)建需要專利的穩(wěn)定來降低原始風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)技術(shù)因素及法律因素風(fēng)險(xiǎn)，通過對(duì)被證券化專利的技術(shù)前景進(jìn)行分析、實(shí)施嚴(yán)格的法律盡職調(diào)研及保證專利資產(chǎn)的多樣化和分散度等措施，篩選低風(fēng)險(xiǎn)高價(jià)值專利，為我國實(shí)施專利證券化，落實(shí)高價(jià)值專利的篩選提供參考。

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