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    對不良資產(chǎn)證券化實務(wù)的思考

    2019-07-14 06:19:42對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院張依帆
    中國商論 2019年8期
    關(guān)鍵詞:證券化商業(yè)銀行過程

    對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院 張依帆

    我國改革開放40年來,經(jīng)濟發(fā)展取得了巨大成效,現(xiàn)階段已經(jīng)步入了轉(zhuǎn)型升級的軌道,特別是在我國大力實施“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的新形勢下,經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)軌已經(jīng)成為重要的方向,銀行不良貸款大幅反彈。為了能夠有效防范金融風(fēng)險,特別是做好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展,我國于2016年重啟了不良資產(chǎn)證券化試點工作。盡管從總體上來看,不良資產(chǎn)證券化已經(jīng)步入了科學(xué)化的軌道,在豐富商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置手段、加大不良資產(chǎn)處置力度等諸多方面取得了一定成效,但不良資產(chǎn)證券化仍然存在一定的制約因素和突出矛盾,必須引起高度重視,特別是要堅持問題導(dǎo)向,著眼于破解我國不良資產(chǎn)證券化過程中出現(xiàn)的各方面問題,運用系統(tǒng)思維和創(chuàng)新理念,構(gòu)建更加完善的不良資產(chǎn)證券化運行體系,推動不良資產(chǎn)證券化步入科學(xué)、健康、持續(xù)發(fā)展軌道。

    1 不良資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵和特征

    1.1 不良資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵

    不良資產(chǎn)證券化是指銀行等金融機構(gòu)作為發(fā)起人,以不良貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)設(shè)立特殊目的信托,并以資產(chǎn)未來處置收益為支撐,在公開市場發(fā)行資產(chǎn)支持證券,獲得發(fā)行收入的結(jié)構(gòu)性融資行為。

    1.2 不良資產(chǎn)證券化的特征

    不良資產(chǎn)證券化具有十分突出的特征。不良資產(chǎn)證券化對基礎(chǔ)資產(chǎn)的要求相對較高,在結(jié)構(gòu)設(shè)計、產(chǎn)品評級、資產(chǎn)估值等諸多方面具有較大的難度,這也使不良資產(chǎn)證券化在發(fā)展過程中受到了一定的限制,特別是由于不良貸款具有一定的“損失性”,這也直接導(dǎo)致回收時間以及回收金融都無法得到有效的確定,由于現(xiàn)金流缺乏穩(wěn)定性,必然會導(dǎo)致不良資產(chǎn)證券化對基礎(chǔ)資產(chǎn)的要求較高;不良資產(chǎn)證券化的市場參與主體也相對較多,對于不良資產(chǎn)證券化來說,參與主體至少包括投資者、財務(wù)顧問、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、受托機構(gòu)、評級機構(gòu)、主承銷商、評估機構(gòu)等,由于參與主體相對較多,這也使不良資產(chǎn)證券化具有運作時間較長的特點;不良資產(chǎn)證券化還具有估值定價難度較大的特點,特別是由于不良資產(chǎn)證券化運作時間較長,這也直接導(dǎo)致利率變動、處置收入、市場環(huán)境、時間安排等同樣具有不確定性,導(dǎo)致不良資產(chǎn)證券化估值定位難度較大,這也是不良資產(chǎn)證券化的難點之一,需要引起方方面面的高度重視;不良資產(chǎn)證券化還具有交易結(jié)構(gòu)設(shè)計十分復(fù)雜的特點,這也使不良資產(chǎn)證券化技術(shù)要求較高,如何更有效的拉長產(chǎn)品付息周期以及防范、分散風(fēng)險都需要進行系統(tǒng)的設(shè)計和安排。通過對不良資產(chǎn)證券化的特征進行深入的研究和分析,不良資產(chǎn)證券化具有自身的特征,在實施的過程中應(yīng)當(dāng)進行科學(xué)安排和設(shè)計,只有這樣,才能使不良資產(chǎn)證券化步入科學(xué)發(fā)展軌道。

    2 不良資產(chǎn)證券化存在的突出問題

    2.1 不良資產(chǎn)證券化重視程度不足

    由于不良資產(chǎn)證券化的特殊性,對其基礎(chǔ)資產(chǎn)要求較高,盡管國家對不良資產(chǎn)證券化給予了高度重視,而且制定了相關(guān)政策和措施,對于促進不良資產(chǎn)證券化具有很強的引導(dǎo)性。但目前我國一些商業(yè)銀行還沒有深刻認(rèn)識到不良資產(chǎn)證券化的積極作用,因而在開展不良資產(chǎn)證券化方面缺乏重視,導(dǎo)致不良資產(chǎn)證券化受到一定的影響。比如個別商業(yè)銀行還沒有對不良資產(chǎn)證券化作出系統(tǒng)的安排和設(shè)計,特別是缺乏對不良貸款的有效統(tǒng)計和分析,同時也沒有構(gòu)建更加科學(xué)的不良資產(chǎn)證券化運行機制,導(dǎo)致不良資產(chǎn)證券化進展較慢。還有個別商業(yè)銀行在開展不良資產(chǎn)證券化的過程中,盡管也進行了設(shè)計和安排,但缺乏深入的研究,導(dǎo)致不良資產(chǎn)證券化缺乏科學(xué)性等。

    2.2 不良資產(chǎn)證券化組織不夠到位

    對于開展不良資產(chǎn)證券化來說,必須進行有效的組織,只有這樣,才能使其更具有規(guī)范化。由于不良資產(chǎn)證券化操作時間相對較長,這也使其具有組織難度較大的問題,直接導(dǎo)致一些商業(yè)銀行在實施的過程中不重視組織機構(gòu)建設(shè)。特別是由于證券發(fā)行的過程中參與中介機構(gòu)多、信息披露要求高,協(xié)調(diào)溝通一致難度較大,特別是評級機構(gòu)為保障優(yōu)先級的AAA級評級安全性,對不良資產(chǎn)的現(xiàn)金流認(rèn)定、評估定價較為審慎,部分銀行還存在大量資產(chǎn)定價差異較大而被剔除的情況。再比如還有個別商業(yè)銀行沒有將這項工作上升到戰(zhàn)略層面,對不良資產(chǎn)證券化的組織領(lǐng)導(dǎo)不夠到位,缺乏與相關(guān)機構(gòu)的戰(zhàn)略合作等。

    2.3 不良資產(chǎn)證券化標(biāo)準(zhǔn)不夠明確

    從當(dāng)前不良資產(chǎn)證券化的運行情況來看,盡管已經(jīng)取得了一定成效,而且也積累了很多經(jīng)驗,對于未來開展不良資產(chǎn)證券化具有一定的支撐作用。但目前不良資產(chǎn)證券化還存在標(biāo)準(zhǔn)不夠明確的問題,特別是由于缺乏對數(shù)據(jù)的深度統(tǒng)計分析、對定價機構(gòu)的深入研究以及不良資產(chǎn)證券化標(biāo)準(zhǔn)流程的制定等,導(dǎo)致不良資產(chǎn)證券化還缺乏規(guī)范化和制度化,這也在很大程度上制約了不良資產(chǎn)證券化進程,因而無法取得更大的突破。一些商業(yè)銀行特別是中小型商業(yè)銀行在開展不良資產(chǎn)證券化的過程中,由于對這項工作缺乏深入的研究,導(dǎo)致在實施的過程中相關(guān)的運營體制、運行機制、流程標(biāo)準(zhǔn)等缺乏規(guī)范化,甚至出現(xiàn)了一些混亂,制約了不良資產(chǎn)證券化的有效實施,需要引起高度重視。

    2.4 不良資產(chǎn)證券化管理缺乏創(chuàng)新

    從當(dāng)前一些商業(yè)銀行開展不良資產(chǎn)證券化的基本情況來看,盡管對不良資產(chǎn)證券化給予了一定的重視,而且也積極推動這項工作,但在不良資產(chǎn)證券化管理方面仍然存在很多薄弱環(huán)節(jié),導(dǎo)致不良資產(chǎn)證券化缺乏系統(tǒng)性、全面性和綜合性。比如個別商業(yè)銀行在實施不良資產(chǎn)證券化的過程中,還沒有建立比較完善的管理制度,導(dǎo)致不良資產(chǎn)證券化規(guī)范化不足;再比如還有個別商業(yè)銀行不重視溝通與協(xié)調(diào)機制建設(shè),監(jiān)督、考核、控制不夠到位。還有一些商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化存在“信息不對稱”的問題比較突出,缺乏與各相關(guān)機構(gòu)和單位有效溝通與協(xié)調(diào),而且也沒有將信息技術(shù)應(yīng)用于不良資產(chǎn)證券化管理當(dāng)中,不良資產(chǎn)證券化效率較低。

    3 不良資產(chǎn)證券化科學(xué)發(fā)展的對策

    3.1 加大不良資產(chǎn)證券化重視程度

    對于實施不良資產(chǎn)證券化來說,最重要的就是解決商業(yè)銀行不良資產(chǎn),使商業(yè)銀行步入更加科學(xué)和健康發(fā)展的軌道,同時也要在防范商業(yè)銀行金融風(fēng)險方面取得突破。由于不良資產(chǎn)證券化具有很強的針對性,因而商業(yè)銀行在未來發(fā)展的過程中,應(yīng)當(dāng)將不良資產(chǎn)證券化上升到戰(zhàn)略層面,按照國家的要求和部署,大力推動不良資產(chǎn)證券化。要進一步改革和創(chuàng)新不良資產(chǎn)證券化發(fā)展理念,將不良資產(chǎn)證券化與商業(yè)銀行經(jīng)營管理進行有效結(jié)合,特別是要從促進商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略高度,對不良資產(chǎn)證券化進行深入的研究和分析,找出存在的突出問題,提出有針對性的解決方案,進而促進不良資產(chǎn)證券化有條不紊的運用。要進一步加強對不良資產(chǎn)證券化的研究力度,對國內(nèi)外成功模式進行研究,并找出適合自身的路徑,提升不良資產(chǎn)證券化有效性。

    3.2 構(gòu)建不良資產(chǎn)證券化組織模式

    商業(yè)銀行要把不良資產(chǎn)證券化組織模式創(chuàng)新作為推動這項工作的重要舉措,進一步健全和完善的組織體系,使其能夠更具有專業(yè)化。要大力加強不良資產(chǎn)證券化組織機構(gòu)建設(shè),為了能夠使不良資產(chǎn)證券化有效運行,商業(yè)銀行可以組建專業(yè)的機構(gòu),對不良資產(chǎn)證券化進行調(diào)查、分析、研究、組織、落實、監(jiān)督、考核等,強化不良資產(chǎn)證券化有效實施。要大力加強不良資產(chǎn)證券化組織領(lǐng)導(dǎo),可以組建“不良資產(chǎn)證券化管理委員會”,除了專業(yè)組織機構(gòu)之外,與不良資產(chǎn)證券化相關(guān)的各個部門都要加入到“不良資產(chǎn)證券化管理委員會”,共同研究不良資產(chǎn)證券化過程中的問題和矛盾,形成不良資產(chǎn)證券化的強大合力,為不良資產(chǎn)證券化創(chuàng)造良好的環(huán)境和條件。

    3.3 建立不良資產(chǎn)證券化標(biāo)準(zhǔn)體系

    由于不良資產(chǎn)證券化具有一定的難度,而且自身也具有較強的特點,要想使不良資產(chǎn)證券化取得實實在在成效,必須建立科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)體系。要著眼于提升不良資產(chǎn)證券化整體效能,對數(shù)據(jù)的深度統(tǒng)計分析、對定價機構(gòu)的深入研究以及不良資產(chǎn)證券化標(biāo)準(zhǔn)流程的制定,使不良資產(chǎn)證券化更加規(guī)范有序。要進一步健全和完善不良資產(chǎn)證券化運營體制、運行機制和流程標(biāo)準(zhǔn),強化體制機制的長期性、根本性、規(guī)范化作用,并且要在提升不良資產(chǎn)證券化制度執(zhí)行力方面下功夫,國家也要在這方面出臺相關(guān)的法律法規(guī)和規(guī)章制度,對不良資產(chǎn)證券化標(biāo)準(zhǔn)體系、流程體系、業(yè)務(wù)體系作出明確的規(guī)定,便于商業(yè)銀行以及與不良資產(chǎn)證券化相關(guān)機構(gòu)和單位操作。

    3.4 推動不良資產(chǎn)證券化管理創(chuàng)新

    在開展不良資產(chǎn)證券化的過程中,要切實加大管理工作力度,只有這樣,才能使不良資產(chǎn)證券化朝著健康的方向發(fā)展,并且取得實實在在的成效。對于商業(yè)銀行來說,在實施不良資產(chǎn)證券化的過程中,當(dāng)證券化資產(chǎn)出表后,要在管理方面進行改革和創(chuàng)新,特別是要著眼于提升不良資產(chǎn)證券化有效性,切實加大考核管控工作力度,既要對不良資產(chǎn)證券化落實主體責(zé)任,同時也要制定明確的“目標(biāo)責(zé)任制”,確定不良資產(chǎn)證券化完成時限。在此基礎(chǔ)上要切實加大考核力度,并加強不良資產(chǎn)證券化風(fēng)險管理力度,最大限度防止公開市場違約。

    綜上所述,盡管不良資產(chǎn)證券化得到了國有的高度重視,而且很多商業(yè)銀行已經(jīng)開始組織實施,并且取得了階段性成效,但由于不良資產(chǎn)證券化具有其自身的特征,而且操作難度較大,必須堅持問題導(dǎo)向,著眼于解決不良資產(chǎn)證券化過程中出現(xiàn)的問題和矛盾,積極探索更加科學(xué)和完善的運行機制,特別是要在加大不良資產(chǎn)證券化重視程度、構(gòu)建不良資產(chǎn)證券化組織模式、建立不良資產(chǎn)證券化標(biāo)準(zhǔn)體系、推動不良資產(chǎn)證券化管理創(chuàng)新等諸多方面狠下功夫,推動不良資產(chǎn)證券化取得新的更大的成效。可以預(yù)見,隨著我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入實施,特別是在國家更加重視防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的新形勢下,不良資產(chǎn)證券化必將朝著更加科學(xué)的方向發(fā)展,而且也會發(fā)揮其應(yīng)用的作用,對于促進我國金融市場改革與創(chuàng)新、加大商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置力度將起到更多積極作用。

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