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    基于法經(jīng)濟(jì)學(xué)視角的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管研究

    2018-06-15 01:52:48藍(lán)雅卿
    精品 2018年3期
    關(guān)鍵詞:位階守法監(jiān)管部門(mén)

    ■藍(lán)雅卿

    華東政法大學(xué)商學(xué)院

    1 引言

    互聯(lián)網(wǎng)金融是依靠互聯(lián)網(wǎng)與科技的結(jié)合進(jìn)行投融資、線上支付和獲取信息的全新金融運(yùn)營(yíng)方式,對(duì)于服務(wù)和產(chǎn)品都有著深刻影響。而不可否認(rèn)的是,在互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展時(shí),對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管的認(rèn)識(shí)和實(shí)踐是相對(duì)滯后的。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)的借款人失蹤、資金去向不明、平臺(tái)無(wú)力支付造成無(wú)法運(yùn)營(yíng)等事件加大了業(yè)界對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的重視,也說(shuō)明了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管已經(jīng)十分迫切。

    因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融差別非常大,以往老舊的監(jiān)管方式和理念已經(jīng)滿(mǎn)足不了迅速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融的需要。面臨這種情況,將法經(jīng)濟(jì)學(xué)的有關(guān)理論帶到監(jiān)管中,保證金融健康和持續(xù)發(fā)展下,更加注重衡量效率和公平,構(gòu)建有序的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系,有助于我們國(guó)家實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的長(zhǎng)久穩(wěn)定。

    2 基于法經(jīng)濟(jì)學(xué)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管理論

    從法經(jīng)濟(jì)學(xué)視角出發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管,是在考慮提高社會(huì)效用水平上,適當(dāng)調(diào)整各個(gè)市場(chǎng)參與者的的權(quán)利與義務(wù),除了要關(guān)注監(jiān)管中的效率和公平,也要考慮監(jiān)管的投入產(chǎn)出比,提升法律制度的效率,讓監(jiān)管制度能夠最大程度提高社會(huì)效用水平,實(shí)現(xiàn)監(jiān)管公正與提高效率。

    從法律監(jiān)管與行政監(jiān)管兩個(gè)層面建構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系,圖1列示了基于法經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管模式,法律監(jiān)管是基本,行政監(jiān)管是重點(diǎn)。

    圖1 基于法經(jīng)濟(jì)學(xué)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管模式

    3 法經(jīng)濟(jì)學(xué)視角的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管模式的構(gòu)建

    3.1 價(jià)值位階判斷的法律監(jiān)管

    價(jià)值位階表示的是法律各種位階同時(shí)出現(xiàn)時(shí),高位階優(yōu)先于低位階。接下來(lái)我們?cè)?Chellappa等(2007)的模型上面加進(jìn)隱私信息保護(hù)這一項(xiàng),假定消費(fèi)者傳遞到互聯(lián)網(wǎng)金融部門(mén)的隱私信息用i表示,互聯(lián)網(wǎng)金融部門(mén)付出的服務(wù)量用v表示,則v=f(i),設(shè)f′(i)>0,f″(i)<0,且f(0)=0。設(shè)法律給隱私信息的保護(hù)程度用y表示(y介于0與1中間),y越趨近于1說(shuō)明法律給隱私信息的提供保護(hù)越大。α(y)則為金融消費(fèi)者隱私信息曝光引發(fā)的損失系數(shù),法律對(duì)隱私的保障越大,那么成本就會(huì)更低,且α(0)=1,α(1)=0,消費(fèi)者消費(fèi)v 單位金融服務(wù)帶來(lái)的隱私侵害為α(y)i2。假定β(y)是金融部門(mén)實(shí)行金融行為的成本指標(biāo),且增加速度與y的增加成正比,金融部門(mén)得到i信息量要支付的費(fèi)用為β(y)v2;用ρ表示金融消費(fèi)者將v服務(wù)量轉(zhuǎn)化成自身效用的部分所占比,γ是金融部門(mén)將信息量i轉(zhuǎn)化成自身效用部分所占的比重。

    消費(fèi)者之效用函數(shù)為:μ(v,y)=ρv-α(y)i2;互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的效用函數(shù)為:π(v,y)=αi-β(y)s2;設(shè)社會(huì)總效用為消費(fèi)者效用與互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的效用之和,其函數(shù)為:U(v,y)=λ[ρv-α(y)i2]+(1-λ)[γiβ(y)v2];其中λ為法律對(duì)消費(fèi)者權(quán)益分配的權(quán)重(0<λ<1),對(duì)式(3)關(guān)于y求偏導(dǎo)得:β′(y)/α′(y*)=-λi2/(1-λ)v2。

    針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管,法律監(jiān)管效用到達(dá)最高點(diǎn)對(duì)應(yīng)付出的法律監(jiān)管程度是最合適的,二者關(guān)系類(lèi)似一個(gè)倒U曲線,如圖2所示。開(kāi)始時(shí),對(duì)于隱私信息保護(hù)比較不足,每提高1個(gè)單位的法律監(jiān)管,保護(hù)隱私得到的積極回報(bào)多于金融效率降低造成的消極效應(yīng),從而提高了總效用。而在法律逐漸加大對(duì)消費(fèi)用戶(hù)隱私保護(hù)的關(guān)注,到達(dá)最佳點(diǎn)λ以后,過(guò)于看重公正位階將提高金融部門(mén)成本和風(fēng)險(xiǎn),金融效率下降的負(fù)面效應(yīng)會(huì)超過(guò)隱私保護(hù)帶來(lái)的正面效應(yīng),最終引起總效用的下降。

    圖2 法律監(jiān)管效用和法律監(jiān)管程度關(guān)系圖

    3.2 收益最大化的行政監(jiān)管

    互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和行政監(jiān)管部門(mén)二者掌握的監(jiān)管信息是不對(duì)稱(chēng)的,所以行政監(jiān)管部門(mén)可能沒(méi)有辦法確切了解金融企業(yè)的不合法信息,金融企業(yè)自然而然抱有 “機(jī)會(huì)主義”想法。出于自身利益的考慮,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間博弈。假定金融監(jiān)管部門(mén)的策略為盡職和不盡職,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的策略為守法和不守法,表1列示各種策略組合對(duì)應(yīng)的收益矩陣。假定r 表示的是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)守法時(shí)監(jiān)管部門(mén)的效用得益,D表示不守法行為被發(fā)現(xiàn)后的懲罰,C是監(jiān)管部門(mén)盡職的成本,且r+D>C?;谝陨霞僭O(shè),沒(méi)有純策略納什均衡,兩者依據(jù)對(duì)方的效用得益采用混合策略。

    設(shè)p是監(jiān)管部門(mén)盡職的概率,1-p是不盡職的概率,q表示金融企業(yè)不守法的概率,1-q表示守法的概率。在q不變的情況下,監(jiān)管部門(mén)采取盡職和不盡職行為的期望收益是:πY= (r-C+D)q+(r-C)(1-q)=qD+r-C;πN=0 q+r(1-q)=r(1-q)。當(dāng)兩種行為的期望收益相同,求得均衡解q*=C/(D+r)。如果金融企業(yè)不守法的概率高于C/(D +r),監(jiān)管部門(mén)的最佳選擇是盡職,相反,最佳選擇是不盡職;如果金融企業(yè)不守法的概率等于C/(D+r),則監(jiān)管部門(mén)可選擇盡職或者不盡職。

    在p不變的情況下,金融企業(yè)不守法與守法行為的期望收益是:πU=(-r-D)p+0(1-p)=-(r+D)p;πL=-rp+(-r)(1-p)=-r 。當(dāng)兩種行為的期望收益相同,求得均衡解p*=r/(D+r)。若監(jiān)管部門(mén)盡職的概率高于r/(D+r),金融企業(yè)的最佳選擇是守法,相反,最佳選擇是不守法。若監(jiān)管部門(mén)的盡職概率等于r/(D+r),則金融機(jī)構(gòu)可以隨機(jī)選擇守法或違法。

    因此,混合策略納什均衡是:p*=r/(r+D),q*=C/(r+D),很明顯,該均衡與r、D 和C相關(guān)??芍跐M(mǎn)足一系列前提下提高對(duì)金融企業(yè)的懲處,短時(shí)間內(nèi)會(huì)促進(jìn)監(jiān)管部門(mén)采取不盡職的行為;長(zhǎng)時(shí)間會(huì)引起金融企業(yè)不守法概率的增大。然而,若合理提高金融企業(yè)守法時(shí)的監(jiān)管部門(mén)收益,短時(shí)間內(nèi)會(huì)直接促進(jìn)監(jiān)管部門(mén)選擇盡職行為,長(zhǎng)時(shí)間的話,監(jiān)管部門(mén)的盡職行為則會(huì)促使金融企業(yè)采取守法行為。此博弈結(jié)果說(shuō)明,針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管,合理提高對(duì)監(jiān)管部門(mén)的收益效用是比較可取的。當(dāng)然,現(xiàn)實(shí)肯定不像以上的解釋那么簡(jiǎn)單,所以,立法部門(mén)將監(jiān)督權(quán)限轉(zhuǎn)到執(zhí)法部門(mén)手里時(shí),應(yīng)創(chuàng)建對(duì)于監(jiān)管部門(mén)的獎(jiǎng)勵(lì)處罰機(jī)制,在制度層面促進(jìn)監(jiān)管收益的最優(yōu)。

    表1 互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和監(jiān)管部門(mén)的博弈矩陣

    4 結(jié)論與建議

    基于法經(jīng)濟(jì)學(xué)視角的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管,和傳統(tǒng)的金融監(jiān)管方式相比體現(xiàn)出極大的優(yōu)越性:在不一樣的監(jiān)管目標(biāo)基礎(chǔ)上,給互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管框架帶來(lái)更多內(nèi)容,改變了傳統(tǒng)監(jiān)管模式只注重金融穩(wěn)定、不關(guān)注效率的特點(diǎn),呈現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)金融的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義和內(nèi)在價(jià)值。

    但我們也應(yīng)考慮到:各國(guó)法律體系的差別決定了在對(duì)公權(quán)力與私權(quán)利的優(yōu)先性規(guī)定上會(huì)不一致,我國(guó)是大陸法系國(guó)家,不能完全效仿英美法系的法經(jīng)濟(jì)學(xué)位階選擇,而是要結(jié)合我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況,適度選擇法律在效率與公平兩者上的重視程度。另外,由于法律本身存在滯后特征,要關(guān)注對(duì)法律保護(hù)價(jià)值的位階選擇,明確金融監(jiān)管的底線;行政監(jiān)管則是要發(fā)揚(yáng)監(jiān)管部門(mén)的主觀能動(dòng)性,規(guī)定相關(guān)的規(guī)則來(lái)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定,不同層次的監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)充分互補(bǔ),提高社會(huì)整體效用。

    [1]Ramnath C,S.Shivendu.An economic model of privacy:a property rights approach to regulatory choices for online personalization[J].Ssrn Electronic Journal.2007.

    [2]劉瀾飚,沈鑫,郭步超.互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展及其對(duì)傳統(tǒng)金融模式的影響探討[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài),2013.

    [3]汪振江,張馳.互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與法律監(jiān)管[J].蘭州大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2014.

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