防范金融風(fēng)險(xiǎn)——促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與金融良性互動(dòng)

李錦鵬

【摘 要】現(xiàn)階段， 中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入到了新常態(tài)， 在此基礎(chǔ)上， 金融行業(yè)發(fā)展也逐漸進(jìn)入新常態(tài)， 這樣不僅呈現(xiàn)出了復(fù)雜化的現(xiàn)實(shí)狀況， 而且還使多種金融風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)， 怎樣預(yù)防以及控制好系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)， 發(fā)展為金融行業(yè)工作者必須要考慮的重點(diǎn)問(wèn)題。為了更好地防范金融風(fēng)險(xiǎn)， 必須要加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)， 不斷完善監(jiān)管體系， 并規(guī)范相關(guān)的操作步驟， 從根本上防范風(fēng)險(xiǎn)。本文就新常態(tài)下的金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制展開(kāi)詳細(xì)論述。

【關(guān)鍵詞】新常態(tài)；金融風(fēng)險(xiǎn)；防范機(jī)制

隨著現(xiàn)代化社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷進(jìn)步發(fā)展， 金融行業(yè)已經(jīng)逐漸發(fā)展為國(guó)民經(jīng)濟(jì)以及對(duì)外國(guó)際關(guān)系的靈魂行業(yè)。然而， 金融風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)伴隨著金融行業(yè)的發(fā)展而不斷出現(xiàn)。目前， 時(shí)常爆發(fā)的金融行業(yè)危機(jī)， 已經(jīng)越來(lái)越受到人們的廣泛關(guān)注。所以說(shuō)， 建立起科學(xué)化的金融風(fēng)險(xiǎn)防范體制， 是國(guó)家安全以及經(jīng)濟(jì)安全的典型標(biāo)志。

一、 金融風(fēng)險(xiǎn)的重要影響

從金融風(fēng)險(xiǎn)在宏觀經(jīng)濟(jì)方面的影響來(lái)看， 金融風(fēng)險(xiǎn)非常容易轉(zhuǎn)化成金融危機(jī)， 進(jìn)而造成證券市場(chǎng)的嚴(yán)重崩盤以及本國(guó)貨幣貶值， 甚至還會(huì)帶來(lái)企業(yè)債務(wù)危機(jī)以及金融機(jī)構(gòu)倒閉等重大影響。當(dāng)金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的時(shí)候， 將會(huì)帶來(lái)一系列連鎖反應(yīng)， 嚴(yán)重的時(shí)候會(huì)使國(guó)家經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)時(shí)間停滯， 進(jìn)而帶來(lái)社會(huì)動(dòng)蕩， 甚至?xí)l(fā)局部戰(zhàn)爭(zhēng)。從金融風(fēng)險(xiǎn)在微觀經(jīng)濟(jì)層面的影響來(lái)看， 將會(huì)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)可能經(jīng)濟(jì)主體造成直接或者是潛在損失， 甚至還會(huì)影響到企業(yè)投資人員的預(yù)期收益， 進(jìn)一步加大管理成本， 實(shí)資金利用率大大降低， 從根本上增加交易成本。當(dāng)影響非常嚴(yán)重的時(shí)候， 還會(huì)造成個(gè)人傾家蕩產(chǎn)， 使企業(yè)破產(chǎn)。

二、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與金融良性互動(dòng)

（一） 債券市場(chǎng)走向

第一， 市場(chǎng)利率或?qū)⒕S持在相對(duì)高位， 債券發(fā)行量或受影響。中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)議提出要保持穩(wěn)健中性的貨幣政策， 這與近年的提法基本保持一致， 表明穩(wěn)健中性的貨幣政策將得以延續(xù)， 但與去年“調(diào)節(jié)好貨幣閥門”相比， 本次會(huì)議提出要“管住貨幣供給總閘門”并“保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)”， 從“調(diào)節(jié)”到“管住”， 并新增通過(guò)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)進(jìn)行管控， 表明貨幣政策調(diào)控力度或?qū)⒂兴哟?。再加上?guó)家防控金融風(fēng)險(xiǎn)以及美聯(lián)儲(chǔ)縮表、加息的背景， 未來(lái)貨幣政策將可能中性偏緊， 市場(chǎng)利率或?qū)⒕S持在相對(duì)高位， 在階段性流動(dòng)性趨緊時(shí)還有可能小幅上行， 而融資成本較高一定程度上將抑制債券市場(chǎng)發(fā)行量的增長(zhǎng)。

第二， 房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道將不會(huì)明顯放松， 中小房企信用風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)加大。中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)議明確提出防控金融風(fēng)險(xiǎn)， 其中要促成金融和房地產(chǎn)的良好循環(huán)。2016年下半年以來(lái)， 監(jiān)管層通過(guò)提高房地產(chǎn)行業(yè)債券發(fā)行門檻、限制募集資金用途等方式加強(qiáng)房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管控， 對(duì)房企尤其是中小房企的流動(dòng)性狀況產(chǎn)生一定壓力。在此次會(huì)議對(duì)金融與房地產(chǎn)關(guān)系進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)的背景下， 預(yù)計(jì)未來(lái)房企融資渠道將不會(huì)出現(xiàn)明顯放松， 房企發(fā)債規(guī)模不會(huì)出現(xiàn)明顯回升， 同時(shí)在國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)進(jìn)行宏觀調(diào)控、房企融資渠道受限且融資成本較高、未來(lái)房企所發(fā)債券大規(guī)模集中到期的背景下， 房企尤其是抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的中小房企信用風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)加大。此外， 本次會(huì)議提出加快建立多方主體供應(yīng)土地、多渠道保障、租賃并舉的住房制度， 發(fā)展住房租賃市場(chǎng)特別是長(zhǎng)期租賃。專業(yè)化、機(jī)構(gòu)化住房租賃企業(yè)的發(fā)展將得到鼓勵(lì)和支持， 未來(lái)住房租賃資產(chǎn)證券化有望得到快速發(fā)展。

第三， 作為綠色金融的重要組成部分， 綠色債券將迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇期。中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議明確提出要調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、加大節(jié)能力度等內(nèi)容。在此背景下， 與環(huán)保相關(guān)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展將得到進(jìn)一步的鼓勵(lì)和支持， 作為綠色金融的重要組成部分， 綠色債券近年來(lái)發(fā)展迅速， 對(duì)環(huán)境改善和綠色發(fā)展發(fā)揮了重要作用。在政府高度重視污染防治和生態(tài)文明建設(shè)的背景下， 綠色債券將迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇期， 監(jiān)管層或?qū)⒗^續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策， 從財(cái)政貼息、發(fā)行便利化等方面加大對(duì)綠色債券的支持力度， 綠色債券的發(fā)行量有望繼續(xù)增長(zhǎng)。

第四， 債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管控將進(jìn)一步強(qiáng)化。近年來(lái)， 債券市場(chǎng)違約事件日趨常態(tài)化， 受到越來(lái)越多的關(guān)注， 債券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分， 未來(lái)監(jiān)管層或?qū)⒗^續(xù)加強(qiáng)債市風(fēng)險(xiǎn)管控， 出臺(tái)更多監(jiān)管政策， 通過(guò)加強(qiáng)信息披露、加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管、完善違約后續(xù)處置機(jī)制等方式進(jìn)一步完善相關(guān)體制機(jī)制， 促進(jìn)債券市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。與此同時(shí)， 會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)要切實(shí)加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理， 表明監(jiān)管層將堅(jiān)持對(duì)地方政府債務(wù)“堵后門， 開(kāi)前門”， 規(guī)范地方政府發(fā)債行為， 持續(xù)保持對(duì)地方政府隱性債務(wù)監(jiān)督的高壓態(tài)勢(shì)， 同時(shí)或?qū)⒗^續(xù)出臺(tái)地方政府專項(xiàng)債券相關(guān)政策， 地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行量或?qū)⒃黾印?/p>

（二） 金融產(chǎn)品和金融工具創(chuàng)新的合規(guī)性將進(jìn)一步將強(qiáng)

金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和金融工具的創(chuàng)新， 有利于突破制度藩籬， 為投資者和融資者提供新的選擇和機(jī)會(huì)， 促進(jìn)金融業(yè)的進(jìn)步。但過(guò)度的創(chuàng)新常常伴隨著不合規(guī)， 當(dāng)這種不合規(guī)積累到一定階段， 會(huì)引發(fā)一系列問(wèn)題， 甚至引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的培育和發(fā)展， 我國(guó)形成了銀行、債券、保險(xiǎn)、小貸、保理、擔(dān)保以及私募股權(quán)基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險(xiǎn)基金等十八個(gè)金融品種。金融機(jī)構(gòu)在創(chuàng)新過(guò)程中往往利用一些手段對(duì)這十八種金融品種進(jìn)行各種組合、嵌套。比如， 為了吸引資金而大量使用高息理財(cái)、為了增加信用給予投資者剛性兌付的承諾、為了沉淀資金建立資金池、為了提高資金投放效益大量使用期限錯(cuò)配、多抽屜嵌套、多通道疊加等手段， 這些手段事實(shí)上會(huì)使金融系統(tǒng)杠桿累積、透明度降低， 在順經(jīng)濟(jì)周期時(shí)產(chǎn)品效益大幅疊加增長(zhǎng)， 在逆經(jīng)濟(jì)周期時(shí)產(chǎn)品虧損也是大幅疊加增長(zhǎng)。

隨著防風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的推進(jìn)， 金融產(chǎn)品和金融工具的創(chuàng)新必將收到進(jìn)一步監(jiān)管， 勢(shì)必加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)查漏補(bǔ)缺， 補(bǔ)齊監(jiān)管短板， 在理財(cái)端監(jiān)管可能在新規(guī)和大資管業(yè)務(wù)監(jiān)管有所作為。把理財(cái)更加合理和規(guī)范， 風(fēng)險(xiǎn)更可控， 而這些規(guī)范化監(jiān)管將迎來(lái)更大的理財(cái)機(jī)構(gòu)的加入。

（三） 互聯(lián)網(wǎng)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融近幾年的發(fā)展力度很大， 但出的問(wèn)題也不少， 需要引起高度重視。比如P2P公司， P2P網(wǎng)貸在20世紀(jì)90年代發(fā)源于英國(guó)， 其宗旨是讓投資人和借貸人通過(guò)網(wǎng)絡(luò)這樣一個(gè)中介平臺(tái)， 建立起點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的直接借貸關(guān)系。 到目前為止， 20多年過(guò)去了， 整個(gè)英國(guó)僅有20多家P2P公司。在美國(guó)， P2P只能在限定條件下發(fā)展， 它既不是貸款公司， 也不是投資公司， 而被當(dāng)作對(duì)儲(chǔ)蓄賬戶、貨幣市場(chǎng)賬戶和存款證明等低息傳統(tǒng)存款工具的補(bǔ)充， 市場(chǎng)規(guī)模僅幾十億美元。總體看， P2P網(wǎng)貸在英美等國(guó)家因受到嚴(yán)格監(jiān)管， 市場(chǎng)空間有限， 基本不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從其生存發(fā)展的土壤看， 有三個(gè)重要的基礎(chǔ)：一是信用體系完備， 二是利率完全市場(chǎng)化， 三是監(jiān)管非常嚴(yán)格。

2006年P(guān)2P首次引入中國(guó)， 2015年達(dá)3800家， 融資規(guī)模增長(zhǎng)2.8倍， 達(dá)到9800億元， 約為美國(guó)的7倍。由于開(kāi)始沒(méi)有資金第三方存管、沒(méi)有抵押物、沒(méi)有投資項(xiàng)目與投資者一一對(duì)應(yīng)這些負(fù)面清單， P2P的無(wú)節(jié)制發(fā)展， 導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露。

出現(xiàn)這些問(wèn)題的原因大致在以下幾個(gè)方面。

一是許多人對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融本質(zhì)的認(rèn)識(shí)不夠深刻和全面， 對(duì)各類金融產(chǎn)品的本質(zhì)屬性缺乏準(zhǔn)確的了解， 對(duì)金融的法律紅線缺乏敬畏之心。

二是現(xiàn)有的金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)不能滿足不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力投資人的需求， 因而出現(xiàn)了一些有市場(chǎng)但不合規(guī)的產(chǎn)品， 運(yùn)作不當(dāng)給市場(chǎng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

三是創(chuàng)新的度沒(méi)把握好?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是新生事物和新興業(yè)態(tài)， 創(chuàng)新余地和空間很大， 一旦把握不好這個(gè)度， 就容易出現(xiàn)問(wèn)題。

從目前的情況看， 做好互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管對(duì)金融防風(fēng)險(xiǎn)工作意義重大。下一步對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管一定不會(huì)放松， 不會(huì)停止。

（四） 民間金融

在我國(guó)金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)發(fā)展不完善的前提下， 民間金融起到了非常重要的補(bǔ)充作用， 對(duì)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展起到了很大的促進(jìn)作用。但是， 民間金融在發(fā)展的過(guò)程之中， 由于缺乏有效的監(jiān)管， 出現(xiàn)了一些不健康的東西。目前， 隱匿于民間的各種非法金融活動(dòng)猖獗， 既有傳統(tǒng)的、原始的龐氏騙局那一套， 也有結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)搞違規(guī)亂集資活動(dòng)。這些無(wú)牌無(wú)照、小雜散的非法金融組織， 其活動(dòng)方式隱蔽性強(qiáng)、傳染性高、突發(fā)性猛、危害性大， 事后的處置過(guò)程往往又極其復(fù)雜。盡管政府部門采取嚴(yán)格管制、露頭就打、打早打小的措施， 但潛在風(fēng)險(xiǎn)和隱患仍在積累。主要包括：一是高息攬儲(chǔ)、亂集資， 二是民間“老鼠會(huì)”、傳銷組織， 三是民間典當(dāng)行、地下錢莊、高利貸公司。

在金融防風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)中， 民間金融的規(guī)范和監(jiān)管必定進(jìn)一步收緊， 這是不可避免的。民間金融的存在有其合理性， 但其發(fā)展將逐漸走向規(guī)范化和合理化。

三、結(jié)束語(yǔ)

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下， 金融行業(yè)肩負(fù)重要使命。在實(shí)際工作中， 金融業(yè)者以及管理人員必須要重視金融風(fēng)險(xiǎn)的日益凸顯， 在創(chuàng)新中探索新型管理模式， 做到未雨綢繆， 增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)， 并搭建立體化風(fēng)險(xiǎn)防范體系， 實(shí)現(xiàn)金融行業(yè)健康發(fā)展。

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