我國跨國公司外匯風(fēng)險管理問題分析

李小文

【摘要】外匯風(fēng)險是指由于匯率的變化給有關(guān)國際金融主體帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性，是我國跨國公司在跨國經(jīng)營中面臨的主要風(fēng)險之一，因此對跨國公司外匯風(fēng)險管理問題進(jìn)行分析具有重要意義。本文從外匯風(fēng)險、外匯風(fēng)險管理的程序以及外匯風(fēng)險管理方法等方面對外匯風(fēng)險管理方法進(jìn)行了分析，希望跨國公司能夠找到合理規(guī)避外匯風(fēng)險管理的方法，并最終提高公司的經(jīng)營效益。

【關(guān)鍵詞】外匯風(fēng)險 風(fēng)險頭寸 匯率

【中圖分類號】F832.6 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A 【文章編號】2095-3089（2017）23-0031-02

一、外匯風(fēng)險管理相關(guān)概述

（一）外匯風(fēng)險

外匯風(fēng)險，又稱匯率風(fēng)險，是指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時間內(nèi)發(fā)生變動，致使有關(guān)國際金融主體的實際收益低于預(yù)期，或是實際成本高于預(yù)期，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。外匯風(fēng)險主要由風(fēng)險頭寸、貨幣兌換、受險時間、風(fēng)險事故和風(fēng)險結(jié)果等要素構(gòu)成。

（二）外匯風(fēng)險的種類

跨國公司在跨國經(jīng)營過程中面臨的主要外匯風(fēng)險包括：外匯交易風(fēng)險、外匯折算風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。期中，外匯交易風(fēng)險是指企業(yè)或個人在交割、清算對外債權(quán)債務(wù)時因匯率變動而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的可能性；外匯折算風(fēng)險是指涉外企業(yè)合并財務(wù)報表時因貨幣折算處理而承擔(dān)的匯率變動風(fēng)險；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是指由于匯率變動使企業(yè)在將來特定時期的收益發(fā)生變化的可能性，即企業(yè)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值發(fā)生損失的可能性。

（三）外匯風(fēng)險管理及其重要性

外匯風(fēng)險管理是指外匯資產(chǎn)持有者通過風(fēng)險識別、風(fēng)險衡量、風(fēng)險控制等方法，預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營中的風(fēng)險，從而減少或避免可能帶來的經(jīng)濟(jì)損失，實現(xiàn)在風(fēng)險一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風(fēng)險最小化。外匯風(fēng)險是涉外經(jīng)濟(jì)中不可避免的一種市場風(fēng)險，對一國政府、企業(yè)乃至個人都會產(chǎn)生很大的影響，因此外匯風(fēng)險管理是跨國公司經(jīng)營管理的重要組成部分。

二、跨國公司外匯風(fēng)險管理程序

（一）風(fēng)險識別

風(fēng)險識別是外匯風(fēng)險管理的第一步，是跨國公司在跨國經(jīng)營過程中利用各種方法對可能遇到的各種外匯風(fēng)險進(jìn)行分析，因為不同的企業(yè)面臨的風(fēng)險不同，企業(yè)必須根據(jù)自己的業(yè)務(wù)活動判別自己可能面臨的風(fēng)險狀況，以便對癥下藥。一般情況下，通過采用外匯頭寸分析方法，測算出公司的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量，以此得出凈頭寸，進(jìn)而識別公司擁有外匯風(fēng)險的現(xiàn)金流量、幣種和業(yè)務(wù)。

（二）風(fēng)險衡量

風(fēng)險衡量是衡量外匯風(fēng)險帶來潛在損失的概率和損失程度。識別出公司可能面臨的各類外匯風(fēng)險種類后，需要對所涉及的不同外幣的未來匯率波動進(jìn)行預(yù)測。通過外匯風(fēng)險衡量，企業(yè)可以比較準(zhǔn)確地預(yù)測外匯風(fēng)險帶來損失的概率和損失程度。

（三）風(fēng)險管理方法選擇

跨國公司根據(jù)風(fēng)險衡量的結(jié)果應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理方法，最有效地實現(xiàn)企業(yè)預(yù)定的外匯風(fēng)險管理目標(biāo)。在浮動匯率制下，外匯風(fēng)險有日益擴(kuò)大的趨勢，許多跨國公司因匯率變動遭受了巨大損失，所以都在積極尋找有效的外匯風(fēng)險管理方法。在這樣的市場需求下，一系列的金融創(chuàng)新因此應(yīng)運(yùn)而生，出現(xiàn)了種類繁多的外匯風(fēng)險管理方法。每一種方法都有自身的優(yōu)勢和劣勢，需要企業(yè)根據(jù)自己所處的風(fēng)險狀況進(jìn)行甄別和篩選。

（四）風(fēng)險管理實施

跨國公司通過具體的安排，落實所選定的外匯風(fēng)險管理方法?？鐕拘枰Y(jié)合自身業(yè)務(wù)的特點，進(jìn)行內(nèi)部的業(yè)務(wù)調(diào)整、資金調(diào)整、幣種調(diào)整，以及在外尋找合作伙伴、交易對手、簽訂外匯交易合同等，具體實施風(fēng)險轉(zhuǎn)移和控制。

（五）監(jiān)督與調(diào)整

跨國公司需要對外匯風(fēng)險管理方法實施后的效果進(jìn)行監(jiān)督與評估，需要對風(fēng)險管理實施的過程進(jìn)行事中監(jiān)控、事后調(diào)整，需要將具體風(fēng)險管理結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)進(jìn)行對比，找到差異，并找出差異出現(xiàn)的原因，最后根據(jù)市場和自身情況的變化及時進(jìn)行調(diào)整和糾正。

三、我國跨國公司外匯風(fēng)險管理方法

（一）完善外匯風(fēng)險管理體系，提高外匯風(fēng)險管理意識

我國自2005年7月21日起，實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率不再盯住美元。我國許多跨國公司沒有完善的外匯風(fēng)險管理體系，沒有設(shè)立專門的外匯風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)，因此無法有效的識別自身所面臨的外匯風(fēng)險，再加上外匯市場變化莫測，匯率的波動已經(jīng)給許多跨國公司帶來了巨大的損失。因此，跨國公司要想穩(wěn)定健康發(fā)展，就必須設(shè)立專門的外匯風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)，提高外匯風(fēng)險管理意識，有效識別和度量自身所面臨的外匯風(fēng)險，并采取有效措施規(guī)避外匯風(fēng)險，提高自身外匯風(fēng)險管理的水平。

（二）培養(yǎng)復(fù)合型人才，提高匯率預(yù)測的準(zhǔn)確性

目前許多跨國公司在跨國經(jīng)營中，并沒有專門的國際金融人才負(fù)責(zé)外匯業(yè)務(wù)，一般由財務(wù)會計人員兼職，而財務(wù)會計人員缺乏外匯專業(yè)知識和外匯理財技術(shù)，無法對匯率的波動作出正確的判斷，也就無法有效的使用衍生金融工具對外匯風(fēng)險頭寸進(jìn)行對沖，從而給跨國公司帶來了嚴(yán)重的損失。跨國公司要想有效規(guī)避外匯風(fēng)險，就必須培養(yǎng)具有外貿(mào)、金融、財會等相關(guān)分析能力的綜合型人才，提高專業(yè)判斷能力和對匯率預(yù)測的準(zhǔn)確性。

（三）運(yùn)用衍生金融工具進(jìn)行套期保值

套期保值是跨國公司規(guī)避外匯風(fēng)險最常用的一種方法，是指跨國公司利用衍生金融工具，通過在現(xiàn)貨市場和外匯市場上建立盈虧沖抵機(jī)制而使跨國公司的資產(chǎn)負(fù)債價值大致保持不變，實現(xiàn)保值。而目前許多跨國公司風(fēng)險管理者對衍生金融工具的風(fēng)險認(rèn)識不足，甚至有些跨國公司還想利用衍生金融工具進(jìn)行投機(jī)獲得巨額利潤，從而給企業(yè)造成了巨大的損失。由于外匯市場變化莫測，目前世界各國大部分都采用浮動匯率制，影響匯率變動因素復(fù)雜多變，要想對匯率變動的方向作出正確的判斷是不可能的。所以，跨國公司要想有效地規(guī)避匯率風(fēng)險，提高跨國經(jīng)營效益，就必須合理運(yùn)用衍生工具，運(yùn)用期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)等多種金融工具進(jìn)行套期保值，從而保證外幣債權(quán)債務(wù)價值基本不變。

（四）調(diào)整計價貨幣

跨國公司在跨國經(jīng)營過程中，還可以通過調(diào)整計價貨幣來降低交易風(fēng)險，預(yù)期到某種貨幣將長期貶值時，企業(yè)應(yīng)該采用這種方法來規(guī)避外匯風(fēng)險。一般有三種方法：一是采用本幣計價法，即在任何對外解決交往中，只接受本企業(yè)所在國的貨幣；二是選擇幣值趨硬的貨幣作為出口交易的計價貨幣，選擇幣值趨軟的貨幣作為緊扣交易的計價貨幣；三是進(jìn)出口貨款一般用硬貨幣、一半用軟貨幣計價。但是調(diào)整計價貨幣并沒有消除外匯風(fēng)險，而是把外匯風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了對方，所以在使用時，必須考慮交易對手的利益，一般用的比較多的方法是進(jìn)出口貨款一半用硬貨幣、一半用軟貨幣計價的方法，因為這種方法考慮了交易雙方的利益，是一種規(guī)避外匯風(fēng)險的最簡便方法。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃邦定.跨國公司外匯風(fēng)險管理研究[J].全國商情.2016（3）.