國際藝術金融發(fā)展的現(xiàn)狀

文/西沐

雷諾阿 煎餅磨坊的舞會 131×175cm 法國巴黎奧塞美術館收藏

在世界范圍內，藝術品市場的不斷深入發(fā)展，帶動并激發(fā)了藝術品投資不斷興起，由此進一步帶動了藝術金融的興起與發(fā)展。由于不同國家藝術品市場發(fā)展狀況與法律法規(guī)的制約限制，國際藝術金融發(fā)展在世界范圍內非常不均衡，多元化、多樣態(tài)、多層次成為基本的存在。特別是2008年世界范圍內的金融危機發(fā)生以來，藝術品的優(yōu)質資產(chǎn)特性得到進一步發(fā)揮，藝術金融受到越來越廣泛的認知與關注，國際藝術金融也不斷提升發(fā)展規(guī)模與層次。尤其是21世紀以來，中國藝術品市場的快速發(fā)展，極大地帶動了中國藝術金融，使藝術金融成為推動中國藝術品市場發(fā)展的一股重要力量。

在中國藝術金融發(fā)展過程中，始終有如何認知國際藝術金融發(fā)展的現(xiàn)狀、問題與趨勢的需求，但目前國內還很難看到相關的研究與文獻，撰寫本文即基于此。

國際藝術金融發(fā)展的現(xiàn)狀非常復雜，分析難度較大，因此，筆者擬通過研究國際藝術金融發(fā)展中一些經(jīng)典地區(qū)，來窺探國際藝術金融發(fā)展整體狀況。為了行文的簡練與順暢，筆者首先分析國際藝術金融發(fā)展的概況，再進一步分析國際與中國藝術金融發(fā)展的現(xiàn)狀。

維米爾 寫信女子與女傭 71.1×58.4cm 愛爾蘭國家美術館收藏

一、國際藝術金融發(fā)展概況

在世界范圍內，西方對藝術金融發(fā)展的認知，主要源自金融體系在與藝術品市場互動融合的過程中，以金融體系為主導，將藝術品作為資產(chǎn)管理目標所進行的一系列金融創(chuàng)新。從世界范圍看，現(xiàn)代藝術金融發(fā)展的萌芽至少始于18世紀的中國及歐美國家，而現(xiàn)代形態(tài)意義上的藝術金融實踐，更多基于基金投資藝術品的探索，如20世紀英國鐵路養(yǎng)老基金、美國藝術共同基金等，他們在基金的組合投資中，配置了一定比例的藝術品資產(chǎn)，以達到分散風險、增加收益的目的。

事實上，國際藝術金融的發(fā)展經(jīng)歷了較長的探索與實踐過程。從基金業(yè)投資與試水，到銀行業(yè)不斷介入，藝術品投資顧問業(yè)興起，著眼于青年藝術家扶持與公共空間服務的藝術銀行興起，再到藝術品資產(chǎn)管理與藝術財富管理進一步發(fā)展，藝術財富管理辦公室出現(xiàn)等等，藝術金融業(yè)務不斷由簡單向復雜轉變，由單一向綜合發(fā)展，逐步形成了當今國際藝術金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本態(tài)勢。在此過程中，受到考驗的是藝術品資產(chǎn)作為一種優(yōu)質資產(chǎn)的獨特性。因為在每一次世界性經(jīng)濟危機過程中，藝術品資產(chǎn)的價值表現(xiàn)都很好地教育了當時的財富人群，使藝術品資產(chǎn)是一種優(yōu)質資產(chǎn)的認知不斷確立起來，為當下人們進行更為綜合的藝術財富管理打下了基礎。在此基礎上，藝術金融相關的支撐服務體系不斷建構，研究、教育與培訓也取得了長足的發(fā)展，新的業(yè)態(tài)、新的創(chuàng)新方向不斷被挖掘。迄今，國際藝術金融的發(fā)展格局正一步步展現(xiàn)在人們眼前。

國際藝術金融發(fā)展的基本狀況可以用參差不齊、冷熱不均的多元化格局來概括。目前，國外藝術金融發(fā)展的前沿陣地是美國，重點區(qū)域是紐約，世界最大、最成功的藝術金融中心位于紐約。美國藝術金融的特點是以貸款人的信譽為基礎，而不是以藝術品為主，通過聘用專家團隊進行風險管理，規(guī)模較大。此外，美國的法律法規(guī)對于藝術金融的支持也比較完善。

20世紀70年代，藝術銀行的出現(xiàn)是一個重要事件，如加拿大國家藝術委員會率先成立了加拿大藝術銀行。此后，澳大利亞、挪威、日本等發(fā)達國家先后成立了本國的藝術銀行。

在歐洲地區(qū)，由于傳統(tǒng)文化制約，缺少與《美國統(tǒng)一商法典》類似的法律賦予債權人留置權，加之歐盟現(xiàn)存的債市問題等等，令藝術借貸困難重重。歐洲地區(qū)藝術金融發(fā)展很不均衡，而不是欣欣向榮。作為世界人均GDP最高的區(qū)域，盧森堡是歐洲私人財富發(fā)展的中心樞紐，也是世界藝術金融理論與實踐的重要策源地，但歐洲的瑞士銀行幾年前已將其藝術顧問部門關閉。隨著全球藝術品市場的興起，近年來，移民銀行藝術金融機構（Emigrant Bank Fine Arts Finance）等提供藝術金融服務的傳統(tǒng)藝術貸款機構在市場中的地位得到進一步提升。

在亞洲，中國藝術金融的發(fā)展雖然起步較晚，但發(fā)展速度很快。特別是新世紀以來，藝術金融產(chǎn)品及業(yè)態(tài)創(chuàng)新層出不窮，特別是在藝術品資產(chǎn)化、金融化、證券化（大眾化）發(fā)展方面，無論理論研究還是實踐探索，都有很多亮點，甚至在不少方面已經(jīng)顯現(xiàn)出領跑國際藝術金融發(fā)展的勢頭。

日本雖有一些銀行支持藝術金融，但并沒有將其當做產(chǎn)業(yè)。總體看，目前主要是以銀行機構為主，在藝術品質押貸款方面操作非常規(guī)范，也有一些藝術基金從事藝術金融業(yè)務。

二、國際藝術金融現(xiàn)狀

1.國外藝術金融狀況綜述

20世紀80年代以來，西方經(jīng)濟的迅速崛起帶動了藝術品市場的興盛，同時藝術品金融市場逐漸成為金融投資領域的重要組成部分。以藝術基金為代表的藝術金融產(chǎn)品已經(jīng)成為與股票、房地產(chǎn)投資并列的西方三大主要投資類別之一，大約占企業(yè)及個人總資產(chǎn)的5%至25%。對于西方投資者而言，藝術金融產(chǎn)品不僅可以分散股票、房地產(chǎn)投資的運營風險，同時也具備穩(wěn)定的升值空間。

近年來，西方藝術金融領域已經(jīng)建立起藝術市場專業(yè)人士與金融財富管理機構之間的密切關系。德勤相關統(tǒng)計報告顯示，2016年，有超過三分之一的收藏家表示對藝術品投資基金感興趣；有69%的財富管理人員表示，他們的機構正在提供藝術品擔保貸款服務，其中，有52%的財富管理人員在內部提供相關服務，而48%的財富管理人員則將相關服務外包給第三方供應商。例如，德勤公司就針對西方金融行業(yè)與藝術相關行業(yè)顧客群體的差異性特點，為其分別提供了與藝術相關的咨詢、稅務、審計和會計服務。此外，2013年組建的倫敦國際藝術市場專業(yè)顧問組織（PAIAM）以及2015年成立的盧森堡藝術法律和金融協(xié)會（LAFA），也在法律、咨詢、稅收、保險等方面提供與之類似的藝術金融專業(yè)服務。

目前，西方與藝術金融相關的服務類別主要包括投資顧問、財富積累、財富保值、財富增值等。

（1）藝術金融投資顧問

在國際藝術金融發(fā)展過程中，隨著藝術基金投資、藝術銀行業(yè)務不斷發(fā)展，作為專業(yè)化水平比較高的藝術金融投資業(yè)務，需要有更多信息與經(jīng)驗的支撐與保障，于是一種新的藝術金融產(chǎn)品——投資顧問不斷出現(xiàn)，逐步發(fā)展成為藝術金融的一個產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)?，F(xiàn)在，西方藝術金融業(yè)務的發(fā)展依托于不同機構，提供藝術金融投資顧問已經(jīng)是一個重要的發(fā)展趨勢。

（2）藝術金融財富積累

與藝術金融有關的財富積累主要包括博物館捐贈、藝術品投資、藝術基金、藝術品企業(yè)股票、初創(chuàng)企業(yè)私募融資、藝術品企業(yè)融資。

據(jù)統(tǒng)計，2015年，全球藝術基金產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值保守估計為12億美元，低于2014年的12.7億美元。2016年，美國和歐洲藝術基金市場的資本融資規(guī)模呈現(xiàn)溫和增長，主要以現(xiàn)有藝術基金的擴張為主，而全球藝術基金市場所出現(xiàn)的整體下降，主要歸因于中國藝術基金和信托產(chǎn)業(yè)的萎縮。

西方營利類藝術基金主要包括藝術品投資基金、藝術家信托基金、藝術品對沖基金等。其中，西方最早的藝術品投資基金是1974年建立的英國鐵路養(yǎng)老基金。該基金在蘇富比拍賣公司協(xié)助下先后花費7000萬美元購買了2400余件藝術品，類別主要包括歐洲古代版畫、印象派繪畫、歐洲經(jīng)典大師繪畫、中國瓷器等。從1989年起，該基金委托蘇富比公司陸續(xù)通過專場拍賣的方式出售所購藝術品。截止1999年最后一場專場拍賣結束時，該基金的年化收益率達到了13.1%。

藝術家信托基金的代表是藝術家共同信托基金，該基金由總部設在紐約的共同藝術公司創(chuàng)辦，是世界上第一家專門針對年輕藝術家，采用“以物代幣”的中長期信托投資基金。該基金在參考社會保險運營模式的基礎上，將投資對象鎖定當代青年藝術家群體。藝術家在加入該基金的20年中，每年都要向其提供1件自己的作品?；鸩恢Ц冬F(xiàn)金購買作品，藝術家仍然擁有所提供作品的所有權，只是將經(jīng)營權委托給該基金，由其內部的專家團隊負責銷售。該基金的建立，不僅使藝術家可以通過投資組合來規(guī)避自己作品的市場風險，獲得當期和未來的長久收益，還可以最大程度地整合資源，使藝術家安心、高效創(chuàng)作。

世界上第一只藝術品對沖基金，是由英國美術投資咨詢公司推出的藝術交易基金。該基金的最大特色在于，采用對沖的方式來降低藝術品的投資風險。該基金從證券市場選擇那些與藝術品市場關系密切的股票，如果藝術品市場下跌，這些股票也會下跌，藝術交易基金則可以將其以期權限定的價格賣出，從而使藝術品價格下跌的風險得到對沖。

（3）藝術金融財富保值

西方有關藝術金融的財富保值服務，主要包括藝術咨詢、藝術品價值評估、藝術品資產(chǎn)整合、藝術投資報告、藝術品保險、藝術收藏管理，以及其他被動投資組合管理。

近年來，在西方藝術金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，一些新舉措旨在解決藝術品造假等問題，如由全球創(chuàng)新中心（原名SUNY創(chuàng)新中心）發(fā)起的i2M標準，就旨在通過建立學者、政府和銀行機構負責人之間的溝通聯(lián)系，在全球范圍內建立起第三方同行評審的行業(yè)標準和藝術品鑒定、認證的解決方案。同時，安盛藝術品保險公司（AXA Art Insurance Corporation）作為世界上唯一一家僅提供藝術品保險和藝術品服務的公司，也在積極為西方的藝術家、收藏家、畫廊、藝博會、拍賣公司，以及博物館等提供相關藝術保險服務。除此之外，西方也有數(shù)以百計的小型藝術品保險公司和機構提供藝術品保險業(yè)務，如美國國際集團私人客戶部（AIG Private Client Group）、 丘博保險集團（Chubb Group of Insurance）、 消 防 員基金保險公司（Fireman's Fund）、圣保羅旅行者保險公司（St.Paul Travelers）等。

（4）藝術金融財富增值

西方關于藝術金融財富增值服務，主要包括藝術慈善事業(yè)、藝術相關遺產(chǎn)繼承規(guī)劃、藝術證券化，以及以藝術品為質押物的擔保貸款服務。

據(jù)統(tǒng)計，2012年，美國藝術品質押融資市場規(guī)模已超過70億美元。2016年，藝術品擔保貸款在美國呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。過去5年間，美國藝術品質押融資市場快速增長，其中，以銀行機構的私人銀行業(yè)務為主的藝術品質押融資業(yè)務增長了15%，以民間小額貸款機構為主的藝術品質押融資業(yè)務增長了13%，以藝術品拍賣機構為主的藝術品質押融資業(yè)務增長了30%。

塞尚 圣約瑟堡風景 65.1×81.3cm 大都會藝術博物館收藏

美國藝術品擔保貸款市場的迅速擴張，主要歸因于在美聯(lián)儲影響下美國利率市場的長期走低，同時，基于《美國統(tǒng)一商法典》（Uniform Commercial Code）所提供的相對完善的藝術品市場法律支撐體系。美國的藝術品擔保貸款市場整體估值約在150億至190億美元之間，而由私人銀行機構所主導的藝術品貸款規(guī)模大約在130億至150億美元之間，并以每年13%的逐年遞增。

目前，西方經(jīng)營藝術品質押貸款業(yè)務的藝術機構，主要是大型的國際藝術品拍賣公司。例如，蘇富比拍賣公司提供的藝術品質押融資服務，涉及繪畫、素描、雕塑、家具等眾多藝術門類，其貸款利率通常比銀行貸款利率高2%至3%，融資額度從50萬美元至1億美元不等，貸款期限從6個月至20年不等。

除藝術品拍賣公司外，西方的一些商業(yè)銀行機構也開展了藝術品質押融資服務。借款人在申請辦理藝術品貸款時，需要先向貸款銀行提交藝術品質押物的原始資料。貸款銀行會對借款人的商業(yè)信譽、信用記錄和整體財務狀況全面評估。然后，銀行會委托第三方鑒定評估機構對質押藝術品進行真?zhèn)舞b定和價格評估，相關評估費用一般由借款人承擔。此外，一些銀行還會要求借款人為質押藝術品購買保險，將貸款銀行列為保單的受益人，并要求借款人提供美國統(tǒng)一商法融資申明書，從而保證質押物交易的合法性。最后，在協(xié)商確定質押物的保管方式后，貸款銀行才會向借款人發(fā)放貸款，貸款額度通常為評估價的30%至50%。藝術品質押貸款額度通常為25萬美元至1億美元，貸款期限從數(shù)月到幾年不等，貸款利率通常為銀行間同業(yè)拆借利率上浮2%至5%。

在西方，藝術銀行的概念主要分為藝術銀行與藝術銀行業(yè)務兩類。其中，藝術銀行主要指以藝術品為存取租賃物的委托機構，藝術銀行業(yè)務則是指銀行機構所提供的藝術咨詢、藝術管理，以及藝術品質押貸款等多元化的藝術品投資服務。

20世紀70年代，加拿大在世界上最早成立了藝術銀行——加拿大藝術銀行，其業(yè)務范圍主要包括購買、租賃藝術品和其他相關服務。加拿大藝術銀行通過購買加拿大本土當代藝術家的作品，再將其租借給各地的公司、機構、政府部門或個人客戶。每件藝術品的租賃價格為每年120美元至3600美元，最低租賃合同為每年1000美元，兩年起租。兩年后，租賃人可以續(xù)租，也可以選擇其他的作品進行租賃。

隨著加拿大藝術銀行影響力與日俱增，當?shù)厮囆g家們逐漸意識到藝術銀行對于作品展示傳播的價值，大多愿意將自己的作品送至該行，并將其視為自己事業(yè)發(fā)展的重要階梯。該機構的藝術品租賃不僅支持和推廣了本國藝術家，同時也使加拿大當代藝術得到更加廣泛的傳播。

繼加拿大藝術銀行之后，澳大利亞、挪威、日本等發(fā)達國家先后成立了本國的藝術銀行。這些藝術銀行大多通過非政府的文化機構購買本國優(yōu)秀藝術家的作品，再將作品轉租或銷售給政府機關、企業(yè)、私人，用于陳列、裝飾、收藏等目的。

2.國際藝術金融管理的現(xiàn)狀

藝術品被看作社會地位與財富的象征，歷史上貴族與富商早已參與到藝術品收藏過程中。在西方藝術財富的發(fā)展歷程中，有三個時間節(jié)點非常重要：一是中世紀開始了藝術品收藏活動；二是17世紀開始，藝術品拍賣興起；三是1961年理查德·拉許發(fā)表《作為投資的藝術品》，藝術品越來越多地被看做重要資產(chǎn)。

（1）紐約是世界上成功的藝術金融中心

美國是市場經(jīng)濟非常發(fā)達的國家，在極力倡導自由主義政策、獲取大量經(jīng)濟利潤的背后，為了讓文化產(chǎn)業(yè)更好發(fā)展，依托自身強大的市場力量對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展給予了公共資金扶持，包括財政支出、優(yōu)惠的稅收政策、建立文化基金等。美國是法制比較健全的國家，完備的法律為其各項事業(yè)的依法執(zhí)行提供了基礎，1 965年立法通過的《國家藝術及人文事業(yè)基金法》至今為保證美國每年拿出相當比例的資金投入文化藝術發(fā)揮著積極作用。美國聯(lián)邦政府通過國家藝術基金會、國家人文基金會、博物館學會以及聯(lián)邦政府的一些部門對文化產(chǎn)業(yè)給予資助，同時以杠桿方式，州和政府也給予了大量的配套資金投入。

目前，世界最大、最成功的藝術金融中心位于紐約。紐約是全世界藝術和金融發(fā)展的中心，有眾多收藏家聚集，他們對包括藝術品在內的所有財產(chǎn)都能保持可以輕易出售的期望。同時，貸款人能以《統(tǒng)一商法典》賦予的留置權占有藝術品。

美國的市場資金投融資方式有風險投資、股權融資、債券融資、國際融資、社會捐贈等。投資組合理論是風險投資的基本理論，該理論目前已充分運用到文化產(chǎn)業(yè)的投資領域。

（2）歐洲藝術金融管理可圈可點

從國際藝術金融發(fā)展的過程看，在歐洲地區(qū)，英國比美國擁有更多高資產(chǎn)而低流動資金的收藏家，但他們絕大部分沒有透徹了解藝術金融。在傳統(tǒng)文化上，歐洲人認為借款比較恥辱，收藏家過不了自己的心理關卡。其次，歐洲缺少法律賦予留置權。此外，歐盟現(xiàn)存的債市問題令借貸困難重重，藝術借貸被批評為最大的問題，收藏家無法達到私人銀行的要求。隨著全球藝術品市場的興起，近年，移民銀行藝術金融機構等提供藝術金融服務的傳統(tǒng)藝術貸款機構在市場中的地位得到進一步提升。盧森堡是歐洲私人財富發(fā)展的中心樞紐。

歐洲藝術財富管理在不斷深化之中，其中最有趨勢性的模式可歸納為四個：一是積累型財富管理模式，其基本目標是使管理財富標的實現(xiàn)增值，基本業(yè)務形式有藝術品投融資、藝術基金、藝術證券、風險投資等；二是保護型財富管理模式，主要追求藝術財富管理標的的保值功能，主要業(yè)務形式有藝術品資產(chǎn)整合、藝術品資產(chǎn)評估、藝術品保險、藝術品收藏投資管理及一些被動性投資的管理等；三是收益型財富管理模式，更多地是追求藝術財富的轉化，即將藝術品資產(chǎn)轉化為收益，形成現(xiàn)金收益的通道，主要業(yè)務形式有藝術品租賃、藝術品授權、藝術品展覽等；四是轉移型藝術財富管理模式，追求藝術財富的安全傳遞，相關業(yè)務主要包括藝術慈善活動、藝術投資遺產(chǎn)繼承、藝術財產(chǎn)贈予等?？梢哉f，隨著藝術金融的不斷發(fā)展，以上不同的藝術財富管理模式也會在創(chuàng)新過程中走向豐富與完善，從而為現(xiàn)實的財富管理需求提供更佳的解決方案（具體見圖1、表1）。

圖1 藝術品財富管理服務的分析框架

表1 藝術品財富管理服務的類型學圖表

（3）亞洲藝術金融管理中國以外少有熱點

除中國以外，亞洲藝術金融體系普遍稀缺。除日本銀行業(yè)的一些項目操作，可以說乏新可陳。

三、中國藝術金融發(fā)展現(xiàn)狀

近幾年，中國藝術金融的創(chuàng)新發(fā)展面臨進一步“深化”。2 017年中國經(jīng)濟發(fā)展有幾個明確的趨勢值得關注：一是“資產(chǎn)荒”、資金回報率下行或將成為新常態(tài)；二是財富管理需求呈現(xiàn)多元化；三是房地產(chǎn)、基礎設施投資等傳統(tǒng)領域業(yè)務仍具結構性機會；四是資本市場股權投資占比上升；五是家族信托、慈善信托等信托業(yè)務需求漸增；六是資產(chǎn)證券化業(yè)務有望爆發(fā)。這些趨勢的存在，要求關注藝術金融創(chuàng)新發(fā)展在重視供給側結構性改革之外，還要重視藝術金融創(chuàng)新發(fā)展的具體措施，包括手段的深化、工具的豐富，即更多運用市場化、法治化手段，用改革創(chuàng)新的辦法取得突破。其中最關鍵的是，面對中國藝術金融發(fā)展的現(xiàn)狀與困境，尋找創(chuàng)新發(fā)展的突破口與抓手。

1.中國藝術金融發(fā)展的需求非常強

通常，股票、房地產(chǎn)與藝術品被稱為三大投資領域，經(jīng)濟新常態(tài)下，我國藝術品投資領域已經(jīng)成為超發(fā)貨幣的一個重要資產(chǎn)配置出口。其一，隨著人均GDP的提升，人們的消費結構已經(jīng)進入了快速轉型期，藝術品消費成為重要突破口。其二，中國藝術品市場發(fā)展的潛在需求巨大，有關方面測算在2萬億元以上，目前釋放出來僅僅3000多億元，由于中國藝術品市場誠信機制、定價機制與退出機制存在問題，藝術金融的創(chuàng)新發(fā)展，已經(jīng)成為釋放這一潛在需求的最重要動力。其三，藝術品及其資源資產(chǎn)化是中國藝術金融創(chuàng)新發(fā)展的重要方向，2016年我國理財資產(chǎn)規(guī)模近30萬億元，藝術品在其中所占比例非常小，小到幾乎可以忽略不計，而藝術品資產(chǎn)配置與財富管理，又正在成為高凈值財富人群的一個重要選項。

藝術品需求可以分為終端消費性需求、收藏性需求、投資性需求和投機性需求四種類型。其中，終端消費性需求是為了使用，收藏性需求是為了滿足興趣與愛好，投資性需求是為了以后增值變現(xiàn)，投機性需求是為了短線炒作，快進快出。當下，不同需求都有了明顯的提升與發(fā)展，投資性需求和投機性需求的快速提升，是藝術金融發(fā)展過程中越來越重要的需求。

2.中國藝術金融發(fā)展的關注度非常高

對中國藝術金融發(fā)展的關注度高體現(xiàn)在四個方面：一是參與藝術品投資的人群眾多，據(jù)不完全統(tǒng)計，已經(jīng)達到近1億人；二是媒體關注度高，并且持續(xù)；三是政府管理部門關注度高，并在積極探索治理的有效方法與路徑；四是社會關注度高，很多藝術金融圈內的事都會演變?yōu)樯鐣狳c事件。

3.中國藝術金融發(fā)展的激發(fā)效應明顯，速度非?？?/h3>

中國藝術金融發(fā)展表現(xiàn)出了與藝術品市場不同步甚或是相反的節(jié)奏。中國藝術品市場調整不僅沒有阻礙藝術金融的發(fā)展，還推動激發(fā)了藝術金融產(chǎn)業(yè)大踏步前進。2014年，中國藝術金融總規(guī)模大約是220多億元，而到了2015年，中國藝術金融產(chǎn)業(yè)總規(guī)模已達580多億元，2016年這個規(guī)模更是達到了980多億元，是2014年的4倍多。

4.中國藝術金融創(chuàng)新業(yè)態(tài)發(fā)展快，但傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)與體系參與度非常低

雖然傳統(tǒng)金融業(yè)對藝術金融的發(fā)展也比較關注，但與迅速發(fā)展的藝術金融產(chǎn)業(yè)，特別是與創(chuàng)新業(yè)態(tài)的發(fā)展相比，其參與越來越顯示出被邊緣化的趨勢。2014年，中國傳統(tǒng)金融體系參與藝術金融的規(guī)模占中國藝術金融總規(guī)模之比大約是80%以上，而到了2015年，這個規(guī)模之比變?yōu)?0%左右，2016年這個規(guī)模之比更是達到了不足25%的程度，被邊緣化的趨勢非常明顯。

倫勃朗 歐羅巴的掠奪 62×77cm 美國洛杉磯保羅·蓋蒂博物館收藏

5.中國藝術金融創(chuàng)新的投機意味非常濃

在藝術金融創(chuàng)新發(fā)展的過程中，平臺化交易與互聯(lián)網(wǎng)藝術金融發(fā)展較快，特別是藝術品資產(chǎn)化的平臺化交易發(fā)展迅猛。以藝術品實物集成電子化交易為例，這一模式興起于2014年，但2015年便達到1.5萬億元的交易規(guī)模，2016年更是達到創(chuàng)紀錄的3.9萬億元。但這種迅猛發(fā)展脫離了市場與產(chǎn)業(yè)，泡沫大，投機炒作成分大，政策風險顯而易見，已形成交易規(guī)模大起大落的局面。

6.中國藝術金融發(fā)展的理論研究與前沿實踐基本上處于兩張皮或自說自話階段

很多研究與實踐或者從藝術視角進行，或者從金融視角進行，兩個視角的融合聚焦還沒有形成基本的或強大的共識，特別是研究探索過程中的問題意識不濃，研究探索的很多問題，并不是現(xiàn)實需求中的“真問題”。