• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    華商基金:債基失火

    2018-05-28 08:42:38易強
    證券市場周刊 2018年17期
    關鍵詞:管理費用型基金華商

    易強

    “軍工之傷”未愈,華商基金又遭遇債基失火。

    5月2日至5月18日,華商旗下混合債券型二級基金華商雙債豐利(000463.OF)的單位凈值在13個交易日內由1.1760元降至0.9880元,縮水15.99%,其中5月7日和15日的降幅分別達到3.99%和8.91%。

    由于債券型基金以“固收”為主要特征,回報率遠不及權益類基金具有彈性,因此,凈值出現(xiàn)大幅波動十分異常。

    債基失火

    大概在同一時期,華商旗下唯一的中長期純債基金華商穩(wěn)固添利(000937.OF)則因回報率異常被一位投資者舉報至證監(jiān)會,后者在一篇文章中質疑“基金運營發(fā)生重大變化沒有向投資者披露和說明,信披違規(guī)”。

    不止如此,《證券市場周刊》記者進一步觀察后還發(fā)現(xiàn),截至5月18日,華商旗下9只債券型基金2018年以來的回報率竟然皆為負值,而在1186只同類基金(包括混合債券型一級基金、混合債券型二級基金及中長期純債基金共三類)中,同期回報率為負值的僅有172只,占比14.50%。

    而且,在回報率最低的5只同類基金中,華商系占到4只,即華商穩(wěn)固添利、華商雙債豐利、華商信用增強(001751.OF)及華商收益增強(630003.OF),回報率分別為-22.60%、-22.51%、-16.86%、-9.21%;回報率最低的是踩雷“富貴鳥”(122356.SH)的中融融豐純債(002674.OF),為-47.96%。

    在華商基金公募管理規(guī)模中,債券型基金所占比重不足11%,但是當規(guī)模占比超過80%的權益類基金表現(xiàn)不佳時,前者貢獻的基金利潤有時成為對沖的力量,起到穩(wěn)定局面的作用,就像2017年。

    根據(jù)Wind資訊,2017年,華商為基金投資者創(chuàng)造的利潤為-1476萬元,其中8只債券型基金(2017年年底成立的一只除外)貢獻的利潤為1.91億元,旗下唯一的貨幣基金貢獻的利潤為4300萬元,33只權益類基金貢獻的利潤則為-2.49億元。

    因此,當權益類基金的表現(xiàn)沒有大的起色,而原先穩(wěn)定局面的力量竟可能異變成不穩(wěn)定的因素時,華商管理層及投研團隊將面臨嚴峻的考驗。

    Wind資訊顯示,2018年一季度,華商為基金投資者創(chuàng)造的利潤為-4.62億元,其中9只債券型基金貢獻的利潤為-1.94億元。

    弱勢地位

    華商基金成立于2005年12月,注冊資本1億元,三大股東華龍證券(835337.OC)、華電財務有限公司、濟南鋼鐵集團總公司分別持股46%、34%和20%。截至2018年一季度末,華商系公募基金共有45只,管理規(guī)模為305.56億元,在123家基金公司中排名第62位;若論非貨幣基金規(guī)模(華商僅有一只貨幣基金),則以289.70億元排在第43位。

    在非貨幣基金方面,華商以權益類基金為主,35只產(chǎn)品規(guī)模合計256.44億元,占到公司整體規(guī)模的83.92%、非貨幣規(guī)模的88.52%;9只債券型基金規(guī)模合計33.26億元,占到整體規(guī)模的10.88%、非貨幣規(guī)模的11.48%。

    與大多數(shù)基金公司一樣,債券型基金在華商內部始終處于弱勢地位。

    數(shù)據(jù)顯示,華商第一只債券型基金華商收益增強直至公司成立3年之后才推出。其后,在2010年、2011年和2014年又分別成立了一只,即華商穩(wěn)健雙利(630007.OF)、華商穩(wěn)定增利(630009.OF)和華商雙債豐利;2015年成立了兩只,即華商穩(wěn)固添利和華商信用增強;2016年也成立了兩只,即華商瑞鑫定期開放(002924.OF)和華商豐利增強定開(003092.OF)。華商可轉債(005273.OF)的成立時間最晚,為2017年12月。

    截至一季度末,上述9只債券型基金中,規(guī)模超過10億元的只有華商穩(wěn)定增利,為18.54億元;規(guī)模在3億-10億元的只有華商雙債豐利,為6.13億元;規(guī)模1億-3億元的有4只;規(guī)模在5000萬至1億元的有1只;規(guī)模在5000萬元以下的有兩只,即華商信用增強與華商穩(wěn)固添利,分別為0.18億元和0.25億元。

    在整個債券型基金市場中,華商系債券型基金的規(guī)模也相對弱小。根據(jù)中基協(xié)披露的數(shù)據(jù),同期市場上的債券型基金共有1017只,資產(chǎn)凈值合計17353.98億元,華商系債券基金所占比例分別僅有0.88%和0.19%。

    正因為如此,對華商系債券型基金來說,要吸引更多資金的注意就必須拿出更具優(yōu)勢的回報率,因而必須采取更加積極的投資策略,即在投資組合方面,注重挖掘信用債的機會,同時擇時進行波段操作與杠桿操作。

    超高交易頻率

    從下文提到的數(shù)據(jù)來看,這種投資策略的交易效率(即基金利潤/交易費用,該指標揭示每1元交易費用創(chuàng)造多少基金利潤)在2016年高于同類平均水平,2017年則低于同類。而在2018年(截至5月18日),9只債券型基金的回報率皆為負值,且全部跑輸業(yè)績基準,使華商基金淪為墊底的存在。

    信用債違約潮的出現(xiàn),可能是導致華商系債券型基金2018年業(yè)績滑坡的原因之一。例如,在華商雙債豐利第一季度五大重倉債券榜單上,即有“11凱迪MTN1”(1182146.IB)及“15華信債”(136093.SH)兩只違約債券。5月7日及8日,上述兩只債券的信用等級已分別被調低至“C”和“BBB”。

    至于華商系債券型基金偏高的交易頻率是否是導致業(yè)績滑坡以及“踩雷”信用債違約的原因之一,則是值得探討的另一個問題。

    一般來說,投資者可以通過計算基金規(guī)模與交易費用之間的對比關系,對一只基金的交易頻率得出初步結論。但是,由于基金規(guī)模經(jīng)常因為申贖而處于變動之中,這種算法可能與真實情況相距較遠。相對而言,通過計算管理費用——它與平均規(guī)模相對應——與交易費用之間的對比關系,更能判斷一只基金的交易頻率。

    由于華商系9只債券型基金中,有7只是混合債券型二級基金,下面即以該類基金為例。

    截至2017年年底,成立時間在一年以上、管理費率為0.70%且有交易費用數(shù)據(jù)可查的混合債券型二級基金共有124只,資產(chǎn)凈值合計808.85億元,年度基金利潤合計26.48億元,管理費用合計7.42億元,交易費用合計1.38億元。因此,就整體而言,2017年,資產(chǎn)凈值與交易費用之比為585.81,管理費用與交易費用之比為5.38。

    同期華商系同類基金有6只(2017年12月成立的華商可轉債不包含在內),資產(chǎn)凈值合計57.55億元,年度基金利潤合計2.15億元,管理費用合計5444萬元,交易費用合計1832萬元。因此,其資產(chǎn)凈值與交易費用之比為314.11,管理費用與交易費用之比則為2.97。

    至于2016年,華商系6只同類基金資產(chǎn)凈值合計94.67億元,年度基金利潤1.54億元,管理費用合計7039萬元,交易費用合計1985萬元。因此,其資產(chǎn)凈值與交易費用之比為476.89,管理費用與交易費用之比為3.55。

    同期市場上115只同類基金的資產(chǎn)凈值合計1341.28億元,年度基金利潤合計-14.16億元,管理費用合計9.14億元,交易費用合計2.07億元。因此,資產(chǎn)凈值與交易費用之比為646.41,管理費用與交易費用之比為4.40。

    顯然,從數(shù)據(jù)上看,華商系混合債券型二級基金的交易頻率在2016年及2017年皆大幅高于同類平均水平;而就華商本身而言,2017年又高于2016年。

    權益類業(yè)績不及同類

    在中長期純債基金中,作為華商系唯一的中長期純債基金,華商穩(wěn)固添利也表現(xiàn)出相對更高的交易頻率。

    2016年及2017年,86只管理費率為0.70%且成立時間在2016年之前的中長期純債基金交易頻率(管理費/交易費用)均值分別為229.18與226.11,華商穩(wěn)固添利則分別為109.88和67.75。

    至于交易效率(基金利潤/交易費用),2016年及2017年,華商系混合債券型二級基金分別為7.76與11.71,同類基金則分別為-6.84和19.19。也就是說,華商系混合債券型二級基金2016年的交易效率遠高于同類平均水平,2017年則有所不及。

    同期,華商穩(wěn)固添利分別為139.00與32.47,同類基金則分別為154.77和276.74,皆低于同類平均水平。

    有意思的是,與債券型基金相反,華商系權益類基金的交易頻率則低于同類平均水平。基于Wind資訊得出的數(shù)據(jù)是,2015年至2017年,前者的交易頻率(管理費用/交易費用)均值分別是2.47、3.66、2.83,同類基金則分別為1.44、2.11、2.39。

    數(shù)據(jù)同時表明,在35只華商系權益類基金中,有最近三年(截至5月18日)業(yè)績數(shù)據(jù)的共計18只,其中跑輸業(yè)績基準的有16只,占比88.89%。同期有業(yè)績數(shù)據(jù)可查的同類基金有508只,其中跑輸業(yè)績基準的有309只,占比60.83%。

    猜你喜歡
    管理費用型基金華商
    夏日曼谷,一場跨越時空的華商之約
    華人時刊(2023年11期)2023-07-29 06:26:46
    2020年5月債券型基金績效表現(xiàn)
    債券(2020年6期)2020-07-06 03:36:00
    2020年4月債券型基金績效表現(xiàn)
    債券(2020年5期)2020-06-01 07:57:23
    2020年2月債券型基金績效表現(xiàn)
    債券(2020年3期)2020-03-30 03:27:23
    探析我國公共財政管理費用支出控制策略
    新生代(2019年4期)2019-11-13 21:46:34
    2019年11月債券型基金績效表現(xiàn)
    債券(2019年12期)2019-01-10 02:18:10
    古潤金的華商中國夢
    《華商啟示錄》后創(chuàng)業(yè)時代 看華商如何弄潮
    商貿企業(yè)管理費用探析
    消費導刊(2017年15期)2017-07-13 01:27:43
    匈牙利華商誤入“鞋”途的故事
    海峽姐妹(2017年1期)2017-02-27 15:22:22
    秋霞伦理黄片| 欧美成人午夜精品| 狂野欧美激情性bbbbbb| svipshipincom国产片| 男女边摸边吃奶| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 黄片播放在线免费| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 亚洲成人av在线免费| 久久亚洲国产成人精品v| tube8黄色片| 老司机亚洲免费影院| 久久综合国产亚洲精品| 性少妇av在线| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 亚洲少妇的诱惑av| 国产视频首页在线观看| 黄色一级大片看看| 精品人妻在线不人妻| 亚洲成人一二三区av| 多毛熟女@视频| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 国产男女超爽视频在线观看| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 欧美日韩福利视频一区二区| 大话2 男鬼变身卡| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 女性被躁到高潮视频| 免费在线观看黄色视频的| 一级片免费观看大全| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 高清不卡的av网站| 男女下面插进去视频免费观看| 一级a爱视频在线免费观看| 国产成人a∨麻豆精品| 欧美中文综合在线视频| 女人久久www免费人成看片| 国产精品国产三级国产专区5o| 91精品伊人久久大香线蕉| 亚洲精品国产一区二区精华液| 中文字幕人妻丝袜制服| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 99九九在线精品视频| 一区二区av电影网| 精品国产露脸久久av麻豆| 免费黄频网站在线观看国产| 如何舔出高潮| 天美传媒精品一区二区| 婷婷色麻豆天堂久久| 欧美精品高潮呻吟av久久| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 99热国产这里只有精品6| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 99久久综合免费| 亚洲天堂av无毛| 中文字幕人妻丝袜制服| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 国产高清国产精品国产三级| 日韩av在线免费看完整版不卡| 国产一区二区激情短视频 | 国产成人精品福利久久| 欧美变态另类bdsm刘玥| 新久久久久国产一级毛片| 亚洲综合精品二区| 久久这里只有精品19| 精品国产露脸久久av麻豆| 久久久精品免费免费高清| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 黄片无遮挡物在线观看| 国产av精品麻豆| 久久狼人影院| 悠悠久久av| 欧美日韩av久久| 大片电影免费在线观看免费| 亚洲人成电影观看| 大话2 男鬼变身卡| av在线app专区| 悠悠久久av| 无限看片的www在线观看| 9191精品国产免费久久| 中文字幕av电影在线播放| 黄色怎么调成土黄色| 操出白浆在线播放| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 欧美精品一区二区大全| 少妇被粗大的猛进出69影院| 亚洲精品在线美女| 国产精品嫩草影院av在线观看| av一本久久久久| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 国产成人系列免费观看| 少妇 在线观看| 欧美少妇被猛烈插入视频| 国产精品无大码| 免费观看人在逋| www.av在线官网国产| 午夜精品国产一区二区电影| 国产精品一区二区精品视频观看| 国产精品人妻久久久影院| 国产极品天堂在线| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 精品国产露脸久久av麻豆| 丁香六月天网| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 下体分泌物呈黄色| xxxhd国产人妻xxx| 国产一区二区 视频在线| 日日撸夜夜添| 91国产中文字幕| 大陆偷拍与自拍| 亚洲成人免费av在线播放| 亚洲四区av| 国产人伦9x9x在线观看| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 欧美在线黄色| 亚洲精品成人av观看孕妇| 欧美久久黑人一区二区| 看非洲黑人一级黄片| 在线看a的网站| 欧美日本中文国产一区发布| 好男人视频免费观看在线| 午夜老司机福利片| 十八禁人妻一区二区| 国产探花极品一区二区| 亚洲,欧美精品.| 两个人免费观看高清视频| 成年av动漫网址| 久久久久久人妻| 国产深夜福利视频在线观看| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 熟妇人妻不卡中文字幕| 国产精品蜜桃在线观看| 免费看av在线观看网站| 国产一级毛片在线| 国产成人欧美| 男人舔女人的私密视频| 中文字幕制服av| 熟妇人妻不卡中文字幕| 十八禁高潮呻吟视频| 久久人人97超碰香蕉20202| 男人舔女人的私密视频| 亚洲精品国产区一区二| 妹子高潮喷水视频| 久久人人爽人人片av| 欧美精品亚洲一区二区| 最近手机中文字幕大全| 国产精品久久久久成人av| 国产在视频线精品| av在线播放精品| 蜜桃在线观看..| 18禁动态无遮挡网站| 久久久久久人妻| www.自偷自拍.com| 国产精品久久久av美女十八| 国产毛片在线视频| 成人亚洲精品一区在线观看| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 两性夫妻黄色片| 国产激情久久老熟女| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 久久热在线av| 在线观看国产h片| 男女高潮啪啪啪动态图| √禁漫天堂资源中文www| 又大又黄又爽视频免费| 国产精品国产三级专区第一集| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 久久人妻熟女aⅴ| 国产福利在线免费观看视频| 大香蕉久久网| 亚洲中文av在线| 国产成人精品久久久久久| 永久免费av网站大全| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 久久性视频一级片| 婷婷色麻豆天堂久久| 国产黄频视频在线观看| 亚洲熟女精品中文字幕| 777米奇影视久久| 天美传媒精品一区二区| av女优亚洲男人天堂| 免费黄网站久久成人精品| 晚上一个人看的免费电影| 秋霞在线观看毛片| 色视频在线一区二区三区| 一级毛片电影观看| www.熟女人妻精品国产| 国产97色在线日韩免费| 极品人妻少妇av视频| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 国产97色在线日韩免费| 中文字幕色久视频| 久久午夜综合久久蜜桃| av卡一久久| 亚洲综合精品二区| 在线 av 中文字幕| 女性被躁到高潮视频| av在线播放精品| 99九九在线精品视频| 老司机亚洲免费影院| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 久久 成人 亚洲| 夫妻午夜视频| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 中文欧美无线码| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 国产在线视频一区二区| 亚洲视频免费观看视频| 精品亚洲成国产av| 韩国高清视频一区二区三区| a级毛片黄视频| 久久久精品免费免费高清| 九草在线视频观看| 欧美精品一区二区大全| 男人操女人黄网站| 爱豆传媒免费全集在线观看| 国产麻豆69| 欧美人与善性xxx| 美女中出高潮动态图| 久久久久久免费高清国产稀缺| 亚洲国产精品成人久久小说| 好男人视频免费观看在线| 多毛熟女@视频| 777米奇影视久久| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 成人手机av| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 成年人免费黄色播放视频| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 蜜桃在线观看..| 国产精品.久久久| 国产成人精品久久久久久| 国产精品偷伦视频观看了| 老鸭窝网址在线观看| 久久精品亚洲av国产电影网| 人成视频在线观看免费观看| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 午夜福利网站1000一区二区三区| 国产精品一国产av| 9色porny在线观看| 精品第一国产精品| 国产成人av激情在线播放| 人人澡人人妻人| 91老司机精品| 一级黄片播放器| 国产深夜福利视频在线观看| 嫩草影视91久久| 亚洲人成网站在线观看播放| 大香蕉久久网| 亚洲av欧美aⅴ国产| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 亚洲欧洲国产日韩| 亚洲精品乱久久久久久| 夫妻午夜视频| 丁香六月欧美| 超碰成人久久| 精品卡一卡二卡四卡免费| 色婷婷久久久亚洲欧美| 国产一级毛片在线| 一个人免费看片子| 国产精品二区激情视频| 久久久亚洲精品成人影院| 最近最新中文字幕免费大全7| 黄色怎么调成土黄色| 一级a爱视频在线免费观看| 热re99久久精品国产66热6| 自线自在国产av| 在线观看人妻少妇| 水蜜桃什么品种好| 水蜜桃什么品种好| 欧美精品亚洲一区二区| 欧美日韩av久久| 亚洲国产精品成人久久小说| 亚洲一区中文字幕在线| www日本在线高清视频| 国产片特级美女逼逼视频| 国产免费一区二区三区四区乱码| 一区二区三区激情视频| 国产一区有黄有色的免费视频| 亚洲,欧美精品.| 欧美黑人精品巨大| 久久毛片免费看一区二区三区| 欧美人与善性xxx| 国产av精品麻豆| 美女主播在线视频| 久久久久国产一级毛片高清牌| 卡戴珊不雅视频在线播放| 毛片一级片免费看久久久久| 老司机深夜福利视频在线观看 | 国产精品免费大片| 国产片内射在线| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 一本久久精品| 美女视频免费永久观看网站| 午夜福利视频在线观看免费| 精品一品国产午夜福利视频| 成年人免费黄色播放视频| 黑丝袜美女国产一区| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 亚洲av欧美aⅴ国产| 只有这里有精品99| 在线观看免费午夜福利视频| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 日本爱情动作片www.在线观看| 秋霞在线观看毛片| 少妇被粗大的猛进出69影院| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 欧美精品一区二区大全| 国产精品偷伦视频观看了| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 成人影院久久| 久久久久久久精品精品| 丰满少妇做爰视频| 一级a爱视频在线免费观看| 999久久久国产精品视频| 男人添女人高潮全过程视频| 欧美黑人欧美精品刺激| 香蕉丝袜av| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 女人精品久久久久毛片| 一二三四中文在线观看免费高清| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 亚洲成色77777| 爱豆传媒免费全集在线观看| 十分钟在线观看高清视频www| 亚洲色图综合在线观看| 秋霞在线观看毛片| 热99久久久久精品小说推荐| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 777米奇影视久久| av不卡在线播放| 亚洲第一av免费看| 在线天堂最新版资源| 可以免费在线观看a视频的电影网站 | 色吧在线观看| 高清不卡的av网站| 少妇人妻精品综合一区二区| tube8黄色片| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 一区二区日韩欧美中文字幕| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 精品午夜福利在线看| 午夜激情av网站| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 精品国产乱码久久久久久小说| 久久97久久精品| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 亚洲中文av在线| 男人操女人黄网站| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 久久人人爽人人片av| 午夜免费男女啪啪视频观看| 男女之事视频高清在线观看 | 日本爱情动作片www.在线观看| 老司机在亚洲福利影院| 一边摸一边做爽爽视频免费| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 成人免费观看视频高清| 免费观看a级毛片全部| 亚洲国产中文字幕在线视频| 国产视频首页在线观看| 欧美人与性动交α欧美软件| 亚洲国产精品国产精品| 精品少妇黑人巨大在线播放| 国产福利在线免费观看视频| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 日韩成人av中文字幕在线观看| 黄色视频在线播放观看不卡| 久久久久久久国产电影| 老汉色av国产亚洲站长工具| 在线观看免费日韩欧美大片| 久久久久久久久免费视频了| 欧美成人午夜精品| 赤兔流量卡办理| 亚洲精品,欧美精品| av在线播放精品| www.自偷自拍.com| 五月开心婷婷网| 亚洲欧洲国产日韩| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 国产精品免费视频内射| 成人午夜精彩视频在线观看| 欧美在线一区亚洲| 精品久久久久久电影网| 成人影院久久| 啦啦啦在线免费观看视频4| 久久久久国产精品人妻一区二区| 精品亚洲成国产av| 欧美激情极品国产一区二区三区| 男女下面插进去视频免费观看| 1024视频免费在线观看| 一级毛片电影观看| 下体分泌物呈黄色| 国产在线免费精品| 亚洲天堂av无毛| www.熟女人妻精品国产| 不卡av一区二区三区| 十八禁高潮呻吟视频| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 免费高清在线观看日韩| 久久性视频一级片| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 亚洲情色 制服丝袜| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 国产精品久久久久久久久免| 国产淫语在线视频| 久久久久久久久久久免费av| 精品酒店卫生间| 国产熟女午夜一区二区三区| 国产精品女同一区二区软件| 中文字幕高清在线视频| 免费黄网站久久成人精品| 欧美激情极品国产一区二区三区| av免费观看日本| 青青草视频在线视频观看| 日韩中文字幕欧美一区二区 | 最近最新中文字幕免费大全7| 校园人妻丝袜中文字幕| 久久人人爽人人片av| kizo精华| 在线观看免费日韩欧美大片| 国产亚洲最大av| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 午夜福利免费观看在线| 99香蕉大伊视频| 在线观看免费高清a一片| 亚洲av在线观看美女高潮| 精品国产乱码久久久久久男人| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 国产精品免费视频内射| 久久久国产精品麻豆| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 丰满少妇做爰视频| 欧美日韩亚洲高清精品| 国产免费现黄频在线看| 国产成人欧美在线观看 | 2018国产大陆天天弄谢| 老司机影院成人| 午夜福利乱码中文字幕| 国产精品国产三级专区第一集| 人人澡人人妻人| 纯流量卡能插随身wifi吗| 欧美激情极品国产一区二区三区| 男人操女人黄网站| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 黄色视频在线播放观看不卡| 男女午夜视频在线观看| 国产成人精品福利久久| 精品国产乱码久久久久久男人| 国产成人系列免费观看| 久久精品人人爽人人爽视色| 日韩精品有码人妻一区| 国产成人a∨麻豆精品| 涩涩av久久男人的天堂| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| av福利片在线| 久久精品国产综合久久久| 亚洲第一av免费看| 精品福利永久在线观看| 成人三级做爰电影| a级毛片黄视频| 免费看不卡的av| 在线看a的网站| 日韩大片免费观看网站| 九色亚洲精品在线播放| 亚洲精品美女久久av网站| 国产一区二区 视频在线| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 2018国产大陆天天弄谢| 午夜久久久在线观看| 久久久久精品久久久久真实原创| 国产成人欧美在线观看 | 欧美激情 高清一区二区三区| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 97人妻天天添夜夜摸| 天堂中文最新版在线下载| 啦啦啦在线免费观看视频4| 亚洲人成网站在线观看播放| 色网站视频免费| 婷婷色综合大香蕉| 老汉色∧v一级毛片| 亚洲av国产av综合av卡| 黄色视频在线播放观看不卡| 天堂中文最新版在线下载| 亚洲欧美一区二区三区久久| 欧美激情极品国产一区二区三区| 欧美久久黑人一区二区| 国产精品国产av在线观看| 777米奇影视久久| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| a级片在线免费高清观看视频| 国产精品 欧美亚洲| 日韩一区二区三区影片| 免费高清在线观看日韩| 亚洲精品国产色婷婷电影| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 久久99精品国语久久久| 最近手机中文字幕大全| 国产毛片在线视频| 亚洲欧美激情在线| 永久免费av网站大全| 欧美日韩av久久| 国产精品久久久久久精品古装| 欧美黑人精品巨大| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | av网站在线播放免费| 久久97久久精品| 成年动漫av网址| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 99久久综合免费| 国产日韩欧美视频二区| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 十八禁人妻一区二区| 中文字幕精品免费在线观看视频| 男人添女人高潮全过程视频| 69精品国产乱码久久久| 狂野欧美激情性bbbbbb| 男女无遮挡免费网站观看| 超色免费av| 天堂8中文在线网| 美女中出高潮动态图| 精品国产一区二区久久| 超碰成人久久| 女性生殖器流出的白浆| 久久综合国产亚洲精品| 久久久久久久国产电影| 日韩人妻精品一区2区三区| 狂野欧美激情性xxxx| 丰满饥渴人妻一区二区三| 久久久久久人人人人人| 亚洲精品视频女| 国产视频首页在线观看| 老汉色∧v一级毛片| 婷婷色av中文字幕| videosex国产| 天美传媒精品一区二区| 亚洲综合精品二区| 亚洲专区中文字幕在线 | 国产免费现黄频在线看| 人人妻人人澡人人看| 天美传媒精品一区二区| 九九爱精品视频在线观看| 波野结衣二区三区在线| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | netflix在线观看网站| 国产乱来视频区| 男女免费视频国产| 中文字幕av电影在线播放| 美女午夜性视频免费| 久久这里只有精品19| 97人妻天天添夜夜摸| 国产精品av久久久久免费| 多毛熟女@视频| 国产日韩欧美在线精品| 母亲3免费完整高清在线观看| 色视频在线一区二区三区| 亚洲三区欧美一区| 亚洲中文av在线| 男人操女人黄网站| 热re99久久国产66热| 黄色 视频免费看| 看十八女毛片水多多多| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 日日摸夜夜添夜夜爱| 91成人精品电影| 伦理电影大哥的女人| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 亚洲专区中文字幕在线 | 亚洲av欧美aⅴ国产| 青青草视频在线视频观看| a级毛片黄视频| 亚洲国产日韩一区二区| 亚洲免费av在线视频| 久久 成人 亚洲| 亚洲欧美色中文字幕在线| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 欧美中文综合在线视频| 精品一品国产午夜福利视频| 亚洲av成人精品一二三区| 亚洲一区中文字幕在线| 亚洲欧美色中文字幕在线| 国产精品成人在线| 亚洲国产最新在线播放| www.自偷自拍.com| 日韩av在线免费看完整版不卡| 久久99热这里只频精品6学生| 亚洲三区欧美一区| 国产av精品麻豆| 男女高潮啪啪啪动态图| 精品亚洲成a人片在线观看| 啦啦啦在线观看免费高清www| 一区二区三区激情视频| 国产又色又爽无遮挡免| 人人妻人人澡人人看| 曰老女人黄片| 午夜免费男女啪啪视频观看| 国产成人啪精品午夜网站| 亚洲精品一区蜜桃| 男女下面插进去视频免费观看| 国产精品熟女久久久久浪| 亚洲久久久国产精品| 免费观看a级毛片全部| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 在线观看www视频免费| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o | 满18在线观看网站| 久久久久国产一级毛片高清牌| 亚洲熟女毛片儿|