我國影子銀行法律監(jiān)管的完善

梁婭文

（一）制定相關(guān)的法律法規(guī)

依法治國，建設(shè)法治國家是基本方略，這就要求要以法律至上，在對影子銀行的監(jiān)管中也是一樣的，首先就是要先制定相關(guān)的法律。美國于2010年公布了《多德一弗蘭克法華爾街改革與消費者保護(hù)法》標(biāo)志著對影子銀行體系監(jiān)管的開始，法案詳細(xì)規(guī)定了監(jiān)管的具體措施，主要包括三方面：第一，重點對私募股權(quán)基金以及對沖基金實施監(jiān)管；第二，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行監(jiān)管措施，不能徇私舞弊，同時還要具備行之有效的危機(jī)處理方案；第三，大力扶持場外衍生品進(jìn)場交易。這些監(jiān)管措施對于我國制定影子銀行的相關(guān)法律具有重要的借鑒作用。

我國現(xiàn)階段還沒有專門針對影子銀行的法律法規(guī)，只有國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行業(yè)務(wù)若干問題的通知》，這個通知的效力位階比較低，對于影子銀行法律監(jiān)管方面的好多事項都沒有做出規(guī)定，缺乏可操作性，同時在現(xiàn)有的監(jiān)管法律中涉及影子銀行的有《中國人民銀行法》《商業(yè)銀行法》《信托法》《證券法》《保險法》等，這些法律對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)完全能達(dá)到監(jiān)督、監(jiān)管的效果。因此，應(yīng)該加緊出臺這方面的法律，進(jìn)行專門立法，盡快完善信托、融資租賃金融業(yè)態(tài)相關(guān)法律制度，補(bǔ)充對私募基金，理財產(chǎn)品、民間借貸的監(jiān)管內(nèi)容。加強(qiáng)民間借貸活動監(jiān)管，確立明確的監(jiān)管主體和監(jiān)管措施，，劃定非法和合法的實體和活動的界限，對非法行為加大打擊力度。

同時在金融領(lǐng)域也要關(guān)注消費者的利益，我國監(jiān)管體系著重強(qiáng)調(diào)金融穩(wěn)定與國家公共利益，忽視提高金融效率與保護(hù)自然人利益，一旦金融機(jī)構(gòu)違法，所涉資產(chǎn)就會被收歸國有，投資者就會血本無歸。因此要制定相關(guān)的法律保證金融消費者的利益，僅僅依靠現(xiàn)有的《消費者權(quán)益保護(hù)法》是無法完全保金融消費者的利益，必要時還可以制定專門針對金融消費者合法權(quán)益保護(hù)的立法，保護(hù)金融市場的穩(wěn)定。

（二）建立相關(guān)的監(jiān)管機(jī)制

2008年金融危機(jī)以后，國際金融監(jiān)管界就強(qiáng)調(diào)監(jiān)管的全面性，即監(jiān)管政策的實施范圍涵蓋整個金融體系包括正規(guī)金融體系和非正規(guī)金融體系），而不再是偏重金融體系的某一部分。對于影子銀行的監(jiān)管也應(yīng)該是一樣的，都應(yīng)納入監(jiān)管邊界之內(nèi)。

對于具體的監(jiān)管的思路可以分為不同的情形進(jìn)行對待：首先，在沒有中介機(jī)構(gòu)介入的影子銀行中，監(jiān)管部門難以對影子銀行的運行模式、業(yè)務(wù)體量、人員配備、市場規(guī)范等進(jìn)行準(zhǔn)確把握，此類影子銀行基本上處于“失控”狀態(tài)，投融資雙方的資本交易往往處于私密狀態(tài)，不存在公開化的機(jī)制，這對于監(jiān)管者來說是一個挑戰(zhàn)，重點是要講影子銀行透明化，蓬勃發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融為處于黑箱狀態(tài)的影子銀行透明化提供了可能。以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融可以促使民間融資更加透明化和市場化，通過對P2P平臺的信息披露監(jiān)管，民間融資的價格、信息、現(xiàn)金流將可能更加透明。其次，對于有中介機(jī)構(gòu)介入的影子銀行來說，監(jiān)管就包括了投資者、融資者和中介機(jī)構(gòu)這三者，同時在監(jiān)管中也要注意三者利益的平衡，就中國的影子銀行來說融資者是推動金融活動快速發(fā)展的首要推動力量，因此在處理三者之間利益協(xié)調(diào)的時候要先將融資者利益放在首位。

我國現(xiàn)階段對于金融活動的監(jiān)管實行的是“分業(yè)監(jiān)管”的模式，銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會各自承擔(dān)著獨立的監(jiān)管職能，即銀行業(yè)的監(jiān)管主體是銀監(jiān)會，證券業(yè)的監(jiān)管主體是證監(jiān)會，保險業(yè)的監(jiān)管主體是保監(jiān)會。對于影子銀行則沒有相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來進(jìn)行有效的監(jiān)管，導(dǎo)致出現(xiàn)了監(jiān)管空白、重復(fù)監(jiān)管、多頭監(jiān)管甚至監(jiān)管競合的現(xiàn)象?！盎鞓I(yè)監(jiān)管”應(yīng)當(dāng)是對影子銀行進(jìn)行監(jiān)管的方向，但是要實現(xiàn)“混業(yè)監(jiān)管”不是一蹴而就的，需要，需要一步步實現(xiàn)，可以參照加拿大或澳大利亞，先建成部分統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，等市場發(fā)育時熟后，再行集中。就現(xiàn)階段來說，可以先在三會之外設(shè)立一個專門對影子銀行進(jìn)行監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)影子銀行的監(jiān)管，在條件成熟后逐步向“混業(yè)監(jiān)管”模式改革。

（三）加強(qiáng)信息披露

影子銀行最基本的特點是資金交易信息不透明，這是其難以被有效監(jiān)管的重要原因。FSB報告指出在數(shù)據(jù)信息匱乏的情況下，監(jiān)管部門無法知悉影子銀行真實狀況，亦無法并識別風(fēng)險。只有信息充分公開、減少監(jiān)管盲區(qū)，才能及時發(fā)現(xiàn)、防范系統(tǒng)性風(fēng)險。因此準(zhǔn)確充分的數(shù)據(jù)與信息是進(jìn)行金融監(jiān)管之基礎(chǔ)。

我國現(xiàn)在對于影子銀行的信息披露程度很低，監(jiān)管部門很難對其進(jìn)行監(jiān)管，這使的許多影子銀行在利益的趨勢下，進(jìn)行不正當(dāng)競爭，甚至一些還進(jìn)行違法活動，這增加了我國金融市場潛在的風(fēng)險性。因此我們現(xiàn)在鼓勵金融創(chuàng)新的同時要加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，強(qiáng)化其信息披露，要不斷地規(guī)范其信息披露機(jī)制，增強(qiáng)其運作透明度，為識別和評估系統(tǒng)風(fēng)險提供基礎(chǔ)依據(jù)。我國應(yīng)該創(chuàng)建完整、全面的金融業(yè)數(shù)據(jù)系統(tǒng)，及時獲取銀信理財產(chǎn)品、表外業(yè)務(wù)、金融衍生市場、民間金融的信息，并由監(jiān)管機(jī)構(gòu)予及時充分披露，完善影子銀行風(fēng)險預(yù)警，預(yù)防系統(tǒng)性、流動性風(fēng)險。

（四）推進(jìn)完善影子銀行的內(nèi)控管理機(jī)制，建立影子銀行行業(yè)自律機(jī)制

建立影子銀行的內(nèi)控風(fēng)險機(jī)制，通過降低影子銀行系統(tǒng)內(nèi)在的脆弱性，實現(xiàn)規(guī)范影子銀行治理之本。建立完善的內(nèi)控風(fēng)險機(jī)制，首先要在商業(yè)銀行和影子銀行之間建立堅固的“防火墻”，防止影子銀行風(fēng)險向商業(yè)銀行的傳導(dǎo)。其次是加強(qiáng)對資產(chǎn)證券化的管理，防止資產(chǎn)的過度證券化。最后要加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)操作風(fēng)險管理，阻斷風(fēng)險從民間金融體系傳遞到銀行。此外，還應(yīng)當(dāng)要求影子銀行參照商業(yè)銀行設(shè)定一定的資本金，在日程管理活動中調(diào)整自身的交易及管理行為，以保證符合風(fēng)險指標(biāo)，加強(qiáng)影子銀行高級管理人員的問責(zé)機(jī)制，預(yù)防由于管理人員過度追求收益而帶來酌風(fēng)險及金融腐敗問題。不可忽視的還有建立影子銀行的行業(yè)自律機(jī)制，無論從節(jié)約監(jiān)管成本提高市場效率，還是從影子銀行自身發(fā)展的角度，行業(yè)自律都是最好的方式。

（五）加強(qiáng)國際合作

由于國際經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，促進(jìn)了跨國的合作與交流，跨國影子銀行相互合作也越來越多，國與國間的金融界限愈加模糊，一國的金融波動不僅影響本國金融市場穩(wěn)定，也會產(chǎn)生外溢效應(yīng)，對與之關(guān)聯(lián)的其他國家金融穩(wěn)定造成沖擊。IFM、BCBS、FBS等組織即由多國成員組成，且各國際組織間相互間交流緊密，數(shù)據(jù)共享。我國可以加強(qiáng)與其他國家金融監(jiān)管部門交流合作，構(gòu)建國際信息共享平臺與風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，共同控制防范金融風(fēng)險。

（作者單位：煙臺大學(xué)）