金融深度開放恰逢其時

韓復(fù)齡

習(xí)近平主席在2018年博鰲論壇開幕式的主題演講中指出，當(dāng)今世界，開放融通的潮流滾滾向前，各國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展加快融合發(fā)展成為促進(jìn)共同繁榮發(fā)展的必然選擇。金融業(yè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，擴(kuò)大金融業(yè)對外開放是我國順應(yīng)歷史潮流的重大舉措，中國在金融業(yè)對外開放中展現(xiàn)大國擔(dān)當(dāng)，從引進(jìn)來到走出去，從加入世界貿(mào)易組織到共建“一帶一路”，為應(yīng)對亞洲金融危機(jī)和國際金融危機(jī)做出重大貢獻(xiàn)。

黨的十九大以來，我國金融開放進(jìn)入了全新階段。今年政府工作報告提出，將有序開放銀行卡清算等市場，放開外資保險經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)營范圍限制，放寬或取消銀行、證券、基金管理、期貨、金融資產(chǎn)管理公司等外資股比限制，統(tǒng)一中外資銀行市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。

此外，2018年博鰲亞洲論壇宣布了若干有標(biāo)志意義的重大舉措，涵蓋放寬市場準(zhǔn)入、創(chuàng)造投資環(huán)境、保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)和主動擴(kuò)大進(jìn)口4個方面。央行行長易綱在博鰲亞洲論壇年會上宣布了金融開放的“6+5+1”的信號和時間表：6項(xiàng)金融開放措施將在未來幾個月內(nèi)落實(shí)，另外5項(xiàng)開放政策在年底前實(shí)施，“滬倫通”也將爭取在2018年內(nèi)開通。

金融開放進(jìn)程中必須遵守3條原則：一是準(zhǔn)入前國民待遇和負(fù)面清單原則;二是金融業(yè)對外開放將與匯率形成機(jī)制改革和資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程相互配合，共同推進(jìn);三是在開放的同時，要重視防范金融風(fēng)險，使金融監(jiān)管能力與金融開放度相匹配。

改革開放以來的實(shí)踐已經(jīng)證明，越是開放的領(lǐng)域越有競爭力，越不開放的領(lǐng)域越容易落后。面向未來，金融對外開放已勢在必行，我國金融業(yè)對外開放正式迎來全新格局。

在金融對外開放的新格局下，公眾和市場也對當(dāng)前是否為深度金融開放的最佳時機(jī)產(chǎn)生了諸多疑問。對此，應(yīng)該充分認(rèn)識到，開放不會給中國金融體系帶來系統(tǒng)性負(fù)面沖擊，反而推動了整個金融體系的穩(wěn)健性和國際競爭力。市場對金融開放的疑問可以概括為以下3個方面：

其一，外資機(jī)構(gòu)是否會對國內(nèi)機(jī)構(gòu)產(chǎn)生沖擊，引起金融市場的動蕩。事實(shí)上，在對外開放的過程中，外資金融機(jī)構(gòu)和國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)、外國資本與國內(nèi)資本處于平等地位，占據(jù)市場都需要靠自身的競爭優(yōu)勢。外資機(jī)構(gòu)是否是強(qiáng)有力的競爭者，要看這些機(jī)構(gòu)本身的公司金融、治理結(jié)構(gòu)等情況。目前我國提高了外資持股比例限制，其實(shí)是為很多細(xì)分領(lǐng)域的開放提供了機(jī)會。雖然每個細(xì)分領(lǐng)域還有相應(yīng)的法律法規(guī)，但現(xiàn)在開放的原則非常明確，就是在目前審慎監(jiān)管體系下，對中外資一視同仁。

其二，如何管理金融業(yè)開放帶來的跨境資本流動波動。在推進(jìn)金融業(yè)開放的過程中，資本流動必然會增加，合理而平穩(wěn)的資本有利于全球配置資源。從外國投資者角度看，隨著中國股票和債券納入MSCI和彭博指數(shù)，外國機(jī)構(gòu)投資者需要配置此類資產(chǎn)，因而需要投資中國股市、債市。與此同時，中國投資者也需要在全球配置資產(chǎn)。目前，中國投資者的全球資產(chǎn)配置比例偏低。隨著中國開放度進(jìn)一步擴(kuò)大，中國投資者和機(jī)構(gòu)可以更大程度地在全球配置資產(chǎn)。鑒于國內(nèi)和國外投資者都有需求，跨境資本流動可以平穩(wěn)高效。

其三，一些觀點(diǎn)認(rèn)為，金融業(yè)開放勢必會帶來金融風(fēng)險的大幅提升，進(jìn)而導(dǎo)致金融不安全，甚至金融危機(jī)。事實(shí)上，對外開放本身不是金融風(fēng)險的根源，與之相反，擴(kuò)大對外開放有助于提升金融機(jī)構(gòu)的競爭力，從根本上防范和化解金融風(fēng)險，維護(hù)國家金融安全與穩(wěn)定。金融業(yè)不開放反而更容易造成風(fēng)險累積，威脅金融穩(wěn)定。

金融業(yè)開放既可能帶來效率的改善，也可能加大資本的流動，增加金融市場的不穩(wěn)定性，這要求金融業(yè)的開放與金融監(jiān)管能力的提升相輔相成。放寬或取消外資一些股比限制體現(xiàn)了內(nèi)外資一視同仁，但并不意味著放松監(jiān)管。外資金融機(jī)構(gòu)要準(zhǔn)入或開展業(yè)務(wù)，依然要按照相關(guān)法規(guī)進(jìn)行審慎監(jiān)管，有效防范和化解金融風(fēng)險，維護(hù)金融穩(wěn)定。

要完善與開放金融體系相匹配的宏觀審慎監(jiān)管框架，有效預(yù)防并化解在金融開放過程中可能遭遇的各種風(fēng)險，特別是跨境資本流動風(fēng)險。我國已經(jīng)在為金融業(yè)的進(jìn)一步對外開放做好制度上的安排。設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會;央行實(shí)施宏觀審慎評估體系（MPA），將更多金融活動和金融行為納入管理;根據(jù)提請十三屆全國人大一次會議審議的國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案，將組建中國銀行保險監(jiān)督管理委員會。在放寬外資準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)范圍時，依然要按照相關(guān)法規(guī)對各類所有制企業(yè)進(jìn)行一視同仁的審慎監(jiān)管。通過加強(qiáng)金融監(jiān)管，我們可以有效防范和化解金融風(fēng)險，維護(hù)金融穩(wěn)定。

回顧改革開放40年歷程，中國金融業(yè)能夠在短期內(nèi)取得長足發(fā)展與進(jìn)步，很大程度上得益于以對外開放來推動國內(nèi)改革。當(dāng)前我國面臨的主要問題并不是對外開放過度，而是對外開放不足、金融業(yè)競爭力不足、金融抑制過多，這恰恰也是我國金融業(yè)改革發(fā)展中諸多問題的癥結(jié)所在。值得一提的是，中國的金融對外開放并非“一放了之”，也不同于英國和日本曾發(fā)生的“金融大爆炸”政策變革，而是融入中國哲學(xué)中“逐步”和“漸進(jìn)”思想的穩(wěn)步而有序的進(jìn)程。在新時代下，各項(xiàng)條件已成熟、監(jiān)管已配套、數(shù)據(jù)已到位，因此未來將有序推進(jìn)金融業(yè)對外開放，進(jìn)一步增強(qiáng)金融安全和穩(wěn)健性，提升金融體系的國際競爭力，推動新時代金融業(yè)改革發(fā)展再上新臺階。