公司研究

主持人語

上周末，全世界的價值投資者朝圣奧馬哈，股神沃倫·巴菲特和搭檔查理·芒格的投資理念仍吸引著千萬追隨者，巴菲特還透露，芒格已經(jīng)在中國找到了理想標(biāo)的;A股市場中，新股發(fā)行也在嚴(yán)格把關(guān)后降到了2只，這一般被解讀為管理層對市場的呵護(hù)。本周一開盤，市場便由漲價概念股掀起波瀾，羅牛山公告取得一個賽馬項目的批件，也令其率領(lǐng)整個海南板塊發(fā)起狂奔，加之權(quán)重保險的大漲，滬指連拉兩陽。但正如本期嘉賓不約而同都談到的資金問題，從量能上看，目前市場風(fēng)險偏好仍然較低，局部熱點并不能有效聚集并帶動整體市場人氣。遲遲不見增量資金入場，也就造成場內(nèi)資金只能玩玩蹺蹺板，那么短線追逐熱點就要敏捷并自律了。

—— 蘇華

本周第一名? 民族證券?? 漲幅：16.39%

近期A股市場呈現(xiàn)溫和反彈格局，上證綜指在3040～3180點區(qū)間震蕩運行，創(chuàng)業(yè)板指在1850點附近尋求突破契機(jī)。雖然指數(shù)經(jīng)過持續(xù)調(diào)整后開始溫和反彈，但短期市場的反彈動能源于前期調(diào)整幅度較大的藍(lán)籌白馬板塊，說明資金開始尋求具備業(yè)績支撐、安全邊際和充分流動性的品種進(jìn)行布局;另一方面，市場持續(xù)性熱點匱乏，板塊輪動節(jié)奏依然較快，海南、環(huán)保、傳媒、粵港澳等板塊依次走強(qiáng)，但多數(shù)以超跌反彈為主，并沒有形成較強(qiáng)的板塊聯(lián)動及賺錢效應(yīng)，這說明市場經(jīng)過持續(xù)反彈并沒有出現(xiàn)新的熱點板塊，資金借助市場人氣短暫的回暖，在前期熱門板塊制造超跌反彈機(jī)會，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會猶存，但清晰的市場主線并沒有出現(xiàn)，資金仍以短期的博弈性思維為主;中期角度看，在美聯(lián)儲加息的背景下，資金面緊平衡格局仍難改變，同時國際不確定因素仍將制約著場內(nèi)外資金的做多意愿，市場階段的運行格局仍以抵抗式震蕩筑底為主，操作上需保持一份清醒，防止市場再度震蕩和調(diào)整。

本周第二名?? 湘財沈陽? 漲幅：14.95%

本周市場呈現(xiàn)反彈態(tài)勢，滬指周K線收出超過2%的中陽線，雖然漲幅不大，但已基本是今年以來最大單周漲幅。從技術(shù)形態(tài)來看，滬指在3040點位置得到支撐，本周反彈向上突破3136點頸線位，形成雙底形態(tài)，K線組合呈多頭排列。成交量方面，大盤在反彈時并沒有放量，表明市場在此位置仍然沒有吸引增量資金入市，短線博弈性資金很難撐起大盤大級別反彈行情，后續(xù)大盤是否能持續(xù)走高，成交量將成為最重要的指標(biāo)之一。

從市場熱點來看，近期市場的主線是醫(yī)藥、國產(chǎn)軟件、芯片等，但在本周都出現(xiàn)了不同程度的起伏，國產(chǎn)軟件、芯片在周四大幅下跌，而在當(dāng)天大幅上漲的醫(yī)藥板塊周五也同樣出現(xiàn)在板塊跌幅榜的前列。當(dāng)然本周還有一些其他品種表現(xiàn)不錯，比如白酒、次新股、填權(quán)概念等。白酒由于去年漲幅過大，雖然業(yè)績增長兌現(xiàn)，但也很難再掀起大的波瀾。而次新股、填權(quán)概念這類品種，在當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境以及價值投資理念主導(dǎo)下，很難持續(xù)走高。

石大勝華（603026）：溶劑龍頭充分受益行業(yè)景氣

公司是以基本有機(jī)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售為主的國家重點高新技術(shù)企業(yè)，10萬噸/年碳酸二甲酯（DMC）裝置產(chǎn)能規(guī)模位居同行業(yè)領(lǐng)先地位，DMC產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于鋰電池電解液溶劑、涂料以及聚碳酸酯合成等領(lǐng)域。2017年DMC系列產(chǎn)品在公司收入占比達(dá)到37%，毛利占比達(dá)到83%，是公司利潤彈性的主要來源。2018年一季度DMC系列產(chǎn)品銷量同比增長6.5%，售價上漲7.1%，公司整體扣非歸母凈利潤同比增長59%，漲價向公司凈利率充分傳導(dǎo)。4月DMC市場均價同比增長25%，成本和需求雙重驅(qū)動下，預(yù)計全年均價將上漲15%，新能源車高成長對溶劑需求形成有效拉動。民族證券

星源材質(zhì)（300568）：最具國際視野的隔膜企業(yè)

公司是國內(nèi)第一家突破海外隔膜壟斷的企業(yè)，是LG動力電池干法隔膜的唯一供應(yīng)商。LG作為全球電池龍頭企業(yè)，與大眾、通用、寶馬、現(xiàn)代、戴姆勒、雷諾、日產(chǎn)等合作緊密，配套車型眾多，在手訂單充足，未來有望成長為全球動力電池龍頭企業(yè)，星源材質(zhì)作為其隔膜主供應(yīng)商將受益。另外，公司積極拓展松下、索尼、三星、AESC等企業(yè)，合作時間表較明朗，公司目標(biāo)到2020年公司海外客戶占比達(dá)到70%，是國內(nèi)最具國際視野的隔膜企業(yè)。新能源汽車全球化趨勢明顯，隔膜需求大幅提升，而海外擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度慢，國內(nèi)企業(yè)將充分受益于全球化采購。湘財沈陽

海特高新（002023）：芯片成未來看點

公司傳統(tǒng)主營是航空機(jī)載設(shè)備的檢測、維護(hù)、修理及支線飛機(jī)、直升機(jī)及公務(wù)機(jī)中小型發(fā)動機(jī)的維修，是我國現(xiàn)代飛機(jī)機(jī)載設(shè)備維修規(guī)模最大、維修設(shè)備最全、用戶覆蓋面最廣的航空維修企業(yè)。子公司海威華芯是公司和中電科29所共同打造的第二代/第三代化合物半導(dǎo)體集成電路領(lǐng)域的開放平臺，產(chǎn)品主要面向5G移動通信、雷達(dá)、新能源、物聯(lián)網(wǎng)等市場，打造專業(yè)Foundry服務(wù)能力。目前海威華芯已建成國內(nèi)第一條具備自主知識產(chǎn)權(quán)的6英寸第二代化合物半導(dǎo)體集成電路芯片生產(chǎn)線，生產(chǎn)線同時具有砷化鎵、氮化鎵以及相關(guān)高端光電產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。聯(lián)訊證券

浙江龍盛（600352）：分散染料行業(yè)龍頭企業(yè)

公司的分散染料銷量一直是國內(nèi)第一，中間體完全自給，公司因此能充分受益于產(chǎn)品漲價。公司一季度業(yè)績顯示，2018年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入42.31億元，同比提升7.41%，實現(xiàn)歸母凈利潤為10.19億元，同比提升103.33%;扣非歸母凈利潤7.64億元，同比提升53.08%。環(huán)保趨嚴(yán)已經(jīng)成為近幾年的常態(tài)，對染料的供給端形成一定約束。染料的價格未來將會受益于成本的剛性增加、供需關(guān)系的好轉(zhuǎn)、染料行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。公司是全球紡織用化學(xué)品的龍頭企業(yè)，同時，公司又在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、汽配業(yè)務(wù)、服務(wù)業(yè)務(wù)等方面進(jìn)行經(jīng)營布局，分散了染料行業(yè)的周期性波動風(fēng)險。中信證券

名雕股份（002830）：打造一體化家裝綜合服務(wù)提供商

公司已成為國內(nèi)知名的以設(shè)計為特色的“一體化家居解決方案”服務(wù)商。公司針對不同消費人群的差異化需求制定多個子品牌，創(chuàng)立“名雕設(shè)計”、“名雕丹迪”、“名雕墅派”及“名雕盛邦”四大品牌以滿足不同客戶群的需求。2017年，公司推出云家裝6C戰(zhàn)略布局，即“云體驗、云設(shè)計、云智控、云生態(tài)、云金融、云呼叫”的一體化云家裝體驗式服務(wù)，聯(lián)手海康威視、建設(shè)銀行、浦發(fā)銀行、云博智聯(lián)、酷家樂等優(yōu)秀企業(yè)參與6C平臺業(yè)務(wù)。公司材料與工藝已形成71項國家專利技術(shù)，是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的研發(fā)能力強(qiáng)、擁有較多自主知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)。和訊紅掘金

韻達(dá)股份（002120）：“一體兩翼”打造綜合物流生態(tài)圈

公司深入推進(jìn)“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建“以快遞核心業(yè)務(wù)為主體、以周邊產(chǎn)品開發(fā)和新業(yè)態(tài)發(fā)展為兩翼”的綜合物流“生態(tài)圈”;2017年公司快運業(yè)務(wù)量完成6.45萬噸，實現(xiàn)收入約2270萬元，已開通網(wǎng)點2737家;截至2017年底，韻達(dá)股份已在24個國家和地區(qū)開通國際業(yè)務(wù)，可利用倉庫資源達(dá)383個，約150萬方。公司在2018年4月完成39億定增，募投資金主要強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量產(chǎn)能置換及購買土地，公司運行網(wǎng)絡(luò)將更加穩(wěn)定及高效。公司一季度實現(xiàn)快遞業(yè)務(wù)量12.61億件，同比增長55.7%，主要受電商經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮及公司服務(wù)水平顯著提升影響。國金證券 蘇寶亮

同仁堂（600085）：中藥老字號豐富銷售新手段

公司目前擁有的中成藥研發(fā)中心、中藥材種植基地、中藥材加工基地、中成藥生產(chǎn)基地、醫(yī)藥物流配送中心以及藥品零售終端共同構(gòu)成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，常年生產(chǎn)的中成藥超過400個品種，涵蓋內(nèi)科、外科、婦科、兒科等類別，其中產(chǎn)品包括安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸、同仁大活絡(luò)丸、六味地黃丸、阿膠、烏雞白鳳丸、國公酒、牛黃解毒片、感冒清熱顆粒、金匱腎氣丸。公司互聯(lián)網(wǎng)銷售的嘗試與同仁堂藥品專柜的持續(xù)設(shè)立，為進(jìn)一步豐富銷售手段、構(gòu)建O2O的銷售模式打下良好基礎(chǔ)。公司下屬商業(yè)零售平臺通過設(shè)立新的藥店逐步拓展自有終端網(wǎng)絡(luò)，截至2017年末已設(shè)立藥店700家。? 西南證券 羅栗

興業(yè)股份（603928）：新建項目擴(kuò)大規(guī)模轉(zhuǎn)化技術(shù)

公司年產(chǎn)7.5萬噸鑄造用化工新材料項目投資總額為24428萬元，其中土地及建筑工程、設(shè)備等固定資產(chǎn)投資19323萬元，配套鋪底流動資金5105萬元，扣除前期已用自有資金3390萬元購置的募投項目用地外，其余21038萬元擬全部使用募集資金投入。該項目將通過新建廠區(qū)、購置新設(shè)備等來擴(kuò)大生產(chǎn)服務(wù)能力，主要包括增加自硬呋喃樹脂產(chǎn)能4萬噸/年、冷芯盒樹脂產(chǎn)能1.5萬噸/年和磺酸固化劑產(chǎn)能2萬噸/年。功能新材料研究技術(shù)中心建設(shè)項目建成運行產(chǎn)生的專利或?qū)Ｓ屑夹g(shù)成果，可通過產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化為高新技術(shù)產(chǎn)品直接應(yīng)用于鑄造產(chǎn)業(yè)。大同證券 梁威剛