布局中報行情，循三要素搶時間窗

陶丹

6月份A股經(jīng)歷了一波大跌，余震在本周還在發(fā)威，但在當前低估值的狀態(tài)下，每一次下跌都是利好，都是逢低從容參與績優(yōu)股的好機會。只要是真正有內(nèi)在價值的白馬股或成長股，下跌之后都會有資金承接，在底部一次次抬高的過程中，實現(xiàn)大漲小回、進二退一的征程。

目前對于所有股票來說，檢驗基本面好壞的一個指標，就是看半年度的中報情況是否理想。一般來說，中報如果延續(xù)一季報和此前年報的向好勢頭，下半年大概率也不會差到哪里去。因此，中報堪稱上市公司的試金石，在股市已經(jīng)調(diào)整較深的情況下，錯殺的情況不在少數(shù)，在中報發(fā)掘出基本面亮點之后，針對錯殺的糾正有望展開，這就給了價值投資者良好的投資機會。

近期，中報行情已經(jīng)開始點火，滬市的九華旅游有望率先公布中報，引發(fā)市場對“靚女先嫁”的良好預(yù)期，其股價在上周五（6月29日）“一”字漲停；深市創(chuàng)業(yè)板的三聯(lián)虹普，則是在業(yè)績預(yù)告中報同比增長40%～60%的同時推出10股轉(zhuǎn)增9股的高送轉(zhuǎn)預(yù)案，受到市場的熱烈追捧，一度連續(xù)四個漲停（見圖1）。這兩家公司的表現(xiàn)，正代表了市場對中報行情的憧憬，“超跌+績優(yōu)+小盤”構(gòu)成股價走強的三要素，而高送轉(zhuǎn)題材更起到火上澆油的效果。從這個角度來看，今年中報行情大概率會集中在業(yè)績實質(zhì)成長、具備高送轉(zhuǎn)潛力、股價嚴重超跌的績優(yōu)小票身上。

在最近的調(diào)整過程中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（見圖2）和中證1000指數(shù)表現(xiàn)較強，一度拒絕跟隨上證指數(shù)創(chuàng)新低，這兩大指數(shù)代表了小市值股票中規(guī)模較大的企業(yè)，某種程度上可以理解為小票當中的“頭部企業(yè)”，它們的走穩(wěn)進一步佐證資金正在小票上伺機做多。而近期一批相對高位的白馬股出現(xiàn)補跌的動作，無形中掩護了這批資金在績優(yōu)小票上的布局動作。后市一旦大盤有效企穩(wěn)，這些率先入場潛伏的資金隨時有望借助中報利好和題材，帶來一波可觀的行情。因此，對于這部分跌出上漲空間的小票來說，投資者需要引起足夠的重視。

除了把握“超跌+績優(yōu)+小盤” 三要素之外，投資者對于中報增長還需要仔細甄別。對于那些內(nèi)生性增長動力不強的品種，需要予以高度警惕，特別要謹防在股價提前炒作之后追高買入接盤。筆者認為，需要積極回避的“偽增長”有以下幾種情形：

一、依靠一次性收入導(dǎo)致短期業(yè)績暴增，但長期基本面并未改觀；

二、中報雖有增長，但增長率相對一季度大幅減少，在剔除季節(jié)性因素之后，有可能在二季度已經(jīng)步入拐點，這點對于周期性行業(yè)尤其需要警惕；

三、增長幅度雖然較大，但此前基數(shù)較低，高增長之后每股收益的絕對數(shù)值依然不高，導(dǎo)致估值維持較高水平，未體現(xiàn)出投資價值；

四、公告業(yè)績利好前股價大幅炒作，提前透支內(nèi)在投資價值。

從長遠來看，只有業(yè)績實實在在增長，配上合理偏低的估值，才能引領(lǐng)股價長期走好。從時間節(jié)點上看，七月中旬到八月初是績優(yōu)小票的中報亮相的高峰期，而到了八月中下旬則一般是業(yè)績較差的品種以及大盤股的發(fā)布時期。因此，布局中報行情的最佳時段就在七月中上旬。

循此思路，筆者選取了中報預(yù)增30%以上，動態(tài)市盈率20倍以下，股價位于最近三年相對低位的品種重點觀察，包括：陽谷華泰、永東股份、華東重機、振華股份、東華能源、天賜材料等。