業(yè)績規(guī)模排名均“滑坡” 東方基金熊市中迷失方向

曹井雪

2004年成立的東方基金規(guī)模一直沒有大的起色，二季度末規(guī)模為139.7億元，被同期成立的多家基金公司遠遠甩在身后，背后隱藏的種種問題逐漸曝光。

近期，東北證券披露了半年報，其控股子公司東方基金的業(yè)績也一并曝光。東方基金在報告期內(nèi)的營業(yè)收入和凈利潤分別為1.2億元和935.68萬元，較去年同期分別下滑了34.07%和55.88%。

原因林林總總，首當(dāng)其沖的一點是規(guī)模占比接近一半的權(quán)益類基金2018年開年迄今凈值增長率表現(xiàn)不佳，致使基金規(guī)?？s水很大。記者注意到，東方基金二季度末的規(guī)模為139.7億元，較一季度末縮水近40億元，規(guī)模排名也由70名下降至82名。

或許是針對業(yè)績不佳的現(xiàn)狀，東方基金近日主動調(diào)整了多只基金的“掌舵人”。稍早前，東方旗下6只基金發(fā)布了基金經(jīng)理變更公告，其中王然不再擔(dān)任東方價值挖掘和東方成長收益的基金經(jīng)理，朱曉棟則卸任東方支柱產(chǎn)業(yè)的基金經(jīng)理一職。

種種問題浮出水面

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月23日，目前已有16家基金公司上半年的業(yè)績曝光，其中天弘基金的營業(yè)收入和凈利潤分別為57.24億元和17.51億元，排在了首位；而無論從營業(yè)收入還是從凈利潤的指標(biāo)來看，東方基金都與之存在非常大的差距。

細究東方基金業(yè)績不佳的原因，旗下產(chǎn)品規(guī)模日趨迷你的問題日益凸顯了出來。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，二季度以來，東方旗下基金產(chǎn)品規(guī)模普遍縮水，較去年同期減少近54億元。其中，產(chǎn)品數(shù)量居多的主動型權(quán)益類基金縮水最為嚴重，剔除新發(fā)行的基金，規(guī)模較去年同期減少了36.38億元。

種種不利因素疊加，目前東方權(quán)益類基金中規(guī)模迷你者居多。截至今年二季度末，除去東方精選和今年新成立的東方量化成長外，公司旗下其他權(quán)益類基金的規(guī)模均在5億元以下，其中資產(chǎn)凈值低于5000萬元清盤線的基金有7只，分別為東方啟明量化先鋒、東方大健康、東方互聯(lián)網(wǎng)嘉、東方新能源汽車主題、東方支柱產(chǎn)業(yè)、東方創(chuàng)新科技、東方核心動力。

而東方權(quán)益類基金凈值增長率表現(xiàn)欠佳，很大程度上影響了基金規(guī)模。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年上半年，公司旗下34只權(quán)益類基金中，有30只基金的凈值增長率為負，其中有27只基金在二季度被凈贖回。而東方主題精選、東方精選、東方龍等13只基金上半年凈值增長率均低于-10%，在同類基金中排在后1/3。

除了規(guī)模迷你外，產(chǎn)品線單一可能也是影響東方基金業(yè)績的重要因素。東方基金官網(wǎng)顯示，公司目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以混合型基金、債券型基金、保本型基金和貨幣基金為主，雖然東方安心收益保本等保本基金、東方金元寶等“寶”類貨幣基金豐富了東方旗下基金品種，但是公司還缺乏了指數(shù)型基金、QDII基金、定增基金、FOF基金等產(chǎn)品類型；而對比同為東北證券旗下的銀華基金的產(chǎn)品線，除了混合型基金、債券型基金、保本基金和貨幣基金外，指數(shù)型基金、QDII基金等類型的產(chǎn)品也占據(jù)了相當(dāng)?shù)谋戎亍?/p>

有業(yè)內(nèi)人士對記者表示：“投資者對基金的需求多種多樣，東方基金較為單調(diào)的產(chǎn)品線很難滿足各路投資者的需求，因此會錯失部分收益?！贬槍痤愋蛦我坏膯栴}，記者以投資者身份致電了東方基金客服，對方稱公司此前唯一的指數(shù)型基金東方央視財經(jīng)50已轉(zhuǎn)型成為東方啟明量化先鋒，公司則從未發(fā)行過QDII基金。

此外，一位不愿具名的基金研究員還對《紅周刊》記者表示：“東方基金大股東東北證券在券商中實力不強，其對于東方基金的支持力度或許不足。”Wind數(shù)據(jù)顯示，股東方東北證券在上市的券商中市值排在第12名，而像南方基金的股東方華泰證券、申萬菱信的股東方申萬宏源等券商的市值都遠高于東北證券。

鐵打的營盤流水的兵

基金經(jīng)理頻繁更替一直是東方基金的“痼疾”，除了公司管理層不穩(wěn)定導(dǎo)致基金經(jīng)理變更外，資深基金分析師常玏還分析道：“小型基金公司盈利能力一般都比較弱，因此在招聘基金經(jīng)理的時候會‘急功近利一些，會用高薪吸引人才，但是應(yīng)聘者的水平參差不齊。因此在基金經(jīng)理上任一段時間后，如果短期內(nèi)業(yè)績沒能有出色的表現(xiàn)，一方面自身的收入沒達到預(yù)期，可能主動離職；另一方面基金公司也會因基金經(jīng)理業(yè)績不佳而缺乏耐心，會采取措施更換基金經(jīng)理。”

而近期東方基金恰好又陷入了基金經(jīng)理的動蕩之中。8月17日，東方價值挖掘和東方成長收益發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，基金經(jīng)理王然不再擔(dān)任上述兩只基金的基金經(jīng)理。當(dāng)天，東方支柱產(chǎn)業(yè)也發(fā)布了基金經(jīng)理變更公告，基金經(jīng)理朱曉棟因公司業(yè)務(wù)需要離開該基金。

記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理王然和朱曉棟均為“老將”，分別有3.32年和5.58年的基金經(jīng)理任職經(jīng)驗，而業(yè)績欠佳或許是導(dǎo)致基金經(jīng)理“離任”的主要原因。Wind數(shù)據(jù)顯示，東方價值挖掘和東方成長收益在王然擔(dān)任基金經(jīng)理兩年間，凈值增長率分別為-4.33%和0.52%，在萬得同類基金中排名靠后。而東方支柱產(chǎn)業(yè)在朱曉棟管理1年多的時間，凈值回撤了17.07%。

記者發(fā)現(xiàn)，在公告發(fā)布前，上述兩位基金經(jīng)理分別管轄了10只和6只基金（A類、C類分開統(tǒng)計）。由此判斷，上述兩位基金經(jīng)理均被公司寄予厚望。不過或許由于市場因素，王然和朱曉棟所管轄的基金年內(nèi)凈值大都出現(xiàn)了回撤，似乎離公司的期望值相距甚遠。

除了近期離任的王然和朱曉棟之外，東方基金中基金經(jīng)理“一拖多”的現(xiàn)象比比皆是，無論是主動型權(quán)益類產(chǎn)品基金經(jīng)理劉志剛、薛子徵、郭瑞等，還是債券類產(chǎn)品基金經(jīng)理吳萍萍，抑或是身兼權(quán)益類、債券類基金經(jīng)理的姚航、周薇、黃諾楠等人，都擔(dān)負著層層重任。

其中基金經(jīng)理周薇目前共管理了11只基金（A、C分開統(tǒng)計）。此前，她曾陸續(xù)卸任了8只基金的基金經(jīng)理一職，但任職回報都表現(xiàn)平平。其中東方鼎新在她掛帥的2年零279天內(nèi)，凈值增長率為32.44%，是上述8只基金中表現(xiàn)最好的一只。

記者了解到，在2015年市場走勢較好的情況下，東方基金大力發(fā)行新基金，但是當(dāng)時公司旗下基金經(jīng)理數(shù)量并不多，因此或許出于無奈的選擇，公司基金經(jīng)理‘一拖多的現(xiàn)象十分普遍。天天基金網(wǎng)顯示，目前東方基金的基金數(shù)量為62只，旗下基金金經(jīng)理為16人，平均每人管理3.88只基金。

重倉行業(yè)或存明顯失誤

其中，“一拖六”基金經(jīng)理郭瑞在東方基金擔(dān)任基金經(jīng)理已2年有余，截至8月23日，他獨挑大梁的東方互聯(lián)網(wǎng)嘉年內(nèi)的凈值增長率為-20.82%。

首先看一季報，基金經(jīng)理當(dāng)時在季報總結(jié)中表示：“對本基金的產(chǎn)品策略進行了調(diào)整，不再拘泥于傳媒和計算機行業(yè)，配置更為均衡。一季度，根據(jù)市場風(fēng)格的變化，主要配置在電子、計算機、銀行、券商、家電等行業(yè)。”

不過郭瑞似乎有些后知后覺，他一季度大力重倉了去年大漲的中國銀行等銀行股，但是中證銀行指數(shù)在一季度下跌-2.17%，尤其是2月初至一季度末，中證銀行指數(shù)的跌幅高達13.02%，因此，一季度郭瑞的重倉股也大多表現(xiàn)欠佳。

而從二季重倉股來看，郭瑞舍棄銀行股，加碼了一季度漲幅較大的云南白藥、恒瑞醫(yī)藥等醫(yī)藥股。不過從二季度初至今，前期漲幅較大的醫(yī)藥股紛紛出現(xiàn)回撤，例如云南白藥二季度以來股價下跌了17.92%。由此看來，郭瑞重倉醫(yī)藥行業(yè)時點滯后，可能給東方互聯(lián)網(wǎng)嘉二季度的業(yè)績帶來了一定程度的負面影響。

對于郭瑞的投資風(fēng)格，諾亞財富派基金研究經(jīng)理李懿哲分析道：“相比上任重倉TMT行業(yè)的基金經(jīng)理薛子徵，郭瑞的投資風(fēng)格偏向于大盤藍籌，從去年9月上任之后，他大刀闊斧換倉，補課藍籌股，但2018年市場環(huán)境泥沙俱下，即使重倉藍籌，也很難取得可觀的收益?！?/p>

除了在公司權(quán)益類基金中業(yè)績墊底的東方互聯(lián)網(wǎng)嘉，昔日的明星基金東方精選也備受投資者關(guān)心。稍早前，該基金發(fā)布公告稱增聘許文波為基金經(jīng)理；而在此之前，東方精選已經(jīng)經(jīng)歷了10任基金經(jīng)理，不過除了付勇和呼振翼外，其他基金經(jīng)理的業(yè)績大多平庸。今年以來，在7月2日朱曉棟離任前，該基金一直由他和蔣茜共同管理。截至8月23日，該基金年內(nèi)凈值回撤了23.64%。

對于東方精選今年業(yè)績欠佳的原因，李懿哲表示：“今年上半年，該基金在房地產(chǎn)和基建板塊參與過多，追風(fēng)失敗，因此在系統(tǒng)調(diào)整中受傷更重?！庇浾卟殚喸摶鸲緢蟀l(fā)現(xiàn)，該基金二季度前十大重倉股中，有7只都在當(dāng)季出現(xiàn)了下跌，除了寶鋼股份外，其他下跌的個股跌幅都超過了10%，其中天順風(fēng)能、金風(fēng)科技和亞廈股份的跌幅最大，分別為39.99%、30.24%和21.59%。值得注意的是，這3只股票均為基建板塊相關(guān)個股。

除了東方精選和東方互聯(lián)網(wǎng)嘉外，公司旗下的東方主題精選和東方龍年內(nèi)凈值增長率分別為-23.28%和-20.61%，也都低于-20%。而從重倉情況來看，這兩只基金或多或少存在重倉行業(yè)配置失誤的問題。以凈值回撤幅度較大的東方主題精選為例，該基金目前由王曉偉一人管理，自2017年四季度以來，在他的重倉股中出現(xiàn)了許多通信設(shè)備概念股，例如中興通訊、烽火通信、光迅科技等。然而受貿(mào)易戰(zhàn)的影響，通信設(shè)備概念股跌幅較大，例如從去年四季度至今年二季度末一直持有的烽火通信，期間股價下跌了23.77%。