副總親自掌舵產(chǎn)品亦遭清盤 華富基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)無人擎旗

張桔

12月18日，華富基金公告，公司旗下的靈活配置型混基華富元鑫基金合同終止;而就在上月，公司的另一只產(chǎn)品華富誠鑫也被清盤。

值得注意的是，就最新清盤的華富元鑫而言，公司本意應(yīng)該還是想給其續(xù)命。

7月31日，公司增聘公司副總兼投委會(huì)主席龔煒為該基金的基金經(jīng)理，但不到5個(gè)月時(shí)間，還是未能避免清盤的命運(yùn)。

這只是公司權(quán)益類產(chǎn)品流年不利的一個(gè)縮影。仍就公司副總龔煒而言，由其和高靖瑜聯(lián)合掌舵的華富智慧城市開年迄今的凈值增長率為-33.19%，在1582只同類基金中僅排在了第1536位。有趣的是，縱觀其現(xiàn)在掌管的所有基金，只有此次清盤的華富元鑫年內(nèi)收益勉強(qiáng)為正。

對(duì)此，知名基金分析師王驊指出，華富很多權(quán)益類基金的問題在于投資思路不是很清晰，季報(bào)每期基本也都是如出一轍的模糊投資主線，甚至還不如某些虧錢的基金思路清晰。同時(shí)，從重倉的角度看，他們選的股票雖然還過得去，但基金凈值卻還是難以止跌。

“一拖九”基金經(jīng)理業(yè)績慘不忍睹

在此次華富元鑫清盤前，華富副總龔煒管理的基金總共有9只，另外八只分別是：華富量子生命力、華富靈活配置、華富物聯(lián)世界、華富天鑫、華富國泰民安、華富智慧城市、華富成長趨勢(shì)、華富競爭力優(yōu)選。但從這八只目前尚存續(xù)運(yùn)作的產(chǎn)品來看，開年迄今的凈值跌幅均超過15%，其中5只跌幅甚至超過20%。

以凈值下跌最慘的華富智慧城市為例，該基金成立于2014年10月31日，首募成立時(shí)的份額約為15.4億，但經(jīng)過4年多的牛熊洗禮，截至今年三季度末，該基金的最新份額僅余約1.03億，縮水幅度達(dá)93%。

Wind資訊顯示，在最近三年的年度分類排名中，該基金的排名幾乎都在同類倒數(shù)的前列：2016年，該基金全年凈值增長率為-30.84%，在731只同類基金中排在第715位;而在2017年由消費(fèi)藍(lán)籌驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性牛市中，該基金全年的凈值增長率僅為-5.10%，在1252只同類基金中僅排在了第1178位;2018年迄今，在1582只同類基金中僅排在1536位。

從原因來看，在市場整體表現(xiàn)不堪的背景下，基金經(jīng)理相對(duì)激進(jìn)地重倉股配置成為業(yè)績制敗的主因。首先看行業(yè)，從今年的三份季報(bào)總結(jié)來看，該基金重點(diǎn)配置的行業(yè)沒有發(fā)生過變化，始終是生物醫(yī)藥、機(jī)械、計(jì)算機(jī)、電子、房地產(chǎn);其次看重倉股，雖然基金覆蓋的行業(yè)范圍較廣，但重點(diǎn)并不明確，雖然以科技化、智能化為標(biāo)簽，但也曾配置如太平鳥、保利地產(chǎn)等相關(guān)程度不高的個(gè)股，在行業(yè)之間頻繁輪動(dòng)，導(dǎo)致錯(cuò)過了不少階段性的機(jī)會(huì)。

天相投顧基金分析師賈志在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)指出，就華富智慧城市而言，這只靈活配置混合基金并沒有體現(xiàn)“靈活配置”的含義。在2017年市場表現(xiàn)良好的情況下，華富智慧城市的股票倉位在60%～76%之間;而在2018年市場行情不佳的情況下，華富智慧城市的股票倉位卻提升到90%左右，這或許是華富基金對(duì)市場大環(huán)境的判斷上有誤判。

王驊指出，基金經(jīng)理龔煒主要采用的是自下而上的選股邏輯，基金配置了不少醫(yī)藥、新能源汽車相關(guān)個(gè)股，市場在不同行業(yè)間切換速度很快，相關(guān)個(gè)股也受政策、預(yù)期等影響出現(xiàn)了較大跌幅。重倉股的變化有點(diǎn)像不斷對(duì)此前觀點(diǎn)的證偽，以及更換自身選股邏輯的過程。

“雖然市場中也存在對(duì)個(gè)股及行業(yè)判斷非常敏感的基金經(jīng)理，但既然主要采取自下而上的選股邏輯，持倉就應(yīng)該集中在自己認(rèn)可的質(zhì)地優(yōu)異的標(biāo)的并持續(xù)跟蹤，這可能才會(huì)獲得個(gè)股的阿爾法收益。”他同時(shí)強(qiáng)調(diào)。

貨基“一枝獨(dú)秀”，股基債基迷你化生存

對(duì)權(quán)益類公募產(chǎn)品來說，業(yè)績不佳導(dǎo)致的直接后果之一，就是基金產(chǎn)品的規(guī)模日趨迷你，清盤危機(jī)隨之與日俱增。

以Wind數(shù)據(jù)三季度末的數(shù)據(jù)為樣本，在權(quán)益團(tuán)隊(duì)中剔除掉鑫字頭系列和保本、指基，恰好有10只主動(dòng)權(quán)益類基金符合統(tǒng)計(jì)口徑。在樣本產(chǎn)品中，規(guī)模最大的華富競爭力優(yōu)勢(shì)也不過5.36億，規(guī)模不到1個(gè)億的產(chǎn)品卻有8只，其中規(guī)模最小的是華富靈活配置，彼時(shí)該產(chǎn)品的規(guī)模僅約為0.23億。

相比之下，高度疑似為機(jī)構(gòu)定制的鑫字頭系列基金則悉數(shù)面臨清盤，除去已經(jīng)被清盤的華富元鑫和華富誠鑫，目前公司旗下的這類混基還包括華富永鑫、華富益鑫、華富華鑫、華富弘鑫、華富天鑫、華富恒鑫，如果將AC兩類份額分開來看，其中規(guī)模最大的是華富弘鑫C，該份額在當(dāng)季末的規(guī)模約為2.55億，而其余鑫字頭產(chǎn)品的單一類份額基本都在2億之下。值得注意的是，華富永鑫的現(xiàn)任掌舵人恰好是昔日華泰柏瑞旗下的明星基金經(jīng)理張婭。

對(duì)此，王驊向記者表示，華富旗下的債券基金的總體規(guī)模也并不是很大，基金公司的總規(guī)模主要依靠幾只貨幣基金，但這幾只貨基的規(guī)模也幾乎都由機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，華富基金截至三季度末的規(guī)模是444.4億，在納入排名統(tǒng)計(jì)的內(nèi)地128家公募中位列第49位。然而，公司的三只貨基的規(guī)模就達(dá)到了359.14億，占比約為81%。此外，相比權(quán)益類接近29億的規(guī)模，債券基金的規(guī)模也不過53.42億。

有趣的是，和權(quán)益類基金的袖珍規(guī)模類似，債券基金基本也都迷你化生存。具體說來，除了華富富瑞3個(gè)月的規(guī)模達(dá)到16.58億、華富收益增強(qiáng)A的規(guī)模達(dá)到20.08億，公司現(xiàn)有的其他債券型基金和偏債混基基本也面臨清盤的隱憂。

此外，對(duì)于公司的債券基金而言，其現(xiàn)有的規(guī)模實(shí)際上還是存有“水分”的。假如剔除掉今年多只踩線成立的新產(chǎn)品，實(shí)際上今年華富基金的債基規(guī)模還是下降的。

基金經(jīng)理頻頻離職，權(quán)益大旗無人能扛

當(dāng)然，在頻繁因?yàn)榛饦I(yè)績不佳導(dǎo)致的規(guī)模縮水背后，華富基金基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)中的人才匱乏才是問題的關(guān)鍵。

Wind資訊顯示，公司旗下現(xiàn)有11名基金經(jīng)理，他們掌管的基金多達(dá)37只，平均每人大約管理3.5只基金。其中，權(quán)益類基金經(jīng)理目前在任的共有7人，分別是張婭、龔煒、翁海波、陳啟明、張惠、高靖瑜、張亮，其中，名氣最大的是昔日在華泰柏瑞基金的張婭。當(dāng)年，其在華泰柏瑞掌管的華泰柏瑞上證紅利ETF，在長達(dá)8年零209天的任職期間，創(chuàng)下了215.61%的不俗回報(bào)。

然而在短暫奔私后，其選擇了重回公募;張婭于2017年4月選擇加入了華富基金，并于今年1月出任了華富永鑫的基金經(jīng)理。但是，該基金不僅規(guī)模迷你命懸一線，而且其上任以來的基金業(yè)績也平淡無奇。天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，張婭任職華富永鑫A＼C兩類份額的任職回報(bào)分別為-6.97%和-7.08%。

對(duì)此，有基金分析師如是點(diǎn)評(píng)重新出山的張婭：“張婭在華泰柏瑞時(shí)主要管理指數(shù)型基金，到華富接手的華富永鑫也是想轉(zhuǎn)型成人工智能指數(shù)基金。目前，基金還是延續(xù)了之前的操作思路，不過倉位較低，今年根據(jù)市場變化及時(shí)調(diào)倉，躲過了多次調(diào)整，從持倉來看比較均衡，非銀、消費(fèi)、電子均有參與，但沒有選到在今年獲得超額收益的個(gè)股。作為一只轉(zhuǎn)型過渡期的基金，華富永鑫可以說表現(xiàn)得中規(guī)中矩?！?/p>

除張婭、龔煒外，剩余的5位權(quán)益類基金經(jīng)理的名氣和任職年限均顯得差了一個(gè)檔次，五人中任職年限最長的尹培俊，在基金經(jīng)理崗位的時(shí)間尚不到5年。從他們今年所掌舵的權(quán)益產(chǎn)品的回報(bào)率來看，迄今也是滿盤皆輸。

“在權(quán)益團(tuán)隊(duì)中，基金經(jīng)理陳啟明的換手率相對(duì)較高，而且前十股票的持股集中度也較高，說明陳啟明在一定程度上是屬于比較激進(jìn)的投資風(fēng)格?！辟Z志向《紅周刊》記者表示。但是，查閱其掌管的五只產(chǎn)品，今年以來凈值增長率基本在-20%一線，在同類基金的排名中居于后二分之一之列。

不僅是權(quán)益團(tuán)隊(duì)人才奇缺，公司一度引以為傲的固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)更是欠缺領(lǐng)軍人物?！都t周刊》記者采訪獲悉，在昔日明星基金曾剛被匯添富基金以高薪挖角成功后，華富基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的領(lǐng)軍人物就非固定收益部總監(jiān)胡偉莫屬了。但是今年9月，胡偉也正式從公司離職。此后，華富基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的基金經(jīng)理僅剩尹培俊、郜哲、姚姣姣、倪莉莎四人。從業(yè)績而論，他們似乎尚不具備曾剛和胡偉般的能力和水平。

因此，在翹翹板的股債兩端，華富基金似乎都存在明顯的短板，如何盡快提高基金經(jīng)理的水平，做好業(yè)績應(yīng)對(duì)潛在的清盤潮，這應(yīng)該是公司明年的當(dāng)務(wù)之急！