民生銳評

1-7月社會消費品零售總額同比增長9.3%

來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，今年7月份，全國社會消費品零售總額達到30734億元，同比增長8.8%，增速較6月回落0.2個百分點，1-7月累計增長9.3%。商務(wù)部監(jiān)測的5000家重點企業(yè)7月銷售額同比增長了4.6%。

今年1-7月，社會消費品零售總額210752億元，同比增長了9.3%。其中，限額以上單位消費品零售額為81125億元，增長了7.3%。

按經(jīng)營單位所在地分，7月城鎮(zhèn)消費品零售額為26388億元，同比增長了8.6%；鄉(xiāng)村消費品零售額為4345億元，增長了10.1%。1-7月城鎮(zhèn)消費品零售額為180480億元，同比增長了9.1%；鄉(xiāng)村消費品零售額為30272億元，增長10.4%。

按消費類型分，7月份餐飲收入為3343億元，同比增長9.4%；商品零售為27391億元，增長了8.7%。1-7月份餐飲收入為22800億元，同比了增長9.8%；商品零售為187951億元，增長9.2%。

在商品零售中，7月限額以上單位商品零售為10655億元，同比增長了5.7%。1-7月限額以上單位商品零售為75979億元，同比增長了7.3%。

今年1-7月份，全國網(wǎng)上零售額為47863億元，同比增長了29.3%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額為36461億元，增長29.1%，占社會消費品零售總額的比重為17.3%；在實物商品網(wǎng)上零售額中，吃、穿和用類商品分別增長了41.6%、23.9%和29.7%。

點評

7月社會消費品零售總額增速同比名義增長了8.8%，較6月小幅回落0.2個百分點，扣除價格因素實際增長6.5%，較6月回落0.5個百分點，自2008年金融危機以來首次低于GDP增速。

7月盡管汽車類商品進口關(guān)稅下調(diào)和國內(nèi)油價整體上調(diào)帶動汽車類、石油及制品類消費增速分別較6月提高5.0和1.9個百分點，但社會消費品零售總額增速仍出現(xiàn)小幅回落，其主要原因有二：一是居住類消費增長放緩。其中建筑及裝潢材料類、家具類、家用電器和音像器材類商品增速分別較6月回落1.8、3.9和13.7個百分點；二是與6月網(wǎng)購促銷相關(guān)度較高的商品增速高位回落。其中，限額以上單位糧油食品類、日用品類、服裝鞋帽針紡織品類等基本生活類商品增速分別較6月回落3.5、4.5、1.3個百分點，限額以上單位飲料類、煙酒類、化妝品類、通訊器材類、文化辦公用品類等消費升級類商品增速分別較6月有小幅回落。

8月，一方面，汽車消費會繼續(xù)增加。受二季度汽車市場平淡以及三季度廠商任務(wù)壓力的影響，經(jīng)銷商將持續(xù)加大促銷力度和降價幅度，以刺激消費者購車需求的釋放，新車型的市場投放、新生入學(xué)等因素也會刺激購車需求。一系列促消費政策的落地也會對消費形成有力支撐。另一方面，從大環(huán)境來看，今年上半年全國居民人均可支配收入累計同比增速已經(jīng)回落至6.6%，低于GDP增速0.2個百分點，加之前期居民杠桿率上行過快，將繼續(xù)對消費構(gòu)成壓制。綜合考慮，預(yù)計8月社會消費品零售總額增速將與7月基本持平。

房地產(chǎn)投資增速重回兩位數(shù)

今年1-7月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資額達65886億元，同比增長10.2%，增速比1-6月提高0.5個百分點。其中，住宅投資46443億元，增長14.2%，增速提高0.6個百分點。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為70.5%。

1-7月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積達728593萬平方米，同比增長了3%，增速比1-6月份提高0.5個百分點。房屋新開工面積114781萬平方米，增長14.4%，增速提高2.6個百分點。房屋竣工面積42067萬平方米，下降了10.5%，降幅收窄0.1個百分點。

1-7月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積為13818萬平方米，同比增長11.3%，增速比1-6月份提高4.1個百分點；土地成交價款為6619億元，增長21.9%，增速提高1.6個百分點。

1-7月商品房銷售面積為89990萬平方米，同比增長4.2%，增速比1-6月提高0.9個百分點。商品房銷售額為78300億元，增長14.4%，增速提高1.2個百分點。

7月末商品房待售面積達54428萬平方米，比6月末減少了656萬平方米。其中，住宅待售面積減少544萬平方米、辦公樓待售面積減少40萬平方米、商業(yè)營業(yè)用房待售面積減少48萬平方米。

1-7月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金93308億元，同比增長6.4%，增速比1-6月提高1.8個百分點。其中，國內(nèi)貸款14045億元，下降6.9%；利用外資33億元，下降70.1%；自籌資金30187億元，增長10.4%；定全及預(yù)收款31013億元，增長15.1%；個人按揭貸款13655億元，下降1.4%。

由于資本的進入，7月房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為101.88，比6月提高了0.2%。

點評

1-7月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速重回10%以上，7月當月投資同比增長13.2%，是2016年11月以來最高水平。房地產(chǎn)開發(fā)投資保持較強韌性，主要原因是土地成交和樓市銷售回暖帶動投資回升。

地產(chǎn)銷售連續(xù)回升，帶動資金來源改善。目前商品房銷售面積與銷售額累計同比增速均已連續(xù)3個月回升，主要源于熱點二線城市和三四線城市成交活躍。一是人才引進政策一定程度上刺激了購房需求，二是嚴調(diào)控下一二線城市的需求向三四線城市外溢三是棚改貨幣化安置的支持效應(yīng)在延續(xù)。在銷售回升的支撐下，房企資金來源中的自籌資金和定全及預(yù)收款增速均超過10%，帶動到位資金增速顯著改善，在一定程度上抵消了外部融資收縮壓力，使得7月當月資全來源同比增長17.8%，較6月回升14.8個百分點。

7月房地產(chǎn)開發(fā)投資相關(guān)指標呈全面回升態(tài)勢。其中，建設(shè)指標繼續(xù)顯著回暖，房屋新開工面積繼續(xù)高位回升；施工面積增速仍低于新開工面積增速，但回升態(tài)勢明顯，7月當月同比增速已接近新開工增速。土地市場仍然火熱，1-7月本年購置土地面積累計同比增速較1-6月回升4.1個百分點，已與去年同期的水平相近。根據(jù)中國指數(shù)研究院發(fā)布的300城市土地市場數(shù)據(jù)，7月土地成交量顯著增長，帶動土地出讓全繼續(xù)實現(xiàn)高漲；各地區(qū)土地成交分化顯著，三四線城市成為主動力。

后續(xù)房地產(chǎn)投資增速仍有可能漸進回落。近期房企加快周轉(zhuǎn)與資金回籠，到位資全有所改善，但政策趨嚴短期不會轉(zhuǎn)向，棚改貨幣化安置比例將逐步調(diào)整，到位資金中國內(nèi)貸款和個人按揭貸款仍為負增長，房企潛在資金壓力較大，將制約房地產(chǎn)繼續(xù)擴大投資空間。

地方頻出實招促工業(yè)轉(zhuǎn)型升級

地方經(jīng)濟半年報披露已接近尾聲，從上半年的經(jīng)濟運行情況來看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增速放緩，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻日益凸顯。技術(shù)進步、產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型對發(fā)展的帶動作用，也進一步提高了各地推動工業(yè)升級的積極性。其主要體現(xiàn)在三方面：一是新興產(chǎn)業(yè)拉動經(jīng)濟成效顯著。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，上半年我國轉(zhuǎn)型升級成效明顯，新動能加快成長。從工業(yè)結(jié)構(gòu)看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比增長8.7%，比規(guī)模以上工業(yè)快2個百分點。新能源汽車產(chǎn)量同比增長88.1%，工業(yè)機器人增長23.9%，集成電路增長15%。二是地方密集出臺產(chǎn)業(yè)升級措施。從近期公布的地方政府工作計劃來看，不少地方根據(jù)實際情況提出了有針對性的方案，力圖加快破局工業(yè)轉(zhuǎn)型升級，發(fā)展壯工大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。三是工業(yè)轉(zhuǎn)型升級進入關(guān)鍵期。在當前的經(jīng)濟形勢下，過去依靠廉價要素、以價取勝的模式已被證明難以充當大國經(jīng)濟的持續(xù)競爭力源泉。同時，當前的外部貿(mào)易環(huán)境有所惡化，制造業(yè)、工業(yè)首當其沖，客觀上加速了自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級的急切性。因此，相比于以往，本輪工業(yè)轉(zhuǎn)型升級必須要想辦法突破西方發(fā)達國家對中國的技術(shù)封鎖，實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的自主研發(fā)、自給自足。

點評

上半年國民經(jīng)濟運行情況顯示，在經(jīng)濟新常態(tài)下，工業(yè)轉(zhuǎn)型升級已成為我國實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要力量?，F(xiàn)在各地都在布局人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、機器人、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)，-方面可以改造升級傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，提高生產(chǎn)效率，帶來巨大的經(jīng)濟效益；另-方面，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增速放緩的背景下，新產(chǎn)業(yè)可以成為經(jīng)濟增長的新動能。對于地方密集出臺的產(chǎn)業(yè)升級措施，中國民生銀行研究院的有關(guān)專家認為，地方政府根據(jù)本地實際情況和資源稟賦，做好產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和政策引導(dǎo)，力求破局工業(yè)轉(zhuǎn)型升級，加快高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，有利于拉動地方經(jīng)濟的提質(zhì)增效。

面對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和全融需求變化，商業(yè)銀行應(yīng)加快調(diào)整資產(chǎn)布局。一是緊緊圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向，加快退出產(chǎn)能過剩行業(yè)。二是跟進“新經(jīng)濟”。加強針對新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式的產(chǎn)品研發(fā)和行業(yè)研究，推進信貸準入、評級授信、審批流程的創(chuàng)新，加快探索建立投貸聯(lián)動、產(chǎn)業(yè)基金等與新經(jīng)濟輕資產(chǎn)特征相適應(yīng)的有效金融服務(wù)模式。三是跟進“政府全融”。要圍繞政府金融需求變化，加大力度對接PPP、產(chǎn)業(yè)基金、政府購買服務(wù)等新型融資模式，做好地方債發(fā)行承銷、國庫資金管理等綜合金融服務(wù)。

上半年文化貿(mào)易和投資增勢不減

近日，商務(wù)部公布了2018年上半年我國文化貿(mào)易和投資情況。今年上半年，我國文化貿(mào)易總額為594.3億美元，同比增長8.8%。其中，文化產(chǎn)業(yè)進出口達到421.0億美元，同比增長4.8%；文化服務(wù)進出口實現(xiàn)173.3億美元，同比增長20%。文化專用設(shè)備同比增長12.3%，出版物進口都比增長62.6%，工藝美術(shù)品和收藏品增長31.3%。分市場看，前五大出口市場分別是美國、中國香港、日本、荷蘭和英國，合計占比為57.7%。中國出口到全磚國家22.2億美元，同比增長18.8%；出口到“一帶一路”沿線國家72.2億美元，同比增長1.5%。此外，我國文化對外投資也實現(xiàn)了迅速增長。上半年，我國文化產(chǎn)品出口實現(xiàn)374.2億美元，同比增長3.4%；進口46.7億美元，同比增長17.9%，文化產(chǎn)品貿(mào)易實現(xiàn)順差327.5億美元。

在文化對外投資方面，今年上半年，我國文化體育和娛樂業(yè)對外投資10.9億美元，同比增長了1.3倍，占同期我國非全融類對外投資額的1.9%。之所以能夠取得良好的成績單，與今年以來商務(wù)部持續(xù)關(guān)注文化貿(mào)易，先后出臺多項鼓勵支持文化貿(mào)易的政策密切有關(guān)。今年2月，商務(wù)部、中央宣傳部、財政部、原文化部、原新聞出版廣電總局共同認定了2017-2018年度國家文化出口重點企業(yè)和2017-2018年度國家文化出口重點項目，北京、上海、江蘇、浙江、安徽等13家基地，298家企業(yè)和109個項目上榜，成為一大熱點。

點評

近年來，我國文化產(chǎn)品和服務(wù)貿(mào)易規(guī)模不斷擴大，已成為中華文化“走出去”重要方式和提升中華文化軟實力的重要途徑。但同時，核心文化產(chǎn)品和服務(wù)貿(mào)易逆差依然存在，文化貿(mào)易結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化，迫切需要規(guī)劃建設(shè)一批以文化出口為導(dǎo)向，具有較強輻射力的功能載體，打造我國文化貿(mào)易的競爭新優(yōu)勢。自2007年以來，商務(wù)部每兩年發(fā)布一次國家文化出口重點企業(yè)和重點項目目錄，已成為我國文化貿(mào)易發(fā)展的晴雨表和風(fēng)向標，旨在鼓勵和支持我國文化企業(yè)參與國際競爭，擴大文化產(chǎn)品和服務(wù)出口，促進“一帶一路”國際合作，推動文化“走出去”。

之所以能取得良好的成績單，與今年以來商務(wù)部持續(xù)關(guān)注文化貿(mào)易，先后出臺多項鼓勵支持文化貿(mào)易的政策密切相關(guān)。今年2月，商務(wù)部、中央宣傳部、財政部、原文化部、原新聞出版廣電總局共同認定了2017-2018年度國家文化出口重點企業(yè)和2017-2018年度國家文化出口重點項目，有298家企業(yè)和109個項目上榜。完美世界（北京）軟件科技發(fā)展有限公司、北京四達時代軟件技術(shù)服務(wù)有限公司、上海玄霆娛樂信息科技有限公司等企業(yè)，以及北京國際圖書博覽會、掌閱iReader海外項目等項目，通過貿(mào)易的方式將越來越多的中華文化產(chǎn)品和服務(wù)推向世界，以各自的方式講述中國故事、傳播中國智慧，成為推動了中華文化“走出去”的主要力量。

國家發(fā)改委重啟城市軌道建設(shè)審批工作

近日，國家發(fā)改委重新啟動了規(guī)劃審批工作，審議通過了吉林省長春市第三期城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃。長春市第三期城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃包含5號線、6號線、7號線、空港線、雙陽線等8條線路，總長135.4公里，總投資達787.32億元，資本全比例為40%，其余資金由國內(nèi)銀行貸款解決，規(guī)劃年限為2018-2023年。長春第三期獲批，是國家軌道交通審批暫停近一年后再次啟動規(guī)劃審批工作。

據(jù)悉，2017年8月，由于包頭地鐵停工事件以及落實中央金融工作會議、經(jīng)濟工作會議關(guān)于防范地方系統(tǒng)性債務(wù)風(fēng)險要求，國家發(fā)改委暫停了城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃審批工作。今年7月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于進-步加強城市軌道交通規(guī)劃建設(shè)管理的意見》，意見明確申報建設(shè)地鐵的城市一般公共財政預(yù)算收入應(yīng)在300億元以上，地區(qū)生產(chǎn)總值在3000億元以上，市區(qū)常住人口在300萬人以上。同時，意見要求未達到城市軌道交通建設(shè)申報條件的建設(shè)規(guī)劃-律不得受理。對舉債融資不符合法律法規(guī)或未落實償債資全來源的城市軌道交通項目，發(fā)展改革部門不得審批（核準）。

從2017年8月到意見出臺之前，國家發(fā)改委一直未進行城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃審批工作。隨著意見落地，受益于更加積極的財政政策，國家發(fā)改委重啟城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃審批。考慮到近期基礎(chǔ)設(shè)施補短板的要求，下半年鐵路建設(shè)投資有望提高。

點評

時隔1年，發(fā)改委重啟城市軌道交通項目審批，近日批復(fù)長春第三期城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃，總投資達787.32億元。西安網(wǎng)友看到這則消息，表示“很著急”也“很期待”西安城軌三期能夠盡快獲批。可以說，很多城市的城軌建設(shè)需求還是很大的。在城軌審批重啟之后，很多城市城軌建設(shè)預(yù)期“升溫”。

今年7月底，中共中央政治局會議部署了下半年的經(jīng)濟工作，提出“堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”“加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板的力度”，城市軌道交通作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要構(gòu)成受此利好重啟審批，但并不意味著此前陷入停滯的申報項目都將獲得通過。國家發(fā)改委近期強調(diào)，對于正在履行審批程序和規(guī)劃內(nèi)的其他未開工項目，要嚴格按照意見規(guī)定和建設(shè)規(guī)劃要求，加強項目出資方案的審核，只有在資金來源已經(jīng)明確落實好的前提下才能按程序批準和開工建設(shè)。近期，符合要求的城市在新一輪地鐵規(guī)劃中體現(xiàn)了“有保有壓”。成都市擬上報的城市軌道交通第四期建設(shè)規(guī)劃方案減少了6條線路和近85公里，武漢近期上報的規(guī)劃方案減少了10號線、14號線、13號線、20號線等多條線路。

在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度有望加大的背景下，城市軌道交通產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展迎來了一定利好，建議商業(yè)銀行可適當支持上游城市軌道交通項目規(guī)劃設(shè)計與土建施工企業(yè)、中游裝備制造企業(yè)以及下游公共運營和維護企業(yè)。同時還應(yīng)密切關(guān)注以下風(fēng)險：一是政策風(fēng)險，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)對政策依賴性較強，政策變動以及后續(xù)審批進度對行業(yè)發(fā)展將產(chǎn)生較大影響；二是地方財政壓力增加風(fēng)險，軌道交通建設(shè)主要依賴地方財政資金，若地方政府債務(wù)風(fēng)險惡化，或PPP模式發(fā)展受阻，將影響到項目的順利開展，進而影響產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。