績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股成為券商首選

劉增祿

2018年交易日所剩無幾，截至12月6日收盤，上證綜指年內(nèi)累計(jì)下跌21.23%；但并非所有股票皆隨波逐流，開年迄今仍有建新股份、順鑫農(nóng)業(yè)、衛(wèi)寧健康等公司股價(jià)逆市上揚(yáng)，累計(jì)漲幅分別高達(dá)98.13%、85.08%、80.17%。

本月，內(nèi)地的各家頭部券商紛紛召開了2019年的投策會(huì)，放眼明年，哪些上市公司又會(huì)成為券商們所青睞的選擇呢？在市場(chǎng)仍不夠明朗的當(dāng)下，成長(zhǎng)性穩(wěn)健、安全邊際高的藍(lán)籌標(biāo)的仍是券商們重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。例如，中金公司在投策中指出，貴州茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)、寧德時(shí)代、樂普醫(yī)療、涪陵榨菜等績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股仍是其2019年繼續(xù)看好的標(biāo)的。

樂觀看待2019年A股走勢(shì)

在策略報(bào)告中，多數(shù)券商對(duì)于2019年A股市場(chǎng)的走勢(shì)相對(duì)樂觀。觀點(diǎn)最為積極的是中信證券：“A股在2019年將迎來未來3～5年的復(fù)興牛起點(diǎn)；在盈利、政策和流動(dòng)性影響下，預(yù)計(jì)大盤一季度盤整，二季度開始逐漸進(jìn)入盈利和估值修復(fù)共振的上行階段。”安信證券、招商證券對(duì)全年的走勢(shì)判斷也較為樂觀。

安信證券認(rèn)為，A股已經(jīng)處于熊市后期，適宜箱體操作策略思路；預(yù)計(jì)2019年雖然難免將經(jīng)歷荊棘與坎坷，但最終會(huì)走向一個(gè)更為成熟的牛市。招商證券的觀點(diǎn)也大致相同，認(rèn)為指數(shù)有望震蕩上行：上半年中小市值風(fēng)格有望占優(yōu)；若下半年社融增速回升，則A股整體都會(huì)有更好表現(xiàn)，預(yù)判全年走勢(shì)將呈現(xiàn)“N”字型。

比較而言，券商們對(duì)于2019年上市公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性則略顯謹(jǐn)慎。廣發(fā)證券認(rèn)為，A股2019年基本面的盈利將下行至負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，直至三季度之前逐漸見底。中金公司也表示，外需放緩、房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫等帶來壓力，增長(zhǎng)可能持續(xù)放緩。中金宏觀組預(yù)計(jì)2019年GDP增速將繼續(xù)下滑至6.4%左右，上半年壓力相對(duì)較大，在此基礎(chǔ)上自上而下預(yù)測(cè)A股2019年盈利增速約為4%（金融5%、非金融3%），增速前低后高。

而對(duì)于2019年具體的投資思路，中金公司建議逢低吸納符合中國(guó)消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)龍頭，包括醫(yī)藥、家電、輕工、餐飲旅游等，同時(shí)也關(guān)注食品飲料、汽車及零部件、TMT等泛消費(fèi)板塊的買入時(shí)點(diǎn)。恒瑞醫(yī)藥、美的集團(tuán)、中國(guó)國(guó)旅、貴州茅臺(tái)、海天味業(yè)、涪陵榨菜、上汽集團(tuán)、上海機(jī)場(chǎng)、永輝超市、寧德時(shí)代等公司均在其優(yōu)質(zhì)龍頭或優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)標(biāo)的的組合中。

安信證券則認(rèn)為，新經(jīng)濟(jì)時(shí)代下，2019年行業(yè)配置可以圍繞三條主線布局：第一，受政策支持，產(chǎn)業(yè)景氣趨勢(shì)較為確定的新興成長(zhǎng)板塊，如5G、航空設(shè)備、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)；第二，即便在經(jīng)濟(jì)下行階段，下游需求仍存在邊際擴(kuò)張可能的細(xì)分領(lǐng)域，建議關(guān)注傳媒文娛、醫(yī)療器械、新能源、地產(chǎn)及建筑板塊；第三，受益于PPI下降，中下游行業(yè)毛利率上升同時(shí)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)，例如公共事業(yè)（火電）、高端機(jī)械制造（鋰電設(shè)備、工業(yè)機(jī)器人）板塊。

396家公司近期被券商力推

進(jìn)一步觀察券商對(duì)個(gè)股的態(tài)度，據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月6日，近1個(gè)月以來，券商對(duì)滬深兩市395家A股公司最新評(píng)級(jí)為買入；43家A股公司被券商調(diào)高了評(píng)級(jí)。觀察發(fā)現(xiàn)，被券商最新評(píng)級(jí)為買入的個(gè)股中，有320份評(píng)級(jí)報(bào)告給出了明確的目標(biāo)價(jià)位，結(jié)合最新收盤價(jià)，中信證券對(duì)亞邦股份、國(guó)泰君安對(duì)跨境通和晶盛機(jī)電的未來股價(jià)走勢(shì)最為看好，目標(biāo)價(jià)相比最新收盤價(jià)都有超過100%的上漲預(yù)期。

中信證券認(rèn)為，隨著亞邦股份子公司逐步恢復(fù)生產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)將推動(dòng)公司重回良性發(fā)展軌道，報(bào)告給出的目標(biāo)價(jià)為21元，12月6日公司的收盤價(jià)為8.55元。對(duì)于目前股價(jià)為12.09元的跨境通和10.97元的晶盛機(jī)電，國(guó)泰君安在報(bào)告中也分別給出了29.3元、22.99元的目標(biāo)價(jià)。分析師認(rèn)為，近期中美貿(mào)易情緒修復(fù)，頂層涉及助力跨境進(jìn)口政策完善等多重利好下，跨境龍頭公司將明顯受益。晶盛機(jī)電因在手訂單維持高位，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善，也因此得到了券商較高的目標(biāo)預(yù)期價(jià)。

另外，思創(chuàng)醫(yī)惠、常寶股份、東方雨虹、太陽紙業(yè)、騰邦國(guó)際、三鋼閩光等55家A股公司，券商給出的目標(biāo)價(jià)也距當(dāng)前的股價(jià)有超過50%的上漲預(yù)期。而近1個(gè)月評(píng)級(jí)被券商繼續(xù)調(diào)高的個(gè)股，也有22次評(píng)級(jí)給出了明確的目標(biāo)價(jià)，攀鋼釩鈦、智度股份、金鉬股份、新希望4家公司，12月6日收盤價(jià)均較目標(biāo)價(jià)有超過50%的空間。以攀鋼釩鈦為例，國(guó)信證券給出了5.1～6.2元的目標(biāo)價(jià)，看好理由是釩價(jià)大漲將推升公司盈利能力。鈦白粉制造技術(shù)的日趨成熟，也將使得公司在鈦產(chǎn)品行業(yè)的話語權(quán)不斷提升。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，近1個(gè)月以來，共有697份報(bào)告最新評(píng)級(jí)為買入，但涉及公司家數(shù)為395家，其中有公司近期得到了多家機(jī)構(gòu)的集中看好。例如認(rèn)可度極高的顧家家居，11月6日～16日，招商證券、廣發(fā)證券、國(guó)泰君安投等12家券商先后發(fā)布了建議買入顧家家居的評(píng)級(jí)報(bào)告。公司內(nèi)生外延協(xié)同發(fā)展，多品類、多層次產(chǎn)品戰(zhàn)略逐步落地。投資并購(gòu)布局海內(nèi)外市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)鏈，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步提升。廣發(fā)證券對(duì)公司2018年～2020年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)值為10.4億元、13.3億元、16.9億元。與此同時(shí)，華東醫(yī)藥、美年健康、萬科A、保利地產(chǎn)等公司近期也得到了多家券商的集中看好。

持續(xù)密集調(diào)研績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股

進(jìn)一步觀察近1個(gè)月被券商評(píng)級(jí)為買入或最新評(píng)級(jí)被調(diào)高的公司，11月以來共有97家上市公司被券商走訪調(diào)研。

參與調(diào)研券商家數(shù)最多的公司為萬達(dá)電影，11月以來共接待了39家券商。游戲版號(hào)政策對(duì)公司游戲發(fā)行業(yè)務(wù)的影響、資產(chǎn)注入后萬達(dá)電影對(duì)自身未來業(yè)務(wù)的定位、補(bǔ)票在產(chǎn)業(yè)中的變化等都成為了券商們關(guān)注的焦點(diǎn)。

可以看到，萬達(dá)電影也是近1個(gè)月以來多家券商集中看好的公司之一，廣發(fā)證券、安信證券、東吳證券等7家券商均給出了買入評(píng)級(jí)。11月30日東吳證券發(fā)布報(bào)告，分析師張良衛(wèi)認(rèn)為，萬達(dá)院線市占率長(zhǎng)期保持在14%上下，隨著中小影院加速出清，頭部院線自建影院持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)集中將逐漸出現(xiàn)提升。對(duì)萬達(dá)影業(yè)的收購(gòu)交易完成后，上市公司既有的龐大院線終端和會(huì)員體系的顯著優(yōu)勢(shì)，也將與萬達(dá)影視所積累的IP資源和集電視劇、電影、游戲于一體的業(yè)務(wù)資源形成良性互動(dòng)。

觀察近期被券商看好、持續(xù)關(guān)注、不斷調(diào)研的公司，成長(zhǎng)性穩(wěn)健的藍(lán)籌標(biāo)的出現(xiàn)頻率頗高。例如，被西南證券調(diào)高評(píng)級(jí)的洋河股份，11月以來共接待了22家券商的調(diào)研。觀察洋河股份今年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)公司呈現(xiàn)了穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)，一季報(bào)、中報(bào)、三季報(bào)，洋河股份的扣非后凈利潤(rùn)同比增速分別為25.38%、26.13%、23.25%。西南證券在11月28日發(fā)布的上調(diào)洋河股份評(píng)級(jí)的報(bào)告中表示，受益于消費(fèi)升級(jí)、次高端行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容，洋河股份依托夢(mèng)系列大力發(fā)展次高端產(chǎn)品，憑借其強(qiáng)大的渠道擴(kuò)張能力和品牌影響力，預(yù)計(jì)到2020年市場(chǎng)容量將接近530億元，累計(jì)增長(zhǎng)空間約76%，未來三年夢(mèng)系列復(fù)合增速約為35%。

而翻看公司財(cái)報(bào)也可以發(fā)現(xiàn)，10月底，公司已隨三季報(bào)提前對(duì)全年業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，2018年度，洋河股份的凈利潤(rùn)同比增速預(yù)計(jì)繼續(xù)保持在20%～30%。而除了洋河股份，五糧液、美的集團(tuán)、云南白藥等A股市場(chǎng)知名的白馬藍(lán)籌股，近期也均得到了券商的買入評(píng)級(jí)，且仍有券商不斷進(jìn)行深入調(diào)研。

業(yè)績(jī)穩(wěn)健成長(zhǎng)是券商選股標(biāo)準(zhǔn)

其實(shí)，觀察今年三季度末券商重倉的公司可以發(fā)現(xiàn)，253只重倉標(biāo)的中，160只股票三季報(bào)扣非后凈利潤(rùn)以增長(zhǎng)收官，占比63.24%?？梢?，公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性是券商選股的重要條件之一。在?？低?、同仁堂、大秦鐵路等白馬藍(lán)籌股和泰格醫(yī)藥、歐普康視、星網(wǎng)銳捷等中小創(chuàng)藍(lán)籌股三季度末的前十大流通股東中，《紅周刊》記者均發(fā)現(xiàn)了券商的身影。而觀察上述公司三季報(bào)的利潤(rùn)變化，也全部以正增長(zhǎng)的成績(jī)“交卷”。

同時(shí)，統(tǒng)計(jì)分析近1個(gè)月以來被券商評(píng)級(jí)為買入的395家公司，281家今年前三個(gè)報(bào)告期持續(xù)盈利且扣非后凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，占比71.13%；43家近1個(gè)月券商評(píng)級(jí)繼續(xù)調(diào)高的公司中，28家今年前三個(gè)報(bào)告期持續(xù)盈利且扣非后凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，占比65.12%，績(jī)優(yōu)公司始終是券商心水標(biāo)的的主要力量。

例如，被太平洋證券調(diào)高了評(píng)級(jí)、且給出目標(biāo)價(jià)較最新收盤價(jià)有62.25%上漲預(yù)期的金鉬股份，三季報(bào)凈利潤(rùn)額實(shí)現(xiàn)2.23億元，如果扣除非經(jīng)常損益，三季報(bào)扣非后凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了1.91億元。從今年前三個(gè)季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊倏?，扣非凈利?rùn)同比增長(zhǎng)分別高達(dá)1199.21%、3905.54%、1852.85%，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是受國(guó)際鉬市場(chǎng)價(jià)格復(fù)蘇回暖拉動(dòng)，主要鉬產(chǎn)品成交價(jià)格同比上升。

而觀察近期券商力推公司的行業(yè)屬性，鋼鐵股的推薦率最高，近1個(gè)月以來，機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)為買入或評(píng)級(jí)被調(diào)高的公司中共出現(xiàn)了11家鋼鐵股，占兩市全部鋼鐵公司比重的34.38%，是唯一一個(gè)券商看好比例超過30%的大類行業(yè)。有趣的是，從推薦機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，國(guó)泰君安對(duì)鋼鐵股的認(rèn)可度很高，11家公司全部為國(guó)泰君安力推。其鋼鐵分析師鮑雁辛認(rèn)為，目前鋼鐵庫存維持在較低水平，預(yù)判明年庫存的絕對(duì)水平依然會(huì)在低位運(yùn)行，而隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，明年下半年一、二線地產(chǎn)剛需政策存在放松可能，由此將成為鋼鐵行業(yè)最大的投資邏輯。個(gè)股中，對(duì)于常寶股份、三鋼閩光、寶鋼股份、韶鋼松山、華菱鋼鐵5家公司給出的股價(jià)上漲預(yù)期較高，目標(biāo)價(jià)均高于當(dāng)前收盤價(jià)超過50%。

除了鋼鐵股，食品飲料、銀行股也成為了近1個(gè)月券商較大規(guī)?？春玫男袠I(yè)。被券商最新評(píng)級(jí)為買入或評(píng)級(jí)調(diào)高的公司中，食品飲料股合計(jì)16只、銀行股合計(jì)4只，分別占行業(yè)比重的17.98%和14.29%。觀察行業(yè)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，食品飲料和銀行股今年以來均在三個(gè)報(bào)告期實(shí)現(xiàn)了持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。相比較下，食品飲料股的增速相對(duì)更快，三個(gè)季度分別實(shí)現(xiàn)了30.83%、31.87%、23.44%的同比增速；銀行股三個(gè)季度分別實(shí)現(xiàn)了5.6%、6.49%、6.91%的同比利潤(rùn)增速。但盡管銀行股的增幅相對(duì)偏小，更值得認(rèn)可的是，三個(gè)報(bào)告期的增速呈現(xiàn)了不斷上升的趨勢(shì)。