互聯(lián)網(wǎng)金融下的“眾籌”融資

譚潔

在金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)深度融合的大趨勢(shì)下，“眾籌”融資應(yīng)運(yùn)而生。本文對(duì)“眾籌”融資進(jìn)行分析，其在解決融資成本高、融資難等問題方面給予了一定的幫助，但仍然存在投資者的風(fēng)險(xiǎn)商、法律缺失等問題。因此，需要從多方面入手提出建議以解決問題。

互聯(lián)網(wǎng)金融 融資模式 眾籌

眾籌概念及發(fā)展

（1）“眾籌”

“眾籌”是通過(guò)借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)將大量投資者的小額資金匯集在一起，為某項(xiàng)共同認(rèn)可的項(xiàng)目、事業(yè)或者是個(gè)人貸款進(jìn)行融資（投資）的活動(dòng)?！氨娀I”有如下特點(diǎn)：首先，它是一種需要借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的小額籌資活動(dòng)；其次，小額的特征為該融資方式降低了一定的門檻，使得融資的難度大大降低，社會(huì)公眾的參與度在不斷的上升，籌資主體的范圍不斷擴(kuò)大。最后，影響“眾籌”活動(dòng)能否順利實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵在于項(xiàng)目對(duì)于社會(huì)公眾的吸引力，這就要求項(xiàng)目在預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目創(chuàng)意等方面能得到公眾認(rèn)可，增加投資者對(duì)項(xiàng)目的支付意愿。

“眾籌”融資

隨著全球經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，“眾籌”融資也得到快速發(fā)展。根據(jù)Masso-lution公司的研究報(bào)告：2012年底，全球“眾籌”融資平臺(tái)發(fā)展到超過(guò)600個(gè)，融資規(guī)模從5.3億美元增長(zhǎng)到27億美元。眾籌模式進(jìn)入中國(guó)是在2011年5月，首家“眾籌”網(wǎng)站完成了《十萬(wàn)個(gè)冷笑話》等“眾籌”項(xiàng)目，引起了廣泛關(guān)注。目前國(guó)內(nèi)處于運(yùn)營(yíng)狀態(tài)的眾籌平臺(tái)共計(jì)258家。

（1）“眾籌”融資的四種模式

按照“眾籌”對(duì)參與者回報(bào)方式分為捐贈(zèng)、實(shí)物、債權(quán)、股權(quán)等四種主要模式。捐贈(zèng)是一種處于慈善公益或社會(huì)性動(dòng)機(jī)的無(wú)償捐贈(zèng)活動(dòng)，實(shí)物是以象征性商品使用或者是物品獎(jiǎng)勵(lì)為回報(bào)形式，債權(quán)是投資者以利息為回報(bào)形式的借貸融資方式，投資者的主要投資動(dòng)機(jī)來(lái)源于獲取利息收入。股權(quán)類則是以獲取分紅和實(shí)體股份等財(cái)務(wù)回報(bào)為主的形式。

（2）影響“眾籌”融資的因素

“眾籌”平臺(tái)連接了資金需求方與資金提供方兩個(gè)主體，當(dāng)平臺(tái)功能充分得到發(fā)揮時(shí)，資源的整合力度達(dá)到一定程度時(shí)，融資渠道就被打開。而支付手段供應(yīng)商和銀行在中間起著擔(dān)保和工具支持的作用。投資資金轉(zhuǎn)化為報(bào)酬分配資金的增值過(guò)程貫穿整個(gè)過(guò)程。因此，企業(yè)在進(jìn)行“眾籌”獲得融資時(shí)，以下幾點(diǎn)是影響其成功與否的因素：

首先，從資金需求方分析：企業(yè)的籌資項(xiàng)目必須具備一定的創(chuàng)新性和價(jià)值性，并且能在一定的周期內(nèi)能夠獲得收益和價(jià)值。

其次，從眾籌平臺(tái)的角度來(lái)看：平臺(tái)不僅承擔(dān)著空間功能，而且具有資源集合與信息發(fā)布的功能，這就要求平臺(tái)要具有強(qiáng)大的資源整合能力與信息流通能力，此外，要讓公眾信任平臺(tái)，就需要有嚴(yán)格的監(jiān)管和監(jiān)控機(jī)制以確保平臺(tái)的合規(guī)性。

最后，從資金提供方的角度來(lái)看：大眾不僅要有投資意愿，還要具備一定的投資能力，并且要激發(fā)社會(huì)公眾的社會(huì)屬性意識(shí)。因此，項(xiàng)目不僅要有經(jīng)濟(jì)屬性還應(yīng)具備社會(huì)屬性，只有讓公眾感受到其參與的活動(dòng)是具有經(jīng)濟(jì)與社會(huì)雙重屬性的，其參與的積極性才會(huì)被驅(qū)動(dòng)。

“眾籌”融資模式的優(yōu)勢(shì)與存在的問題

（1）“眾籌”的優(yōu)勢(shì)

首先，“眾籌”平臺(tái)對(duì)接最廣泛的社會(huì)群體，并且可以依靠大眾進(jìn)行有效的籌資企業(yè)的信息披露，減少了繁瑣的中間程序，使得社會(huì)信用在企業(yè)融資中將發(fā)揮更為巨大的作用。

其次，“眾籌”對(duì)于籌資金額的低門檻性，大大降低了出資主體的跨入難度，個(gè)人、企業(yè)、機(jī)構(gòu)等，所有手握富余資金的單位都可以成為企業(yè)的資金提供者，讓社會(huì)公眾能夠以小額形式形成對(duì)項(xiàng)目的相應(yīng)的分紅權(quán)，并且公眾承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)較小，這就在很大程度上增強(qiáng)了公眾的投資意愿，也相應(yīng)提高了在“眾籌”上的交易意愿，最終對(duì)于促成項(xiàng)目融資。

最后，“眾籌”能夠?yàn)槠髽I(yè)有效的降低成本?；ヂ?lián)網(wǎng)金融以一種“非抵押、低成本、便捷”的信貸模式實(shí)現(xiàn)了金融末端的普惠，是加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的重要一環(huán)。該模式可以通過(guò)提高資源配置效率、降低交易成本來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并產(chǎn)生巨大的社會(huì)效益。

（2）“眾籌”所面臨的問題：

1.是關(guān)于投資者的保護(hù)問題。雖說(shuō)投資者以小額投資，但要確保融資方式成為大眾接受和信賴的模式，就必須要考慮投資者的風(fēng)險(xiǎn)問題。投資者的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于發(fā)起者和融資平臺(tái)兩個(gè)方面。一方面是項(xiàng)目發(fā)起者的欺詐風(fēng)險(xiǎn)。“眾籌”融資的實(shí)現(xiàn)依靠的是互聯(lián)網(wǎng)，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)具有隱匿性和信息不對(duì)稱性，這使得投資者很難獲取項(xiàng)目發(fā)起者在信用等級(jí)、財(cái)務(wù)狀況方面的信息，那么可能會(huì)存在惡意欺詐概率。另一方面是“眾籌”融資平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。“眾籌”融資平臺(tái)因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)問題而關(guān)閉，或者遭到網(wǎng)絡(luò)攻擊致使系統(tǒng)非正常運(yùn)行以及投資者個(gè)人信息被泄露，都可能給投資者造成損失。

2.是法律限制的問題。一些國(guó)家認(rèn)定債權(quán)類和股權(quán)類“眾籌”是不合法的，而且“眾籌”融資這種運(yùn)營(yíng)模式尚未獲得法律上認(rèn)可，“眾籌”融資處于合法與非法的灰色地帶，從而沒有明確的依據(jù)和規(guī)定作為項(xiàng)目籌資的依靠。

建議

（1）制定和完善“眾籌”的法律法規(guī)。“眾籌”網(wǎng)站已經(jīng)設(shè)計(jì)出許多有效的規(guī)章制度來(lái)保證網(wǎng)站上籌資活動(dòng)正常運(yùn)行，我國(guó)法律法規(guī)的制定可以參考這些成型的規(guī)則。只有在完善的法律制度與規(guī)范的保障下，“眾籌”模式才會(huì)發(fā)展得更好。

（2）向國(guó)外發(fā)展比較完善的“眾籌”機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)，同時(shí)根據(jù)我們國(guó)家的實(shí)際情況進(jìn)行借鑒。平臺(tái)的資金來(lái)源于社會(huì)公眾，在項(xiàng)目完成眾籌后，這些社會(huì)公眾便成為項(xiàng)目的微股東和投資者。由于微股東和投資者的人數(shù)較多，這就為平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)和項(xiàng)目運(yùn)作帶來(lái)很多問題。比如：微股東可能會(huì)出現(xiàn)干擾企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策或是影響項(xiàng)目進(jìn)度的行為。我國(guó)“眾籌”網(wǎng)站平臺(tái)需要設(shè)計(jì)符合我國(guó)情況的新的模式和管理制度，來(lái)避免這些問題。

（3）對(duì)籌資方的企業(yè)來(lái)講，企業(yè)要注意自身企業(yè)形象的提升與社會(huì)影響力的提升。要想更好的依靠社會(huì)公眾的力量來(lái)緩解籌資的困難，就要以良好的社會(huì)形象和企業(yè)信譽(yù)來(lái)吸引社會(huì)公眾，夸大融資圈。所以，企業(yè)欲從網(wǎng)絡(luò)上的陌生人手中獲得資金，需要建立社交媒體上的聲望，并建立線下的“眾籌”項(xiàng)目推廣渠道及采取相應(yīng)的營(yíng)銷策略。

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