“雅百特”涉外巨額財(cái)務(wù)舞弊的案例研究

唐玉麗 馮雪蓮

2016年還被評(píng)為“最佳中小板上市公司”雅百特在2017年卻爆出驚天財(cái)務(wù)丑聞。其在業(yè)內(nèi)引起的震驚不僅在f其舞弊金額巨大，兩且在于其造假手法推陳出新，是一個(gè)典型的性質(zhì)極其惡劣的涉外造假案件。那么這一事件的起因、具體案件的始末和成因究竟是什么？本文通過對(duì)其造假手段和根源的深入分析，提出相應(yīng)監(jiān)管建議，希望對(duì)未來相關(guān)案例的審計(jì)與查處有所裨益。

雅百特 跨境 財(cái)務(wù)造假

引言

江蘇雅百特科技股份有限公司是金屬屋面圍護(hù)系統(tǒng)行業(yè)首家A股上市公司，股票代碼為002323，是一家全球化綜合性建筑金融科技服務(wù)企業(yè)，在2015年通過中聯(lián)電氣借殼上市，被評(píng)為：“2016年度創(chuàng)新成長(zhǎng)型企p業(yè)”、“最佳中小板上市公司獎(jiǎng)”等。然而，雅百特公司上市不久就迅速被爆出丑聞。2017年9月，證監(jiān)會(huì)證實(shí)雅百特公司在2015年至2016年9月通過虛構(gòu)海外工程項(xiàng)目等手段，累計(jì)虛增營業(yè)收入約5.8億元，虛增利潤(rùn)近2.6億元，其中2015年虛增利潤(rùn)占當(dāng)期利潤(rùn)總額約73%，并且該公司所出具的有關(guān)巴政要的信函都是偽造的。鑒于此次虛增數(shù)額巨大，性質(zhì)惡劣，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)雅百特責(zé)令改正，給予警告，并處以60萬元罰款；對(duì)其董事長(zhǎng)、總經(jīng)理陸永等責(zé)任人警告并處以相應(yīng)程度的罰款。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)擬決定對(duì)陸永采取終身證券市場(chǎng)禁入措施，對(duì)財(cái)務(wù)總監(jiān)顧彤莉、監(jiān)事會(huì)主席施妙芳采取5年證券市場(chǎng)禁人措施等相關(guān)措施?？梢钥吹?，在雅百特在獲得各種獎(jiǎng)項(xiàng)之前，就已經(jīng)在進(jìn)行財(cái)務(wù)造假了，那么其造假的原因是什么？為什么沒被發(fā)現(xiàn)呢？是它造假手段太高明還是監(jiān)管缺失問題？

江蘇雅百特造假手段回顧

財(cái)務(wù)造假案不止雅百特這一起，它之所以受到社會(huì)廣泛關(guān)注，是因?yàn)樗谑址ㄉ嫌辛藙?chuàng)新，比一般的財(cái)務(wù)造假更加大膽，更加隱蔽。主要體現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：

（1）虛構(gòu)海外交易事項(xiàng)，調(diào)高營業(yè)收入和利潤(rùn)

雅百特公司在2015年通過虛構(gòu)的海外項(xiàng)目獲得營業(yè)收入2.01億元，占總營業(yè)收入的23.81%，而這筆合同卻是偽造的巴基斯坦木爾坦公交地鐵站項(xiàng)目，從開工到竣工，雅百特只用了不到半年時(shí)間，讓人難以置信。同時(shí)，由于國外工程需要大量的外匯墊資，需要外匯儲(chǔ)備擔(dān)保，一般只有國企、央企才能有這個(gè)實(shí)力，這是雅百特公司很難具備的。最后，在國外調(diào)查走訪或者取得函證所需周期長(zhǎng)，很難去查證，還是由同行舉報(bào)才曝光。

同行上海亞澤曾與雅百特合作一個(gè)項(xiàng)目，但是公布的毛利率大相徑庭。上海亞澤的毛利率只有15%，而雅百特公布的毛利率高達(dá)38%；同時(shí)，在借殼前的2014年，與同行業(yè)上市公司毛利率相比，雅百特38.74%的毛利率同樣遠(yuǎn)高于嘉寓股份的15.77%和江河創(chuàng)建的15.03%。這些證據(jù)說明雅百特公司有強(qiáng)烈的造假嫌疑。而事實(shí)證明也是如此，只是巴基斯坦項(xiàng)目的毛利率就高達(dá)74.16。

2015年，雅百特以虛假采購的方式將資金轉(zhuǎn)入其控制的上海遠(yuǎn)盼、上海煊益等關(guān)聯(lián)公司，這就使得雅百特公司存貨增加，資金周轉(zhuǎn)速度和存貨周轉(zhuǎn)速度就會(huì)加快，在財(cái)務(wù)分析上公司的運(yùn)營狀況看起來更佳。若它向其關(guān)聯(lián)公司虛假出售貨物時(shí)，將產(chǎn)生一筆銷售收入，從而增加營業(yè)額，進(jìn)而達(dá)到粉飾利潤(rùn)的目的；其次當(dāng)雅百特通過上海桂良、上海久仁等客戶將資金以銷售款名義轉(zhuǎn)回時(shí)，相當(dāng)于一筆經(jīng)營現(xiàn)金流人，這在現(xiàn)金流量表上表現(xiàn)為虛增凈現(xiàn)金流量；最后，這個(gè)虛假的資金循環(huán)將反映在資產(chǎn)負(fù)債表上，表現(xiàn)為利潤(rùn)增加，以此偽造出“真實(shí)”的資金流量。這樣反復(fù)幾次交易后，雅百特公司即使沒有盈利，也可以粉飾成一個(gè)效益很好的公司。

（2）利用銀行票據(jù)和第三方支付劃轉(zhuǎn)，更具有隱蔽性和迷惑性

在傳統(tǒng)的造假手段里，公司一般使用增加應(yīng)收賬款的方法，但是這并沒有真實(shí)的現(xiàn)金流人，很容易被發(fā)現(xiàn)。而雅百特則借“一帶一路”之機(jī)，通過在7個(gè)國家或地區(qū)設(shè)立了50多個(gè)空殼公司、100多個(gè)銀行賬戶進(jìn)行走賬，增加營業(yè)額，從而增加利潤(rùn)。而這些都是在在位于上海的一間只有20平方米的“店鋪”里完成的，僅2015年該處發(fā)生的資金流量就近10億元人民幣。這是因?yàn)檠虐偬貙儆谳p資產(chǎn)模式運(yùn)營的公司，大量采購導(dǎo)致存貨快速上漲，使得雅百特可以通過虛構(gòu)商品采購流出資金，此時(shí)建立一些虛假關(guān)聯(lián)賬戶，來進(jìn)行交易。

由于現(xiàn)在各銀行系統(tǒng)的信息并不能共享，加上跨境調(diào)查苦難，使得這種造假很難被發(fā)現(xiàn)。但長(zhǎng)此以往，當(dāng)公司的一般性業(yè)務(wù)也難以為繼時(shí)，除非有國家政策性補(bǔ)貼，或者補(bǔ)貼退稅，公司必將倒閉。

財(cái)務(wù)造假原因分析

在雅百特財(cái)務(wù)造假案背后，不止有自身利益最大化的期望，更有當(dāng)前不完善資本市場(chǎng)和投資環(huán)境推波助瀾。具體來說，包括：

（1）投機(jī)和套現(xiàn)誘惑

在雅百特業(yè)績(jī)?cè)旒佼a(chǎn)生虛假利好消息之后，散戶的從眾心理導(dǎo)致其瘋狂買人持有，導(dǎo)致股價(jià)大幅上漲，2016年4月8日達(dá)到57.78元/股，2017年2月23日達(dá)到除權(quán)后的最高點(diǎn)23.92元/股，相當(dāng)于復(fù)權(quán)后的71.85元/股。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年以來，其重要股東減持近20筆。其中，第一大流通股東季奎余累計(jì)減持近1500萬股，套現(xiàn)的金額就達(dá)到數(shù)億元；同時(shí)在股價(jià)大幅提升增加了公司的知名度和投資者對(duì)它的信任，而那些董監(jiān)高層也更容易獲得社會(huì)尊重，實(shí)現(xiàn)個(gè)人價(jià)值和社會(huì)價(jià)值。在這么龐大的誘惑面前，人性就顯得不值一提。

（2）中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的缺失

在雅百特事件中，會(huì)計(jì)師事務(wù)所和證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也起到了推波助瀾的作用。雅百特公司從2015年6月起，其經(jīng)營性現(xiàn)金流和投資性現(xiàn)金流基本全為負(fù)數(shù)，都是靠籌資性現(xiàn)金流即發(fā)行股票或者債券等在支撐。但是雅百特聘請(qǐng)的眾華會(huì)計(jì)師事務(wù)于2015年仍出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見；2016年出具了“帶有強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見”的審計(jì)意見，并且多家券商和機(jī)構(gòu)給予了雅百特“盈利能力環(huán)比改善，高增長(zhǎng)有望持續(xù)”的評(píng)價(jià)并最終判斷“買人”和“增持”的評(píng)級(jí)。這些評(píng)價(jià)跟事實(shí)是完全背離的，在這過程中應(yīng)該看到對(duì)中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)責(zé)任相關(guān)的規(guī)定完善，以及審計(jì)人員職業(yè)道德缺失等問題。