長(zhǎng)期基金產(chǎn)品定投的品種決策

王義忠

本文通過行業(yè)前景、市場(chǎng)表現(xiàn)、基金的基本情況及風(fēng)險(xiǎn)收益等方面對(duì)比，并結(jié)合自a的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好，從混合偏般型基金中篩選出符合自已長(zhǎng)期投資收益需求的基金定投產(chǎn)品，最終得出華寶醫(yī)藥生物基金為最適合自身進(jìn)行長(zhǎng)期定投的基金產(chǎn)品。

定投基金 長(zhǎng)期投資 基金類型

投資主體基本信息

基本情況：

男性，2019年碩士畢業(yè)參加工作，預(yù)期月薪5000元，準(zhǔn)備每月定期撥出部分工資用于投資理財(cái)。

風(fēng)險(xiǎn)偏好：

本人注重在投資中獲得較為豐厚的投資收益，因此可以承受一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，更加專注于投資的長(zhǎng)期增值。

投資年限：10年

投資額度/頻率：1000元/每月

投資目標(biāo)：

一是通過投資收益積累財(cái)富；二是鍛煉理財(cái)能力，養(yǎng)成定期投資習(xí)慣，注重學(xué)習(xí)理財(cái)技巧，為將來的投資理財(cái)打下基礎(chǔ)。

基金種類的選擇

因本人初人投資領(lǐng)域，缺乏相關(guān)的投資經(jīng)驗(yàn)，且沒有足夠的時(shí)間和精力來對(duì)各類投資進(jìn)行研究，決定暫不涉足股票投資，而是傾向于基金投資。其次，因本人對(duì)投資收益有較高的追求，并且愿意承受一定范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)，初步鎖定股票型基金。

在我國市場(chǎng)上按投資對(duì)象不同，證券投資基金可以劃分為股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣基金等。各類基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益具有顯著的差異。然而考慮到長(zhǎng)期定投的投資方式具有的時(shí)間復(fù)利效果，可以分散股市多空、基金凈值起伏的短期風(fēng)險(xiǎn)，選擇波動(dòng)幅度較大的基金更能提高收益。因此，盡管股票型基金的投資風(fēng)險(xiǎn)相較于其他類型基金偏高，但本人較長(zhǎng)的投資期限可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，并獲得較高的投資收益。

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)庫的資料，比較不同類型基金的凈值增長(zhǎng)率。數(shù)據(jù)顯示雖然最近兩年的凈值變動(dòng)情況，股票型基金出現(xiàn)了較大虧損（-17.89%），在股票型基金、混合型基金（-8.9%）債券型基金（2.05%）貨幣基金（5.09%）中排名最低。但從長(zhǎng)期投資來看，股票型基金的投資凈值增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他類型基金，最近三年收益率是混合型基金的2倍，債券型基金和貨幣型基金的6倍。尤其是股票型基金成立以來的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率高達(dá)133.19%，符合本人的投資偏好，因此選擇股票型基金作為投資對(duì)象。

具體定投基金的確定

（1）股票型基金初步篩選

1.成立年限

在眾多不確定性因素的影響下，中國股市往往呈現(xiàn)“牛熊市交替”的特點(diǎn)。對(duì)于基金的評(píng)價(jià)不能簡(jiǎn)單地從它在牛市或熊市的表現(xiàn)來衡量，而要綜合考察其在不同階段的表現(xiàn)。中國股市歷史上最具代表性的牛市發(fā)生在2005年6月6日至2007年10月16日，上證指數(shù)從998.23點(diǎn)升至6124.04點(diǎn)，指數(shù)的累積漲幅超過了600%。此后受到金融危機(jī)的影響，我國股市進(jìn)入熊市階段和振蕩期?；谖覈墒械闹芷谛宰儎?dòng)和基金發(fā)展時(shí)間，本文決定選取在2007年之前所成立的基金進(jìn)行分析。這樣選取的基金既經(jīng)歷過股市牛市、熊市和震蕩期的各個(gè)階段，從而可以全面的分析股票型基金在股市不同階段的表現(xiàn)。

利用同花順數(shù)據(jù)庫篩選后發(fā)現(xiàn)股票型基金（包括普通股票型基金，被動(dòng)指數(shù)型基金和增強(qiáng)指數(shù)型基金）分類下的基金共有1133支，再將基金的成立時(shí)間限制在2007年1月1日之前，最終留下的基金共有21支（見表1）。

2.基金規(guī)模

在根據(jù)成立時(shí)間篩選出橫跨過牛熊市的股票型基金后，進(jìn)一步對(duì)基金的規(guī)模進(jìn)行分析。資產(chǎn)規(guī)模對(duì)于基金存在多種影響，包括費(fèi)用、投資組合的流動(dòng)性等。基金規(guī)模越大，年度運(yùn)作費(fèi)用相應(yīng)應(yīng)該越低；但規(guī)模過大，會(huì)影響投資組合的流動(dòng)性，基金經(jīng)理買賣股票時(shí)會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生較大的沖擊，因而會(huì)產(chǎn)生一些相應(yīng)的隱性費(fèi)用。對(duì)于基金的規(guī)模，市場(chǎng)上沒有統(tǒng)一的看法，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為50億以內(nèi)的規(guī)模較適合我國目前的市場(chǎng)?；谝陨显颍救藘A向于投資規(guī)模在50億以內(nèi)的股票型基金。因此將博時(shí)滬深300指數(shù)A、博時(shí)滬深300指數(shù)R、融通深證100指數(shù)A/B、易方達(dá)上證50指數(shù)A、50ETF、嘉實(shí)300和深180ETF等7支基金剔除。

3.基金經(jīng)理選時(shí)選股能力

我們知道股票型基金的表現(xiàn)業(yè)績(jī)與基金經(jīng)理管理能力具有十分密切的聯(lián)系，穩(wěn)定高效的基金經(jīng)理是選擇定投基金不可忽視的重要影響因素。

從上表可以發(fā)現(xiàn)，所有14支股票型基金自成立之初的累計(jì)選股和選時(shí)能力具有明顯的差異。其中萬家180指數(shù)等8支基金的選時(shí)能力較差；光大保德信量化股票和興全全球視野股票的選股能力較差。僅有華安中國A股增強(qiáng)指數(shù)、泰達(dá)宏利首選企業(yè)股票、深100ETF和中小板等4支基金的選時(shí)選股能力較為理想，尤為深100ETF和中小板的選時(shí)選股能力最強(qiáng)，符合我的投資期望。

（2）股票型基金深入分析

1.基本資料

深100ETF 中個(gè)人投資者占比27.60%，申購贖回狀態(tài)為開放申購和開放贖回，由易方達(dá)基金管理有限公司管理。基金的主要為目標(biāo)指數(shù)成份股及備選成份股。此外，為更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)，基金可少量投資于部分非成份股、參與新股市值配售、以及中國證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具?；饘讶炕蚪咏康幕鹳Y產(chǎn)用于跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)，正常情況下指數(shù)化投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的95%。

中小板基金中個(gè)人投資者占比44.64%，申購贖回狀態(tài)為開放申購和開放贖回，由華夏基金管理?；鸬耐顿Y目標(biāo)為緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化?；鸬耐顿Y范圍為投資于標(biāo)的指數(shù)成份股、備選成份股。為更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)，本基金可少量投資于新股、債券及中國證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具。

2.累計(jì)單位凈值

從長(zhǎng)期的單位凈值走勢(shì)來看，深100ETF和中小板2支基金的單位凈值都相對(duì)平穩(wěn)在2016年3月以前差異并不明顯，整體上呈現(xiàn)波動(dòng)上升的趨勢(shì)。在2016年3月后至今，深100ETF和中小板2支基金的單位凈值的差異開始擴(kuò)大，并且具有進(jìn)一步擴(kuò)大差異的趨勢(shì)，深100ETF基金的單位凈值上漲迅速，因此暫定該基金作為長(zhǎng)期定投的對(duì)象。

3.收益率和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

如何在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得最大化收益是我所最關(guān)心的問題。以下通過年化收益率、收益標(biāo)準(zhǔn)差以及夏普比率的對(duì)比來評(píng)價(jià)各基金的表現(xiàn)。

從表2可以發(fā)現(xiàn)，深100ETF基金的52周年化收益率明顯高于中小板基金深100ETF基金的收益標(biāo)準(zhǔn)差和夏普比率要高于中小板基金，表示深100ETF基金收益的波動(dòng)較大且風(fēng)險(xiǎn)較高。但是投資者沒多承擔(dān)一份風(fēng)險(xiǎn)獲得的報(bào)酬也相應(yīng)提高，因此選擇深100ETF基金作為投資對(duì)象。

結(jié)論

經(jīng)過上述層層比較篩選，最終確定深100ETF基金為我的定投基金目標(biāo)。當(dāng)然，選擇了定投目標(biāo)后并不意味著放任不管，我會(huì)時(shí)常關(guān)注市場(chǎng)走勢(shì)，一旦發(fā)現(xiàn)該基金表現(xiàn)長(zhǎng)期不佳，立即停止對(duì)其投資，重新選擇投資目標(biāo)。在有了一定的經(jīng)濟(jì)能力后，會(huì)增加2-3支基金形成組合投資，以實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)，最大化收益的目標(biāo)。