人民幣利率市場(chǎng)化與我國(guó)金融改革

曹艷琦

利率市場(chǎng)億是我國(guó)金融改革的關(guān)鍵一環(huán)，對(duì)于完善市場(chǎng)金融、提高資金配置效率具有重要的意義，能加快金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化改革進(jìn)程，提高金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新和服務(wù)水平，讓更多公眾享受金融自由億的好處。我國(guó)利率市場(chǎng)化的最終目標(biāo)就是形成在社會(huì)資金供求關(guān)系中，以基準(zhǔn)利率為中心市場(chǎng)利率為主體，既有國(guó)家宏觀調(diào)控功能，又具有市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)功能的一種利率管理系統(tǒng)。

利率市場(chǎng)化 金融改革 深化改革

我國(guó)利率市場(chǎng)化的改革歷程

利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平由市場(chǎng)供求來(lái)決定。資金是重要的生產(chǎn)要素，利率是資金的價(jià)格，利率市場(chǎng)化是生產(chǎn)要素價(jià)格市場(chǎng)化的重要方面。中國(guó)的利率市場(chǎng)化是在借鑒世界各國(guó)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，按照黨中央、國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署穩(wěn)步推進(jìn)的?？傮w思路是先貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)利率市場(chǎng)化，后存貸款利率市場(chǎng)化，逐步實(shí)現(xiàn)由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來(lái)自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。

人民幣利率市場(chǎng)化對(duì)金融市場(chǎng)的影響

（1）使得金融業(yè)更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

金融機(jī)構(gòu)采取了差異化的利率策略，可以降低企業(yè)融資成本，提升金融服務(wù)水平，加大金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)，尤其是中小微企業(yè)的支持，融資變得多元化，促使金融更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

利率市場(chǎng)化或再擇機(jī)有序放開(kāi)存款利率，存款利率市場(chǎng)化以后，可以更加有效地吸納閑散資金，把社會(huì)上閑置的資金很好地利用起來(lái)，如果利率上漲，可以更加吸引大客戶閑置資金，利率市場(chǎng)化以后，金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身特點(diǎn)來(lái)決定利率，那么適當(dāng)?shù)靥岣叽婵罾剩涂梢栽诙虝r(shí)期內(nèi)吸引到更多數(shù)量的閑置資金，以備今后發(fā)展。更好地把閑置資金利用起來(lái)，利率市場(chǎng)化可以起到積極作用。提高資金利用效率，更好地創(chuàng)造價(jià)值，更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（2）促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展

貸款利率市場(chǎng)化以后，一些金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)上浮貸款利率，那么，就能夠獲得更多貸款利息收入，為銀行增加更多獲利能力。同時(shí)，銀行在給中小企業(yè)貸款的時(shí)候，可能會(huì)更加嚴(yán)格貸款條件，對(duì)于發(fā)展前景更好的中小企業(yè)優(yōu)先貸款，這樣也可以進(jìn)一步減少不良貸款。同時(shí)，還可以增加金融機(jī)構(gòu)之間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)一步提高金融機(jī)構(gòu)服務(wù)水平，促進(jìn)金融服務(wù)創(chuàng)新。

利率市場(chǎng)化，資產(chǎn)定價(jià)將更加透明，商業(yè)銀行利息差有利于競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型壓力增加，加速傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)向投資銀行、財(cái)富管理轉(zhuǎn)變，促進(jìn)銀行進(jìn)一步升級(jí)。

（3）推動(dòng)完善信貸體系

貸款利率市場(chǎng)化之后，金融機(jī)構(gòu)會(huì)給優(yōu)質(zhì)客戶創(chuàng)造更多收益，而使那些質(zhì)量不高的客戶收益下降，風(fēng)險(xiǎn)較大且信譽(yù)度低的客戶將退出信貸市場(chǎng)。

利率市場(chǎng)化后，銀行也更加嚴(yán)格審核貸款人的信用狀況，信用好的貸款者將更多受到青睞，利率市場(chǎng)化后，銀行存款利率一般會(huì)提高，貸款利率則會(huì)下降，老百姓將會(huì)得到更多的實(shí)惠，同時(shí)，促進(jìn)信用體系先前邁進(jìn)一步。

（4）將推進(jìn)存款保險(xiǎn)制度

利率市場(chǎng)化后，一方面，利率對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的敏感性增加，無(wú)論是國(guó)際金融市場(chǎng)利率上升或下降，各種市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)變化，甚或是銀行客戶變更還貸或取款時(shí)間等，都可能會(huì)對(duì)利率產(chǎn)生一定程度的影響。另一方面，金融機(jī)構(gòu)間競(jìng)爭(zhēng)會(huì)增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)壓力會(huì)有所增加，一些銀行可能面臨新的風(fēng)險(xiǎn)，為了維護(hù)整個(gè)市場(chǎng)穩(wěn)定，或?qū)⑼七M(jìn)存款保險(xiǎn)制度。

（5）促進(jìn)農(nóng)村金融服務(wù)進(jìn)一步提高

農(nóng)村信用社是農(nóng)村金融服務(wù)的主力軍，不再對(duì)農(nóng)村信用社貸款利率設(shè)立上限，有利于農(nóng)村信用社自主定價(jià)，有利于統(tǒng)一各類金融機(jī)構(gòu)貸款利率政策，營(yíng)造更加公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，有利于發(fā)揮價(jià)格杠桿作用，不斷優(yōu)化資源配置，促進(jìn)農(nóng)村金融服務(wù)進(jìn)一步創(chuàng)新與提高。

深化利率市場(chǎng)化改革以促進(jìn)我國(guó)金融改革發(fā)展

當(dāng)前我國(guó)金融改革與發(fā)展的三個(gè)是：市場(chǎng)化、國(guó)際化和多元化。

（1）利率市場(chǎng)化與我國(guó)金融市場(chǎng)化改革

黨的十八屆三中全會(huì)明確提出，讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。所謂資源的優(yōu)化配置是生產(chǎn)要素的配置。顯然，資金包括外匯資金如何配置，是讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的一個(gè)非常重要的內(nèi)容，利率市場(chǎng)化改革是達(dá)到這一目標(biāo)的必經(jīng)之路。

（2）利率市場(chǎng)化與我國(guó)金融國(guó)際化改革

鑒于利率與匯率以及通脹率之間的關(guān)聯(lián)性，國(guó)際金融市場(chǎng)利率及其傳導(dǎo)在金融全球化過(guò)程中會(huì)有力地影響著中國(guó)的利率水平，并且通過(guò)實(shí)際利率的變化影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。所以，這就不難理解2015年11月3日發(fā)布的中共中央關(guān)于制定“十三五”規(guī)劃建議中再次提到推進(jìn)利率市場(chǎng)化，因?yàn)槔适袌?chǎng)化是一項(xiàng)改革。目前，盡管存款利率上限已經(jīng)放開(kāi)，但更大的挑戰(zhàn)還在于在金融市場(chǎng)上形成能引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期的利率信號(hào)。同時(shí)，中國(guó)利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控還需要與國(guó)際金融市場(chǎng)利率體系接軌，所以，利率市場(chǎng)化改革這項(xiàng)工作還沒(méi)有做完，“十三五”時(shí)期還要繼續(xù)做。

需要注意的是，市場(chǎng)化形成機(jī)制的關(guān)鍵是要建立和完善市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。從某種意義上講，市場(chǎng)基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化機(jī)制形成的核心。當(dāng)前，我國(guó)已建立起Shibor和LPR的基本市場(chǎng)利率體系。對(duì)于傳導(dǎo)機(jī)制，短期內(nèi)還要繼續(xù)發(fā)揮存貸款基準(zhǔn)利率的參考和指引作用，用好短期回購(gòu)利率、再貸款、中期借貸便利等工具，理順政策利率向債券、信貸等市場(chǎng)利率傳導(dǎo)渠道，形成市場(chǎng)收益率曲線。同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)非理性定價(jià)行為的監(jiān)督管理，采取差別存款準(zhǔn)備金率等方式，激勵(lì)約束利率定價(jià)行為?？傊?，“十三五”時(shí)期深化利率市場(chǎng)化改革就是要真正實(shí)現(xiàn)利率對(duì)金融資源的配置作用，為中國(guó)金融市場(chǎng)國(guó)際化奠定良好的定價(jià)基礎(chǔ)。

（3）利率市場(chǎng)化與我國(guó)金融多元化改革

一方面，金融的參與主體更多，有利于利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程的推進(jìn)；另一方面，利率市場(chǎng)化的不斷深入也有利于建立多元化的金融機(jī)構(gòu)體系、有利于加速傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)向投資銀行、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，促進(jìn)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步升級(jí)。

[1]段祺軼.利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響及其應(yīng)對(duì)策略[D].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2013：17-20.

[2]王蓓.我國(guó)大型商業(yè)銀行存款利率定價(jià)影響因素的實(shí)證研究[D].天津：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)，2014： 20-29.