資本市場(chǎng)安全是中國(guó)最大的金融安全

馮貴榮

近些年，中國(guó)資本市場(chǎng)嚴(yán)重受損，實(shí)體資本獲取難度越來越大，成本越來越大，相對(duì)來說貨市市場(chǎng)近幾年在迅速擴(kuò)張，這體現(xiàn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的嚴(yán)重扭曲，利率市場(chǎng)的不穩(wěn)定長(zhǎng)期維系不到位，導(dǎo)致商業(yè)銀行失去長(zhǎng)期穩(wěn)定的存款，推動(dòng)金融短期化的加劇，導(dǎo)致各類金融機(jī)構(gòu)和各色金融市場(chǎng)有利可圖，與市場(chǎng)資金進(jìn)行爭(zhēng)奪，強(qiáng)化了金融市場(chǎng)的短期化現(xiàn)象。這也是導(dǎo)致貨市空轉(zhuǎn)資本萎縮的主要原因。當(dāng)分析清楚這一類現(xiàn)象之后，我們要對(duì)社會(huì)明確觀點(diǎn)：一切有關(guān)金融安全的舉措全部都要圍繞資本市場(chǎng)安全展開，是一切金融改革和金融安全的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，如若脫離了資本市場(chǎng)，他所有的安全性問題的解決會(huì)很復(fù)雜。破壞資本市場(chǎng)的平衡發(fā)展就是對(duì)中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的破壞。

資本市場(chǎng)市場(chǎng)

金融安全 經(jīng)濟(jì)發(fā)展

金融資源實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值唯一的方法就是與資本經(jīng)濟(jì)互通，只有支持資本市場(chǎng)的發(fā)展，其他的金融活動(dòng)都是輔助的，資本市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中重要組成部分，對(duì)優(yōu)化資源配置，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)各類企業(yè)的發(fā)展和轉(zhuǎn)型都發(fā)揮了重要的作用，但與外國(guó)的經(jīng)濟(jì)體系相比還是有很多需要改進(jìn)的地方。

我國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀

自上一世紀(jì)八十年代起，資本市場(chǎng)崛起，雖然經(jīng)歷三十多年的風(fēng)雨，以及種種考驗(yàn)，近十年資本市場(chǎng)的發(fā)展還是很有成效的，中國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)歷了從無到有，從無規(guī)矩到有體系這一漫長(zhǎng)過程。1989年中國(guó)股市抱著“試得好就上，試不好就?！钡挠^點(diǎn)，直到1995年中國(guó)股市要叫停，空穴來風(fēng)的利空事件籠罩著中國(guó)股市。當(dāng)中國(guó)堅(jiān)定決心把股市接著做下去時(shí)，卻發(fā)生了“3.27”國(guó)債期貨事件，與此同時(shí)證券的意外也產(chǎn)生。好不容易過了4平穩(wěn)期，國(guó)民盼來了期望，2007年中國(guó)股市迎來了牛市，在僅僅一年以后，大部分投資者血本無歸，十年熊市開始，2015年有小幅牛市變化時(shí)又在半年以后熊市現(xiàn)在再次產(chǎn)生，中國(guó)的資本市場(chǎng)就是在這些大大小小事件中，一步步摸索走到現(xiàn)在。

正是經(jīng)歷過這么多問題，中國(guó)資本市場(chǎng)還在不斷修整完善中，在資本市場(chǎng)的資源配置優(yōu)化，資金籌備，為投資者提供平臺(tái)方面存在很多問題欠缺方法改進(jìn)，提高的速度緩慢，市場(chǎng)配置效率很低。面對(duì)多元化融資需求，多樣化融資方式，金融種類少，市場(chǎng)資源透明度不完善。與國(guó)外的金融市場(chǎng)相比，我國(guó)還處于一個(gè)小學(xué)生階段，市場(chǎng)的健康管控依然關(guān)鍵性問題，投資風(fēng)險(xiǎn)型的鑒定仍然處于落后階段。我國(guó)資本市場(chǎng)成熟度太低與境外經(jīng)濟(jì)相比有很大的差距，我國(guó)資本市場(chǎng)的潛力還沒有被發(fā)掘出來。

當(dāng)前面臨的問題

在信息的采集和收取利用方面也有很大的問題，用一句話概括說，資本市場(chǎng)就是一個(gè)財(cái)務(wù)市場(chǎng)，財(cái)務(wù)最離不開的就是會(huì)計(jì)信息的收取利用，資本市場(chǎng)一定重視對(duì)信息的收集和利用，這樣才能高度利用最新信息的發(fā)布做出正確的市場(chǎng)未來形式的判斷，信息和資本市場(chǎng)融為一體密不可分。

市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分配的不合理性，我國(guó)資本市場(chǎng)與我國(guó)企業(yè)的發(fā)展密不可分，從誕生就背負(fù)著改善企業(yè)經(jīng)濟(jì)的光榮使命，造成了現(xiàn)階段資本市場(chǎng)和企業(yè)的發(fā)展結(jié)構(gòu)的不合理性。股票的發(fā)展大于債券的發(fā)展，在我國(guó)只有現(xiàn)貨市場(chǎng)，場(chǎng)內(nèi)交易的成交量通常大于場(chǎng)外交易，市場(chǎng)投資的類別過于單一，投資的風(fēng)險(xiǎn)過于集中無法及時(shí)分散，一旦出現(xiàn)意外對(duì)投資者的傷害太大。我國(guó)的資本市場(chǎng)是一根政策性市場(chǎng)，股市的好壞隨著政策的變動(dòng)而變動(dòng)，更多的是受政策的變動(dòng)而扭曲發(fā)展，各類經(jīng)濟(jì)專家也會(huì)扭曲估值。在一些企業(yè)，股東只關(guān)注利潤(rùn)的多少，很少去做好業(yè)績(jī)，而股東們又要為二級(jí)市場(chǎng)扭曲的市場(chǎng)估值而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這種想賺錢又不想分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的思想直接影響了資本市場(chǎng)的發(fā)展。

市場(chǎng)的不透明度，市場(chǎng)的不透明是指，命運(yùn)的參與者不能及時(shí)有效合法的得到市場(chǎng)發(fā)生的信息，市場(chǎng)參與者需要市場(chǎng)及時(shí)反饋的信息包括：商品供求，商品價(jià)格，市場(chǎng)監(jiān)管政策，財(cái)政經(jīng)濟(jì)金融的各類指標(biāo)。我國(guó)資本市場(chǎng)目前存在很多不透明度，首先從投資者來說，利用假身份進(jìn)行投資的人居多，很多交易機(jī)構(gòu)利用這一點(diǎn)去進(jìn)行虛假投資，以此謀得利潤(rùn)。虛假信息的大量披露，謠言四起，信息的虛假性，很容易蒙蔽投資者的雙眼，反而讓一些擁有準(zhǔn)確新消息的機(jī)構(gòu)有機(jī)可乘。市場(chǎng)的不公平，不透明，不公開的現(xiàn)象，使上市公司的利益與投資者的利益不均衡，欺騙了投資者，讓中國(guó)的資本市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩，被牽制著發(fā)展，安全性出現(xiàn)極大地問題，就不保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的金融安全。

市場(chǎng)的直接融資和間接融資占市場(chǎng)的投資比例不合理。直接融資的工具有：商業(yè)票據(jù)，直接借貸憑證，債券，股票。間接融資包括，單位擁有暫時(shí)閑置的貨幣資金利用存款的方式，購(gòu)買銀行，信托，保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有效債券，把資金給單位使用，從而實(shí)現(xiàn)單位的資金流通。我國(guó)目前現(xiàn)狀是股票發(fā)行道路稍微堵塞，從而商業(yè)銀行不得不利用間接融資的方式實(shí)現(xiàn)資金的流通，而商業(yè)銀行的資金又是以短期資金為來源生存，從而產(chǎn)生短存長(zhǎng)貸現(xiàn)象，這一問題的出現(xiàn)很有可能帶來市場(chǎng)流動(dòng)性的隱患。

中國(guó)債券率過高，進(jìn)一步擴(kuò)張引發(fā)更大的金融風(fēng)險(xiǎn)，而中國(guó)債務(wù)率也只有依靠股權(quán)資本擴(kuò)張予以平衡。利率市場(chǎng)化改革長(zhǎng)期維系不到位狀態(tài)，導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)管套利大爆炸，導(dǎo)致商業(yè)銀行失去長(zhǎng)期穩(wěn)定的存款，并推動(dòng)了中國(guó)金融短期化驟然加速。

現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全球化飽受爭(zhēng)議的一個(gè)問題就是資本市場(chǎng)的自由化，中國(guó)的資本市場(chǎng)的生存發(fā)展很大一個(gè)程度上也是在依靠外國(guó)的資本市場(chǎng)，今日中美在進(jìn)行所謂的貿(mào)易戰(zhàn)，不就是中國(guó)商品占據(jù)美國(guó)大量市場(chǎng)，美國(guó)人掙不到錢暴怒了，資本市場(chǎng)的自由化往往會(huì)出現(xiàn)這一問題，但這對(duì)于中國(guó)來說反而是有利的，當(dāng)美國(guó)施行一定政策來打壓中國(guó)時(shí)，匯率自由活動(dòng)大量資金流出，人民幣貶值，出口量提升，中國(guó)經(jīng)濟(jì)被帶動(dòng)發(fā)展。

資本市場(chǎng)的安全性的保障

中國(guó)資本市場(chǎng)要為了安全有序的發(fā)展要以規(guī)范化為目標(biāo)，優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系，加強(qiáng)監(jiān)管體系，開拓創(chuàng)新激發(fā)市場(chǎng)活力，提高資源配置效率，提高資本市場(chǎng)的國(guó)際化程度。解決多層次的市場(chǎng)商業(yè)化問題，為企業(yè)準(zhǔn)確的找到安全有保障的資金來源，提升市場(chǎng)資源配置的效率，讓政府加入市場(chǎng)的管理中，讓市場(chǎng)信息的發(fā)布及時(shí)有效透明，推進(jìn)資本市場(chǎng)的國(guó)際化程度，與國(guó)際接軌，資本市場(chǎng)的開放是中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的一個(gè)重要部分，加強(qiáng)金融監(jiān)管，做到人人有監(jiān)督權(quán)，人人有知情權(quán)，人人有參與權(quán)。

資本形成是一個(gè)核心問題，關(guān)系到經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和發(fā)展資本形成分為兩個(gè)過程儲(chǔ)蓄和儲(chǔ)蓄的使用，資本市場(chǎng)的投資和融資也是主要的部分，證券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分，證券市場(chǎng)對(duì)金融市場(chǎng)的高層次發(fā)展和優(yōu)化有著重要的影響。

資本市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)就是投機(jī)。很多金融機(jī)構(gòu)為了謀求大量利益經(jīng)常做投機(jī)倒把之事，在投機(jī)性很高的資本市場(chǎng)上，最大的風(fēng)險(xiǎn)就是價(jià)格的大幅度上升，在無論是房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格上升，還是股票市場(chǎng)的價(jià)格上升，高價(jià)格獲取高收入，高收入預(yù)期助推價(jià)格膨脹，價(jià)格越高泡沫風(fēng)險(xiǎn)的可能性越大，在投資時(shí)算出合理的價(jià)格，與市場(chǎng)估值相比較，如果價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值相等或稍低于合理價(jià)格時(shí)，這時(shí)候的投資就是可靠的，投資是安全的。資本市場(chǎng)的安全是不可缺失的，中國(guó)的金融市場(chǎng)的安全主要靠這資本市場(chǎng)的維持，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)能增加資本運(yùn)行彈性并提高其安全性，企業(yè)變革要從中小企業(yè)入手，發(fā)展直接融資，讓各類企業(yè)進(jìn)入資本主義市場(chǎng)

結(jié)束語(yǔ)

隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)資本主義市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)體制結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)分配結(jié)構(gòu)完善和調(diào)整勢(shì)在必行，中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要轉(zhuǎn)型，金融需要安全感，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和安全感的增加，中國(guó)從未那么依賴國(guó)資本市場(chǎng)。對(duì)上述問題的分析，資本主義市場(chǎng)的安全性才是中國(guó)最大的金融安全，政府以及各類企業(yè)負(fù)責(zé)人積極整改對(duì)資本主義市場(chǎng)中的不良現(xiàn)象，給予合理的建議和實(shí)質(zhì)性的幫助針對(duì)資本市場(chǎng)的安全實(shí)時(shí)監(jiān)控，這樣才能進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)社會(huì)的全面發(fā)展。破壞資本市場(chǎng)的健康就是破壞實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康，就是掐斷中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本的實(shí)體道路就是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的犯罪，所以資本市場(chǎng)的安全才能帶動(dòng)中國(guó)金融市場(chǎng)的安全。

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