國(guó)際收支分析

2017年國(guó)際收支狀況

2017年我國(guó)國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)常賬戶和非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶（含四季度凈誤差與遺漏，下同）均呈現(xiàn)順差，儲(chǔ)備資產(chǎn)增加。

一是經(jīng)常賬戶保持合理順差，貨物進(jìn)出口同比增長(zhǎng)。2017年，經(jīng)常賬戶順差1720億美元，與同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比為1.4%。國(guó)際收支口徑的貨物貿(mào)易順差4761億美元。其中，貨物出口和進(jìn)口同比分別增長(zhǎng)11%和16%，表明外貿(mào)回穩(wěn)向好的趨勢(shì)進(jìn)一步穩(wěn)固。

二是非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶轉(zhuǎn)為順差。2017年，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶順差825億美元，可比口徑上年為逆差4752億美元。其中，直接投資呈現(xiàn)凈流入638億美元，上年為凈流出466億美元。具體來(lái)看，對(duì)外直接投資凈流出1014億美元，外國(guó)來(lái)華直接投資凈流入1653億美元，雙方向均繼續(xù)保持了一定的規(guī)模。

三是儲(chǔ)備資產(chǎn)增加。2017年，我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)因國(guó)際收支交易（不含匯率、價(jià)格等非交易因素影響）增加了915億美元，上年為減少4437億美元。其中，外匯儲(chǔ)備增加930億美元，在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸等減少15億美元。

總體看，2017年我國(guó)國(guó)際收支狀況穩(wěn)健，跨境資金流動(dòng)從凈流出轉(zhuǎn)為基本平衡。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固，未來(lái)國(guó)際收支總體平衡的基礎(chǔ)將更加堅(jiān)實(shí)。

銀行結(jié)售匯

銀行代客結(jié)售匯由逆轉(zhuǎn)順。2018年1月，銀行代客結(jié)售匯為順差23億美元，去年同期為逆差156億美元。其中：銀行代客結(jié)匯1467億美元，同比增長(zhǎng)25%，環(huán)比下降8%；銀行代客售匯1444億美元，同比增長(zhǎng)9%，環(huán)比下降6%（見(jiàn)圖1）。

圖1 2015年以來(lái)銀行代客結(jié)售匯變動(dòng)趨勢(shì)

銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯逆差環(huán)比收窄。2018年1月，遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約額172億美元，同比增長(zhǎng)122%，環(huán)比增長(zhǎng)68%；遠(yuǎn)期售匯簽約額286億美元，同比增長(zhǎng)82%，環(huán)比增長(zhǎng)11%。遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約總體為逆差113億美元，環(huán)比收窄27%（見(jiàn)圖2）。

圖2 2015年以來(lái)遠(yuǎn)期結(jié)售匯變動(dòng)趨勢(shì)

主要渠道的外匯供求狀況保持平穩(wěn)。一方面，貨物貿(mào)易以及主要的資本和金融項(xiàng)目結(jié)售匯延續(xù)順差。1月份，銀行代客貨物貿(mào)易結(jié)售匯順差為187億美元，銀行代客資本和金融賬戶結(jié)售匯為順差42億美元。后者中，直接投資和證券投資順差分別為9億和19億美元。另一方面，企業(yè)投資收益和個(gè)人購(gòu)匯均低位運(yùn)行。1月份，投資收益項(xiàng)下，購(gòu)匯環(huán)比和同比分別下降31%和23%；個(gè)人購(gòu)匯環(huán)比增加11%，反映春節(jié)前個(gè)人旅游用匯上升，但同比下降12%。

涉外收支

非銀行部門跨境收支規(guī)模略降。2018年1月，銀行代客涉外收付款收支規(guī)模為6022億美元，環(huán)比下降3%；凈流入246億美元，上月為凈流出2億美元。其中，涉外收入3134億美元，增長(zhǎng)1%；涉外支出2888億美元，下降7%（見(jiàn)圖3）。

圖3 2015年1月—2018年1月銀行代客涉外收付款情況

經(jīng)常賬戶由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入。2018年1月，經(jīng)常賬戶凈流入108億美元，上月為凈流出147億美元。海關(guān)可比口徑的貨物凈流入332億美元，增長(zhǎng)2.2倍；服務(wù)貿(mào)易凈流出158億美元，增長(zhǎng)11%；初次收入和二次收入凈流出27億美元，下降70%。

資本和金融賬戶凈流入下降。2018年1月，資本和金融賬戶凈流入132億美元，下降4%。其中，直接投資凈流入99億美元，下降25%；證券投資凈流出12億美元，增長(zhǎng)1.6倍；其他投資凈流入45億美元，增長(zhǎng)4.2倍。

從幣種看，本幣凈流出下降，外幣凈流入大幅增長(zhǎng)。2018年1月，跨境資金本幣凈流出10億美元，環(huán)比下降39%；外幣凈流入257億美元，增長(zhǎng)16倍。本月，銀行代客涉外收付款中以外匯結(jié)算的金額為4779億美元，占銀行代客涉外收付款總規(guī)模的79%；以人民幣結(jié)算的金額折合1243億美元，占銀行代客涉外收付款總規(guī)模的21%（見(jiàn)圖4）。

圖4 2015年1月—2018年1月銀行代客涉外收付款幣種情況

人民幣匯率

圖5 2005年匯改以來(lái)人民幣兌美元匯率中間價(jià)

中間價(jià)和交易價(jià)顯著走強(qiáng)。1月末，人民幣兌美元匯率中間價(jià)和交易價(jià)分別收?qǐng)?bào)6.3339和6.2865，較上月末分別上漲3.2%和3.5%（上月分別上漲1.1%和1.6%）；交易價(jià)圍繞中間價(jià)窄幅波動(dòng)，日均最大波幅0.38%，高于上月水平（0.21%）。1月份，以人民幣匯率中間價(jià)計(jì),人民幣對(duì)歐元、日元和英鎊累計(jì)分別貶值0.7%、0.6%和2.0%（見(jiàn)圖5）。

圖6 2012年以來(lái)境內(nèi)外人民幣兌美元1年期遠(yuǎn)期匯率

境內(nèi)遠(yuǎn)期人民幣上漲。1月末，境內(nèi)1年期人民幣兌美元匯率報(bào)6.4060，人民幣較上月末上漲3.2%；遠(yuǎn)期美元升水1138個(gè)基點(diǎn)，較上月末上升148個(gè)基點(diǎn)（見(jiàn)圖6）。